張曉艷 周凱

摘要：組合限額管理是商業(yè)銀行平衡風(fēng)險(xiǎn)、資本、收益的有效工具和手段。本文從闡述組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理目標(biāo)和核心指標(biāo)選取方法入手，從限額制定、監(jiān)測(cè)和控制三個(gè)方面分析組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理策略，并在此基礎(chǔ)上提出商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)制定統(tǒng)一的組合限額管理政策制度、提升組合限額管理的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力、加強(qiáng)組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理系統(tǒng)建設(shè)、強(qiáng)化組合風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)應(yīng)用等措施全面提高其組合風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

關(guān)鍵詞：組合風(fēng)險(xiǎn)限額 管理策略 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

一、引言

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式復(fù)雜多變的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨較大下行壓力，銀行外部環(huán)境不確定性顯著上升，資產(chǎn)質(zhì)量也在持續(xù)承壓。特別是隨著“去產(chǎn)能”等五大任務(wù)落地及“僵尸企業(yè)”出清等措施的深入推進(jìn)，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)暴露明顯增多，主要表現(xiàn)為：債市出現(xiàn)更多信用債違約、商業(yè)銀行表外違約加劇以及部分中小銀行表內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。目前，基于組合管理思想的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理已經(jīng)成為各國(guó)銀行的共同選擇。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，組合管理理論的出現(xiàn)已經(jīng)使商業(yè)銀行逐漸超越了傳統(tǒng)的從單筆交易來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和收益的窠臼，而是采用更前瞻性的基于現(xiàn)代投資組合理論的工具和方法，從整體組合的角度來(lái)分析信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。

商業(yè)銀行逐步意識(shí)到組合管理的內(nèi)涵不再僅局限于對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制，同時(shí)還需要兼顧價(jià)值回報(bào)等其他綜合因素的影響，逐步開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)、資本、收益平衡為目標(biāo)，以組合配置優(yōu)化為工具和手段，積極探索價(jià)值創(chuàng)造的最佳實(shí)踐路徑，并為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型提供方向性引導(dǎo)。

二、組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理概述

（一）組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理目標(biāo)

信貸資產(chǎn)組合是指能夠在區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)品等維度對(duì)其交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量、管理和控制的一組信貸資產(chǎn)。組合管理是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。銀行實(shí)施信貸組合管理的目標(biāo)主要包括：一是改善組合結(jié)構(gòu)，減少集中度;二是為經(jīng)營(yíng)管理提供信貸組合相關(guān)的信息;三是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)的實(shí)施;四是對(duì)業(yè)務(wù)條線開(kāi)展業(yè)務(wù)提供指導(dǎo);五是對(duì)資本與收益優(yōu)化管理提供支持;六是管理風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占用等。

（二）組合風(fēng)險(xiǎn)限額核心指標(biāo)選取方法

信貸組合分析與管理的首要目標(biāo)是增強(qiáng)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，并提高信貸組合的回報(bào)，通過(guò)權(quán)衡相關(guān)影響因素，最終實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡前提下的價(jià)值最優(yōu)化。因此，組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益分析核心指標(biāo)的選擇是關(guān)鍵，必須要體現(xiàn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。選取合理、有效的監(jiān)控與分析指標(biāo)能夠協(xié)助銀行有效對(duì)自身業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)資本管理相關(guān)決策的效果進(jìn)行檢驗(yàn)，并為銀行戰(zhàn)略規(guī)劃的制定、調(diào)整以及管理措施的制定提供有力的支持和幫助。核心指標(biāo)主要分為價(jià)值分析類(lèi)指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)分析類(lèi)指標(biāo)。

1.價(jià)值分析類(lèi)指標(biāo)。可以選擇組合經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率（RAROC）和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為組合價(jià)值分析的核心指標(biāo)。RAROC和EVA詮釋了風(fēng)險(xiǎn)、資本與收益三者之間的關(guān)系，能夠有效承載和傳遞風(fēng)險(xiǎn)、資本、收益的信息，為實(shí)現(xiàn)資本約束下風(fēng)險(xiǎn)和收益最佳匹配的發(fā)展路徑創(chuàng)造基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)組合RAROC和EVA等關(guān)鍵指標(biāo)的監(jiān)控，商業(yè)銀行能夠持續(xù)關(guān)注在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)成本及經(jīng)濟(jì)資本成本的基礎(chǔ)之上各資產(chǎn)組合其綜合收益情況，從而進(jìn)一步對(duì)前期組合策略的運(yùn)行情況進(jìn)行分析與評(píng)估，并作出適當(dāng)調(diào)整，確保組合管理的實(shí)施情況與銀行管理目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)策略相一致。

2.風(fēng)險(xiǎn)分析類(lèi)指標(biāo)。包括HHI指數(shù)、經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)、監(jiān)管資本系數(shù)、不良資產(chǎn)率等。（1）HHI指數(shù)。該指數(shù)是評(píng)估單一客戶(hù)信用集中度風(fēng)險(xiǎn)的常用手段。如果以組合為單位，例如按行業(yè)或地區(qū)維度，將銀行資產(chǎn)組合劃分為多個(gè)組合，據(jù)此統(tǒng)計(jì)的HHI指數(shù)在一定程度上也能反映組合集中度風(fēng)險(xiǎn)。（2）經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)。經(jīng)濟(jì)資本是指在既定的期間和置信區(qū)間內(nèi)，根據(jù)銀行實(shí)際承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的用以覆蓋非預(yù)期損失所需要的資本。經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)是指在經(jīng)濟(jì)資本占用總量要求的基礎(chǔ)上，根據(jù)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理策略的需要，將經(jīng)濟(jì)資本在機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、行業(yè)等組合維度進(jìn)行分解的權(quán)重。（3）監(jiān)管資本系數(shù)。監(jiān)管資本是指按照銀保監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，銀行必須持有的與其業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)水平相匹配的資本。監(jiān)管資本系數(shù)是指監(jiān)管資本在機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、行業(yè)等組合維度進(jìn)行分解的權(quán)重。（4）不良資產(chǎn)率。該指標(biāo)是按照監(jiān)管要求及銀行內(nèi)部管理標(biāo)準(zhǔn)將資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分類(lèi)后，機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、行業(yè)等組合維度下，后三類(lèi)資產(chǎn)余額與該維度項(xiàng)下資產(chǎn)余額的比值。

三、組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理策略：限額制定、監(jiān)測(cè)與控制

（一）限額制定

信貸風(fēng)險(xiǎn)組合限額管理的最基本原則是資產(chǎn)分散化，這一原則即便在應(yīng)用簡(jiǎn)單計(jì)量工具的方法下也得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的普遍重視。隨著信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)的發(fā)展，對(duì)相關(guān)性和集中度風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量實(shí)現(xiàn)了相對(duì)準(zhǔn)確的量化估計(jì)，這一技術(shù)為信貸風(fēng)險(xiǎn)組合限額的設(shè)置和管理提供了更好的管理工具，銀行管理組合限額的模式也變得更精細(xì)，管理原則得到了進(jìn)一步細(xì)化。組合風(fēng)險(xiǎn)限額體系的設(shè)計(jì)應(yīng)考慮銀行的規(guī)模、性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、系統(tǒng)以及現(xiàn)有資產(chǎn)組合的分散化水平。

商業(yè)銀行可以采用動(dòng)態(tài)組合限額設(shè)置方法論，建立基于組合管理的限額設(shè)置機(jī)制，運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)非線性?xún)?yōu)化模型，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、行業(yè)等多個(gè)維度的組合限額設(shè)置。同時(shí)，在基于優(yōu)化模型開(kāi)展限額設(shè)置測(cè)算的基礎(chǔ)上，通過(guò)定性調(diào)整方式，進(jìn)一步結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)組合歷史表現(xiàn)等模型外因素，對(duì)限額設(shè)置結(jié)果進(jìn)行修正，使限額銀行發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向、市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)策略等綜合因素緊密聯(lián)系起來(lái)，形成有機(jī)的整體。

（二）限額監(jiān)測(cè)

組合限額監(jiān)測(cè)的主要目的在于分析銀行不同維度組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況，檢查是否存在突破限額的情況。通過(guò)對(duì)實(shí)際的組合限額占用與銀行設(shè)定的組合限額目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行比較分析，銀行能夠更加主動(dòng)地調(diào)整授信政策和經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，從而進(jìn)行健康的授信管理，并保持適當(dāng)?shù)氖谛沤Y(jié)構(gòu)。組合限額的監(jiān)測(cè)對(duì)象可以包括各組合維度的敞口限額使用、經(jīng)濟(jì)資本限額以及單一客戶(hù)集中度限額等。對(duì)于接近限額或已超限的組合應(yīng)進(jìn)行持續(xù)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)及深入分析，提出相應(yīng)的授信政策調(diào)整策略。

為了更有效地進(jìn)行組合集中度限額的管理，需要設(shè)置組合限額預(yù)警線，對(duì)已經(jīng)達(dá)到預(yù)警限額的某些組合維度及時(shí)提出預(yù)警，進(jìn)而對(duì)可能出現(xiàn)的突破組合限額的情況提早采取對(duì)策。

（三）限額控制

組合限額控制是指在限額初始設(shè)定之后，考慮外部環(huán)境變化、經(jīng)營(yíng)狀況、限額使用情況等因素，對(duì)限額結(jié)構(gòu)、數(shù)值以及整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)調(diào)整的過(guò)程，從而達(dá)到平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的目的，即在兼顧業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，確保限額控制下資產(chǎn)結(jié)構(gòu)達(dá)到較優(yōu)的狀況。銀行可采用的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施包括：①政策調(diào)整。對(duì)授信、定價(jià)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、退出等政策進(jìn)行調(diào)整;②資產(chǎn)組合再平衡。通過(guò)資產(chǎn)出售、金融衍生工具等方法改變現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

單筆授信業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)限額管理主要對(duì)組合限額及單一客戶(hù)集中度限額進(jìn)行控制：①組合限額控制。由各業(yè)務(wù)部門(mén)或?qū)徟块T(mén)在業(yè)務(wù)申請(qǐng)、審批流程中進(jìn)行實(shí)時(shí)的組合限額控制，防止出現(xiàn)超限額的情況發(fā)生。②單一客戶(hù)集中度限額控制。考慮監(jiān)管當(dāng)局對(duì)借款人層次的最高限額有相關(guān)監(jiān)管要求，通常對(duì)單一客戶(hù)采用剛性控制的方式進(jìn)行管理，即在業(yè)務(wù)申請(qǐng)、審批中嚴(yán)格控制，不允許限額的突破;為實(shí)現(xiàn)對(duì)于單一客戶(hù)和單一集團(tuán)客戶(hù)的限額管理，銀行通常需要對(duì)客戶(hù)進(jìn)行統(tǒng)一額度授信。在客戶(hù)授信的申請(qǐng)、審批流程中，原則上對(duì)超出單一限額的授信不予批準(zhǔn)，特殊情況需報(bào)高級(jí)管理層批準(zhǔn)。

四、組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理對(duì)策建議

（一）制定統(tǒng)一的組合限額管理政策制度

作為組合管理的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行首先應(yīng)建立組織架構(gòu)健全、職責(zé)邊界清晰的組合限額管理治理架構(gòu)，明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層、風(fēng)險(xiǎn)管理部及其他部門(mén)在組合限額管理中的相關(guān)責(zé)任，賦予各職能部門(mén)充足的資源、獨(dú)立性、授權(quán)等，確保組合限額管理過(guò)程中相關(guān)權(quán)責(zé)的合理分配以及組合管理信息的有效及時(shí)溝通。商業(yè)銀行還應(yīng)從制度上進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)組合劃分、組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益分析、集中度及限額管理等重要流程，明確組合管理各個(gè)環(huán)節(jié)的管理目標(biāo)、管理原則和管理內(nèi)容，提高組合管理的執(zhí)行性和可落地性，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效果。同時(shí)對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)計(jì)算公式、模型設(shè)定、監(jiān)測(cè)頻度以及超限額的處置方式等內(nèi)容制定詳細(xì)的管理細(xì)則，確保組合風(fēng)險(xiǎn)限額在實(shí)際執(zhí)行中的權(quán)威性和可操作性，對(duì)信貸資產(chǎn)優(yōu)化配置發(fā)揮關(guān)鍵作用。

（二）提升組合限額管理的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力

多數(shù)商業(yè)銀行目前已實(shí)施組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理，但更多的是基于經(jīng)驗(yàn)判斷和管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好，未將經(jīng)濟(jì)資本、RAROC以及風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)與限額指標(biāo)相結(jié)合。商業(yè)銀行應(yīng)全面提升組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力，通過(guò)建立基于合理假設(shè)并經(jīng)過(guò)嚴(yán)格驗(yàn)證的組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，加強(qiáng)對(duì)組合違約相關(guān)性的度量，定期開(kāi)展信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系全面驗(yàn)證與優(yōu)化，維護(hù)內(nèi)部評(píng)級(jí)重要風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)（如違約概率PD、違約損失率LGD、風(fēng)險(xiǎn)暴露EAD等），建設(shè)完善會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)（如風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量系統(tǒng)、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)、成本分?jǐn)傁到y(tǒng)等），為信貸組合限額管理提供強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)支撐。

（三）加強(qiáng)組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理系統(tǒng)建設(shè)

組合風(fēng)險(xiǎn)限額制定只是限額管理的第一步，只有在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中嚴(yán)格遵循設(shè)定的限額指標(biāo)，并及時(shí)監(jiān)測(cè)、預(yù)警、控制與報(bào)告，才能使限額發(fā)揮應(yīng)有的約束作用，這就需要相關(guān)信息系統(tǒng)的保障。因此，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理系統(tǒng)建設(shè)，確保與之交互的各業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息的有效聯(lián)動(dòng)，保證數(shù)據(jù)的完整性、準(zhǔn)確性與及時(shí)性，保障組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理各重要流程的有效實(shí)現(xiàn)。組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理系統(tǒng)能夠支持從客戶(hù)、產(chǎn)品、國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、機(jī)構(gòu)等不同維度的組合管理，形成有機(jī)的組合風(fēng)險(xiǎn)限額管理體系，各種限額相互聯(lián)系和制約，在風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮控制、分散和預(yù)警作用。

（四）強(qiáng)化組合風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)應(yīng)用

由于受到商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果準(zhǔn)確性以及管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素的影響，部分組合風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)僅作為指導(dǎo)性指標(biāo)，供經(jīng)營(yíng)決策參考，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)用程度不高，并沒(méi)有真正發(fā)揮出約束作用。商業(yè)銀行應(yīng)在不斷完善政策制度、管理流程和系統(tǒng)建設(shè)的前提下，強(qiáng)化組合風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的應(yīng)用，指導(dǎo)各類(lèi)業(yè)務(wù)在限額約束下開(kāi)展，實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)限額“監(jiān)測(cè)-預(yù)警-控制-報(bào)告”的全流程閉環(huán)管理，使限額在實(shí)際執(zhí)行中真正發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的重要作用。

（張曉艷單位：南京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站、江蘇銀行股份有限公司博士后科研工作站;周凱系江蘇銀行股份有限公司副行長(zhǎng)）