文 戴老板

從鄭州新鄭機場下飛機，打車半個小時就能到郊區(qū)的薛店鎮(zhèn)。下了高速，拐進該鎮(zhèn)的“世紀大道”，便可看到上市公司雛鷹農牧的招牌。

雛鷹農牧集團股份有限公司是A股第一家養(yǎng)豬上市公司，每年來調研的投資者很多，他們的共同點是下車后都會先猛吸一頓鼻子，試圖嗅出空氣中的豬糞味兒。不過進了廠區(qū)，他們便會被接待人員拉到一個4800平米的展廳，門口赫然寫著三個大字：豬公館。

豬公館有精致的豬文化看板，有巨大的養(yǎng)豬場模型，廳中央還擺著一頭白胖的肥豬塑像，周圍環(huán)繞著四只小豬，引得訪客紛紛合影，競相與豬同框。

雛鷹農牧的老板是薛店鎮(zhèn)本地人侯建芳，故事很多，比如從國學班挖了個女講師來做總裁、資助兒子侯亭閣搞電子競技、豪擲上億入股沙縣小吃、轉型搞金融最后負債百億等，這些故事在資本市場圈廣為傳誦，共通點就是：跟養(yǎng)豬沒什么關系。

2019年是己亥豬年，但迎來本命年的雛鷹農牧卻流年不利。去年下半年以來，雛鷹農牧陸續(xù)被曝出財報造假、現(xiàn)金流緊張、股票質押被平倉、信用等級被下調、用豬肉“肉償”5億貸款等負面消息，而侯建芳所持的12.6億股股份也被輪候凍結。

上市公司陷入困境，產業(yè)鏈上的養(yǎng)殖戶也不好過。據(jù)媒體報道，雛鷹農牧合作養(yǎng)殖的三門峽市中朝村的養(yǎng)豬戶張大飛，從去年11月開始就遭遇了飼料供給短缺，在把家里秋收存下的2000多斤玉米喂了豬之后，最后還是在15天里餓死了57頭豬。

2019年1月30日，在離春節(jié)還有6天的時候，雛鷹農牧發(fā)布公告稱預計虧損29～33億，理由是“公司資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預期”。面對這種“扇貝跑了”級的解釋，有網友調侃：如果按肉價來算，這至少得餓死百萬頭豬。

百萬頭豬倒在了豬年春晚之前，仿佛給這一年定了個調。

01

在陸家嘴至少可以找到5000個對養(yǎng)豬產業(yè)分析得頭頭是道的金融民工，比上海養(yǎng)豬的農戶還多。他們整天掛在嘴邊的一個詞，就叫做“豬周期”。

在過去的16年里，中國經歷了差不多4輪完整的豬周期，每一輪周期的長度差不多在1400～1500天左右，上一輪的周期底部在2014年4月，推算下來，到雛鷹農牧餓死百萬頭豬的2018年底，豬價已經在底部徘徊了小半年時間了。

每次“豬周期”，故事和情節(jié)都非常類似：豬肉價格下跌——養(yǎng)殖戶大量淘汰母豬——生豬供應量減少——肉價再次上漲——養(yǎng)殖戶倒過頭來大量補欄——母豬存欄量大增——生豬供應劇增——豬肉價格再次下跌。

2006年以來的三輪豬周期基本上都是按照這個節(jié)奏來走的。在每次周期底部，養(yǎng)殖戶都會陷入虧損，開始淘汰母豬。有人會疑惑：既然豬周期明確存在，為什么養(yǎng)殖戶不逆勢而為，在底部擴充產能，等到周期頂部時賺大錢呢？

這里的原因很多，但主要原因是中國的養(yǎng)豬業(yè)跟中國的證券市場一樣，散養(yǎng)戶太多，占比接近50%。這些普通的農民家庭并不懂高深的周期理論，只知道在肉價暴跌時殺豬拋售，在肉價大漲時重新上馬。

而在2018年這輪底部，除了虧損導致的去產能外，又疊加了一只非同尋常的黑天鵝：非洲豬瘟。

2018年8月3日，遼寧沈陽出現(xiàn)了首例非瘟疫情，隨后擴散到全國多個省份。截至到2019年7月底，全國31個省份均有非瘟疫情出現(xiàn)，累計數(shù)量多達150起，累計撲殺生豬116萬頭。要知道，中國生豬存欄總數(shù)大約是7億頭，116萬似乎占比不高。

但非瘟間接“消滅”的生豬數(shù)量遠超116萬頭，根據(jù)新牧網的調研顯示，全國各地區(qū)的養(yǎng)豬產能去化嚴重，去化中位數(shù)為50%，個別地區(qū)如江蘇甚至減少超過80%，各地散養(yǎng)戶的拋售和清場是這種劇烈去產能的主要原因。

最終豬肉減產多少呢？中國肉類協(xié)會會長李水龍曾做過估算：2019年豬肉總產可能下降15%～20%，即減少800萬～1000萬噸。也有人認為減產可能達到40%，缺口在1500萬噸以上。

供給銳減的同時，豬肉的需求仍然很堅挺。眾所周知，需求彈性小是農產品的普遍特點，這意味著供給的小幅度波動都會引起價格的劇烈變化。昔日的“蒜你狠”“姜你軍”“豆你玩”之所以能夠炒起來，跟農產品的這種特性不無關系。

豬肉也是同樣道理，微小的供給減少就會引發(fā)價格暴漲。比如在2007年，我國生豬供給減少8%，而豬肉價格卻上漲了65%左右；2011年，我國生豬供給減少了6%，豬肉價格卻上漲了46%左右；2016年，生豬供給減少3.3%，豬價卻上漲了22%。

券商做過一個簡單的測算：生豬供給收縮程度跟豬肉價格上漲程度大概是1:7的關系。而根據(jù)農業(yè)部的統(tǒng)計，到2019年6月我國生豬存欄量同比下降了25.8%。

豬肉價格尚未抵達頂點，養(yǎng)豬上市公司們的市值卻紛紛創(chuàng)下新高，龍頭公司牧原股份市值高達1675億人民幣，按照2019年出欄1200萬頭豬來算，一頭豬的市值高達1.4萬元。與之相比，擁有10億微信日活的騰訊市值2.8萬億，單用戶市值只有2800塊。

互聯(lián)網用戶的價值連豬的零頭都趕不上，當初著急玩轉型搞電競的雛鷹農牧，恐怕要哭暈在豬圈里了。

02

侯建芳在帶領雛鷹農牧沉迷資本運作之前，也是一副專心養(yǎng)豬的樸實形象。

1988年，三次高考落榜的侯建芳心灰意冷，回家務農。后來他琢磨著搞農副產業(yè)。在去鄭州上了23天的畜牧培訓班后，侯建芳回家借了200塊錢創(chuàng)業(yè)，開起了養(yǎng)雞場，很快就掙到了第一桶金。

2004年，養(yǎng)雞吃到甜頭的侯建芳挺進養(yǎng)豬業(yè)務，在經歷了幾番波折后，雛鷹農牧逐漸形成了“公司+基地/合作方+農戶”的獨特模式，帶動了當?shù)夭簧俎r民致富。2006年，雛鷹農牧的利潤首次超過了1000萬，后來更是連年翻番。

侯建芳身上有著明顯的80年代鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家的精明。2007他去深圳華商書院進修國學，認識了在書院里擔任國學講師、從沒接觸過企業(yè)管理的美女班主任李花。有一天，侯建芳從鄭州飛到深圳，找到李花，一臉真誠地表示：“李老師，我觀察您很久了，您就是我一直想找的人才！”

就這樣，國學講師成了這家養(yǎng)豬企業(yè)的副總經理，后來更是升任總裁。侯董事長這種“不拘一格降人才”的氣魄和“萬花叢中唯有你”的慧眼被各路掮客看在眼里記在心里，公司上市后，他們揣著各種項目和方案紛至沓來。

2014年，豬周期到達了底部，雛鷹農牧在這一年虧損了1.84億，而與此同時，創(chuàng)業(yè)板和互聯(lián)網的一片紅火讓侯建芳心動不已，驅使他把精力從養(yǎng)豬身上挪開，投向了眼花繚亂的資本運作，前后在各類項目上花了70多個億。

豬周期下行階段，雛鷹農牧上哪兒弄這么多錢？2018年6月“市值風云”發(fā)表了一篇質疑雛鷹農牧財務造假的萬字長文，揭示了它的一項新發(fā)明：豬圈轉移大法。簡單來說，就是跟股東募資建豬圈，建好后迅速賣出套現(xiàn)，拿到錢后去搞別的。

后來的事情眾所周知：雛鷹農牧后面連續(xù)卷入評級下調、資金鏈斷裂、債務違約、業(yè)績巨虧的漩渦之中，最后在豬肉價格飛漲的2019年8月份，這只昔日的“養(yǎng)豬明星股”被證監(jiān)會勒令退市。

侯建芳著急轉型，有人認為是豬周期的寒冬所致，也有人認為是資本市場誘惑太大，但就是沒人提過這點：侯建芳可能是真的不喜歡養(yǎng)豬?。?/p>

養(yǎng)豬再關乎國計民生，也畢竟是個伺候豬吃喝拉撒的行業(yè)，沒法像“褚橙”那樣可以精心包裝自己，跟金融、地產和互聯(lián)網這些高大上的行業(yè)比更是自慚形穢。在靠豬發(fā)家的富豪里，侯建芳這樣想，雨潤的老板祝義才也這樣想。

雨潤不養(yǎng)豬，只殺豬，是中國最大的肉制品生產公司之一，跟河南雙匯齊名。2001年，祝義才靠賣豬肉進到了《福布斯》百富榜，很快就向地產、文化、旅游等領域拓展，最后深陷債務和虧損的泥潭。

侯建芳和祝義才想轉型互聯(lián)網和地產可以理解，不過諷刺地是，那些互聯(lián)網和地產領域里的大佬卻都想養(yǎng)豬。

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侯建芳

2014年12月，王思聰跟姜文新片《一步之遙》撕得天昏地暗，他爹王健林卻做了個決定：去貴州養(yǎng)豬。地點選在丹寨縣，目的是扶貧。首富出手，自然不同凡響，他計劃建設30萬頭規(guī)模的黑毛豬養(yǎng)殖場和屠宰廠，由萬達提供豬仔和飼料，全縣貧困人口無償入股養(yǎng)殖場，享受分紅，生產出來的豬肉直接通過萬達廣場賣到全國。

當然，來貴州扶貧的另外一個背景是：貴州是中國唯二兩個萬達沒有進入的省份（另一個是西藏）。王健林宣布去貴州扶貧的三個月后，萬達就跟貴州省政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，而兩年半后，貴州第一家萬達廣場在六盤水開業(yè)。

不過養(yǎng)豬卻比蓋萬達廣場難多了，在一段從內部流出的視頻中，王健林壓著火氣對丹寨政府人員說道：“原來我以為蓋個豬場……他回去跟我說要十萬頭豬場要幾個億，我說你蓋個豬場要幾個億，我們蓋個五星級酒店才多少錢？”

王健林的吃驚并不令人意外。這些年，跨界進入養(yǎng)豬行業(yè)的巨頭此起彼伏，比如高盛、網易、復星、碧桂園等跟豬八竿子打不著關系的公司，他們進到行業(yè)里才發(fā)現(xiàn)，這門古老的技藝已經成為一項耗資巨大、管理精細、技術密集的生意。

建國后的養(yǎng)豬模式，經歷過三個階段：1950年到2000年以農村散養(yǎng)戶為主，在宅基地的豬圈里養(yǎng)；2000年之后是專業(yè)化養(yǎng)殖戶崛起的階段，逐漸形成“公司+農戶”的溫氏模式和“一體化自育自繁自養(yǎng)”的牧原模式，大型養(yǎng)豬巨頭不斷涌現(xiàn)。

網易和萬達這種養(yǎng)豬門外漢，不擅長跟農民打交道，只能選擇自繁自養(yǎng)的牧原模式。但這種模式是名副其實的重資產投資，每10萬頭豬投資額超過1億元，再加上節(jié)節(jié)上漲的飼料和人工成本，難怪連中國首富都抱怨嫌貴。

除了投資大之外，養(yǎng)豬的難度也隨著規(guī)模的變大不斷增加。一個出欄量10萬頭的養(yǎng)豬廠，不僅要操心育種、飼料、人工授精、疫苗、大氣污染、水污染等無數(shù)瑣事，還要琢磨如何提升料肉比、PSY、商品代存活率等核心商業(yè)指標，管理成本極高。

正因為如此，萬達在動手養(yǎng)豬前猶豫了半年，甚至考察了全國5個養(yǎng)豬企業(yè)，發(fā)現(xiàn)都不怎么掙錢，于是便放棄了在丹寨縣養(yǎng)30萬頭豬的宏偉大計，轉而開發(fā)萬達小鎮(zhèn)，搞旅游地產和商業(yè)地產，回到萬達熟悉的老本行上去了。

除了萬達之外，那些嚷嚷著要養(yǎng)豬的大佬們，最后基本都是紙上談豬，雷聲大雨點小。唯一養(yǎng)出豬的是丁磊，但出欄量只有2萬頭，規(guī)模是行業(yè)龍頭公司的千分之一，而且售價高達49塊一斤，不具備代表意義。

養(yǎng)豬難，難養(yǎng)豬，這不僅是地產和互聯(lián)網巨頭的感受，也是這兩年普通養(yǎng)殖戶們的感受。

2014年之后，散養(yǎng)戶開始大量退出市場。這跟農村勞動力減少有關，但還有一個因素，就是環(huán)保禁養(yǎng)限養(yǎng)越來越嚴。光在2016年，因環(huán)保整治而減少的生豬存欄就達到了3600萬頭，到了2017年，又有2000萬頭豬被環(huán)保淘汰。

到了2018年，非瘟的肆虐讓散養(yǎng)戶的退出速度大幅提高。幅度有多高，一個數(shù)據(jù)可以說明：國家統(tǒng)計局在山西晉城調查走訪，發(fā)現(xiàn)由于疫病的影響，這個年出欄量近180萬頭的山西生豬產業(yè)第一大市有三分之一的養(yǎng)殖戶選擇退出。

談到養(yǎng)豬，我們總喜歡聚焦在那些行業(yè)龍頭企業(yè)玩票的商業(yè)大佬、瘋漲的養(yǎng)豬股票上，而那些黯然離去的普通養(yǎng)殖戶們，他們還好嗎？

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2014年，我國農村和農業(yè)環(huán)保領域第一部國家級行政法規(guī)《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》實施了，對散養(yǎng)戶的管理開始趨嚴，全國開始在南方水網133縣、京津冀等區(qū)域劃定禁止養(yǎng)殖區(qū)，養(yǎng)豬逐漸成為各地“嫌棄”的低端產業(yè)。

目前全國劃定的禁養(yǎng)區(qū)4.9萬個，面積63.6萬平方公里，關閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內畜禽養(yǎng)殖場21.3萬個。從2015年到2017年，累計清退產能約6000萬頭。這些數(shù)據(jù)背后是一個個家庭養(yǎng)豬戶的永遠離去。

引導散養(yǎng)戶退出養(yǎng)豬領域，大方向沒有問題，問題出在執(zhí)行層面，本文引用一段全國人大副委員長吉炳軒在2019年6月25日審議《固體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》時的談話：

“去年一些地方為應付環(huán)保檢查，把農民家里的豬圈、雞舍、羊棚全拆了，農民意見很大，認為這是胡來，不是真正解決問題的辦法。不讓農民養(yǎng)豬、養(yǎng)雞、養(yǎng)羊怎么能行呢？應在糞便的處理上想辦法，而不是毀掉雞舍、扒了豬圈。”

2016年筆者在薛店鎮(zhèn)調研，同行的一位農業(yè)研究員統(tǒng)計了20個養(yǎng)豬戶的年齡，發(fā)現(xiàn)平均數(shù)據(jù)是49歲。上個月我給他打電話，他告訴我這20個養(yǎng)殖戶今年只剩下5個還在養(yǎng)豬，即使豬肉再漲，他們也不會再回來養(yǎng)豬了。

最有效的供給側改革莫過于政策疊加老齡化帶來的一整代人的退出，他們黯然離去的故事在無數(shù)所謂的“低端產業(yè)”里重復。