閆麗嬌

馮鑫

馮鑫再一次被推上了風口浪尖。

7月28日，暴風集團發(fā)布公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施。近年來，這家曾經(jīng)的明星企業(yè)一直負面纏身：子公司被曝解散，拖欠200多名員工工資;三年前并購的海外體育版權(quán)公司破產(chǎn)，被卷入訴訟。暴風集團的財務(wù)狀況因此受到影響，去年暴風的總營收同比減少41%，今年一季度，同比下降81.6%。

暴風集團2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)下了上市40天36個漲停板的輝煌戰(zhàn)績，“妖股”的標簽至今跟著它。但當暴風陷入困境，外界開始把矛頭對準馮鑫。

在戰(zhàn)略上，他一直被拿來對標賈躍亭。上市后，馮鑫稱暴風將從網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺，提出了“DT大文娛”戰(zhàn)略，依托4塊屏幕（PC、VR、手機、TV）發(fā)力影視和體育，概念像極了樂視曾經(jīng)高呼的“生態(tài)化反”。

暴風什么都想做，但似乎哪個也沒有做成。2018年，痛定思痛的馮鑫又提出了“All for TV”戰(zhàn)略，押注互聯(lián)網(wǎng)電視，今年承載這一業(yè)務(wù)的子公司已經(jīng)解散。馮鑫在公司管理上的一系列問題開始逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)之前，馮鑫給自己定了四條原則，其中一條是“享受創(chuàng)業(yè)的每一天，要快樂”。那時候，馮鑫還是一個低調(diào)務(wù)實的少年，外界對馮鑫的評價普遍都是他的行事風格偏保守。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在上市多個漲停板之后。由此，馮鑫欲望不斷膨脹，加上戰(zhàn)略失控，最終沒能借資本的外力崛起，同時用人和管理上的失誤，早已為暴風的敗落埋下伏筆。

暴風甘愿小而美?

馮鑫是山西人，和賈躍亭是老鄉(xiāng)。

大學畢業(yè)后，馮鑫做了幾年銷售，后來輾轉(zhuǎn)去了金山，從底層銷售做到事業(yè)部副總經(jīng)理。2004年，馮鑫離開金山開始創(chuàng)業(yè)，第二年創(chuàng)立酷熱科技，又用從IDG拿到的1000萬美元融資收購了暴風影音。把暴風影音的市場占有率從30%做到了70%，他只花了一年。

當年，優(yōu)酷和土豆還沒有合并，視頻平臺之間的競爭集中在版權(quán)，原本白菜價買的影視劇，競爭之下單集版權(quán)成本最高漲到100萬以上。當各家都在花億級以上成本囤版權(quán)的時候，暴風退出了版權(quán)大戰(zhàn)，“生買版權(quán)，生把錢消耗掉，這個不是我們熟悉的戰(zhàn)場?！瘪T鑫在媒體采訪時解釋了原因。

另一方面，暴風影音和優(yōu)酷、土豆的模式并不相同，暴風的功能核心是播放器，和視頻平臺有不同的發(fā)展路徑。各平臺都在虧損時，暴風影音還能維持正利潤。

同時，這和馮鑫本人也有很大關(guān)系。他把主要目光放在產(chǎn)品上，“馮鑫還是比較務(wù)實的，不是一個夸大、喜歡講故事的人?！北╋L原高管在接受采訪時曾提到。

不投入版權(quán)，沒錢是原因之一，馮鑫也并不看好版權(quán)模式。他覺得沒人愿意去10家不同平臺看所有片子，聚合才是趨勢。

“視頻和后來的打車市場不一樣，八成靠內(nèi)容，暴風在內(nèi)容和產(chǎn)品體驗方面做得好，就有機會活下來。我們是想做產(chǎn)品體驗的人，雖然是被動的去做，最后也成了我們的戰(zhàn)略。”馮鑫后來跟易道周航這樣做對比。

本質(zhì)上，早期的馮鑫深受銷售思維的影響，不太像一家企業(yè)的管理者。他曾經(jīng)告訴雷軍，自己不是一個企業(yè)家，更像是一個事業(yè)部的總經(jīng)理。

上市像是核武器

2005年底，有投資機構(gòu)找上馮鑫，被他拒絕了。

“2005、2006年，我去要錢很容易，但我當時不想要那么多錢，將來怎么管？”馮鑫提到了原因，其實是因為自己當時沒見識。“你還是白丁一個的時候，你覺得這個事也不能找更多的錢，也不能找誰來幫忙，只能自己摸索，其實是一種誤解。這個世界上無論錢、物、人都是為你準備的，只要你做的事情足夠有意義，足夠正確?！蹦菚r候，他對資本還并不癡迷。

暴風是第一家從VIE結(jié)構(gòu)回歸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司，其上市之路坎坷不斷。

暴風2012年3月拆完VIE，一年后向證監(jiān)會提交了IPO材料，但半年后A股開始無限期關(guān)停。等待上市的三年中，有人勸馮鑫轉(zhuǎn)道香港，當時阿里也與馮鑫談了兩個月，期望用9億美元換取75%的股份，最后沒有談成。馮鑫后來回憶說，在當時缺錢的狀況下，他并沒有排斥外部投資者，但他更希望是能將暴風做大做強的外力。

所以，2015年暴風重啟上市，上市之初就迎來多個漲停板，簡直像是一份天賜的禮物。

“對我們來說，這等于重新掌握了一樣核武器。我創(chuàng)業(yè)十年，從來沒有過核武器，都是小米加步槍，一槍一個子彈。突然給你一個核武器，你一按，就有巨大威力?！瘪T鑫把上市稱為暴風的核武器。

早期馮鑫對版權(quán)投入的謹慎使得暴風錯失風口。上市前，馮鑫對資本也沒有成熟的理解。但上市后，馮鑫對資本又過于樂觀，把攤子鋪得太大。

上市后兩個月，馮鑫便公布了“DT大文娛”戰(zhàn)略，為了解決盈利模式單一的問題，暴風進軍了AR、VR、智能電視等多個領(lǐng)域。2016年3月，暴風又發(fā)布公告，稱公司擬通過定增和支付現(xiàn)金的方式，收購稻草熊影業(yè)、立動科技、甘普科技的股權(quán)和團隊，交易總額約為31億元人民幣。

一個月后，證監(jiān)會發(fā)布《并購重組委審核結(jié)果公告》顯示暴風科技定增購買資產(chǎn)申請未通過。按照馮鑫原本的計劃，稻草熊的內(nèi)容生產(chǎn)+暴風影業(yè)的分析制作+游戲開發(fā)業(yè)務(wù)，只要扶持一個現(xiàn)象級IP，一年就能超過十億元的營收。定增被否，也使暴風錯過了最后融資的機會。

今年7月12日，暴風發(fā)布2019年半年報虧損預(yù)告，預(yù)計2019年1月1日至2019年6月30日虧損2.3億到2.35億。截止7月29日，暴風的市值只剩下20億元。

問題出在哪

馮鑫頻繁反思，暴風的問題出在哪？

瘋狂的擴張之后，暴風的問題逐漸顯現(xiàn)。此次馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)帶走，便是一次集中爆發(fā)。

回溯到2016年，正值暴風的急速增長期，暴風集團聯(lián)合光大證券旗下的光大浸輝設(shè)立了浸鑫基金，目標是拿下歐洲一家體育版權(quán)公司MPS。

MPS由三位意大利商人聯(lián)合創(chuàng)立，短短幾年，已經(jīng)手握世界杯、英超、意甲、法甲、F1、法網(wǎng)、NFL超級碗、NBA等十多項世界頂級賽事版權(quán)。

在馮鑫眼里，這是“暴風布局體育產(chǎn)業(yè)的最后一張入場券”。但兩家合力還是有點吃力，于是又拉上招行，作為優(yōu)先級出資人拿出了28億，光大資本和暴風集團作為劣后級投資人出資6000萬元和2億元，將這支結(jié)構(gòu)化基金加足了杠桿，花52億完成了MPS 65%股權(quán)的收購。

收購?fù)瓿珊?，MPS卻走上了下坡路——頻頻丟掉版權(quán)合約。先是意甲版權(quán)，再是法甲，最后因為拖欠版權(quán)費，不是被各大版權(quán)方告上法庭，就是終止合同，節(jié)節(jié)敗退，步履維艱。不到兩年半的時間，MPS就被法國網(wǎng)球聯(lián)合會FFT告上法庭，進行破產(chǎn)清算。

最根本的問題還是盤子攤得太大。在被收購之時，MPS手中的版權(quán)大多都面臨著即將到期的問題，一眼望去全是待填的窟窿。而且兩方?jīng)]有簽訂競業(yè)協(xié)議，收購?fù)瓿珊?，MPS的三大創(chuàng)始人便套現(xiàn)跑路了。

為了這52億，暴風、光大、招行大打出手，背后還有11家LP沒法交待。當時收購MPS時，光大以為暴風會給自己兜底，招行以為光大會給自己兜底，只是如今的暴風早已無力回天。

馮鑫的反思和暴風的問題沒間斷過。原本被他忽略的那些資本、管理、用人上的問題，如今一一爆發(fā)，問題是，馮鑫還有機會彌補嗎？

（劉民薦自燃財經(jīng)）