張程

近期，“炒鞋”、“炒盲盒”等新奇的投資頻頻成為熱門話題，對于多數(shù)國人而言，這些投資品類小眾，且顯得有些荒誕。一雙鞋能漲價百倍，一個人偶玩具也能被當成收藏品漲價幾十倍，論藝術性、論技術含量、論稀缺性，這些東西似乎都不太具備收藏品、投資品的屬性。在多數(shù)人看來，這就是炒作，就是泡沫。

除了“炒鞋”“炒盲盒”之外，其實這些年來頗具爭議的投資品并不少，例如瘋狂的數(shù)字貨幣，被囤成投資品的茅臺酒。當這些原本看起來并不具有投資屬性的東西，成為投資品后，人們除了詫異之外，恐怕也在經(jīng)受著誘惑?！扒蛐幻鎵?，堪比一套房”“炒鞋年入百萬”、“炒鞋賺首付”，這些極具煽動和誘惑性的口號讓不少人蠢蠢欲動。

然而穿透這些浮躁的炒作現(xiàn)象，去尋找炒作背后的動因，恐怕這股歪風與國內(nèi)乏善可陳的投資環(huán)境有關。

乏善可陳的投資品市場

對于多數(shù)人而言，投資的主要手段是買理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品又主要分為銀行理財、“寶寶”類理財和互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品等幾大類。但是這兩年，這幾類理財產(chǎn)品的收益率都不甚理想。

興起于2015年，以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品在過去幾年經(jīng)歷了“爆雷潮”“跑路潮”之后，如今基本已經(jīng)淪為過街老鼠，原本中性的P2P技術也幾乎已經(jīng)淪為“詐騙”的代名詞。隨著以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的墜落，國內(nèi)基本上找不到收益率超過6%的理財產(chǎn)品了。

作為許多白領理財啟蒙產(chǎn)品的“寶寶”類理財產(chǎn)品，近年來收益率也是一降再降。2013年下半年，以余額寶為代表的“寶寶”類理財產(chǎn)品剛剛誕生時，7日年化收益率一度達到6.7%，現(xiàn)在這已經(jīng)成為了一座無法逾越的高峰。截至9月中旬，余額寶的收益率已經(jīng)不足2.3%。整個市場上幾十款主流“寶寶”類理財產(chǎn)品的平均年化收益率也就只有2.4%左右。這樣低的收益率已經(jīng)和銀行定存差不了太多了。

銀行理財產(chǎn)品近年來收益率也是一路走低。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至今年8月底，銀行理財產(chǎn)品預期收益率已經(jīng)連續(xù)18個月下跌，2019年8月銀行理財平均預期收益率為4.04%。分類型來看，結(jié)構性理財產(chǎn)品平均預期最高收益率為4.71%，非結(jié)構性理財產(chǎn)品平均預期收益率為4%。國有銀行等大型銀行的理財產(chǎn)品收益率更低，截至2019年8月，平均預期收益率僅有3.87%。

雖然銀行的結(jié)構性理財產(chǎn)品平均預期最高收益率有4.71%，但是從實際到期的產(chǎn)品來看，比傳統(tǒng)的非結(jié)構性銀行理財產(chǎn)品的收益率還要低，僅有3.74%。

高收益的P2P理財產(chǎn)品已經(jīng)是夢幻泡影，有一定投資門檻的銀行理財產(chǎn)品收益已經(jīng)在4%左右徘徊，“寶寶”類理財產(chǎn)品的收益率更是低到要和銀行定存一個水準。

一方面理財收益率日益下滑，另一方面錢越來越不值錢。當前我國每年的貨幣發(fā)行量增速仍有8%左右，且近年來的CPI指數(shù)也一路走高，近期已經(jīng)逼近3%。在這種背景之下，賬上有閑錢的人恐怕頗為煎熬，急于尋找讓存款保值的方法。

相比于理財收益率的逐年下滑，房貸利率卻一直在攀升。融360大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從重點監(jiān)測的35個城市來看，2019年8月，全國首套房貸款平均利率為5.47%，環(huán)比上漲了3個基點;二套房貸款平均利率為5.78%，環(huán)比上漲2個基點。其中部分熱點城市的首套房利率已經(jīng)進入了“6時代”，例如蘇州首套房貸平均利率達6.04%;南寧首套房貸平均利率達6.01%。

房產(chǎn)因為在過去十幾年間所表現(xiàn)出來的良好保值、增值屬性，早已經(jīng)是國人重要的投資標的，然而隨著2016年底中央“房住不炒”的定調(diào)，各地“因城施策”紛紛出臺了各種各樣的限購措施。2019年一季度由于央行在節(jié)前的降準行動，市場普遍有了貨幣寬松的預期，不少熱點地區(qū)的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)異動。使得各地區(qū)的政府又出臺了更為嚴格的樓市限購政策，這導致人們投資房地產(chǎn)的路進一步被堵塞。

需求壓抑下的炒作風潮

理財產(chǎn)品收益率低，房地產(chǎn)市場進不去，海外投資又有換匯額度的限制，對于國人來說錢還能投向哪里？有效的投資渠道并不多，這是當前國內(nèi)投資市場的現(xiàn)實?；蛟S也是催生各種炒作風潮興起的重要動因。

2019年中秋前夕，貴州茅臺董事長李寶芳到線下專賣店調(diào)研，針對市場上炒作茅臺酒的現(xiàn)象提出“酒喝不炒”，表示茅臺酒是用來喝的不是用來炒的。

根據(jù)貴州茅臺披露的數(shù)據(jù)，茅臺酒的生產(chǎn)成本不足百元，給到一級經(jīng)銷商的出廠價為969元，建議零售價1499元。但是中秋節(jié)前后市場上的實際銷售價格卻已經(jīng)高達2600元左右。

一個成本價僅百元的快消品竟然被賣了2600元左右的價格，如此暴利是因為商品稀缺，消費需求巨大嗎？顯然并非如此。許多人買入茅臺酒的原因在于茅臺酒的保值、增值功能，而不是因為想要喝茅臺酒。

中國白酒一直有越陳越香的說法，醬香型白酒茅臺更是如此，因此茅臺酒也就有了儲存、升值的屬性。在當下投資品稀缺的情況下，不少人將茅臺酒當成重要投資標的。因為相比于其他投資品而言，即使你現(xiàn)在虧了，只要你能夠持有足夠長時間，茅臺酒總是能夠漲回去的。因為年份越長，茅臺酒的價格越高。

投資品稀缺和茅臺酒本身具有的易于儲存和增值特性，使得茅臺酒成為了炒作的對象。

但是許多年輕人并不能理解白酒文化，因此對于茅臺酒的炒作并不熱衷。相反，運動明星所代言的球鞋，動漫IP衍生出來的人偶手辦，這些符合年輕人文化潮流和興趣愛好的東西，由于本身具有一定的稀缺性和文化內(nèi)涵，成為了年輕人追捧的對象。于是在投資品匱乏的年代被炒作成了投機品。

不過相比于茅臺酒，“炒鞋”“炒盲盒”只能算是小打小鬧，畢竟市場規(guī)模太小。但是相比于國人的投資需求，年銷售額不到一千億元的茅臺酒也只能算是小打小鬧，遠遠無法滿足國人的投資需求。國人的投資需求依然處在壓抑狀態(tài)，需要更為有效的投資渠道。

震蕩的股市

除了理財產(chǎn)品、樓市之外，國人最為重要的投資渠道恐怕就是股市了。自2015年股災以來，國內(nèi)上證綜指一直在3000點上下震蕩。2018年中美貿(mào)易摩擦發(fā)生，股市一路下行，投資環(huán)境急劇惡化。與此同時，股市中各種潛藏風險也逐漸暴露。股權質(zhì)押比例過高帶來的爆倉風險，2015年“并購潮”埋藏下的商譽減值風險，以及部分公司爆出的財務造假問題。這些都嚴重挫傷了投資的信心。

不過進入2019年，A股迎來了開門紅，一季度上證綜指累計漲幅超過30%，盡管此后再度下滑，但是這一輪行情讓不少投資者重拾了信心。

隨著2019年7月美聯(lián)儲宣布降息，以及此后全球多家央行相繼宣布降息，國內(nèi)對于降息的預期越發(fā)高漲。進入9月，歐洲央行也加入降息行列，宣布下調(diào)存款利率10個基點至-0.5%。國內(nèi)對于央行降息的預期也更加強烈。

受貨幣寬松預期的影響，上證綜指自8月初開始反彈，至9月中旬已經(jīng)站上3000點的位置。與此同時，政策層面各種利好不斷出臺。

9月5日上午，中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商雙方牽頭人通話，同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。9月6日，央行宣布降低金融機構存款準備金率。9月10日，國家外匯管理局全面取消了QFII和RQFII的額度限制，為境外機構參與國內(nèi)的債券、股票掃清了限制障礙。9月10日，證監(jiān)會公布“全部深化資本市場改革的12個方面重點任務”，提出大力推動上市公司提高質(zhì)量，以及推動和鼓勵養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等長期資金入市的構想。9月11日特朗普通過推特宣布推遲對中國商品加征關稅。

多方利好不斷釋放，加上國內(nèi)被壓抑已經(jīng)的投資需求，一輪“政策?！焙糁觥?/p>

然而市場表現(xiàn)卻并不如意，股指在站上3000點后并未上攻，受看空情緒影響，繼續(xù)在3000點左右震蕩。市場的擔憂主要集中在三個方面，一是統(tǒng)計局披露的7、8月份的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不是很好，國內(nèi)經(jīng)濟仍未真正觸底，加上CPI數(shù)據(jù)上行帶來的通脹壓力，使得降息預期削弱。二是10月初的中美貿(mào)易談判結(jié)果仍存在不確定性。三是10月底的英國脫歐可能對國際金融市場造成沖擊。這三個方面如果飛出黑天鵝，對股市都將產(chǎn)生較大的負面影響。在國內(nèi)信心不足的情況下，股市很難上行。

在無處可投的情況下，投資者或許“炒酒”“炒鞋”是一種無奈的抗爭吧。