林根 陳冬生 魏書光

最近幾年，經(jīng)濟高速增長的越南已成為中國企業(yè)海外投資又一熱土。越南的投資環(huán)境到底如何？越南當(dāng)?shù)氐墓善焙头孔舆€能不能炒？

帶著諸多問題，4月初，《證券時報》3位資深記者前往越南河內(nèi)、胡志明、海防、海陽和隆安5省市的中國上市公司越南工廠、國有大行越南分行、中資控股券商、房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)研，以尋求答案。

就像中國滬深證券交易所一樣，胡志明和河內(nèi)兩家證券交易所門前也設(shè)有公牛雕像，不同的是，胡志明交易所公牛面前還有一只快被頂翻的黑熊。

“牛干翻熊”是許多股民對股市行情的期待，也是去越南開戶炒股的中國股民愿望。

目前，在越南開戶的中國人有3000多人，今年以來開戶數(shù)量還在快速增長，總數(shù)暫時排在美國人、歐洲人和韓國人之后。

開戶炒股的外國人2.77萬

“在我們這里，如果有錢的話，可能更愿意炒地皮。”在越南隆安省一家中資企業(yè)工作的阮先生對記者說，“最近10年，城市周邊的土地價格漲得厲害?！?/p>

與中國有較濃的炒股氛圍不同，越南當(dāng)?shù)鼐用駥墒羞€很陌生。記者問過多位受過高等教育的當(dāng)?shù)厝?，他們基本都搖搖頭稱，很少聽說有親戚或身邊朋友在炒股。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，在越南開設(shè)證券賬戶的個人投資者210多萬戶，占當(dāng)?shù)乜側(cè)丝诘?.26%左右。其中，開戶的外國人占比不足1.3%，且來源比較多元化，而來自鄰國的中國人數(shù)量還不占優(yōu)勢。

越南建設(shè)證券副總裁、研究所所長杜寶玉介紹，在越南開戶的外國個人投資者超過2.77萬人。其中，美國人最多，緊隨其后的是歐洲人和韓國人，中國人排在第四——有3000多人，日本人排在第五。

杜寶玉表示，如果按照2019年以來較快的開戶增長勢頭看，預(yù)計一季末中國人總開戶數(shù)應(yīng)該能突破4000人。

作為散戶主導(dǎo)的市場，越南的機構(gòu)投資者正在緩慢增長。截至去年底，越南證券市場的機構(gòu)開戶數(shù)為9100戶。其中，外國機構(gòu)開戶數(shù)為3242戶，同比增加35戶。

國內(nèi)私募機構(gòu)弘哲投資董事長郝丹是在2015年中國國內(nèi)股市大幅下挫之后，開始關(guān)注越南市場的投資機會。他認(rèn)為，當(dāng)?shù)毓墒辛鲃有暂^小，目前持有大資金的機構(gòu)在二級市場上機會還不多，當(dāng)前可以關(guān)注越南積極開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所帶來的機會，諸如電力系統(tǒng)的建設(shè)。

過去幾年里，郝丹已經(jīng)投資控股當(dāng)?shù)貎杉疑鲜泄?，分別為越南投資證券（股票代碼IVS）、越南一號電力建設(shè)公司（股票代碼VE1），并擔(dān)任這兩家公司董事長。

目前，兩家中資控股的上市券商越南投資證券（IVS）、越南建設(shè)證券（VNCS）都在積極與大中華區(qū)投資者對接，近期接待了大批中國商務(wù)考察團。在兩公司總部，越南文的公司名字下方均有一行中文公司名稱，中資血統(tǒng)由此可見。

越南建設(shè)證券還設(shè)有專門團隊，負(fù)責(zé)微信中文公眾號日常維護(hù)，發(fā)布市場動態(tài)新聞以及中文版的越南市場研究報告。

自從越南政府放開外國人到當(dāng)?shù)爻垂傻南拗浦螅袊碎_設(shè)證券賬戶的手續(xù)也相對簡單，持有本人護(hù)照和旅游簽注，即可在當(dāng)?shù)刈C券公司營業(yè)部辦理。據(jù)了解，近期一些到當(dāng)?shù)刈魃虅?wù)考察的中國人，工作之余還順便開個股票賬戶。

不過，需要注意的是，由于中國國內(nèi)外匯管制較嚴(yán)格，要轉(zhuǎn)錢到越南炒股仍會有一些障礙。

T+0交易與國企退資誘惑

4月初，在越南證券留記中心（VSD）總部大樓，該中心董事長阮山告訴記者：“證券留記中心將與證券市場所有成員一起努力完善各項準(zhǔn)備工作，以在2019年底或2020年開展T+0交易?！?/p>

不過，受現(xiàn)行的T+2交易制度等因素約束，越南股市當(dāng)前整體交易還不夠活躍，流動性相對差，這影響了對投資者的吸引力。數(shù)據(jù)顯示，去年越南股市日均成交額雖然已經(jīng)有所增長，但也僅有18.82億人民幣。

因此，為改變這種不利局面，上述指導(dǎo)性文件及8項配套政策中，把提高證券市場流動性作為政策的重中之重。具體措施之一，就是證券市場交易機制將由T+2交易直接升級為T+0。

記者到越南采訪前后，不少業(yè)內(nèi)人提醒，越南政府正在推進(jìn)的國有資本從企業(yè)中減資或退資，帶來了較好的投資機會，值得關(guān)注。

據(jù)介紹，當(dāng)?shù)匾恍┢髽I(yè)要在規(guī)定的時間內(nèi)完成國有資本退出，特別是國資持股的上市公司，通常質(zhì)地優(yōu)良、盈利情況相對較好。目前，越南政府正在積極借助資本市場渠道，來開展該項工作。

去年，實現(xiàn)國資退資的企業(yè)包括平民塑膠股份公司、白藤建設(shè)股份公司、Vinaconex總公司，分別賣掉了29.5%、94.6%和57.7%的股權(quán)。

外國股民最關(guān)注的三個行業(yè)

從外國投資者的喜好來看，最關(guān)注的3個行業(yè)分別是房地產(chǎn)、零售和日用品行業(yè)。去年末，越南這3個行業(yè)的股票平均市盈率分別為27.16倍、13.87倍和9.69倍，其中房地產(chǎn)行業(yè)市盈率已屬當(dāng)?shù)剌^高水平。

具體到選股，外國投資者去年凈買入最多的3只股票分別是VHM、MSN和VRE，買入金額為75億人民幣、3.84億人民幣、0.96億人民幣。VHM即Vinhomes股份公司，是越南第二大市值公司，為一家高端房地產(chǎn)品牌公司，也是越南最大的地產(chǎn)公司Vingroup集團旗下子公司，越南首富范日旺就是Vingroup集團的老板。MSN為越南Masan（馬山）食品公司，是越南本地最大的民營食品公司。而VRE則是越南最大的購物中心開發(fā)商和運營集團 Vincom Retail公司，也跟地產(chǎn)有關(guān)。

目前，越南有兩個證券交易所3個市場，共有1500多只股票，去年底總市值約為1.12萬億人民幣，房地產(chǎn)、銀行和食品飲料行業(yè)市值位居各行業(yè)前三。而每股收益率最高的3個行業(yè)則為旅游休閑、醫(yī)療、食品飲料業(yè)。

需要注意的是，上述3個市場的股票漲跌幅設(shè)置有所不同，其中胡志明證券交易所漲跌幅為7%，河內(nèi)證券交易所的主板市場漲跌幅為10%，UPCOM市場為15%。