楊凱

一個A股行業(yè)之王，一個H股行業(yè)之王，合計超過4000億市值，但除了上市公司必須的公告以及各大富豪榜，你幾乎很難在大眾傳媒看到他們的名字。

孫飄揚和鐘慧娟堪稱中國民企最強夫妻檔。

最強夫妻檔?

6月14日，翰森制藥在香港聯(lián)交所上市。發(fā)行當天，公司股價暴漲37%，一躍成為港股市值最高的醫(yī)藥股。翰森制藥的運營實體是江蘇豪森藥業(yè)集團，實控人鐘慧娟正是孫飄揚的妻子。

恒瑞醫(yī)藥的名頭不必多說，長期霸占著A股市值最高的醫(yī)藥股，最新市值約為3105億元。也就是說，孫飄揚夫妻二人同時控制著A股和港股市值最高的醫(yī)藥公司，總市值超4000億元。

醫(yī)藥界最強夫妻檔，二人當之無愧。

此前，豪森藥業(yè)一直被認為是恒瑞醫(yī)藥的影子公司，大概率會被并入到恒瑞醫(yī)藥。

在公司年會上，孫飄揚總是將兩家公司的銷售額相加作為公司的年度銷售業(yè)績。兩家公司多次出現(xiàn)藥品批文、產(chǎn)品研發(fā)、銷售渠道“不分彼此”的情況。

一個典型例證是：2012年11月，孫飄揚宣布，恒瑞醫(yī)藥旗下西帕替尼和海那替尼兩款新藥由于客觀原因中止開發(fā)。可國家藥品審評中心網(wǎng)站信息顯示，兩項藥品的申報企業(yè)均為豪森藥業(yè)。

豪森藥業(yè)的招股書顯示，恒瑞醫(yī)藥還是豪森藥業(yè)的關聯(lián)交易方。盡管數(shù)額幾乎可以忽略不計，2016年-2018年，豪森藥業(yè)對恒瑞醫(yī)藥的銷售額和采購額分別共計467.3萬元和1550.6萬元。

不過，豪森藥業(yè)的上市徹底打破了合并的傳言。

一向隱于恒瑞醫(yī)藥光環(huán)下的豪森藥業(yè)總算“翻身農(nóng)奴把歌唱”了。

1995年7月，江蘇豪森醫(yī)藥成立，注冊資本70萬美元。次年，鐘慧娟辭去連云港市延安中學化學老師的工作，以創(chuàng)始人的身份加入了豪森藥業(yè)，從執(zhí)行副總經(jīng)理做起，一步步爬到總裁的位置。

這一年，連云港制藥廠已經(jīng)在孫飄揚的帶領下成為醫(yī)藥界的一匹黑馬，年銷售收入過億?？墒?，無論孫飄揚的功勞多大，能力多強，也只不過是這家國企的廠長而已。一旦廠長的位置不保，孫飄揚多年的努力將一夜間付諸東流。

他必須給自己留條后路。

也正因如此，豪森藥業(yè)一直被外界視作孫飄揚家族自立門戶的備胎。

1997年，在孫飄揚的推動下，連云港制藥廠改組為恒瑞醫(yī)藥。孫飄揚這才有了控股恒瑞醫(yī)藥的機會。

另一邊，妻子鐘慧娟巾幗不讓須眉，很快展示出非凡的領導力。

1997年4月，豪森藥業(yè)第一個拳頭產(chǎn)品抗生素“美豐”投入市場，被定為“國家級新產(chǎn)品”，當年實現(xiàn)銷售收入3000萬元，不久便成為年銷售額過億的支柱產(chǎn)品。到2003年，豪森藥業(yè)已經(jīng)進入全國醫(yī)藥百強企業(yè)。

現(xiàn)實的發(fā)展遠超孫飄揚的預期。

2006年，孫飄揚順利通過曲線MBO（管理層收購）控制了恒瑞醫(yī)藥。而豪森藥業(yè)非但無須扮演備胎的角色，還大有趕超恒瑞醫(yī)藥之勢，迅速成長為孫氏家族旗下的第二家醫(yī)藥巨頭。

孫飄揚“撒豆成兵”，棋局越下越大。

招股書顯示，翰森制藥2016年-2018年的營收分別為54.33億、61.86億和77.22億，復合增長率達到19.2%;同期凈利潤分別為14.76億元、15.95億元及19.03億元，復合增長率13.5%。豪森藥業(yè)三年間毛利率分別為92.7%、92.6%及92.2%，同期毛利率甚至超過了有A股現(xiàn)金奶牛之稱的“貴州茅臺”。

Froster&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，翰森制藥是國內(nèi)第一大精神疾病類制藥公司，市場占有率為9.1%。翰森制藥同時還是中國第五大抗腫瘤制藥公司，市場占有率為2.5%。2018年，翰森制藥抗腫瘤產(chǎn)品收入占比高達45.6%，接近半壁江山。

值得一提的是，豪森藥業(yè)首仿藥比例接近97%。首仿藥通常是指新藥專利保護到期后的首款仿制藥。首仿藥擁有定價優(yōu)勢，利潤可觀，無須承擔過高的研發(fā)風險又可以提升企業(yè)的技術儲備，因而受到國內(nèi)藥企的熱烈追捧。

在電影《我不是藥神》中，瑞士進口藥格列寧售價高達3.7萬元一瓶，而印度仿制藥格列衛(wèi)只需2000元一盒，價格懸殊。有趣的是，翰森生產(chǎn)的昕維正是格列寧的首仿藥，經(jīng)醫(yī)保報銷后，每盒售價約為624元，比電影中的印度仿制藥還便宜不少。

“2017胡潤女企業(yè)家榜”中，56歲的鐘慧娟以200億的財富值首次上榜，并一躍成為醫(yī)藥類女首富。

豪森上市后，鐘慧娟的個人財富再度井噴。以最新市值計算，鐘慧娟的身家約為825億元，已經(jīng)超過了孫飄揚的669億元。而孫氏家族的總身家超過千億，成功躋身中國十大富豪之列。

機遇

中國藥科大學素有“藥界黃埔”之稱，培養(yǎng)了圣和藥業(yè)董事長王勇、浙江醫(yī)藥董事長李春波等一大批醫(yī)藥企業(yè)家。

1982年，24歲的孫飄揚從中國藥科大學藥物化學專業(yè)畢業(yè)。彼時他還是毛頭小子一個，沒見過什么世面，完全不敢想象有一天自己也會成為知名校友中的一員。

現(xiàn)實往往比小說更離奇。

34年后，在2016年中國藥科大學80年校慶上，孫飄揚作為知名校友與圣和藥業(yè)董事長王勇等人在求真樓前合影。站在最前排的孫飄揚戴著墨鏡，宛若江湖大哥。

此時的孫飄揚也確實有張揚的資本。他掌控的恒瑞醫(yī)藥市值已超2000億元，貴為A股藥企市值之王。孫飄揚所到之處無不受到明星般的追捧。

別看孫飄揚如今“人生得意須盡歡”的樣子，當初也并非一帆風順。

大學畢業(yè)后，孫飄揚被分配到連云港制藥廠做技術員。說起來，連云港也算是一塊風水寶地，恒瑞、豪森、康緣和正大天晴等醫(yī)藥巨頭都發(fā)跡于此。

當時，連云港制藥廠主要生產(chǎn)紅藥水、紫藥水和片劑，既沒有品牌，也沒有技術，主要收入來源是幫大廠加工原料藥。技術出身的孫飄揚毫無用武之地，只是一名普通的技術員，一直得不到升遷。

幾年后，一個偶然的機會，主管連云港制藥廠的醫(yī)藥工業(yè)公司（后來的醫(yī)藥局）把他調(diào)到了醫(yī)藥工業(yè)公司做科研處副科長。在那里，科班出身的孫飄揚表現(xiàn)出了產(chǎn)品研發(fā)方面的突出能力，受到了當時工業(yè)公司總經(jīng)理徐維鈺和副總經(jīng)理魏思忠的賞識。

與此同時，連云港制藥廠經(jīng)營狀況每況愈下，連續(xù)換了兩任廠長都沒能改變局面。

徐維鈺看中孫飄揚，將他調(diào)回連云港制藥廠做副廠長，扮演救火隊長的角色?？墒?，孫飄揚雖然能力突出，但畢竟是副職，受到老廠長的排擠，改革頻遭阻撓。甚至，連他的入黨申請，都被壓下了。

到1990年，廠里有300多名職工，賬面利潤卻只有8萬元，幾乎處于破產(chǎn)邊緣。徐維鈺只好死馬當作活馬醫(yī)，換掉老廠長，扶正孫飄揚。

孫飄揚終于等到了人生中的第一個機會。

新官上任三把火。上任后，孫飄揚隨即決定把開發(fā)新藥作為突破口。在他看來，做低附加值、低技術門檻的代加工是沒有出路的。

這個決定遭到了一眾干部的反對。藥品代加工的生意做了20年，他們早已習慣了。他們不相信一個從沒做過“新、特”藥的小廠子可以在短期內(nèi)掌握這樣的技術。他們不敢、也不愿冒這個險。

在動員大會上，孫飄揚絞盡腦汁說服大家：“你沒有技術，你的命運就在別人手里。我們要把命運抓在自己手里?！?/p>

盡管困難重重，但計劃總算是推行了下去。孫飄揚開始尋找可供仿制的新藥。

他看中了當時市面上大火的抗癌針劑VP16?？墒?，連云港制藥廠沒有生產(chǎn)針劑的能力。孫飄揚靈機一動，帶領工人將針劑做成膠囊。VP16軟膠囊一炮而紅，連云港制藥廠當年營業(yè)額增長了34%，盈利接近百萬元。

這場翻身仗讓新廠長孫飄揚站穩(wěn)了腳跟。

不過，孫飄揚并不滿足。1992年，他決定斥資120萬元，收購中國醫(yī)科院藥研所開發(fā)的抗癌新藥——異環(huán)磷酰胺的專利權。

這是一場豪賭。120萬元幾乎相當于廠子一年的營收，是藥廠的大半條命，并且買的只是專利，還要自主生產(chǎn)、臨床測試，離上市還遠得很。一旦失敗，剛剛救活的廠子隨時有倒閉的風險。

孫飄揚孤注一擲。搶到專利后，他花了三年時間進行試生產(chǎn)和臨床試驗，最終于1995年推出新產(chǎn)品。

當時，癌癥的發(fā)病率并不算高，大藥廠不愿意做這種小生意，而小藥廠又沒有相應的研發(fā)能力，市場幾乎處于空白狀態(tài)。該藥一上市便成為明星產(chǎn)品，連云港制藥廠也藉此確立了抗癌藥領域的地位。

有錢之后，孫飄揚又開始著手研發(fā)手術用藥等新品類。1991年-1996年間，他主導研發(fā)了20多個新藥，其中有5個被評為“國家級重點產(chǎn)品”。而藥廠的銷售額也在1996年突破億元大關。

攻克抗癌藥的這兩仗打得相當漂亮。孫飄揚和連云港制藥廠成功“逆天改命”。

神秘貴人

每一個白手起家的創(chuàng)富故事都離不開貴人相助，孫飄揚也不例外。

在孫飄揚夫婦的財富盛宴中，神秘人岑均達扮演著重要角色。

1995年，兩手空空的孫飄揚為給自己留條后路籌備了江蘇豪森藥業(yè)，出資人正是岑均達。

起初，孫飄揚一直對外宣稱豪森藥業(yè)成立初期引進了港資。2007年在接受《華夏時報》專訪時，他提及豪森藥業(yè)成立初期引進了港資股東“陳俊達”。這一說法被多次引用，廣為流傳。直到2015年，恒瑞醫(yī)藥股權轉讓時，外界才發(fā)現(xiàn)，“陳俊達”實為岑均達。

恒瑞醫(yī)藥披露的權益變動報告書顯示，岑均達為中國國籍，并非所謂的港資股東。

華商韜略查詢發(fā)現(xiàn)，岑均達畢業(yè)于浙江大學藥學院，系上海醫(yī)工院化學制藥部課題組長、博士，主要從事抗腫瘤藥、抗糖尿病藥及神經(jīng)類藥物等方面研究，與豪森藥業(yè)的業(yè)務方向高度重合。岑均達在醫(yī)藥研究上頗有建樹，曾獲得20多項新藥證書、30多項專利。

他的另一重身份是投資人。

翰森制藥招股書顯示，岑均達為“長期財務投資者”，從事學術研究和個人投資業(yè)務。在相當長一段時間里，岑均達都擔任著豪森藥業(yè)的董事長和法人代表。

招股書顯示，江蘇豪森1996年曾發(fā)生一系列股權轉讓，到2001年12月，East Pearl Holdings Limited、江蘇明泰投資集團有限公司、連云港明泰醫(yī)藥科技投資有限公司、無錫宏大投資有限公司及四川圣奧醫(yī)藥有限公司，分別持有公司40%、39%、15%、5.5%和0.5%的股份。

第一大股東East Pearl的控制人正是岑均達。而鐘慧娟同時把控著明泰集團和明泰醫(yī)藥兩家公司，也是公司真正的實際控制人。

有趣的是，East Pearl的前身Manswick成立于1995年4月，是一家私人股份有限公司，歷史上只投資過一例，顯然是為投資江蘇豪森而專門設立的。

2015年12月，上交所曾就恒瑞醫(yī)藥和豪森藥業(yè)間的曖昧關系發(fā)出問詢函，要求其說明兩家公司是否存在“藥界夫妻店”“影子公司”“不分彼此”等情況。

對此，恒瑞醫(yī)藥矢口否認。

也是從這個時候開始，豪森藥業(yè)有了明確的上市計劃，開始著手清理股權。

2015年12月25日，經(jīng)過一系列重組，江蘇豪森成為翰森制藥間接全資附屬公司，岑均達持有公司股份從47.2%降至19%;而鐘慧娟及女兒孫遠通過Sunrise信托持股翰森制藥81%的股權。

過橋結束。2018年5月，岑均達辭任江蘇豪森法定代表人;同年7月，岑均達以將更多精力用于個人事務和投資事務為由，辭任董事。

孫氏家族徹底控制了公司，而岑均達也獲得了不菲的收益。

在孫飄揚通過曲線MBO控制恒瑞醫(yī)藥的大戲中，同樣不乏岑均達的身影。

上世紀90年代，“國進民退”之風興起，大批國企通過MBO的方式完成私有化。海天味業(yè)董事長龐康、如意集團董事長邱亞夫等人都是在那一時期實現(xiàn)了財富飛躍。

不過，MBO的爭議不小。不少人將其等同于“賤賣國有資產(chǎn)”，罵聲一片。

為保險起見，孫飄揚決定先將藥廠轉為民企，然后上市，最后在資本市場上完成控股。

2003年，恒瑞醫(yī)藥啟動股改。2005年7月，恒瑞醫(yī)藥第二股東中泰信托將19%股權轉讓給連云港達遠投資有限公司，作價1.87億元。當時，連云港達遠的三大自然人股東吳羽嵐、潘國洲、伏彩云分別是豪森藥業(yè)的質(zhì)量總監(jiān)、和兩名副總經(jīng)理。而岑均達正是豪森藥業(yè)的董事長和法人代表。

2014年，西藏達遠投資有限公司取代連云港達遠，成為恒瑞醫(yī)藥第二大股東。巧的是，連云港達遠和西藏達遠成立于同一天。啟信寶顯示，連云港達遠現(xiàn)經(jīng)營狀態(tài)為遷出，岑均達持股比例為16.67%。

岑均達是西藏達遠的執(zhí)行董事和法定代表人，持股比例同樣是16.67%。也就是說，兩者很有可能是同一實體，岑均達在孫飄揚控制恒瑞醫(yī)藥過程中扮演的角色可想而知。

至2006年6月，孫飄揚在短短三年時間里增持75%，最終成為恒瑞醫(yī)藥的實控人。就這樣，岑均達助力孫飄揚夫妻完成了財富蝶變。

創(chuàng)新癡漢

在孫飄揚的創(chuàng)業(yè)過程中，有機遇，也有貴人相助，但最重要的還是他對創(chuàng)新的癡迷。

創(chuàng)業(yè)初期的兩場翻身仗，靠的也都是創(chuàng)新。

孫飄揚對于創(chuàng)新的投入從不吝嗇。早在1992年，他就在連云港建起了建筑面積2900平米的研究大樓。1998年，他開始把目光投向自主創(chuàng)新體系構建上。公司上市帶來的資本加持使得孫飄揚的創(chuàng)新構想得以落地。2000年，孫飄揚又投資近兩億元在上海建立新的研究中心。

目前，恒瑞醫(yī)藥在連云港、上海、成都和美國設立了研發(fā)中心和臨床醫(yī)學部，打造了一支擁有3000多人的研發(fā)團隊，其中2000多名博士、碩士及100多名外籍雇員。這些技術積累是恒瑞醫(yī)藥走下去的資本。

而孫飄揚本人更是公司的絕對技術核心。他參與了4項國家“863計劃”項目的研究，個人擁有86項國家發(fā)明專利和35項世界專利。

恒瑞醫(yī)藥在醫(yī)藥圈有“研發(fā)一哥”之稱。

在中國制藥行業(yè)，恒瑞醫(yī)藥是極少數(shù)可以在技術上挑戰(zhàn)跨國制藥巨頭的公司之一。作為中國藥企出海的榜樣，恒瑞醫(yī)藥也一度被跨國制藥巨頭視作眼中釘。自2006年起，安萬特、禮來等跨國制藥巨頭就開始合力圍剿恒瑞醫(yī)藥，卻仍沒能擋住它前進的腳步。

2018年，是我國醫(yī)藥界劇變的一年?！?+7帶量采購”政策的推出，宣告了國內(nèi)仿制藥高利潤時代的結束。作為國內(nèi)首仿藥的“大佬”，豪森藥業(yè)或將面臨不小的挑戰(zhàn)。而對于創(chuàng)新癡漢孫飄揚而言，恒瑞制藥無異于以逸待勞。

很多時候，老板的人品、格局往往決定了一家公司的走向和未來。

（菲菲薦自華商韜略）