楊德龍

滬深兩市沖高回落，但茅臺(tái)的股價(jià)在盤中突破900元，創(chuàng)出歷史新高，充分說明白龍馬股依然是各路資金追逐的對(duì)象。

在過去三年，我提出的白龍馬股的概念已經(jīng)深入人心。白龍馬股是指白馬股+行業(yè)龍頭，這些股票屬于中國真正有價(jià)值的資產(chǎn)的代表，它們股權(quán)的價(jià)值也將隨著時(shí)間的推移和業(yè)績的增長而不斷提升。茅臺(tái)是我一直堅(jiān)定看好的白酒行業(yè)的龍頭，也是白龍馬股的龍頭，它的股價(jià)在過去三年的時(shí)間里不斷創(chuàng)出歷史新高。

我在今年年初提出A股市場將迎來“黃金十年”，而“黃金十年”主要是屬于白龍馬股的“黃金十年”，與題材股和垃圾股無關(guān)。今年是A股“黃金十年”的第一年，也是A股市場價(jià)值投資逐步深入人心的重要體現(xiàn)。無疑，茅臺(tái)的股價(jià)將站上900元，離A股市場迎來千元股票的日期越來越近。

我認(rèn)為對(duì)于白龍馬股不應(yīng)該制定目標(biāo)價(jià)，它的目標(biāo)價(jià)都是短期的。從長期來看，公司業(yè)績的增長以及各路資金對(duì)于優(yōu)質(zhì)股權(quán)的追逐，將使得它的目標(biāo)價(jià)不斷地被突破。我認(rèn)為對(duì)于優(yōu)質(zhì)的白龍馬股，最好的策略是買入并持有（buy and hold）。巴菲特在選擇優(yōu)質(zhì)的公司后會(huì)一直持有。他說，我選擇一個(gè)公司非常不容易，所以我不會(huì)輕易的賣掉，除非公司基本面發(fā)生根本性的變化，或者是公司的管理層發(fā)生變化。很明顯，以茅臺(tái)為代表的白龍馬股是符合股神巴菲特的投資理念的。

在春節(jié)之后大盤沖上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口時(shí)，市場的多空分歧加大，A股市場也迎來一定的調(diào)整。但是我們看到市場的調(diào)整是短暫的。在調(diào)整時(shí)，我專門寫文章，建議大家抓住市場難得的右側(cè)建倉的機(jī)會(huì)。牛市里每一輪的調(diào)整都是最佳的入場機(jī)會(huì)。已經(jīng)入場的投資者不要輕易下車，可以換座，但是不要輕易下車，否則很容易踏空牛市的收益。牛市里往往會(huì)出現(xiàn)逼空式上漲，一旦下車，可能無法再趕上牛市的腳步。建議投資者要戰(zhàn)勝猶豫的心理，真正抓住優(yōu)質(zhì)個(gè)股，把握整個(gè)牛市的機(jī)會(huì)。

當(dāng)前市場的牛市格局已經(jīng)非常明顯。在這個(gè)時(shí)候，確定信心并抓住優(yōu)質(zhì)股票，才能夠真正獲得好的投資回報(bào)。一旦猶豫不決，可能會(huì)錯(cuò)過絕佳的建倉機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)我需要反復(fù)給各位投資者強(qiáng)調(diào)。

A股市場經(jīng)過三年的調(diào)整后，滬深兩市的估值均處于底端，市場的風(fēng)險(xiǎn)也得到充分的釋放。因此對(duì)于2019年走勢，我是最早看牛市，并且也是最堅(jiān)定看牛市的人?，F(xiàn)在牛市的走勢已經(jīng)走出兩波的上攻，但是漲幅其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。當(dāng)前僅僅是把去年下跌的部分漲回來，市場的大機(jī)會(huì)依然值得期待。

去年年底，我提出2019年是一輪慢牛長牛的行情的起點(diǎn)，建議投資者從三個(gè)方向來進(jìn)行把握，即券商+消費(fèi)+科技龍頭?，F(xiàn)在這三個(gè)方向均有比較大的漲幅，給投資者帶來巨大的回報(bào)。但是從長期來看，隨著A股市場的持續(xù)走強(qiáng)、估值的提升，優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)值還將進(jìn)一步提升。而A股的“黃金十年”也即將展開。在未來十年，A股的優(yōu)質(zhì)股票的表現(xiàn)將給投資者帶來巨大的回報(bào)。

在未來十年，優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)價(jià)值將得到越來越多資金的追逐，從而可能會(huì)帶來更好的投資機(jī)會(huì)，建議投資者要積極的進(jìn)行把握。而在“黃金十年”里，績差股和題材股無疑是無法獲得資金青睞的。現(xiàn)在機(jī)構(gòu)資金的占比越來越大，外資險(xiǎn)資養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金逐漸入市，帶動(dòng)A股市場的上漲，這些資金無疑偏好優(yōu)質(zhì)白馬股。市場的分化難以避免，優(yōu)質(zhì)的股票將會(huì)帶來更多的投資機(jī)會(huì)，建議投資者要積極的進(jìn)行把握。抓住A股市場的“黃金十年”，也是要真正的貫徹價(jià)值投資。

過去三年，我三次到美國參加巴菲特股東大會(huì)，第一時(shí)間將巴菲特的價(jià)值投資介紹給國內(nèi)的投資者。今年五一，我還會(huì)再次去美國參加巴菲特股東大會(huì)，現(xiàn)場聆聽巴菲特和芒格講述的最新的一些投資觀點(diǎn)和投資理念。我相信堅(jiān)持價(jià)值投資，才能夠真正的抓住A股的“黃金十年”。我也將不留余力地為廣大投資者提供最好的投資方法，讓投資者可以在未來的十年真正獲得牛市的收益。

在A股市場只有堅(jiān)持基本面研究，堅(jiān)持價(jià)值投資，投資者才能夠最終獲得投資的勝利。炒概念、炒題材等方式往往難以真正獲得好的投資回報(bào)。這一點(diǎn)在過去三年里已經(jīng)有比較好的詮釋，未來還將繼續(xù)來證明這一點(diǎn)。所以，建議大家一定要堅(jiān)守價(jià)值投資，真正抓住A股“黃金十年”的機(jī)會(huì)，真正的好的股票會(huì)穿越牛熊周期。判斷市場的頂部和底部對(duì)于很多投資者來說是難以做到的，但買入優(yōu)質(zhì)股票，就可以大大減少市場周期對(duì)投資回報(bào)的影響。

* 作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家