楊志華

摘要：供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理需要從供應(yīng)鏈和金融兩個方面強化風(fēng)險意識和管理，而在智慧供應(yīng)鏈或網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，除了有效識別和管理供應(yīng)鏈金融風(fēng)險外，還需要借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)全過程、全方位、全天候的風(fēng)險管理。文章闡述了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融及其風(fēng)險特征，在分析互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的主要風(fēng)險類型，提出未來互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢，即架構(gòu)整合化的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理系統(tǒng)，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)來達(dá)到建立起完善的去中心化的信用體系。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融;風(fēng)險管理;趨勢;區(qū)塊鏈技術(shù)

中圖分類號：F272文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

供應(yīng)鏈金融（supply Chain Finance，SCF）是解決中小企業(yè)融資難題，促進(jìn)其順利發(fā)展，解決就業(yè)問題，實現(xiàn)國家和諧穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑之一?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融是指借助互聯(lián)網(wǎng)來開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。本文將互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融作為研究對象，對互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融面臨的主要風(fēng)險管理及其發(fā)展趨勢進(jìn)行探討。

1互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險是指基于互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈中物流、信息流及資金流的實際運行情況與互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的參與方預(yù)期的情況產(chǎn)生偏離并導(dǎo)致其遭受損失的不確定性?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融擁有廣闊的交易邊界及復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，其風(fēng)險特性主要有三個，即動態(tài)性、傳導(dǎo)性及復(fù)雜性。動態(tài)性是指互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險處于不斷變化的過程當(dāng)中，供應(yīng)鏈所處的外部環(huán)境、供應(yīng)鏈的運營狀況、供應(yīng)鏈交易邊界的擴(kuò)張以及交易結(jié)構(gòu)的變化等都是導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融風(fēng)險不斷發(fā)生變動的誘因。供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合之后，能夠引發(fā)風(fēng)險變動的因素急劇增加，引致重大損失的風(fēng)險出現(xiàn)的概率也更大。傳導(dǎo)性指互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險會在參與者之間進(jìn)行傳導(dǎo)，某個參與者出現(xiàn)的風(fēng)險，會通過橫向、縱向、斜向的價值鏈傳導(dǎo)至上下游企業(yè)以及其他相關(guān)行業(yè)，并給其他參與者造成損失?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融依托互聯(lián)網(wǎng)，較之傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融，其風(fēng)險傳導(dǎo)速度更快，波及主體也更多。復(fù)雜性是指互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險來源比較復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險既可能是源于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的風(fēng)險，也可能是源于金融領(lǐng)域的風(fēng)險。換句話說，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險不僅來源于供應(yīng)鏈的外部環(huán)境、交易網(wǎng)絡(luò)和交易結(jié)構(gòu)，還來源于各種金融風(fēng)險，如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險及操作風(fēng)險等。

2互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險類型

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融在增加中小企業(yè)信用度，加快中小企業(yè)發(fā)展的同時，由于其外部條件的影響以及參與主體、系統(tǒng)控制等方面存在不足，也面臨著一些風(fēng)險。

2.1行業(yè)風(fēng)險

行業(yè)風(fēng)險主要體現(xiàn)在國家政策的調(diào)整和外部風(fēng)險事件方面。一方面國家政策對某一產(chǎn)業(yè)的干預(yù)會使該產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)受到極大的影響，尤其是中小企業(yè)由于規(guī)模較小，資金流動性相對較差，使得應(yīng)對波動較大的行業(yè)風(fēng)險變得更加困難。外部風(fēng)險事件則是不可預(yù)測的風(fēng)險，對整個國家的經(jīng)濟(jì)主體都會產(chǎn)生一定的沖擊。

2.2操作風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要通過電子商務(wù)平臺參與，包括融資、采購、交易等環(huán)節(jié)，這種復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)使得操作難度高于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，操作人員出現(xiàn)信息錄入錯誤的可能性更高。

2.3信用風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)展開可能會存在融資人由于營收業(yè)績下降等被動原因或者欺詐行為等主動原因從而導(dǎo)致供應(yīng)鏈平臺或者核心企業(yè)等遭受意外損失。因此，在進(jìn)行授信貸款之前，必須對中小企業(yè)的信用等級、償債能力、盈利能力等方面做出評估，綜合考慮其還貸能力，降低信用風(fēng)險水平。

2.4系統(tǒng)風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展需要以計算機為媒介，利用計算機的數(shù)據(jù)處理能力提高業(yè)務(wù)效率。但是計算機的應(yīng)用也給業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來一定的風(fēng)險。比如計算機的硬件設(shè)施易遭受損壞，軟件容易被侵入和篡改造成數(shù)據(jù)丟失，或者軟件本身存在一定的操作漏洞。

3互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理發(fā)展的趨勢

3.1整合化的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理系統(tǒng)

在智慧供應(yīng)鏈或網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理要真正實現(xiàn)全過程、全方位、全天候的管理，就需要在制度環(huán)境、管理要素、技術(shù)手段以及企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)之間產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的全面整合，從而更好服務(wù)于供應(yīng)鏈運營和服務(wù)場景，推動產(chǎn)業(yè)運行和金融的有效融合。要實現(xiàn)這一目標(biāo)就涉及前端和后端管理體系的整合，以及應(yīng)用場景的技術(shù)和管理，具體見圖1：

前端指的是與供應(yīng)鏈價值直接相關(guān)的流程管理，后端是保證和支持供應(yīng)鏈順利運營的要素。

3.1.1后端模塊

（1）電子化要素

從后端的供應(yīng)鏈運營保障體系看，首先需要解決的問題是倉單的電子化交易，即將供應(yīng)鏈運營中模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)單元以及產(chǎn)品、實現(xiàn)制單、提單無紙化，實現(xiàn)所有信息的自動化記錄和安全的電子簽章，這是供應(yīng)鏈物流運營的基礎(chǔ)保證，沒有這一要素，供應(yīng)鏈中的物流業(yè)務(wù)就可能因為各種主觀和客觀原因產(chǎn)生風(fēng)險。

（2）標(biāo)準(zhǔn)化要素

除了電子化要素外，與倉單電子化密切相關(guān)的是交易、物流的標(biāo)準(zhǔn)化，這里的標(biāo)準(zhǔn)化并不僅僅指的是電子倉單格式規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，而是當(dāng)業(yè)務(wù)單元或產(chǎn)品置于一個網(wǎng)絡(luò)鏈中，需要各方主體之間就同一業(yè)務(wù)單元和產(chǎn)品的規(guī)定是一致的。中小微企業(yè)融資難在于中小微企業(yè)的供應(yīng)鏈活動具有復(fù)雜性、分散性和不規(guī)則性的特點，因此，往往流程活動很難標(biāo)準(zhǔn)化，而非標(biāo)就容易產(chǎn)生管理上的困難，以及風(fēng)險成本的高昂。因此，如何實現(xiàn)業(yè)務(wù)操作和管理流程標(biāo)準(zhǔn)化，并且任何的管理規(guī)范又能真正作用于流程，成為有效開展供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵。

（3）可流轉(zhuǎn)化要素

標(biāo)準(zhǔn)電子化的倉單、單據(jù)等能在整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中流轉(zhuǎn)。供應(yīng)鏈運營往往涉及不同的主體、不同的地域、不同的產(chǎn)業(yè)集群，如果電子化的交易單證或倉單不能順暢地在不同主體、地域、產(chǎn)業(yè)集群中流轉(zhuǎn)，那么整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)就會發(fā)生業(yè)務(wù)和信息的斷裂。

（4）信息公示要素

與可流轉(zhuǎn)化相對應(yīng)，建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的信息公示平臺，也是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的關(guān)鍵。這種統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的信息公示是將供應(yīng)鏈運營中的交易狀況、抵質(zhì)押產(chǎn)品情況、作業(yè)活動全面展示于所有供應(yīng)鏈參與方。這種統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的信息公示平臺既可能是行業(yè)性質(zhì)的，也可能是整個社會范圍內(nèi)的，然而，無論是什么性質(zhì)的平臺，它都要做到信息的及時、透明和對稱。3.1.2后端模塊與前端模塊的銜接

除了上述保障因素外，在制度層面也需要相應(yīng)的系統(tǒng)整合和調(diào)整，這主要在兩個方面：一是相關(guān)法律、法規(guī)和國家標(biāo)準(zhǔn)的完善。供應(yīng)鏈金融活動中存在著大量新型的創(chuàng)新手段和風(fēng)險控制途徑，然而這些手段的有效性取決于法律、法規(guī)或者國家標(biāo)準(zhǔn)的制度保證，否則即便實現(xiàn)了上述供應(yīng)鏈管理要素，也會由于制度的缺失喪失效率。例如，質(zhì)押登記雖然有法律的規(guī)定，但是由于沒有規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容和格式，這使得登記操作不具備可行性，金融機構(gòu)無法確權(quán)。不僅如此，關(guān)于質(zhì)權(quán)生效的要件的確定，登記優(yōu)先關(guān)系的明確、債權(quán)實現(xiàn)途徑等方面都缺乏制度上的支撐。二是政府層面的整合數(shù)據(jù)和信息平臺。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的管理需要有社會層面的整合數(shù)據(jù)和信息平臺，目前盡管政府管理機構(gòu)都在構(gòu)建信息和數(shù)據(jù)平臺，但相互之間不能有效整合，更不用說與行業(yè)和企業(yè)平臺的整合，數(shù)據(jù)和信息孤島大量存在，因此，適度開放各個政府部門的數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)和信息整合也是未來互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理體系建立的重要保障。

3.1.3前端模塊

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理除了在制度層面和運營保障要素層面結(jié)合外，也需要供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的參與者實現(xiàn)一切業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化。一切業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化，即建立數(shù)字化的供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展離不開大數(shù)據(jù)，而大數(shù)據(jù)和核心不僅僅在于利用各類技術(shù)獲取現(xiàn)存的網(wǎng)上或其他渠道的信息或數(shù)據(jù)，更在于如何隨時隨地發(fā)展業(yè)務(wù)活動數(shù)據(jù)化，并且通過對數(shù)據(jù)的歸集、識別、清洗、分析和挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的機會，并將發(fā)現(xiàn)的機會更好地轉(zhuǎn)化為新的業(yè)務(wù)。要實現(xiàn)這一目標(biāo)就需要建立起覆蓋整個網(wǎng)絡(luò)的基于云計算的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，即MaaS、SaaS、PaaS、和IaaS。MaaS是物聯(lián)網(wǎng)即服務(wù)的簡稱，這個概念伴隨著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生，即能為客戶提供有效感知、傳輸和智能分析服務(wù)。SaaS是運營商運行在云計算基礎(chǔ)設(shè)施上的應(yīng)用，用戶可以在各種設(shè)備上通過搜索客戶端界面訪問，客戶不需要管理或控制任何云計算基礎(chǔ)設(shè)施，包括網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、存儲等。PaaS是把客戶采用提供的開發(fā)語言和工具（例如Java，Python，.Net等）開發(fā)的收購的應(yīng)用程序部署到供應(yīng)商的云計算基礎(chǔ)設(shè)施上，客戶不需要管理或控制底層的云基礎(chǔ)設(shè)施，但能控制部署應(yīng)用程序以及應(yīng)用程序的托管環(huán)境配置。IaaS是對所有設(shè)施的利用，包括處理、存儲、網(wǎng)絡(luò)和其他基本的計算資源。以上四個層面成為推動供應(yīng)鏈金融發(fā)展、防范風(fēng)險的重要基礎(chǔ)，這是因為在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)體系中，不是所有的參與者都具有良好的信息化開發(fā)、維護(hù)和運營能力，特別是一些中小企業(yè)信息化程度較低。

基于動產(chǎn)的金融活動，嚴(yán)格意義上講只是控制和管理了靜態(tài)的“物”

（包括貨物的真實存在、權(quán)益清晰、可市場化、保值性等），而沒有真正把握“物”在供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)、不同主體、不同位置的變化，價值的增減以及流轉(zhuǎn)的方向。而脫離了“流”的管理，就容易產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險。目前開展的供應(yīng)鏈金融，雖然已經(jīng)不再是“物”的金融，開始轉(zhuǎn)向“流”的金融（即基于債項結(jié)構(gòu)本身的風(fēng)險控制），但是客觀講它還是“鏈條流”而非“網(wǎng)絡(luò)流”。換言之，目前對供應(yīng)鏈商流、物流和資金流的把握只是局部的，并沒有真正涵蓋整個網(wǎng)絡(luò)體系。因此只有真正實現(xiàn)前端、后端，以及產(chǎn)業(yè)和制度層面系統(tǒng)的全面整合，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險才能從根本上得以遏制，并且逐步從目前中心化的風(fēng)險管理走向去中心化的風(fēng)險管理，亦即實現(xiàn)基于供應(yīng)鏈區(qū)塊鏈的風(fēng)險管理體系。

3.2利用區(qū)塊鏈技術(shù)提高互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融管理的水平

區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺囊粋€重要概念，它是一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了過去10分鐘內(nèi)所有比特幣網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）和產(chǎn)生下一個區(qū)塊。區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一種去中心化、無須信任積累的信用建立范式。區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)上是去中心化且寓于分布式結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)存儲、傳輸和證明的方法，用數(shù)據(jù)區(qū)塊取代了目前互聯(lián)網(wǎng)對中心服務(wù)器的依賴，使得所有數(shù)據(jù)變更或者交易項目都記錄在一個云系統(tǒng)之上，理論上實現(xiàn)了數(shù)據(jù)傳輸中對數(shù)據(jù)的自我證明。

區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用可以在金融活動和產(chǎn)業(yè)活動兩個層面實現(xiàn)。金融層面的區(qū)塊鏈應(yīng)用主要是支付清算和數(shù)字票據(jù)。在支付清算方面，現(xiàn)階段供應(yīng)鏈運營中的交易清算支付都要借助于銀行，這種傳統(tǒng)的通過中介進(jìn)行交易的方式要經(jīng)過開戶行、對手行、央行、境外銀行（代理行或本行境外分支機構(gòu)）等。在此過程中每一個機構(gòu)都有自己的賬務(wù)系統(tǒng)，彼此之間需要建立代理關(guān)系，需要有授信額度;每一筆交易需要在本銀行記錄，還要與交易對手進(jìn)行清算和對賬等，導(dǎo)致交易速度慢、成本高、與傳統(tǒng)支付體系相比，區(qū)塊鏈支付為交易雙方直接進(jìn)行，不涉及中間機構(gòu)，即使部分網(wǎng)絡(luò)癱瘓也不影響整個系統(tǒng)運行，如果基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建一套通用的分布式銀行間金融交易協(xié)議，為用戶提供跨境、任意幣種實時支付清算服務(wù)，則跨境支付將會變得便捷和成本低廉。區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融中的另一個可能的應(yīng)用是數(shù)字票據(jù)。數(shù)字票據(jù)是結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)和票據(jù)屬性、法規(guī)、市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)形式，與現(xiàn)有的電子票據(jù)體系的技術(shù)架構(gòu)完全不同。在傳統(tǒng)票據(jù)交易中，往往票據(jù)中介利用信息差進(jìn)行撮合，借助區(qū)塊鏈實現(xiàn)點對點交易后，票據(jù)中介將失去中介職能，重新進(jìn)行身份定位。二是有效防范票據(jù)市場風(fēng)險。區(qū)塊鏈由于具有不可篡改的時間戳和全網(wǎng)公開的特性，一旦交易，將不會存在賴賬現(xiàn)象，從而避免了紙票“一票多賣”、電票打款背書不同步的問題。三是系統(tǒng)的搭建和數(shù)據(jù)存儲不需要中心服務(wù)器，省去了中心應(yīng)用和接入系統(tǒng)的開發(fā)成本，降低了傳統(tǒng)模式下系統(tǒng)的維護(hù)和優(yōu)化成本，減少了系統(tǒng)中心化帶來的風(fēng)險。四是規(guī)范市場秩序，降低監(jiān)管成本。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)前后相連構(gòu)成的不可篡改的時間戳，使得監(jiān)管的調(diào)閱成本大大降低，完全透明的數(shù)據(jù)管理體系提供了可信任的追溯途徑，并且可以在鏈條中針對監(jiān)管規(guī)則通過編程建立共用約束代碼，實現(xiàn)監(jiān)管政策全覆蓋和硬控制。