李婉棣，王東生，李曉可，李夢嬌

中國石油管道局工程有限公司國際事業(yè)部，河北 廊坊

1.引言

2019年以來，雖然國際油價相對穩(wěn)定，但受國際局勢影響，波動風(fēng)險仍然較大。在國際市場形勢的壓力和業(yè)主的要求下，帶資承攬項目已勢在必行。承包商在面對多個帶資承攬項目時需充分分析有效信息后進(jìn)行項目篩選，并對不同風(fēng)險和收益的項目進(jìn)行分類管理和資源配置。

2.方法原理

波士頓矩陣是根據(jù)市場增長率和相對市場份額，運用4個象限將產(chǎn)品劃分為4類，針對每類產(chǎn)品制定不同的戰(zhàn)略對策，成為市場營銷策略的重要工具[1]。

2.1.預(yù)期EPC利潤

國際油氣工程建設(shè)綠地項目的股權(quán)投資一般額度大、回收期長，經(jīng)濟(jì)效益必然無法與EPC利潤相較。承包企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的主要目的是為了獲取EPC利潤。因此，預(yù)期EPC利潤是進(jìn)行市場開發(fā)決策和資源配置的重要指標(biāo)之一。

2.2.預(yù)期投資額

經(jīng)過與潛在合作伙伴的初步談判，可初步了解對方對于承包商的預(yù)期和投資要求。承包企業(yè)會將股權(quán)投資的資金投入控制在預(yù)期EPC利潤以內(nèi)，以使風(fēng)險可控。

2.3.股權(quán)投資收益率及其概率

無論額度大小，承包企業(yè)都需要進(jìn)行股權(quán)投資的收益測算。企業(yè)需要聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)搭建財務(wù)模型進(jìn)行收益率測算。在模型設(shè)計時，應(yīng)對不同市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境對收益率的影響進(jìn)行蒙特卡洛模擬，可計算獲得一定股權(quán)投資收益率的概率，以衡量風(fēng)險。

3.實例模擬應(yīng)用

某公司正在跟蹤10個以獲取工程承包為目的的海外油氣工程建設(shè)股權(quán)投資項目，按其公司規(guī)定，股權(quán)投資收益率在12%以上方可進(jìn)行資金投入。經(jīng)過初步談判、經(jīng)營預(yù)測和財務(wù)經(jīng)濟(jì)評價得到計劃投資額、預(yù)期EPC利潤和股權(quán)投資收益率等指標(biāo)(表1)。繪制根據(jù)風(fēng)險-收益調(diào)整的波士頓矩陣后，針對4種不同類型的國際油氣工程建設(shè)股權(quán)投資項目(圖1)，提出不同的跟蹤推進(jìn)策略和建議，為優(yōu)化公司總體業(yè)務(wù)布局和資源配置提供決策支持。

Figure 1.The diagram of instance data matrix圖1.實例數(shù)據(jù)矩陣圖

Table 1.The instance data of equity investment project of international oil and gas engineering construction of a company表1.某公司國際油氣工程建設(shè)股權(quán)投資項目實例數(shù)據(jù)

對于低風(fēng)險合規(guī)定的明星項目(C、F、I)，應(yīng)重點、加速推進(jìn)，集中配置優(yōu)質(zhì)資源，在盡可能短的時間內(nèi)獲得審批、介入項目實質(zhì)性談判。

對于高風(fēng)險合規(guī)定的金牛項目(A、H)，應(yīng)著重進(jìn)行風(fēng)險識別與應(yīng)對措施研究，做好工程所在地的調(diào)查工作。定期向上級管理機(jī)構(gòu)就項目進(jìn)展情況進(jìn)行匯報溝通，并學(xué)習(xí)和征求其對風(fēng)險管理方面的經(jīng)驗和建議。

對于高風(fēng)險不合規(guī)的項目(D、G)，經(jīng)評價后仍不符合公司合規(guī)性且股權(quán)投資風(fēng)險較高，則市場開發(fā)重點應(yīng)為獲取項目EPC承包權(quán)。對EPC利潤優(yōu)渥的項目(如G)，可爭取分包。如若業(yè)主要求不進(jìn)行股權(quán)投資則無法承攬項目，則應(yīng)果斷退出，避免過度投入造成沉沒成本。

對于低風(fēng)險不合規(guī)的項目(B、J)，應(yīng)著重配置談判人才，與業(yè)主爭取更好的投資分配條款或更低的投資比例。

4.結(jié)語

1)及時掌握市場信息，深入了解市場環(huán)境。在進(jìn)入國際市場之前，需要對項目所在國做深入的開發(fā)調(diào)研。調(diào)研工作必須要展開實地勘察，信息的正確掌握關(guān)系到公司決策和項目開發(fā)的成敗。

2)合理選擇決策工具，強(qiáng)力支持投資決策。市場開發(fā)和投融資人員應(yīng)根據(jù)不同股權(quán)投資項目，明確決策目標(biāo)，完善決策流程，研究決策方法，分析決策指標(biāo)，利用決策工具，做好投資決策。

3)多方面管控，增大EPC利潤。精細(xì)化的投標(biāo)報價是估算預(yù)期EPC利潤的基礎(chǔ)，是項目中標(biāo)的重中之重。

4)爭取合理的股權(quán)投資比例和權(quán)利。進(jìn)入股權(quán)投資談判階段后，工程承包商企業(yè)應(yīng)充分借助財務(wù)模型分析和測算，綜合考慮EPC利潤和股權(quán)投資收益進(jìn)行談判。