文／張 斌

強(qiáng)大市場(chǎng)帶來的不僅是高效率和生活富足，也是自由和機(jī)遇。

市場(chǎng)是天生的反對(duì)派，對(duì)現(xiàn)狀永遠(yuǎn)不會(huì)滿意。市場(chǎng)有數(shù)不清的敵人，除了距離阻隔和信息不對(duì)稱，還有壟斷和各種不當(dāng)政策管制；除了過度的國(guó)家主義、民粹主義，還有各種利益集團(tuán)。

市場(chǎng)是個(gè)不完美主義者，應(yīng)付敵人的辦法是一邊抗?fàn)幰贿呁讌f(xié)。沒有抗?fàn)帲袌?chǎng)不能成長(zhǎng)。沒有妥協(xié)，市場(chǎng)現(xiàn)有生存空間都難以維持。

直到有一天，市場(chǎng)會(huì)遇到最可怕的敵人，一下子能把市場(chǎng)置于死地的敵人。市場(chǎng)面臨生死存亡考驗(yàn)。

重大的通用技術(shù)變革讓市場(chǎng)面臨破繭重生的突破，也讓市場(chǎng)陷入脆弱時(shí)刻。通用技術(shù)變革大幅提升了生產(chǎn)效率，與此同時(shí)也在改變相對(duì)價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格、要素收入和財(cái)富分配。

重大的通用技術(shù)變革讓制造業(yè)生產(chǎn)效率一下子提升了10倍，只需要現(xiàn)有1/10的勞動(dòng)者就能滿足全社會(huì)對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品的需要，制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格一落千丈，大量制造業(yè)工廠破產(chǎn)，大量制造業(yè)勞動(dòng)者失業(yè)，大量制造業(yè)股權(quán)一文不值。

技術(shù)變革對(duì)制造業(yè)的少數(shù)企業(yè)是福音，對(duì)多數(shù)企業(yè)是關(guān)門通知書。對(duì)全社會(huì)而言，大量的人力和資本可以節(jié)省出來滿足制造業(yè)產(chǎn)品以外的需要，為全社會(huì)生活品質(zhì)提升奠定了下一個(gè)騰飛的物質(zhì)基礎(chǔ)。

偏好的變化也有類似的影響。如果人們對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)向了服務(wù)，制造業(yè)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格下降，這也是很多企業(yè)的關(guān)門通知書。

重大的通用技術(shù)進(jìn)步和偏好變化通常會(huì)像孿生兄弟一下疊加在一起，一邊是制造業(yè)技術(shù)快速進(jìn)步，另一邊是對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品需求飽和開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。這對(duì)相對(duì)價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格、要素收入分配、財(cái)富分配的影響大的驚人。

企業(yè)家大量的前期制造業(yè)投資作廢，工人辛辛苦苦積累的制造業(yè)技能作廢，必然遭遇舊勢(shì)力的強(qiáng)烈反對(duì)。新的市場(chǎng)機(jī)遇依稀可見，但要素不能自由流動(dòng)，市場(chǎng)準(zhǔn)入有重重限制，新機(jī)遇在各種舊勢(shì)力的重重阻隔下還摸不著。

新與舊對(duì)抗升級(jí)，市場(chǎng)進(jìn)入脆弱時(shí)刻。這時(shí)候，市場(chǎng)最可怕的敵人開始露面，敵人的名字是信用坍塌。

大量傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，金融市場(chǎng)的反應(yīng)是降低信用評(píng)級(jí)或者干脆不再貸款。勞動(dòng)者收入下降，金融市場(chǎng)的反應(yīng)是不再提供房貸。受傷的不僅是企業(yè)和家庭，金融機(jī)構(gòu)日子也好不到哪去。金融機(jī)構(gòu)壞賬增加，盈利下降，資產(chǎn)負(fù)債表開始惡化。過去業(yè)務(wù)最激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)最先面臨破產(chǎn)威脅，金融機(jī)構(gòu)之間開始相互不信任，流動(dòng)性危機(jī)接踵而來，過去沒那么激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)也如臨大敵。

金融機(jī)構(gòu)不再相信金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)不再相信企業(yè)，企業(yè)不再相信企業(yè)，工人也開始懷疑老板。信用坍塌，一場(chǎng)典型的金融危機(jī)自然而然就發(fā)生了。連最基本的交易都沒得做，市場(chǎng)面臨的是死亡考驗(yàn)。

怎么辦？

斯蒂格利茨在對(duì)大蕭條的分析中指出，美國(guó)應(yīng)對(duì)大蕭條的第一個(gè)政策反應(yīng)是1933年的農(nóng)業(yè)修正法案，這個(gè)法案的目的是限制農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。通過限制產(chǎn)量，提高農(nóng)村和城市產(chǎn)能過剩部門產(chǎn)品的價(jià)格和收入。這個(gè)法案遭到最高法院和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的強(qiáng)烈批評(píng)，認(rèn)為是破壞了市場(chǎng)。但斯蒂格利茨認(rèn)為，在要素自由流動(dòng)面臨障礙的環(huán)境下（舊勢(shì)力的掣肘），這種政策避免了過剩產(chǎn)能產(chǎn)品價(jià)格的下降和進(jìn)一步的惡性循環(huán)，是次優(yōu)選擇。

這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。美國(guó)以及當(dāng)時(shí)所有身陷大蕭條的經(jīng)濟(jì)體都放棄了金本位。雖然這也是不得已的做法，用信用貨幣替代金本位補(bǔ)充了信用，對(duì)防止信用坍塌還是起到了關(guān)鍵作用。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年再次遭遇信用坍塌。美國(guó)貨幣當(dāng)局用了大量此前沒有使用過的激進(jìn)擴(kuò)張工具，目的只有一個(gè)，重建信用。讓金融機(jī)構(gòu)敢于貸款，讓企業(yè)敢于投資和生產(chǎn)，讓居民敢于消費(fèi)。財(cái)政政策盡可能地積極，赤字率和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然令人不安，但是當(dāng)市場(chǎng)不敢花錢的時(shí)候，財(cái)政花錢成為恢復(fù)信用的藥引子。

中國(guó)2008年遭遇了全球金融危機(jī)帶來的信用坍塌，政府使用了舉世聞名的4萬億刺激政策。4萬億刺激政策至今飽受非議，大規(guī)模的刺激政策在短期內(nèi)恢復(fù)信用和信用方面非常成功。但是，過度的信用擴(kuò)張帶來了隨后的通脹，大量未經(jīng)自信斟酌就匆匆上馬的項(xiàng)目給未來留下了大量壞賬?；蛟S更嚴(yán)重的是，這讓世人過度相信了刺激政策的功效。

中國(guó)2012年以后開始面臨從制造到服務(wù)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)的技術(shù)進(jìn)步疊加居民從制造品到服務(wù)的支出偏好變化，制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，制造業(yè)一片哀鴻。以往制造業(yè)信貸支撐的信貸擴(kuò)張難以為繼，廣義信貸增速大幅下降，經(jīng)濟(jì)低迷和通縮緊縮成為2012年以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要威脅。

中國(guó)和當(dāng)初美國(guó)的選擇很相似。利用行政手段限制過剩產(chǎn)能部門的產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩部門的產(chǎn)品價(jià)格在經(jīng)歷了多年的下跌以后開始回升。利用擴(kuò)大基建支出推動(dòng)信貸增長(zhǎng)，雖然支出效率難以評(píng)價(jià)、杠桿率攀升，但遏制了價(jià)格過度下跌，緩解了債務(wù)通縮的惡性循環(huán)，避免了信用坍塌。

行政手段去產(chǎn)能和擴(kuò)大政府開支，當(dāng)然不是解決問題理想的辦法。打破舊勢(shì)力，建立新規(guī)則，市場(chǎng)開放，讓資源能夠自由流動(dòng)，讓產(chǎn)能過剩的勞動(dòng)和資源轉(zhuǎn)移到新的部門，這才是解決問題的根本出路。把各種主義、各種不當(dāng)管制一個(gè)一個(gè)消滅掉，才是解決問題的根本出路。

這聽起來合乎邏輯，但沒有哪個(gè)國(guó)家能做到這些。當(dāng)市場(chǎng)最可怕的敵人發(fā)威的時(shí)候，還要招致市場(chǎng)其他的敵人，帶來的可能是對(duì)市場(chǎng)更嚴(yán)重的破壞。想象一下，改變政府職能、讓觀念陳舊的官員下課、開放市場(chǎng)聽起來都不錯(cuò)，但是這些動(dòng)作難以避免會(huì)遇到強(qiáng)烈反抗，會(huì)帶來政府自身的不穩(wěn)定。一個(gè)風(fēng)雨飄搖的市場(chǎng)，再加上風(fēng)雨飄搖的政府，對(duì)社會(huì)信用的破壞進(jìn)一步加劇。

當(dāng)市場(chǎng)最可怕敵人臨近的時(shí)候，先應(yīng)付好這個(gè)敵人，不要再多樹強(qiáng)敵。避免信用坍塌會(huì)要求政府支出擴(kuò)張，甚至不惜動(dòng)用行政手段，這些看似反市場(chǎng)的舉措，對(duì)市場(chǎng)不能說沒有破壞，但如果避免了信用坍塌，也是讓市場(chǎng)躲過了死亡劫難。當(dāng)然，應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到政府支出擴(kuò)張的邊界，能避免信用收縮和通縮就足夠，通脹時(shí)期的政府?dāng)U張往往是與民奪食，對(duì)市場(chǎng)不再是修復(fù)而是破壞。

不改革，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)死？躲過了市場(chǎng)最可怕的敵人，市場(chǎng)就有喘息之機(jī)，市場(chǎng)強(qiáng)大的地方在于它無時(shí)無刻不在消滅一個(gè)又一個(gè)敵人，它潛移默化地改變?nèi)说挠^念，它用技術(shù)革新跨越壟斷和過度管制，它動(dòng)作很慢卻從不停止。