張俊鳴

經(jīng)過(guò)上周末消息面的醞釀和各方的“尋寶”，區(qū)塊鏈概念股在本周初出現(xiàn)了一波可觀的炒作，在周一催生近期罕見(jiàn)的“百股漲停”之后，周二開(kāi)始相關(guān)概念股出現(xiàn)分化，當(dāng)天尾盤甚至出現(xiàn)了“炸板潮”，許多存在蹭熱點(diǎn)嫌疑的跟風(fēng)品種紛紛走下神壇，甚至被打回原形。區(qū)塊鏈概念的炒作是否就此熄火？筆者并不認(rèn)為如此。這一領(lǐng)域已經(jīng)受到最高決策層的關(guān)注，未來(lái)有望逐漸擴(kuò)大實(shí)際應(yīng)用范圍，而每一次的擴(kuò)大應(yīng)用都有望給相關(guān)上市公司帶來(lái)投資機(jī)遇。圍繞區(qū)塊鏈概念的炒作，有“金項(xiàng)鏈”也有“鐵鎖鏈”，投資者既要注意過(guò)度追高帶來(lái)的短期投資風(fēng)險(xiǎn)，也要從中積極尋找相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

區(qū)塊鏈概念實(shí)質(zhì)上并不是第一次在A股出現(xiàn)的概念題材，早在數(shù)年前就已經(jīng)出現(xiàn)，包括數(shù)字貨幣、信息安全等概念在某種程度上和區(qū)塊鏈也有所重疊。雖然區(qū)塊鏈本身的概念比較抽象，但其本質(zhì)上是一種提升信息加密安全性的數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)。比特幣等虛擬貨幣的“挖礦”生產(chǎn)是區(qū)塊鏈的應(yīng)用之一，但區(qū)塊鏈重點(diǎn)并不在于為虛擬貨幣的炒作提供技術(shù)支持，而在于提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率和安全性。以金融業(yè)為例，中信銀行此前就和數(shù)家國(guó)內(nèi)銀行連手，推出了《區(qū)塊鏈國(guó)內(nèi)信用證福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主協(xié)議》;去年9月，粵港澳大灣區(qū)也開(kāi)始試點(diǎn)運(yùn)行中國(guó)人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺(tái)，取得了良好的成效。而我國(guó)在區(qū)塊鏈技術(shù)方面的專利申請(qǐng)數(shù)量，近年來(lái)已經(jīng)力壓美國(guó)，位居全球首位。因此，區(qū)塊鏈作為一種具有高科技含量的應(yīng)用，不僅是停留在概念而已，而是已經(jīng)逐步落地，甚至有望成為我國(guó)在全球范圍內(nèi)領(lǐng)跑的領(lǐng)域。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，區(qū)塊鏈擁有實(shí)實(shí)在在的發(fā)展前景，在獲得最高決策層的進(jìn)一步重視后，相關(guān)的應(yīng)用進(jìn)度有望進(jìn)一步加快。因此，區(qū)塊鏈本周的炒作盡管有一定的“虛火”成分，但股市本身就是一個(gè)具有前瞻性、能在一定程度上提前反映未來(lái)可能發(fā)展的市場(chǎng)，在消息面的催化刺激下出現(xiàn)異動(dòng)，也是正常合理的走勢(shì)。

市場(chǎng)上有一些評(píng)論將區(qū)塊鏈概念的炒作和2017年雄安新區(qū)概念做對(duì)比，認(rèn)為炒作路徑可能存在一定程度的類似，筆者并不認(rèn)同。表面上看，這兩個(gè)概念的出現(xiàn)都和最高決策層有關(guān)，涉及的概念股也有上百只之多，但本質(zhì)上卻有比較大的差別。最關(guān)鍵在于，雄安新區(qū)板塊的炒作具有比較濃厚的“炒地圖”性質(zhì)，而區(qū)塊鏈概念則不受地域限制影響，擴(kuò)散空間較大;其次，區(qū)塊鏈除了創(chuàng)造新的行業(yè)之外，最深遠(yuǎn)的影響還在于對(duì)原有產(chǎn)業(yè)的改造升級(jí)，帶來(lái)巨大的想象空間。這兩大差別決定了，區(qū)塊鏈概念出現(xiàn)“一步到位”式炒作的可能性較小，更多的將會(huì)是此起彼伏、輪流上攻，用A股歷史上的“炒地圖”題材套用區(qū)塊鏈概念極有可能會(huì)陷入“刻舟求劍”式的誤區(qū)。

筆者認(rèn)為，區(qū)塊鏈概念在A股市場(chǎng)上的擴(kuò)散，或許更類似1999～2000年互聯(lián)網(wǎng)概念?；ヂ?lián)網(wǎng)在當(dāng)時(shí)逐漸從“陽(yáng)春白雪”進(jìn)入“下里巴人”，從高不可攀的科技領(lǐng)域逐步進(jìn)入普通民眾的生活中，發(fā)展到現(xiàn)在幾乎所有的產(chǎn)業(yè)都無(wú)法和互聯(lián)網(wǎng)脫鉤。而在1999年的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)在A股上更多是一種概念的炒作，“建網(wǎng)站”成為和互聯(lián)網(wǎng)沾邊的最好方式，當(dāng)時(shí)老牌的食品企業(yè)上海梅林就因?yàn)槌闪⒕W(wǎng)上購(gòu)物公司而被賦予電子商務(wù)概念，而一度成為板塊領(lǐng)頭羊。從現(xiàn)在的眼光來(lái)看，這樣的動(dòng)作只是很平常的商業(yè)行為，但放在當(dāng)時(shí)卻是互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合在資本市場(chǎng)上的重要案例。過(guò)去20年的發(fā)展情況也說(shuō)明了，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)從概念走向現(xiàn)實(shí)，未來(lái)區(qū)塊鏈也會(huì)大概率重現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的歷史路徑，甚至?xí)r間會(huì)更快。

和20年前相比，目前A股市場(chǎng)無(wú)論是體量還是包容性，都比當(dāng)時(shí)更能吸收反映最新科技成果的落地。目前A股已經(jīng)成長(zhǎng)為位居全球前三的股市，隨著科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板借殼的松綁，對(duì)承接那些發(fā)展前景看好、但當(dāng)前尚未體現(xiàn)出太多盈利能力的科技資產(chǎn)，提供了更多渠道，當(dāng)年眾多科技頭部企業(yè)選擇境外上市的場(chǎng)景，可望被A股上市所取代;此外，我國(guó)目前在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的發(fā)展，已經(jīng)不是當(dāng)年美國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域“一家獨(dú)大”的場(chǎng)景，擁有更多可以實(shí)質(zhì)性落地的可能。因此，區(qū)塊鏈概念在A股的延伸，將是20年前互聯(lián)網(wǎng)概念的升級(jí)版，甚至有可能成為A股新一輪牛市的主線之一。

本周一夜之間出現(xiàn)了數(shù)百家區(qū)塊 鏈概念股，其中有許多“打醬油”的品 種，有主動(dòng)或被動(dòng)蹭熱點(diǎn)的跡象，存在 較大的追高風(fēng)險(xiǎn);此外，一些開(kāi)始介入 這一領(lǐng)域的公司未來(lái)在營(yíng)收、利潤(rùn)方 面也還有很多不確定性。因此，投資者 對(duì)于區(qū)塊鏈概念，既要高度關(guān)注未來(lái) 長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的“金項(xiàng)鏈”，又要謹(jǐn)防 過(guò)度追高套牢變成“鐵鎖鏈”。

筆者認(rèn)為，關(guān)注區(qū)塊鏈概念的擴(kuò) 散，不妨來(lái)個(gè)“大樹底下好乘涼”。相關(guān) 統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴 從2016～2018年開(kāi)始，連續(xù)三年在區(qū)塊 鏈專利數(shù)量方面位居全球第一，近年 來(lái)阿里巴巴在各產(chǎn)業(yè)布局著力甚多， 未來(lái)有望成為區(qū)塊鏈落地應(yīng)用的最佳 實(shí)踐場(chǎng)所。近年來(lái)阿里不斷加大對(duì)A 股上市公司的布局力度，本周宣布將 通過(guò)定增和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，成為國(guó) 內(nèi)體檢業(yè)龍頭美年健康第二大股東就是重要一例。因此，投資者不妨在區(qū)塊鏈概念局部降溫之后，逢低關(guān)注阿里入股公司的投資價(jià)值，比如迭加“雙十一”概念的物流公司圓通速遞、申通快遞，智能交通、智能安防重點(diǎn)企業(yè)千方科技，以及有望和盒馬生鮮結(jié)合在新零售領(lǐng)域發(fā)力的三江購(gòu)物等。