文 | 林益楷

LNG市場(chǎng)已經(jīng)成為全球油氣市場(chǎng)中最活躍的一個(gè)板塊，那么LNG行業(yè)格局演變將如何重塑全球油氣市場(chǎng)，石油公司又將怎樣應(yīng)對(duì)？

進(jìn)入2019年以來(lái)，全球液化天然氣（LNG）市場(chǎng)格局正在發(fā)生諸多新變化。全球LNG現(xiàn)貨價(jià)格一再創(chuàng)下新低，一批大中型LNG項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入“快車(chē)道”，LNG合同模式創(chuàng)新層出不窮。可以說(shuō)，LNG市場(chǎng)已經(jīng)成為全球油氣市場(chǎng)中最活躍的一個(gè)板塊。LNG行業(yè)格局演變將如何重塑全球油氣市場(chǎng)，石油公司的戰(zhàn)略動(dòng)向和業(yè)務(wù)模式又將發(fā)生哪些改變？

亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格低迷意味著什么？

在2014年國(guó)際油價(jià)暴跌以后，很多石油行業(yè)人士擔(dān)心油價(jià)低迷是否會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間（Lower For Longer）。如今，這一問(wèn)題同樣落在LNG行業(yè)頭上。

進(jìn)入2019年以來(lái)，亞太LNG現(xiàn)貨價(jià)格一路跌至“地板價(jià)”。數(shù)據(jù)顯示，亞洲JKM (Platts Japan Korea Marker，普氏發(fā)布的日韓價(jià)格能源標(biāo)桿)的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)從一年前的10.5美元/百萬(wàn)英熱單位，下降至2019年8月的4.3美元/百萬(wàn)英熱單位。同期英國(guó)NBP和荷蘭TTF氣價(jià)分別降至3.4美元/百萬(wàn)英熱單位和3.2美元/百萬(wàn)英熱單位，美國(guó)亨利中心氣價(jià)降至2.2美元/百萬(wàn)英熱單位。

從歷史上看，亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格一直高于歐洲，五年前JKM現(xiàn)貨價(jià)格以幾乎兩倍于歐洲的價(jià)格交易并不罕見(jiàn)。但今年4月交付的JKM亞洲液化天然氣價(jià)格回落幾乎與荷蘭TTF天然氣價(jià)格相當(dāng)，甚至一度發(fā)生過(guò)亞洲現(xiàn)貨價(jià)格低于歐洲的情況。亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)美國(guó)亨利中心的價(jià)格差，也從平均5美元/百萬(wàn)英熱單位，收窄至目前2美元/百萬(wàn)英熱單位左右。

當(dāng)前亞太LNG現(xiàn)貨價(jià)格是否已接近歷史最低水平？低價(jià)格究竟會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？筆者認(rèn)為，從短期來(lái)看，4-5美元/百萬(wàn)英熱單位的價(jià)格，這一氣價(jià)已低于很多亞太本土氣田的開(kāi)采成本，接近美國(guó)LNG運(yùn)至亞太的現(xiàn)金成本，應(yīng)該說(shuō)已接近歷史最低值，預(yù)計(jì)很難再進(jìn)一步走低。

從當(dāng)前全球LNG供需形勢(shì)看，美國(guó)LNG基本扮演了市場(chǎng)的“邊際平衡者”角色。目前美國(guó)LNG運(yùn)輸至亞洲的現(xiàn)金成本大約在3.5-4美元/百萬(wàn)英熱單位（2-3美元/百萬(wàn)英熱單位的氣價(jià)+1.5美元/百萬(wàn)英熱單位的運(yùn)輸成本），如果亞洲現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，美國(guó)LNG產(chǎn)品運(yùn)至亞太賺不到錢(qián)，那么很多貨物可能會(huì)回流歐洲（數(shù)據(jù)顯示2019年前7個(gè)月歐洲LNG進(jìn)口量已經(jīng)增長(zhǎng)88%，月均最高進(jìn)口量一度超過(guò)700萬(wàn)噸）。此外，美國(guó)LNG液化工廠也可以通過(guò)削減產(chǎn)能的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)再平衡。

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，能源大轉(zhuǎn)型時(shí)代的觀察者與思考者，致力于從經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、政治等多維視角，透視能源行業(yè)變遷的深層邏輯，尋找能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。迄今發(fā)表能源研究論文十余篇，發(fā)表能源評(píng)論數(shù)十萬(wàn)字。近期出版專著《能源大抉擇：迎接能源轉(zhuǎn)型的新時(shí)代》。

從過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)看，亞洲天然氣需求呈現(xiàn)明顯的峰谷差，夏季往往是需求淡季。亞洲JKM氣價(jià)2016年夏季也曾出現(xiàn)過(guò)接近4美元/百萬(wàn)英熱單位的情況，但2017年冬季現(xiàn)貨價(jià)格再次回升至8美元/百萬(wàn)英熱單位。2018年5月時(shí)最低現(xiàn)貨價(jià)格約7.2美元/百萬(wàn)英熱單位，但到冬季時(shí)已回升至11美元/百萬(wàn)英熱單位。從以往的慣例來(lái)看，預(yù)計(jì)冬季的JKM現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)回升。

盡管如此，2019年亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格走低，也反映了該地區(qū)天然氣供需形勢(shì)正在發(fā)生微妙的變化。

最近兩三年來(lái)，亞太地區(qū)天然氣需求快速增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)全球需求增長(zhǎng)的中心。這其中，中國(guó)2017-2018年兩年間天然氣需求增速分別為15.3%和17.5%，LNG需求增幅更是高達(dá)42%和38%。從2018年情況看，根據(jù)IGU數(shù)據(jù)，中國(guó)和韓國(guó)LNG進(jìn)口累計(jì)增長(zhǎng)2200萬(wàn)噸，大約占去年全球新增LNG貿(mào)易量的80%左右。

然而，進(jìn)入2019年以來(lái)，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱、貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫等因素影響，亞洲作為全球LNG貿(mào)易主要增量市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)正在趨緩。根據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)，中國(guó)LNG需求增長(zhǎng)可能在2019年減緩至800萬(wàn)噸，而2018年為1570萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)今年三季度我國(guó)LNG進(jìn)口增幅可能進(jìn)一步下降至10%以下（2019年上半年中國(guó)LNG進(jìn)口增幅為19%）。

傳統(tǒng)大買(mǎi)家日本和韓國(guó)的需求前景也更為溫和。日本核電發(fā)電量的增加可能會(huì)導(dǎo)致LNG進(jìn)口量下降，根據(jù)美國(guó)能源信息署估計(jì)，2019年重啟的核反應(yīng)堆將使日本的LNG進(jìn)口量進(jìn)一步減少約500萬(wàn)噸，相當(dāng)于日本電力行業(yè)天然氣消費(fèi)量的10%，2018年日本液化天然氣進(jìn)口量的6%。另一方面，韓國(guó)能源政策傾向于可再生能源以及國(guó)內(nèi)核設(shè)施的重新啟動(dòng)，也導(dǎo)致該國(guó)LNG進(jìn)口需求難有大幅提升。臺(tái)灣地區(qū)LNG進(jìn)口也基本與往年持平。盡管從目前看印度以及東南亞部分國(guó)家LNG需求仍將保持增長(zhǎng)，但亞太地區(qū)可能很難吸收今年進(jìn)入市場(chǎng)的所有新增LNG供應(yīng)量。

總體上看，亞太地區(qū)未來(lái)一段時(shí)間仍是全球LNG需求增長(zhǎng)潛力最大的區(qū)域，該地區(qū)越來(lái)越成為全球LNG賣(mài)家的“必爭(zhēng)之地”。 但隨著近年全球LNG供需形勢(shì)變化，以及不同地區(qū)間價(jià)格聯(lián)動(dòng)性的增強(qiáng)，亞太LNG現(xiàn)貨價(jià)格維持低位或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，這也為消除“亞洲溢價(jià)”創(chuàng)造了有利條件。

全球LNG產(chǎn)能過(guò)剩到來(lái)？

與需求疲弱形成鮮明對(duì)比的，是今年以來(lái)全球LNG行業(yè)供給側(cè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

回顧近十年來(lái)全球LNG產(chǎn)能建設(shè)，2011-2015年間全球每年通過(guò)最終投資決策（FID）的項(xiàng)目均達(dá)到2000萬(wàn)噸以上。受2015年以來(lái)國(guó)際油價(jià)暴跌影響，2016-2017年全球LNG行業(yè)投資趨冷，兩年間全球通過(guò)FID的產(chǎn)能僅為630萬(wàn)噸和340萬(wàn)噸，2017年全球僅有一個(gè)項(xiàng)目通過(guò)FID。但進(jìn)入2019年以來(lái)，全球LNG項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)一掃前兩年的低迷狀態(tài)，呈現(xiàn)出“爆發(fā)式”增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年已有包括美國(guó)金鷹項(xiàng)目（1560萬(wàn)噸/年）、薩賓帕斯T6（450萬(wàn)噸/年）、Calcasieu Pass（1000萬(wàn)噸/年）、莫桑比克LNG（1288萬(wàn)噸/年）、北極二號(hào)（1980萬(wàn)噸/年）等一批大中型項(xiàng)目先后通過(guò)FID，累計(jì)通過(guò)FID的項(xiàng)目產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)7000萬(wàn)噸/年，創(chuàng)下過(guò)去15年來(lái)新高。未來(lái)一段時(shí)間還有莫桑比克Rovuma、美國(guó)Port Arthur等一批項(xiàng)目等待FID。根據(jù)一些機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2019-2020年全球?qū)⒂屑s1.09億噸液化產(chǎn)能達(dá)成FID。

2019年已投產(chǎn)的液化項(xiàng)目也將迎來(lái)一波小高潮。上半年全球新增8個(gè)液化項(xiàng)目，產(chǎn)能達(dá)到2720萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)全年投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能將超過(guò)4000萬(wàn)噸/年（高于2018年實(shí)際投產(chǎn)產(chǎn)能3200萬(wàn)噸/年）。而根據(jù)液化天然氣咨詢公司Poten&Partners預(yù)測(cè)，2019年全球新增LNG需求僅為1600萬(wàn)噸，供大于求的態(tài)勢(shì)非常明顯。

這其中，澳大利亞即將成為世界第一大LNG出口國(guó)。2011-2019年間，澳大利亞的出口能力從26億立方英尺/天迅速增長(zhǎng)至114億立方英尺/天（約8500萬(wàn)噸/年）。根據(jù)澳大利亞DIIS（Department of Industry, Innovation, and Science）預(yù)測(cè)，隨著Ichthys LNG T2和Prelude浮式LNG等更多新項(xiàng)目投產(chǎn)并滿負(fù)荷運(yùn)行，澳大利亞LNG出口量將持續(xù)超過(guò)卡塔爾（2018年11月和2019年4月，澳大利亞在液化能力和出口量上已超過(guò)卡塔爾）。

作為傳統(tǒng)“老大”的卡塔爾同樣不甘示弱。該國(guó)目前LNG產(chǎn)能約7700萬(wàn)噸，通過(guò)擴(kuò)建三條780萬(wàn)噸/年生產(chǎn)線，卡塔爾有望在2024年將其LNG產(chǎn)能擴(kuò)大約43%，至每年1.1億噸，屆時(shí)或?qū)⒅匦聤Z回全球最大LNG出口國(guó)的地位。

俄羅斯也開(kāi)始崛起成為重要的LNG出口國(guó)。俄羅斯目前擁有液化產(chǎn)能接近3000萬(wàn)噸/年，該國(guó)目標(biāo)是成為全球LNG三大出口國(guó)之一。為強(qiáng)化市場(chǎng)地位，俄羅斯將再啟動(dòng)北極二號(hào)項(xiàng)目、波羅的海LNG項(xiàng)目，擴(kuò)大遠(yuǎn)東地區(qū)的液化天然氣生產(chǎn)，力爭(zhēng)2025年前讓俄羅斯LNG在市場(chǎng)上所占份額達(dá)到15%。預(yù)計(jì)在落實(shí)所有LNG項(xiàng)目的情況下，俄羅斯液化產(chǎn)能將達(dá)到8300萬(wàn)噸。

受益于頁(yè)巖氣革命，美國(guó)近年來(lái)在全球液化天然氣市場(chǎng)扮演著越來(lái)越舉足輕重的角色。2019年迄今為止全球通過(guò)FID的液化產(chǎn)能中，美國(guó)項(xiàng)目占了其中一半左右。繼2017年成為天然氣凈出口國(guó)之后，2018年美國(guó)本土的液化產(chǎn)能約為31億立方英尺/日（2330萬(wàn)噸），隨著Cove Point和Corpus Christi LNG的投產(chǎn)，2019年5月美國(guó)LNG出口已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的47億立方英尺/天，一躍成為全球第三大LNG出口國(guó)。預(yù)計(jì)到2020年末，美國(guó)本土48州的液化產(chǎn)能將達(dá)到93億立方英尺/日（6940萬(wàn)噸/年）。

根據(jù)IGU預(yù)測(cè)，目前全球大約有8.448億噸LNG產(chǎn)能去滿足未來(lái)十年的全球LNG需求增長(zhǎng)。北美地區(qū)未通過(guò)最終投資決策的產(chǎn)能潛力達(dá)到7.7億噸，其中美國(guó)墨西哥灣和加拿大分別達(dá)到2.9億噸和2.1億噸。盡管這些項(xiàng)目能否通過(guò)最終投資決策還存在不確定性，但從中可以看出未來(lái)全球新增LNG產(chǎn)能供應(yīng)的巨大潛力。

按照此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球LNG市場(chǎng)或?qū)⒃?023年前后再次轉(zhuǎn)向供應(yīng)偏緊，但這一判斷很可能將被打破。按照4-5年的建設(shè)周期，最近兩年通過(guò)FID的加拿大LNG、莫桑比克LNG、金鷹LNG、北極2等項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間都在2024年前后，這意味著全球LNG行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)?；?qū)⒊掷m(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

定價(jià)機(jī)制創(chuàng)新向縱深演化

全球LNG市場(chǎng)階段性的供應(yīng)過(guò)剩，正在導(dǎo)致市場(chǎng)力量對(duì)比發(fā)生變化，買(mǎi)方市場(chǎng)特征日益明顯。生產(chǎn)商需要更多地考慮買(mǎi)家的需求和條件，出現(xiàn)各種合同定價(jià)機(jī)制創(chuàng)新也成為必然。

從買(mǎi)家的角度看，雖然當(dāng)前全球LNG產(chǎn)能總體過(guò)剩、價(jià)格低迷是利好消息，但他們面臨的挑戰(zhàn)也不小。首先是一些亞洲買(mǎi)家前些年簽訂的高價(jià)長(zhǎng)協(xié)合同，正在給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大壓力，追求價(jià)格重新談判或?qū)⒊蔀橐淮筮x擇。例如，印度最大天然氣進(jìn)口商Petronet LNG公司曾表示：“印度必須對(duì)國(guó)際LNG市場(chǎng)保持敏感。如果現(xiàn)貨價(jià)格在2-3年內(nèi)依然處于低位，那么除了重新商議長(zhǎng)協(xié)，印度別無(wú)選擇?！?/p>

水土保持監(jiān)測(cè)對(duì)工程建設(shè)引起的擾動(dòng)情況、開(kāi)挖情況、水土流失的變化情況、各類水土保持工程的實(shí)施情況及防治效果等，做了相應(yīng)的調(diào)查、記錄，為實(shí)施監(jiān)督管理提供了一定依據(jù)。通過(guò)水土保持監(jiān)測(cè)，本工程在施工過(guò)程中基本落實(shí)了水土保持設(shè)計(jì)的各項(xiàng)措施，因地制宜的布設(shè)了水土保持防治措施，防治效果基本達(dá)到了方案的設(shè)計(jì)目標(biāo)。目前已采取的防治措施對(duì)于防治人為及潛在的水土流失起到了有效防護(hù)作用，使項(xiàng)目區(qū)的水土流失強(qiáng)度減弱，落實(shí)了責(zé)任范圍內(nèi)水土流失防治任務(wù)。

其次，在充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，買(mǎi)家們?cè)谫?gòu)買(mǎi)資源時(shí)更加會(huì)謹(jǐn)慎，應(yīng)簽署什么樣的合同（是長(zhǎng)協(xié)合同、還是中短期合同+現(xiàn)貨）、設(shè)置什么樣的條款、在什么時(shí)間節(jié)點(diǎn)出手才能夠最大可能規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益，成為考驗(yàn)買(mǎi)家能力和水平的難題。

在這一背景下，積極探索LNG定價(jià)機(jī)制的多元化以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，成為市場(chǎng)參與各方的共同選擇之一。近期LNG市場(chǎng)實(shí)踐也表明，全球LNG定價(jià)機(jī)制正在延續(xù)此前幾年的趨勢(shì)，逐步從單一與油價(jià)掛鉤的傳統(tǒng)模式，加速向與煤炭、亨利中心價(jià)格、JKM現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤等日趨多元化的混合定價(jià)模式演變。

例如，2019年以來(lái)全球LNG市場(chǎng)先后誕生多種LNG新的合同定價(jià)新模式。例如，今年4月，日本東京燃?xì)夤九c殼牌簽署了以煤炭指數(shù)定價(jià)的無(wú)約束力LNG供應(yīng)協(xié)議，從而更好地規(guī)避天然氣發(fā)電的成本風(fēng)險(xiǎn)；道達(dá)爾與Tellurian簽署了基于東亞LNG指數(shù)定價(jià)的協(xié)議；NextDecade與殼牌簽訂了一份為期20年的約束性銷(xiāo)售和購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，其中3/4的價(jià)格將與布倫特原油價(jià)格掛鉤，其余的與美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格指標(biāo)掛鉤。還有消息稱，部分買(mǎi)家開(kāi)始嘗試簽署僅在冬季供貨的長(zhǎng)約，以求降低現(xiàn)貨LNG價(jià)格季節(jié)性上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

近期，美國(guó)切尼爾公司宣布和EOG公司簽訂了天然氣購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議，在總量4.4億立方英尺/日的供氣量中，1.4億立方英尺/日的天然氣價(jià)格將與JKM 掛鉤，其余3億立方英尺/日的天然氣與亨利中心掛鉤。這是全球第二例美國(guó)本土天然氣生產(chǎn)商將氣價(jià)與國(guó)際LNG價(jià)格掛鉤。

從目前趨勢(shì)看，未來(lái)LNG定價(jià)機(jī)制將更日趨多元化，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)以新能源價(jià)格、電力價(jià)格、與各種天然氣價(jià)格指數(shù)（例如阿瓜杜爾塞、瓦哈等其他美國(guó)天然氣指數(shù)）掛鉤等定價(jià)方式。這些合同模式創(chuàng)新也將進(jìn)一步?jīng)_擊LNG與石油掛鉤的傳統(tǒng)定價(jià)模式，推動(dòng)LNG行業(yè)繼續(xù)向市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，LNG市場(chǎng)的復(fù)雜性和成熟度將進(jìn)一步提高。

“超級(jí)資源整合商”趨近

面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩和LNG市場(chǎng)流動(dòng)性大幅增強(qiáng)的大環(huán)境下，傳統(tǒng)LNG市場(chǎng)主體也在加速調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，市場(chǎng)參與者向“超級(jí)資源整合商”（Portfolio player）轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)更加明顯。

近年來(lái)，跨國(guó)石油巨頭由于擁有更強(qiáng)大的資金實(shí)力、更大的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資源整合能力，成為“資源整合商”模式的堅(jiān)定支持者。截至2018年底，五大跨國(guó)石油公司（殼牌、?？松梨?、道達(dá)爾、雪佛龍、BP）液化產(chǎn)能達(dá)到1.138億噸，占全球總產(chǎn)能的比例接近30%。他們既推進(jìn)上游項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)，又積極參與LNG短期及中期市場(chǎng)化活動(dòng)，借助強(qiáng)大的供應(yīng)渠道、多元化的產(chǎn)品組合和足夠多的靈活性來(lái)鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

以“資源整合商”模式的引領(lǐng)者殼牌和道達(dá)爾為例。根據(jù)兩家公司年報(bào)數(shù)據(jù)，殼牌2018年擁有液化產(chǎn)能3430萬(wàn)噸（同比2017年增長(zhǎng)3%），但得益于第三方貿(mào)易量的大幅增長(zhǎng)，公司全年LNG銷(xiāo)售量高達(dá)7121萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%。道達(dá)爾2018年LNG產(chǎn)量達(dá)到1130萬(wàn)噸，LNG貿(mào)易量達(dá)到1710萬(wàn)噸（2016年為510萬(wàn)噸），同年該公司購(gòu)買(mǎi)了173船長(zhǎng)協(xié)合同和97船現(xiàn)貨和中短期合同，較2017年（長(zhǎng)協(xié)合同59船和中短期現(xiàn)貨49船）和2016年（長(zhǎng)協(xié)合同51船和中短期現(xiàn)貨19船）大幅提高。

根據(jù)GIIGNL的統(tǒng)計(jì)，2018年殼牌和道達(dá)爾兩家公司握有的長(zhǎng)協(xié)和中期合同分別達(dá)到20個(gè)和10個(gè)，合同量約為3000萬(wàn)噸和600萬(wàn)噸左右?？梢?jiàn)這些“超級(jí)資源整合商”通過(guò)自有液化產(chǎn)能和第三方貿(mào)易等途徑占有大量資源，同時(shí)通過(guò)多種合同形式與終端市場(chǎng)建立直接聯(lián)系，在市場(chǎng)上擁有強(qiáng)大的影響力。

全球LNG行業(yè)之所以能夠走出2015年低油價(jià)以來(lái)的“投資低迷期”，也與這些“超級(jí)資源整合商”的推動(dòng)密切相關(guān)。比如殼牌參與投資建設(shè)的加拿大LNG、?？松梨趨⑴c投資建設(shè)的金鷹LNG項(xiàng)目，突破了依靠簽訂長(zhǎng)協(xié)合同才推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)的傳統(tǒng)模式，在無(wú)長(zhǎng)協(xié)合同支撐情況下即開(kāi)始推進(jìn)LNG項(xiàng)目建設(shè)（業(yè)界預(yù)計(jì)莫桑比克魯伍馬LNG等項(xiàng)目也將采用此種模式）。這意味著在市場(chǎng)面臨不確定性的背景下，“超級(jí)資源整合商”主動(dòng)承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，也體現(xiàn)了“超級(jí)資源整合商”對(duì)LNG市場(chǎng)繁榮做出的貢獻(xiàn)。

在新一波LNG產(chǎn)能建設(shè)和資源整合中，大型國(guó)家石油公司也是積極參與者。最近兩年通過(guò)FID的北極LNG2、加拿大LNG等項(xiàng)目中都可以看到國(guó)家石油公司的身影。國(guó)家石油公司也積極通過(guò)并購(gòu)重組提升影響力。例如，2018年初Qatargas和RasGas兩家天然氣巨頭的整合，被認(rèn)為有助于減成本、提高效率并擴(kuò)大綜合實(shí)力，進(jìn)一步壯大卡塔爾在全球LNG市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

大型買(mǎi)家們也在攜手組建“超級(jí)資源整合商”，以謀求更大的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。例如在2018年，日本JERA公司和歐洲能源公司EDF Trading將各自LNG優(yōu)化和交易活動(dòng)合并到JERA Global Markets（JERAGM），此次合作被認(rèn)為將消除LNG價(jià)值鏈中的低效環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提高雙方企業(yè)的全球投資組合靈活性和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)能力。

在產(chǎn)能供給過(guò)剩背景下，預(yù)計(jì)一些中小型LNG資源供應(yīng)商將面臨較大壓力。因?yàn)槿狈ψ銐虻馁Y金實(shí)力，中小型資源供應(yīng)商仍然需要長(zhǎng)協(xié)合同的支撐來(lái)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，但當(dāng)前市場(chǎng)上買(mǎi)家們簽訂長(zhǎng)協(xié)的意愿并不強(qiáng)烈，他們將在項(xiàng)目建設(shè)融資上遭遇挑戰(zhàn)。這其中少數(shù)“頭部企業(yè)”可能擁有較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。例如，切尼爾能源到2020年將成為全球第二大LNG運(yùn)營(yíng)商（預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到3100萬(wàn)噸/年，目前該公司在建和已投入運(yùn)營(yíng)的LNG出口能力在美國(guó)占到一半），但很多獨(dú)立小公司顯然沒(méi)有這么幸運(yùn)。

預(yù)計(jì)在未來(lái)，會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)際石油巨頭、國(guó)家石油公司和大型公用事業(yè)公司，組成“超級(jí)資源整合商”以謀求市場(chǎng)地位，這些巨頭們的行為也將進(jìn)一步對(duì)LNG市場(chǎng)格局重塑帶來(lái)影響。