徐琴峰

【摘 要】 由于并購、重組、產(chǎn)業(yè)升級的需要等，當今市場經(jīng)常需要對企業(yè)價值進行評估。本文通過資產(chǎn)評估中的市場法，收益法及成本法三個方法在企業(yè)價評估過程的應用進行分析，分析三個方法在企業(yè)價值評估過程中的差異與聯(lián)系，試圖為研究企業(yè)價值評估提供一定的基礎(chǔ)和方向。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)價值評估 收益法 市場法 成本法

1. 研究背景

2018年4月，阿里巴巴集團聯(lián)合螞蟻金服完成了對“餓了么”的全資收購，此次收購披露金額達到95億美元，此交易是2018年最具影響力的并購事件?，F(xiàn)今隨著企業(yè)間并購重組的現(xiàn)象越來越頻繁（圖1是對2013年—2018年企業(yè)并購的統(tǒng)計），而在并購過程中，對被并購方的價值評估的準確性是影響并購重組能否成功的關(guān)鍵。除此之外，市場本身對企業(yè)價值的合理評估需求也日漸增加。

2. 方法概述

收益法在企業(yè)價值評估過程中的應用，是以估測被評估單位的收益或者現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，在確定折現(xiàn)率的基礎(chǔ)上求評估基礎(chǔ)日的價值?；竟綖橄鹿剑?）所示：

市場法，是指是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法?；居嬎愎綖椋涸u估值=參照物交易價格×各項因素修正系數(shù)。

成本法，在企業(yè)價值評估中亦稱為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被估企業(yè)評估基準日資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負債的價值，確定評估對象價值的評估方法。基本公式為：所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）=資產(chǎn)-負債。

3. 方法的聯(lián)系

成本法和市場法：成本法中關(guān)于重置成本的核算，重置成本衡量的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格，而現(xiàn)行價格本身即是市場價值的其中一個概念，和市場法相關(guān)。

成本法和收益法：成本法中，提到功能性貶值的超額運營成本，其計算公式為公式（2），該計算過程中的折現(xiàn)率r即是收益法中的內(nèi)容。

市場法和收益法：市場法中，關(guān)于被估資產(chǎn)和參照物年限差異的修正，為年金現(xiàn)值系數(shù)的比，同樣年金現(xiàn)值系數(shù)為收益法中的概念。

4. 結(jié)語

在企業(yè)價值評估過程中，采用多種評估方法，應對各種初步評估結(jié)論進行分析，結(jié)合評估目的、不同評估方法使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量，采用定性或者定量分析方式形成最終評估結(jié)論。

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