陳崢嶸

(申萬宏源證券有限公司，上海 200031)

2019年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認(rèn)識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點領(lǐng)域風(fēng)險，深化金融改革開放，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展1。這一論述將極大地促進(jìn)包括資本市場在內(nèi)的金融業(yè)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，防控金融風(fēng)險，在更高起點、更高層次、更高目標(biāo)上推進(jìn)全面深化金融改革，促進(jìn)我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

近五年多來，習(xí)近平總書記在多種不同場合的系列重要講話中都有涉及資本市場建設(shè)的重要論述，就新時代資本市場建設(shè)提出了一系列新理念、新思路、新觀點、新見解和新論斷。這些重要論述，已經(jīng)成為習(xí)近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)思想的重要組成部分。這些論述既立足國內(nèi)、又放眼世界，既立足當(dāng)前、又著眼長遠(yuǎn)，高屋建瓴，內(nèi)涵豐富，具有極為重要的理論探索價值和實踐指導(dǎo)意義。

一、抓住完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險這個重點，推動包括資本市場在內(nèi)的金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2017年4月25日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。必須充分認(rèn)識金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會生活中的重要地位和作用，切實把維護(hù)金融安全作為治國理政的一件大事，扎扎實實把金融工作做好2。同年7月15日，習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上強(qiáng)調(diào)，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度3。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時重申了這一科學(xué)論斷4。這意味著金融是國之重器，金融在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局中所處的戰(zhàn)略地位得到進(jìn)一步鞏固和提升，反映了高質(zhì)量發(fā)展金融業(yè)、維護(hù)金融安全、完善金融制度的根本作用和戰(zhàn)略意義。這表明，深化金融市場化改革，不斷提升金融業(yè)的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，有利于打造、提升國家核心競爭力，提高國家的綜合國力和全球競爭力及參與全球經(jīng)濟(jì)金融治理能力；加強(qiáng)金融安全能力建設(shè)，構(gòu)建多層次、立體化、廣覆蓋的金融安全網(wǎng)，維護(hù)金融安全和金融穩(wěn)定，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全和社會大局穩(wěn)定；進(jìn)一步加強(qiáng)金融制度建設(shè)，深化金融制度創(chuàng)新，完善金融制度，有利于健全經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展基礎(chǔ)性制度體系，夯實制度基石。資本市場作為現(xiàn)代金融體系的基礎(chǔ)，同樣也是如此。2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，“資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用”。這表明資本市場在金融運行中扮演著中流砥柱的角色，處于十分重要的核心地位，起著十分關(guān)鍵的樞紐作用，并且在我國這一大國的崛起中也將發(fā)揮非常重要的戰(zhàn)略支撐作用。

2015年7月17日，習(xí)近平總書記在部分省區(qū)黨委主要負(fù)責(zé)同志座談會上的講話中指出，要改善金融服務(wù)，疏通金融進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)、小微企業(yè)的管道5。2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，防范化解金融風(fēng)險。對信用違約要依法處置。要有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，做好地方政府存量債務(wù)置換工作，完善全口徑政府債務(wù)管理，改進(jìn)地方政府債券發(fā)行辦法。要加強(qiáng)全方位監(jiān)管，規(guī)范各類融資行為，抓緊開展金融風(fēng)險專項整治，堅決遏制非法集資蔓延勢頭，加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，妥善處理風(fēng)險案件，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險的底線6。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險7。2017年2月28日，習(xí)近平總書記在主持中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會議時強(qiáng)調(diào)，防控金融風(fēng)險，要加快建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險8。同年4月25日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時指出，“黨的十八大以來，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線，采取一系列措施加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融安全和穩(wěn)定，把住了發(fā)展大勢”，“準(zhǔn)確判斷風(fēng)險隱患是保障金融安全的前提”9。同年7月15日，習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上強(qiáng)調(diào)，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，著力完善金融安全防線和風(fēng)險應(yīng)急處置機(jī)制10。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風(fēng)險，做好重點領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線11。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時又指出，“我國金融業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念、創(chuàng)新能力、服務(wù)水平還不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，諸多矛盾和問題仍然突出。我們要抓住完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險這個重點，推動金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”12。

這里，高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)將防范金融風(fēng)險放在首位，充分體現(xiàn)創(chuàng)新成為第一動力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點、綠色成為普遍形態(tài)、開放成為必由之路、共享成為根本目的的發(fā)展理念。這就需要不斷健全金融服務(wù)體系，完善金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化金融服務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化金融服務(wù)功能，創(chuàng)新、完善金融服務(wù)模式，豐富金融服務(wù)內(nèi)涵，改進(jìn)金融服務(wù)手段，提升金融服務(wù)層次，全面提高金融服務(wù)的質(zhì)量、水平和效率，不斷增強(qiáng)金融服務(wù)的可得性、精準(zhǔn)性、普惠性和可持續(xù)性，持續(xù)提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力；堅持市場化和法治化的改革方向，加快建立符合現(xiàn)代金融發(fā)展特點、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，認(rèn)真學(xué)習(xí)、借鑒國際金融危機(jī)爆發(fā)后主要經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管體制改革的主要做法和成功經(jīng)驗，加強(qiáng)金融監(jiān)管，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司，尤其是要加強(qiáng)對這些金融機(jī)構(gòu)的審慎管理，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施(如重要的支付系統(tǒng)、清算機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)登記托管機(jī)構(gòu)等)，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施國產(chǎn)化，推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計和監(jiān)管信息共享，完善能及時反映金融風(fēng)險波動的信息系統(tǒng)，確保金融系統(tǒng)穩(wěn)健、有序、高效、良性運轉(zhuǎn)，保障金融安全和金融穩(wěn)定；同時，不斷健全金融風(fēng)險管理體系，完善金融風(fēng)險管理制度，完善風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制，改進(jìn)金融風(fēng)險管理技術(shù)和手段，加強(qiáng)金融風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測、預(yù)警、評估和化解處置，增強(qiáng)金融風(fēng)險管理能力尤其是開放條件下的金融風(fēng)險防控能力，在推動實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中著力防控重點領(lǐng)域金融風(fēng)險(如金融市場異常波動和共振、影子銀行風(fēng)險、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險、地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險、跨市場和跨區(qū)域風(fēng)險傳染、輸入性風(fēng)險等)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險應(yīng)急處置機(jī)制，堅持底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，繼續(xù)打好防范、化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，有效應(yīng)對金融體系的脆弱性。需要強(qiáng)化、完善資本市場支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能，不斷提升資本市場支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，精準(zhǔn)施策，有效防范處置股票質(zhì)押、信用債券違約、私募基金、場外配資和地方各類交易場所等重點領(lǐng)域風(fēng)險以及科技創(chuàng)新在資本市場形成的疊加共振風(fēng)險，以此為重點，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二、深化資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要貫徹落實新發(fā)展理念，回歸金融本源，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)

2015年11月3日，習(xí)近平總書記就《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》起草的有關(guān)情況作說明時表示，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在很大程度上影響甚至決定著經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展13。2016年9月4日，習(xí)近平主席在二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會上致開幕辭時表示，如何讓金融市場在保持穩(wěn)定的同時有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，仍然是各國需要解決的重要課題14。2017年4月25日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，一定要把金融搞好。改革開放以來，金融成為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，成為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量15。同年5月14日，習(xí)近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上發(fā)表演講時提出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，血脈通，增長才有力16。同年7月15日，習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上強(qiáng)調(diào)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。金融要回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。金融要把為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點和落腳點，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多的金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好地滿足人民群眾和實體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。金融是實體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險的根本舉措17。同年10月18日，習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中又強(qiáng)調(diào)，著力加快建設(shè)實體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系18。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進(jìn)形成金融和實體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)19。2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，提高金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，形成國內(nèi)市場和生產(chǎn)主體、經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)擴(kuò)大、金融和實體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)20。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時再次強(qiáng)調(diào)，金融要為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民群眾需要。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識，立足中國實際，走出中國特色金融發(fā)展之路21。上述這些論述表明，習(xí)近平總書記持續(xù)深化了對金融與經(jīng)濟(jì)兩者關(guān)系的認(rèn)識，從原來僅強(qiáng)調(diào)金融對經(jīng)濟(jì)的單向促進(jìn)作用轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)金融與經(jīng)濟(jì)之間共生共榮的雙向良性互動，并且科學(xué)、辯證地闡明了金融與經(jīng)濟(jì)即虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。也就是說，金融是實體經(jīng)濟(jì)的血脈和核心，實體經(jīng)濟(jì)是金融的肌體和根基，金融與實體經(jīng)濟(jì)相互依存、相互促進(jìn)、相互推動、相輔相成，組成了一個有機(jī)統(tǒng)一體，要促進(jìn)金融與實體經(jīng)濟(jì)均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展，形成兩者間的有效互動和良性循環(huán)；將服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作為金融發(fā)展的出發(fā)點和立足點，服從、服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，全面提高金融服務(wù)的質(zhì)量、水平和效率，把更多的金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好地支持經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展，更好地滿足人民群眾的金融服務(wù)需求，是金融發(fā)展的本源、天職、立身之本和根本宗旨，是檢驗、評估金融改革成效的標(biāo)準(zhǔn)，也是防范、化解金融風(fēng)險的根本舉措。同時，需要深化對金融本質(zhì)和特點與金融發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識，深刻理解、正確把握金融本質(zhì)和特點，尊重、遵循、順應(yīng)、運用金融發(fā)展規(guī)律，認(rèn)真學(xué)習(xí)、借鑒國外金融發(fā)展的實踐做法和成功經(jīng)驗，并立足國情，從我國實際出發(fā)，走出有中國特色的金融發(fā)展道路。作為統(tǒng)一開放、競爭有序的現(xiàn)代市場體系的重要組成部分，資本市場與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系同樣也是如此。

2014年11月9日，習(xí)近平主席在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會開幕式上發(fā)表演講時表示，要推進(jìn)高水平對外開放，放寬市場準(zhǔn)入，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)包括資本市場的對外開放22。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，加快資本市場改革23。2015年9月22日，習(xí)近平主席在接受《華爾街日報》書面采訪時表示，發(fā)展資本市場是中國的改革方向24。同年10月18日，習(xí)近平主席在接受路透社采訪時表示，中國將按照市場化、法治化方向，穩(wěn)步推進(jìn)金融改革，更好地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展25。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，擴(kuò)大直接融資比重26。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要穩(wěn)妥推進(jìn)金融體制改革，深化多層次資本市場體系改革27。2017年4月25日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時提出，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，疏通金融進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的渠道，積極規(guī)范發(fā)展多層次資本市場，擴(kuò)大直接融資28。同年5月14日，習(xí)近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上發(fā)表演講時提出，要建設(shè)多元化融資體系和多層次資本市場29。同年10月18日，習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中指出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展30。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)31。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時又指出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須貫徹落實新發(fā)展理念，強(qiáng)化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本。要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)32。

深化資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要全面貫徹落實新發(fā)展理念，樹立質(zhì)量優(yōu)先和效率至上的理念，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、提高人民群眾資本市場投融資的獲得感為本，堅持市場化和法治化的改革方向，按照“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”的八字方針，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，更加注重供給側(cè)的存量重組、增量優(yōu)化和動能轉(zhuǎn)換，在更高起點上深化市場化改革(含基礎(chǔ)性制度改革和體制機(jī)制創(chuàng)新)，擴(kuò)大高水平開放，夯實市場運行基礎(chǔ)，聚焦高質(zhì)量發(fā)展。要加快建設(shè)規(guī)范、公平、高效、透明的多層次資本市場，進(jìn)一步健全多層次資本市場體系，優(yōu)化多層次資本市場結(jié)構(gòu)，厘清各層次市場的市場定位和功能邊界，完善并全面發(fā)揮資本市場功能(如優(yōu)化資源配置、資產(chǎn)定價、完善公司治理、價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理等重要功能)，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重；要完善證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，不斷提高證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力、業(yè)務(wù)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平，培育、打造證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)核心競爭力(如財富管理能力、估值定價能力、銷售交易能力、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力、主動管理能力、資產(chǎn)配置能力、做市交易能力、風(fēng)險經(jīng)營能力、金融科技能力、研究分析能力等)，加快建設(shè)具有國際競爭力的綜合性投資銀行和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，提升全方位、精準(zhǔn)服務(wù)資本市場的能力；要深化金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，不斷豐富金融產(chǎn)品種類，完善金融產(chǎn)品線，健全金融產(chǎn)品體系，優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。由此，促進(jìn)多層次資本市場持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多元化、更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)，更好地滿足實體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求，提升實體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和競爭力，助推實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

三、要通過深化改革，建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，投資者權(quán)益能得到充分保護(hù)，這是我國資本市場建設(shè)的未來發(fā)展方向和戰(zhàn)略目標(biāo)

2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議著眼于深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及推動實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，對資本市場改革發(fā)展提出了新的更高要求，也即“要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入”33。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時重申，“要建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”34。這一論述與習(xí)近平總書記2015年10月18日在接受路透社采訪時所表示的“培育公開透明和長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場”35、2015年11月10日在主持召開中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上所指出的“加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”36、2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會議所提出的“盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”37以及2017年7月15日在全國金融工作會議上所提出的“要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系”38是一脈相承的。其中，“規(guī)范、透明”是資本市場改革發(fā)展一以貫之的要求，而“開放、有活力、有韌性”則是對資本市場改革發(fā)展首次明確提出的新要求。

所謂規(guī)范，就是要嚴(yán)格市場主體監(jiān)管，督促各類市場主體(如發(fā)行人、投資者、證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)、其他中介機(jī)構(gòu)等)誠信勤勉、恪盡職守，規(guī)范各類市場主體運作行為，促使各類市場主體依法、合規(guī)、規(guī)范運作，提高各類市場主體的規(guī)范化運作程度和水平，促進(jìn)資本市場規(guī)范、穩(wěn)健運行；所謂透明，就是要繼續(xù)加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，進(jìn)一步完善上市公司信息披露制度和機(jī)制，強(qiáng)化信息披露要求，確保信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性與及時性、充分性、公平性，盡量減少上市公司與投資者之間信息分布的不完全和不對稱現(xiàn)象，提高上市公司運作和資本市場運行的透明度；所謂開放，就是要堅持自主、有序、平等、安全的方針，在更深層次、更寬領(lǐng)域、以更大力度推進(jìn)資本市場全方位、高水平的雙向開放，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場雙向開放度，不斷提高資本市場雙向開放質(zhì)量和水平，推進(jìn)我國資本市場的國際化進(jìn)程，更好地實現(xiàn)境內(nèi)資本市場與境外資本市場的互聯(lián)互通；所謂有活力，就是要以更大決心、更大勇氣、更大力度推進(jìn)資本市場改革開放，充分釋放、激發(fā)資本市場活力，煥發(fā)資本市場生機(jī)和新動能，增強(qiáng)資本市場可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動力和強(qiáng)大后勁，恢復(fù)和積聚市場人氣，重塑和提振市場信心，進(jìn)一步活躍市場交易，促進(jìn)資本市場蓬勃發(fā)展；所謂有韌性，就是要倡導(dǎo)投資者樹立價值投資、長期投資的理性投資理念和健康投資文化，進(jìn)一步完善市場做多和做空機(jī)制，豐富市場做多和做空工具，遏制市場短線炒作行為，平抑市場巨幅波動，促使資產(chǎn)定價趨于合理，使股指富有足夠的韌性和巨大的增長潛力，而不是常年的單邊下跌市，培育形成長期慢牛、牛長熊短的市場運行格局，建立健全中長期資金持續(xù)入市機(jī)制，引導(dǎo)更多的中長期資金(比如，鼓勵全國社?；?、各類養(yǎng)老金、保險資金、信托資金等機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)大入市規(guī)模，開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險投資公募基金試點)尤其是境外中長期資金(比如，完善QFII和RQFII制度，進(jìn)一步暢通境外投資機(jī)構(gòu)直接投資A股的渠道)入市，增強(qiáng)A股市場的國際影響力和吸引力，使之成為穩(wěn)定資本市場運行的“壓艙石”，從而促進(jìn)資本市場有序高效運行和持續(xù)健康發(fā)展，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

四、堅持市場化、法治化和國際化的改革方向，不斷完善資本市場基礎(chǔ)性制度

2018年10月31日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局會議時強(qiáng)調(diào)，要圍繞資本市場改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展39。習(xí)近平總書記在慶祝改革開放40周年大會上的重要講話鄭重宣示了繼續(xù)推進(jìn)改革開放的決心和信心，發(fā)出“將改革開放進(jìn)行到底”的動員令。今年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時指出，要完善資本市場基礎(chǔ)性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強(qiáng)對交易的全程監(jiān)管40。這表明，完善資本市場基礎(chǔ)性制度是實現(xiàn)“建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”這一戰(zhàn)略目標(biāo)需完成的基本戰(zhàn)略任務(wù)。

這就要求堅持市場化、法治化和國際化的改革取向，推動資本市場改革走深走實，不斷加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，改革、完善資本市場基礎(chǔ)性制度，如發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市和投資者適當(dāng)性管理等制度，為促進(jìn)資本市場規(guī)范、穩(wěn)健運行和持續(xù)、健康發(fā)展奠定扎實的制度基礎(chǔ)，提供強(qiáng)大的制度支撐和有力的制度保障。前期已研究確定的改革政策要盡快出臺，要深入研究有利于促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項，推出一項；要抓好任務(wù)統(tǒng)籌，精準(zhǔn)推進(jìn)落實，加強(qiáng)調(diào)查研究，堅持問題導(dǎo)向，提出的改革舉措要直擊問題要害，實現(xiàn)精確改革。完善資本市場基礎(chǔ)性制度的核心和關(guān)鍵在于以下三點：一是把好市場入口關(guān)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善新股發(fā)行制度，健全新股發(fā)行審核機(jī)制和定價機(jī)制，優(yōu)化新股發(fā)行條件，加強(qiáng)新股發(fā)行上市事前、事中、事后的全過程監(jiān)管；券商要通過提高自身專業(yè)能力來開發(fā)、培育、儲備優(yōu)質(zhì)擬上市企業(yè)資源，以保證擬上市企業(yè)內(nèi)在質(zhì)地，嚴(yán)把市場入門關(guān)，全面提高上市公司總體質(zhì)量，夯實資本市場長期、健康發(fā)展的基石。二是把好市場出口關(guān)。要改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度，健全市場化退出機(jī)制，優(yōu)化上市公司退市規(guī)則和退市標(biāo)準(zhǔn)(比如，科創(chuàng)板要設(shè)定與多維度IPO上市標(biāo)準(zhǔn)相匹配的多維度強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化持續(xù)性經(jīng)營指標(biāo)，增加流動性和經(jīng)營合規(guī)性方面的退市標(biāo)準(zhǔn))，明確重大違法強(qiáng)制退市的具體違法情形和實施程序(比如，科創(chuàng)板要設(shè)置嚴(yán)格的退市程序，建立退市委員會決策機(jī)制，給予當(dāng)事人合理的救濟(jì)途徑和救濟(jì)手段，并明確退市過程中的重要相關(guān)環(huán)節(jié))，加大上市公司退市監(jiān)管力度，嚴(yán)把市場退出關(guān)，建立有進(jìn)有出、吐故納新的良性循環(huán)市場機(jī)制，實現(xiàn)市場真正的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資本市場生態(tài)環(huán)境。三是加強(qiáng)對交易的全程監(jiān)管。要進(jìn)一步深化交易監(jiān)管體制改革，優(yōu)化交易監(jiān)管，加強(qiáng)交易監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成交易監(jiān)管合力，增強(qiáng)交易監(jiān)管的適應(yīng)性，完善交易制度，優(yōu)化交易機(jī)制，同時充分運用監(jiān)管科技，進(jìn)一步改進(jìn)交易監(jiān)管技術(shù)，創(chuàng)新、完善交易監(jiān)管模式，充分運用大數(shù)據(jù)和人工智能等監(jiān)管手段，提高交易監(jiān)管的科技化和智能化專業(yè)水平，加強(qiáng)對交易的全過程監(jiān)管，深化以異常交易行為實時監(jiān)控為重點的市場監(jiān)察，提高交易所一線監(jiān)管的規(guī)范性和透明度，從原來單一的機(jī)構(gòu)監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管和行為監(jiān)管相結(jié)合，彌補(bǔ)交易監(jiān)管短板，減少乃至消除交易監(jiān)管盲區(qū)或交易監(jiān)管真空地帶，有效防范和控制市場交易風(fēng)險，促進(jìn)市場交易行為合法、合規(guī)、規(guī)范。

五、設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是深化資本市場改革的突破口，有必要堅持市場導(dǎo)向，以信息披露為中心，強(qiáng)化市場約束

早在2013年9月30日，習(xí)近平總書記在主持十八屆中央政治局第九次集體學(xué)習(xí)時就提出，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)和改善對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融服務(wù)，加大資本市場對科技型企業(yè)的支持力度41。2014年8月18日，習(xí)近平總書記在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第七次會議上的講話中強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化風(fēng)險投資機(jī)制，發(fā)展資本市場，形成有利于創(chuàng)新發(fā)展的財稅、金融體制42。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要培育市場化的創(chuàng)新機(jī)制，在保護(hù)產(chǎn)權(quán)、維護(hù)公平、改善金融支持、強(qiáng)化激勵機(jī)制、集聚優(yōu)秀人才等方面積極作為43。2017年5月14日，習(xí)近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上發(fā)表演講時提出，要促進(jìn)科技同產(chǎn)業(yè)、科技同金融深度融合，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境，集聚創(chuàng)新資源44。2018年11月5日，習(xí)近平主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上發(fā)表主旨演講時表示，“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度”45。同年11月7日，習(xí)近平總書記在上?？疾鞎r提出，上海要深化資本市場改革，吸引培育本土更多的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大46。同年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地47。上述論述表明，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是黨中央根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢、立足全國改革開放大局作出的重大決策部署，是多層次資本市場體系建設(shè)和資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)中的一個重要里程碑，是進(jìn)一步健全多層次資本市場體系、補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板、深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度的重要戰(zhàn)略安排，也是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新、推進(jìn)上海國際金融中心與上海科技創(chuàng)新中心聯(lián)動建設(shè)、提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的重要舉措，在很大程度上體現(xiàn)了作為資本市場重大增量改革與重大制度創(chuàng)新排頭兵、示范區(qū)、先行者的開路先鋒、示范引領(lǐng)和突破攻堅的作用。今年1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》和《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。

要設(shè)置符合科創(chuàng)企業(yè)特點的股票發(fā)行上市條件，切實增強(qiáng)資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性和適應(yīng)性(這意味著，科創(chuàng)板應(yīng)優(yōu)先服務(wù)符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出、主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、具有穩(wěn)定商業(yè)模式、市場認(rèn)可度高、社會形象良好、具有較強(qiáng)成長性的科創(chuàng)企業(yè)，同時兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)；重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能與制造業(yè)深度融合)，提高資本市場競爭力，為促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)成長創(chuàng)造良好的股權(quán)融資環(huán)境，強(qiáng)化資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新功能，提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新能力，完善支持科技創(chuàng)新的資本形成機(jī)制，以著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，全面提高關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力和效率，提升創(chuàng)新策源能力和創(chuàng)新體系整體效能，有效實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快新舊動能轉(zhuǎn)換。

2015年12月全國人大常委會對實施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，這給科創(chuàng)板試點注冊制提供了明確的法律依據(jù)。注冊制改革的核心是理順政府與市場的關(guān)系，讓市場在金融資源配置中發(fā)揮決定性作用，更好地發(fā)揮政府作用，其關(guān)鍵在于落實好發(fā)行人的基礎(chǔ)信用責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)信譽責(zé)任、注冊審核機(jī)關(guān)的忠實信任責(zé)任，強(qiáng)化自律管理、行政監(jiān)管和司法懲戒三位一體的責(zé)任約束機(jī)制。要穩(wěn)步試點注冊制，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求，改善信息披露規(guī)則體系，加大股票發(fā)行上市審核中的合理質(zhì)疑和專業(yè)問詢力度，審核重點是所披露信息的齊備性、一致性和可理解性，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，逐步將現(xiàn)行發(fā)行審核條件中可以由投資者判斷的事項轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)化市場機(jī)制的約束作用，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責(zé)任，切實發(fā)揮其擔(dān)當(dāng)信息質(zhì)量“看門人”的作用，幫助和引導(dǎo)發(fā)行人充分披露有助于投資者作出價值判斷和投資決策所需的高質(zhì)量信息，確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整，從源頭上提高上市公司的信息質(zhì)量和透明度。要統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，實行更加市場化的基礎(chǔ)制度安排，充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在新股發(fā)行定價即市場化詢價環(huán)節(jié)中的專業(yè)作用，促使科創(chuàng)板公司估值定價更加合理，提高新股發(fā)行定價效率，建立符合科創(chuàng)企業(yè)特點和投資者適當(dāng)性要求的交易機(jī)制，提高價值發(fā)現(xiàn)效率，優(yōu)化、豐富強(qiáng)制退市指標(biāo)和類型，實施嚴(yán)格的退市制度，通過所推出制度創(chuàng)新的磨合和試驗，力爭發(fā)揮試點探索的先行優(yōu)勢和增量改革的后發(fā)優(yōu)勢，形成可復(fù)制、可推廣的資本市場制度機(jī)制及其典型樣本，為進(jìn)一步深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度提供可資借鑒的成功做法和有益經(jīng)驗。設(shè)立科創(chuàng)板應(yīng)堅持“嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則，細(xì)化相關(guān)制度安排，完善風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，加強(qiáng)投資者教育，注重各市場板塊間的平衡，確保設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革平穩(wěn)啟動、穩(wěn)健運行。

2019年3月1日，證監(jiān)會發(fā)布了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》，自公布之日起實施，上交所、中國結(jié)算的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則也隨之發(fā)布。這表明科創(chuàng)板和注冊制試點主要制度規(guī)則體系已基本建立完畢，拉開了在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的帷幕。修改完善后的《注冊管理辦法》為試點注冊制搭建了整體制度框架，修改完善后的《持續(xù)監(jiān)管辦法》對科創(chuàng)板上市公司的持續(xù)監(jiān)管作出了差異性制度安排。目前上交所已正式發(fā)布實施了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制6項配套業(yè)務(wù)規(guī)則和6項指引，形成了交易所層面設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，明確了科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市和投資者保護(hù)等各個環(huán)節(jié)的主要制度安排，確立了交易所試點注冊制下股票發(fā)行上市審核的基本理念、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制和程序。根據(jù)“急用先行”原則，上交所還將繼續(xù)發(fā)布發(fā)行承銷業(yè)務(wù)指引、重大資產(chǎn)重組實施細(xì)則等配套業(yè)務(wù)細(xì)則和指引。這意味著目前設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革已進(jìn)入開板前的沖刺階段，并有望得以有效的落地、落實。

可見，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制不僅僅是一場資本市場重大增量改革，更是一場資本市場系統(tǒng)性改革工程，是資本市場深化市場化改革的切入點和突破口。這場改革圍繞資本市場增量改革的目標(biāo)，堅持市場導(dǎo)向，健全市場機(jī)制，強(qiáng)化市場約束，以信息披露為中心，本著充分披露、市場約束、歸位盡責(zé)和全程監(jiān)管的制度設(shè)計理念，以創(chuàng)新思維和法治思維積極、穩(wěn)妥地開展資本市場一系列重大制度創(chuàng)新，統(tǒng)籌考慮各項業(yè)務(wù)制度規(guī)則間的有機(jī)銜接和整體貫通，發(fā)揮了資本市場增量改革的后發(fā)優(yōu)勢。

六、依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管資本市場，嚴(yán)厲查處和懲治各類資本市場違法違規(guī)行為，解決資本市場違法違規(guī)成本過低的問題

2019年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要解決金融領(lǐng)域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低的問題48。一方面，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)資本市場法制建設(shè)，證監(jiān)會要加快推進(jìn)《證券法》修改，兼顧前瞻性、精準(zhǔn)性和有效性，推動出臺《私募投資基金管理條例》和《上市公司監(jiān)督管理條例》，積極配合最高人民法院完善虛假陳述民事賠償司法解釋，健全符合我國國情的資本市場法律法規(guī)體系，完善資本市場法律制度及相關(guān)司法解釋，夯實資本市場法治基石，為促進(jìn)資本市場規(guī)范、穩(wěn)健運行和長期、健康發(fā)展提供明確的法律依據(jù)和有力的法律保障，創(chuàng)造良好的法治環(huán)境；繼續(xù)加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)性制度創(chuàng)新，完善資本市場基礎(chǔ)性制度，夯實資本市場制度基礎(chǔ)，以彌補(bǔ)制度漏洞，補(bǔ)齊制度短板，強(qiáng)化市場約束，促使各市場主體歸位盡責(zé)，為促進(jìn)資本市場規(guī)范、穩(wěn)健運行和長期、健康發(fā)展保駕護(hù)航，提供強(qiáng)大的制度支撐和有力的制度保障。正如習(xí)近平總書記所強(qiáng)調(diào)的，“凡屬重大改革都要于法有據(jù)。在整個改革過程中，都要高度重視運用法治思維和法治方式，發(fā)揮法治的引領(lǐng)和推動作用，加強(qiáng)對相關(guān)立法工作的協(xié)調(diào)，確保在法治軌道上推進(jìn)改革”。

另一方面，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)刑峻法，切實實行依法治市、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。堅持“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管理念，進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性和有效性，形成互為補(bǔ)充的監(jiān)管合力和風(fēng)險處置能力，增強(qiáng)監(jiān)管的全面性、專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性，提升持續(xù)監(jiān)管和精準(zhǔn)監(jiān)管能力，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，更加注重并強(qiáng)化功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白，進(jìn)一步平衡好事前、事中和事后監(jiān)管的關(guān)系，推進(jìn)監(jiān)管關(guān)口前移，完善風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測、預(yù)警、評估和化解處置機(jī)制，提高監(jiān)管效能；嚴(yán)肅證券稽查執(zhí)法，優(yōu)化證券稽查力量，加強(qiáng)日常證券監(jiān)管與證券稽查執(zhí)法的聯(lián)動，形成證券監(jiān)管與證券稽查執(zhí)法的閉合循環(huán)和良性互動，嚴(yán)格證券稽查執(zhí)法監(jiān)督，建立健全完備的證券稽查執(zhí)法規(guī)范體系和監(jiān)督體系；堅持精準(zhǔn)立案、精準(zhǔn)查處、精準(zhǔn)打擊原則，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，多管齊下、多措并舉，嚴(yán)厲查處和懲治諸如欺詐發(fā)行和財務(wù)造假、大股東違規(guī)占用、虛假陳述、內(nèi)幕交易及利用未公開信息交易、操縱業(yè)績、操縱并購、操縱市場、編造傳播證券期貨虛假信息等資本市場各類違法違規(guī)行為，尤其是重點查處嚴(yán)重危害資本市場平穩(wěn)運行、侵害投資者合法權(quán)益、社會影響惡劣、群眾反應(yīng)強(qiáng)烈的大案要案，嚴(yán)厲打擊和治理資本市場各類違法違規(guī)現(xiàn)象，對資本市場違法違規(guī)行為和市場亂象嚴(yán)懲不貸、絕不姑息，始終保持高壓和震懾態(tài)勢；加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，進(jìn)一步強(qiáng)化券商、會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，注冊制下要更加強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責(zé)任，對違法違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員要采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，對欺詐發(fā)行、信息披露造假、未勤勉盡責(zé)等違法違規(guī)行為要重拳出擊，予以嚴(yán)厲追責(zé)和問責(zé)，維護(hù)規(guī)范、有序的市場環(huán)境，切實保護(hù)投資者正當(dāng)利益；推動《刑法》修改，加大對資本市場違法違規(guī)行為的刑事處罰力度，大幅抬高資本市場違法違規(guī)成本，提高查處和懲治效能，進(jìn)一步夯實資本市場發(fā)展根基，凈化資本市場生態(tài)環(huán)境，打造風(fēng)清氣正的良性資本市場生態(tài)，維護(hù)資本市場的良好運行秩序；進(jìn)一步推動完善證券期貨投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，建立健全證券支持訴訟示范判決機(jī)制，探索完善與注冊制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度，加強(qiáng)投資者教育，推動將投資者教育全面納入國民教育體系，維護(hù)資本市場的“三公”原則，切實保護(hù)投資者尤其是廣大中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場規(guī)范、有序運行和持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。