◆作者：馬桂燕

◆單位：中糧（北京）飼料科技有限公司

2019年前三季度國內(nèi)蛋氨酸市場基本呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，偶有階段性上漲但終歸上漲乏力，最終弱勢運行。國內(nèi)蛋氨酸整體依舊面臨著供大于求的局面，但鑒于國內(nèi)蛋氨酸價格基本已經(jīng)處于價格底部，且目前已經(jīng)開始逐步上漲，因此不過分看空蛋氨酸行情。另外，當前人民幣匯率持續(xù)貶值令國內(nèi)蛋氨酸進口成本有所上漲，對后期蛋氨酸的行情走強也提供了有力支撐。四季度國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)假日較多，對禽肉、禽蛋需求也將逐步增加，因此四季度國內(nèi)禽料需求也將呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢，對蛋氨酸的需求也有一定的拉動作用；從而利多其行情。因此對四季度蛋氨酸行情持樂觀態(tài)度，建議加大敞口庫存。

9月中下旬，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局發(fā)布我國400個監(jiān)測縣生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示，2019年8月，我國生豬存欄量比上月減少9.8%，比去年同期減少38.7%；能繁母豬存欄量比上月減少9.1%，比去年同期減少37.4%。數(shù)據(jù)再次創(chuàng)下近十年歷史新低。由于生豬存欄量的大幅下降勢必會導致豬料消費嚴重下降，盡管水產(chǎn)和禽料的增加可以彌補部分豬料下降的幅度，但整體來講整個飼料需求量依舊低于往年同期。整個豬料需求的嚴重萎縮直接抑制賴氨酸的需求，從而打壓了賴氨酸的的行情。另外值得注意的是，生豬養(yǎng)殖的高額利潤雖然吸引了部分養(yǎng)殖戶的復養(yǎng)熱情，而當前國內(nèi)復養(yǎng)成功率依舊不高，風險較大。因此賴氨酸需求面依舊不容樂觀，四季度賴氨酸市場供需失衡的局面依舊很難改變，鑒于此，依舊建議賴氨酸庫存不宜超過一個月。

圖2 2015-2019年我國進口蛋氨酸總量對比圖（月度數(shù)據(jù)）

1 蛋氨酸

2019年前三季度國內(nèi)蛋氨酸市場基本呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，偶有階段性上漲但終歸上漲乏力，最終弱勢運行。4月底5月初蛋氨酸價格因商務(wù)部的反傾銷立案調(diào)查使得國內(nèi)蛋氨酸價格觸底反彈外，整體來看，1-8月份以來國內(nèi)蛋氨酸行情主要以弱勢運行為主（圖1）。8月下旬至9月份，國內(nèi)的蛋氨酸供應(yīng)逐步收緊。安迪蘇固體蛋氨酸每噸調(diào)300元，新和成停報，希杰、紫光、德固賽報價18～18.5元/公斤；另外9月份希杰、新和成也開始減產(chǎn)檢修；廠家的一系列動作使得9月份蛋氨酸供應(yīng)略顯偏緊，價格底部向上逐步抬升。

據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年7月我國進口蛋氨酸總量為2.1萬噸，環(huán)比增加16%，同比增加77%；1-7月份我國累計進口蛋氨酸總量為11.5萬噸，同比增加2.5萬噸，增幅近26.9%（圖 2）。2019年以來，我國蛋氨酸進口總量出現(xiàn)大幅增長，廠家?guī)齑嫫?，導致各進口貿(mào)易商以及國內(nèi)生產(chǎn)廠家的銷售壓力較大，不得不逐步調(diào)低出廠價；這也是導致1-8月份國內(nèi)蛋氨酸市場長期低迷的主要因素之一。

從需求層面上來看，2019年前三季度，國內(nèi)雞蛋和雞肉行情表現(xiàn)極好，國內(nèi)毛雞、雞蛋價格強勢上漲，且始終處于高位震蕩態(tài)勢當中（圖3、圖4）；且從圖標可以看出，近5年來，2019年的肉雞、蛋雞基本處于養(yǎng)殖利潤高位，家禽養(yǎng)殖收益頗豐。由于養(yǎng)殖利潤較高，家禽養(yǎng)殖積極性高，禽料需求一直處于穩(wěn)定且持續(xù)增長態(tài)勢，因此2019年以來國內(nèi)蛋氨酸的需求一直較為穩(wěn)定，且穩(wěn)步增長。禽料需求的穩(wěn)步增長在一定程度上也對蛋氨酸行情起到了提振作用，在2019年整個大飼料行業(yè)遭受重創(chuàng)的大背景下，對蛋氨酸行情的進一步下挫起到了一定的抑制作用。

圖3 2016-2019年國內(nèi)毛雞價格行情走勢

圖4 2016-2019年國內(nèi)雞蛋周價格行情圖

總體來看，國內(nèi)蛋氨酸整體依舊面臨著供大于求的局面，但鑒于國內(nèi)蛋氨酸價格基本已經(jīng)處于價格底部，且目前已經(jīng)開始逐步上漲，因此不過分看空蛋氨酸行情。另外，當前人民幣匯率持續(xù)貶值令國內(nèi)蛋氨酸進口成本有所上漲，對后期蛋氨酸的行情走強也提供了有力支撐。四季度國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)假日較多，對禽肉、禽蛋需求也將逐步增加，因此四季度國內(nèi)禽料需求也將呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢，對蛋氨酸的需求也有一定的拉動作用；從而利多其行情。

鑒于此，筆者認為，飼料廠在當前價格相對低點應(yīng)批量備貨，至少應(yīng)將四季度全部庫存補足，對于我國蛋氨酸市場來講，四季度我國禽料需求逐步上量，而人民幣持續(xù)貶值以及商務(wù)部反傾銷聽證會的結(jié)果都會對蛋氨酸市場行情走向起到重要影響作用，因此對四季度蛋氨酸行情持樂觀態(tài)度，建議加大敞口庫存。

2 賴氨酸

2019年以來，國內(nèi)賴氨酸似乎比蛋氨酸的行情還要更差一些，從圖5可以看出，2019年1-9月份以來，上半年國內(nèi)98.5%賴氨酸行情呈現(xiàn)單邊下行態(tài)勢，價格基本在6.3～7.8元/kg的區(qū)間弱勢整理，跌破近年來的最低價格。在嚴峻的供大于求局面下，廠家價格戰(zhàn)開啟，6-7月份，98%賴氨酸較6月下跌了600元/噸，70%賴氨酸較下跌了400元/噸。三季度初，廠家采取以量議價方式；賴氨酸市場價格不斷探底，廠家承受虧損壓力。進入9月份，伊品、梅花、阜豐等生產(chǎn)廠家停報停簽；且由于廠家前期預(yù)售量較大，而9月份多數(shù)飼料廠有備貨需求的大背景下，廠家交貨愈發(fā)緊張，因此9月份導致賴氨酸價格觸底反彈。截止9月中旬，國內(nèi)70%賴氨酸市場價格4.3元/公斤，98%賴氨酸市場價格6.35元/公斤。

圖5 2016-2019年國內(nèi)98.5%賴氨酸市場價格趨勢圖

圖6 2016-2019年國內(nèi)生豬周價格趨勢圖

三季度后期，我國生豬市場價格屢刷新高，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)毛豬價格都超過25元/公斤，局部地區(qū)生豬盈利每頭高達2千元。2019年前三季度國內(nèi)生豬價格雖然在穩(wěn)步攀升（圖6），在如此暴利之下，生豬復養(yǎng)情緒高漲，且部分地區(qū)的復養(yǎng)效果不錯。不過和往年相比，國內(nèi)生豬存欄量整體較往年同期相比大幅下降，豬料消費總量也呈現(xiàn)嚴重萎縮態(tài)勢，從而直接打壓了賴氨酸行情。

據(jù)JCI統(tǒng)計，2019年上半年我國賴氨酸新增產(chǎn)能60萬噸，國內(nèi)賴氨酸總產(chǎn)能高達319噸，較上年同期上漲40%以上。在賴氨酸消費持續(xù)下滑的大前提下，國內(nèi)賴氨酸供應(yīng)卻出現(xiàn)如此大的增長，供大于求的格局愈發(fā)明顯，市場長期低迷不振。尤其是2019年二、三季度以來，我國豬料消費及其低迷，部分賴氨酸生產(chǎn)廠家低價拋售現(xiàn)象突出，使得賴氨酸市場更是“雪上加霜”。

筆者認為，四季度賴氨酸市場的行情依舊不容樂觀，龐大的賴氨酸供應(yīng)壓力遭遇嚴重萎縮的豬料需求，很難扭轉(zhuǎn)羸弱的賴氨酸市場行情，即便是階段性上漲也很難改變其弱勢行情，就恰如當前9月份的市場行情，國慶長假的集中備貨使得廠家?guī)齑鏁簳r緊張，發(fā)貨不積極另部分飼料廠出現(xiàn)斷貨情形，但也未能從根本上改變供大于求的嚴重局面，因此依舊不看好四季度賴氨酸行情。另外賴氨酸主要原料玉米、環(huán)保政策以及廠家生產(chǎn)動態(tài)對賴氨酸市場的影響也是至關(guān)重要，建議飼料廠在賴氨酸相對價格低點可逢低補庫，庫存以一個月為宜，不宜過分偏高。