稅瀚錚 王凱銳 李佳

摘 要：分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表有利于投資者決策分析，本文就上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表及股價(jià)走勢(shì)對(duì)公司進(jìn)行投資價(jià)值分析。

關(guān)鍵詞：上市公司;投資價(jià)值;資產(chǎn)負(fù)債表

1.上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司2019年上半年半年報(bào)研讀

1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析

截至2019年6月30日，上海巨人網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的資產(chǎn)總額為10，226，903，798.06元。其中，流動(dòng)資產(chǎn)6，228，255，800.90元，非流動(dòng)資產(chǎn)3，998，647，997.16元?？傌?fù)債為1，375，854，062.77元，其中流動(dòng)負(fù)債為1，089，451，112.38元，非流動(dòng)負(fù)債為286，402，950.39元，所有者權(quán)益為8，851，049，735.29元。

資產(chǎn)負(fù)債率為13.28%。從理論上講，資產(chǎn)負(fù)債率一般被認(rèn)為是50%，但從整個(gè)游戲行業(yè)的角度來看，該行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率是22.6%，最低的每日利潤(rùn)是8.8%。巨人網(wǎng)絡(luò)公司的資產(chǎn)負(fù)債率屬于中等水平。產(chǎn)權(quán)比例為15.54%。一般來說，產(chǎn)權(quán)比率等于1是最好的，但不能一概而論。低財(cái)產(chǎn)比率是一種低風(fēng)險(xiǎn)，低報(bào)酬的金融結(jié)構(gòu)。由于2019年上半年對(duì)游戲行業(yè)而言并不容易，因此減少債務(wù)可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

通過資產(chǎn)和股權(quán)的對(duì)稱結(jié)構(gòu)，我們可以看到巨人網(wǎng)絡(luò)公司是一個(gè)穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)，可以使企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)聲譽(yù)，通過流動(dòng)性，流動(dòng)性滿足短期債務(wù)償還的需求，以及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。很小而且由于巨人網(wǎng)絡(luò)公司屬于文化，教育和休閑行業(yè)，它不需要大量的固定資產(chǎn)，因此該公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)比例并不大。流動(dòng)資產(chǎn)中，由于巨人網(wǎng)絡(luò)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的特殊性，并沒有存貨，主要是貨幣資金，占流動(dòng)資產(chǎn)的75.73%，這表明企業(yè)流動(dòng)性較強(qiáng)，能夠迅速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

長(zhǎng)期資產(chǎn)中，長(zhǎng)期投資占比最大，為長(zhǎng)期資產(chǎn)的55.10%，固定資產(chǎn)為9.14%，值得注意的是巨人網(wǎng)絡(luò)公司的無(wú)形資產(chǎn)占了長(zhǎng)期資產(chǎn)的3.78%，而商譽(yù)占了17.66%，而商譽(yù)過大可能導(dǎo)致企業(yè)因收購(gòu)企業(yè)達(dá)不到預(yù)期利潤(rùn)而發(fā)生減值損失。

負(fù)債方面，流動(dòng)負(fù)債比非流動(dòng)負(fù)債占比較大，相比之下企業(yè)的償債壓力更大一點(diǎn)，但考慮企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)流動(dòng)比率為5.72，說明企業(yè)償債能力很強(qiáng)。同時(shí)由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中75.73%的資產(chǎn)都是貨幣資金，速動(dòng)比率也很高，這說明，企業(yè)在資金使用上不盡合理，應(yīng)將其多余的資金用于收益性較好的投資或其他方面。

所有者權(quán)益方面，實(shí)收資本為1，557，484，603元，資本公積4，002，948，959.96元，未分配利潤(rùn)4，044，599，760.01元說明企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

總的來說，資產(chǎn)總值比上期減少455059589.1元，比上期減少了4.26%。主要是由于負(fù)債總值比上期減少221902164.5，比上期減少了13.89%;所有者權(quán)益總值比上期減少了23315742.6，比上期減少了2.57%。

1.2利潤(rùn)表

截止2019年6月30號(hào)，巨人網(wǎng)絡(luò)公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為563，541，136.42元，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為532408487元，占了94.48%，投資收益為32，208，705.43元，占了5.72%，營(yíng)業(yè)外收入為-1076058元，占了-0.01%。收入基本保持穩(wěn)定。企業(yè)利潤(rùn)短期下滑的原因在于報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，開發(fā)新品大作游戲，建設(shè)研發(fā)中臺(tái)，建立行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘。但受到行業(yè)政 策調(diào)整及版號(hào)審批發(fā)放節(jié)奏的影響，產(chǎn)品上線計(jì)劃被動(dòng)推遲，導(dǎo)致營(yíng)收規(guī)模無(wú)法隨投入增長(zhǎng)，影響公司盈利能力。

2.上海巨人網(wǎng)絡(luò)公司股價(jià)走勢(shì)簡(jiǎn)要分析

本文將運(yùn)用切線理論對(duì)上海巨人網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行分析。

根據(jù)道氏理論，我們可以根據(jù)時(shí)間長(zhǎng)度和波動(dòng)幅度將趨勢(shì)分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短期趨勢(shì)。主要趨勢(shì)是趨勢(shì)的主要方向，即價(jià)格波動(dòng)的大方向。一般來說，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，幅度較大，趨勢(shì)較為可靠。二次趨勢(shì)是在主趨勢(shì)的過程中進(jìn)行調(diào)整;短期趨勢(shì)是在趨勢(shì)的過程中進(jìn)行的二次調(diào)整。如果將月K線所反映的趨勢(shì)視為主要趨勢(shì)，則周K線為次要趨勢(shì)，日K線所反映的趨勢(shì)為短期趨勢(shì)。如圖1、圖2所示。

依據(jù)切線理論，以切線為參考工具，如圖?？梢钥闯鲈翶線中在2019年1-10月，巨人網(wǎng)絡(luò)公司的股價(jià)整體呈下降趨勢(shì)，但未跌破支撐線，相反，1月份股價(jià)漸漸開始沖破壓力線，有一個(gè)短暫的漲幅。但由于壓力線發(fā)揮作用較大，3次起到壓力作用，因此下降趨勢(shì)可靠，當(dāng)股價(jià)超過壓力線時(shí)，正是買入的好機(jī)會(huì)。

3.上海巨人網(wǎng)絡(luò)公司的投資策略建議

3.1國(guó)內(nèi)一流的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)實(shí)力

公司奉行聚焦精品的研運(yùn)一體化的經(jīng)營(yíng)模式，擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力、高效的運(yùn)營(yíng)體系、完善的技術(shù)支持，已成為國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先的游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)公司。

3.2龐大的用戶資源

經(jīng)過多年的積累，公司擁有龐大的自有用戶，其中《球球大作戰(zhàn)》的累計(jì)注冊(cè)用戶已達(dá)到4億。公司充分利用“征途”系 列、“仙俠世界”、“球球大作戰(zhàn)”、“街籃”等優(yōu)質(zhì)IP所擁有的巨大市場(chǎng)影響力和龐大用戶基礎(chǔ)，通過自行研發(fā)或者授權(quán)開發(fā)的 方式對(duì)既有作品進(jìn)行移動(dòng)化價(jià)值的深度挖掘，增強(qiáng)自有用戶在電腦端和手機(jī)端的互通，并積極探索電競(jìng)、影視、游戲周邊等 多種盈利模式。

3.3穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)及人才優(yōu)勢(shì)。公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定、研發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)執(zhí)行力，在互聯(lián)網(wǎng)娛樂及金融科技領(lǐng)域內(nèi)擁有一批經(jīng)驗(yàn)豐富的復(fù)合 型人才。報(bào)告期內(nèi)，公司通過完善的福利體系、激勵(lì)機(jī)制以及企業(yè)文化建設(shè)等多種措施，保證人才隊(duì)伍的長(zhǎng)期穩(wěn)定及不斷壯 大。此外，公司培養(yǎng)了一支穩(wěn)定且技術(shù)過硬的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在不斷優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品線的同時(shí)，還對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的前瞻性技術(shù)進(jìn)行 深入地研究與應(yīng)用，多維度地尋找與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)合點(diǎn)及未來發(fā)展的戰(zhàn)略價(jià)值。

參考文獻(xiàn)

[1]陸依雯.巨人網(wǎng)絡(luò)：2018年第三季度報(bào)告.

[2]邱晨.巨人網(wǎng)絡(luò)：2019年上半年半年報(bào).