王瀅萍

[摘 要]企業(yè)申請(qǐng)IPO是企業(yè)融資的重要手段，也是企業(yè)上市的前期重要環(huán)節(jié)。在IPO審核中，企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量已經(jīng)成為企業(yè)申請(qǐng)IPO是否能夠順利通過審核的關(guān)鍵性因素。文章從分析擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)問題入手，提出了相應(yīng)的解決建議，期望對(duì)提高擬IPO企業(yè)的過會(huì)率有所幫助。

[關(guān)鍵詞]擬IPO企業(yè);可持續(xù)盈利能力;募投項(xiàng)目

[中圖分類號(hào)]F832

1 引 言

企業(yè)財(cái)務(wù)準(zhǔn)備是IPO發(fā)行審核的重要環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到擬IPO企業(yè)是否可以順利上市。然而，根據(jù)我國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年企業(yè)IPO主板被否率為34%，創(chuàng)業(yè)板被否率為46%，中小板被否率為20%。在被否原因中，企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)范問題一直占據(jù)著較高比重，大部分被否企業(yè)均因財(cái)務(wù)相關(guān)問題而導(dǎo)致IPO審核失敗。為此，擬IPO企業(yè)要必須重視財(cái)務(wù)問題的有效管控，提高企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量，確保企業(yè)順利通過審核。

2 擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)問題分析

2.1 財(cái)務(wù)處理不規(guī)范

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理不規(guī)范是擬IPO企業(yè)普遍存在的財(cái)務(wù)問題，具體表現(xiàn)在以下方面：一是擬IPO企業(yè)在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作中存在著收入確認(rèn)不及時(shí)、研發(fā)費(fèi)用資本化與費(fèi)用化界定不清、安全生產(chǎn)費(fèi)用未計(jì)提等情況，未嚴(yán)格按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理，降低了會(huì)計(jì)信息的可靠性。如，被否的浙江春暉智能控制股份有限公司，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定該公司的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范。被否的北京新時(shí)空科技股份有限公司，證監(jiān)會(huì)對(duì)其壞賬計(jì)提、存貨計(jì)提、信用政策等會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作產(chǎn)生質(zhì)疑;二是擬IPO企業(yè)濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)評(píng)估變更以達(dá)到操作利潤的目的，違背了會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，使得企業(yè)面臨著涉稅風(fēng)險(xiǎn)。如，被否的北京中視電傳傳媒廣告股份有限公司于2016年支付稅收滯納金299.02萬元，證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑該公司存在重大違法行為，要求該公司說明補(bǔ)繳稅款的原因;三是擬IPO企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤，在母子公司之間存在著低價(jià)購買、高價(jià)銷售等不對(duì)等的商業(yè)行為。如，被否的華達(dá)新材股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)向其子公司共開具無真實(shí)交易事項(xiàng)的3.8億元銀行承兌匯票，并向子公司借貸資金高達(dá)6.7億元，證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑上述行為屬于違法違規(guī)、利益輸送行為;四是企業(yè)在變更會(huì)計(jì)政策、更正會(huì)計(jì)差錯(cuò)時(shí)，沒有對(duì)原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表之間的差異做出合理解釋，使得企業(yè)被質(zhì)疑存在著掩蓋財(cái)務(wù)不規(guī)范性問題的行為，一經(jīng)查實(shí)，則會(huì)面臨著長期禁入證券市場的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 可持續(xù)盈利能力不足

可持續(xù)盈利能力是擬IPO企業(yè)審核的重點(diǎn)，在《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中作出了具體的審核規(guī)定。部分?jǐn)MIPO企業(yè)在審核時(shí)被認(rèn)定為可持續(xù)盈利能力不足，最終導(dǎo)致被否，具體表現(xiàn)在以下方面。

一是擬IPO企業(yè)在細(xì)分行業(yè)中未能體現(xiàn)出良好的盈利優(yōu)勢，市場份額偏低，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較弱。如，被否的上海龍旗科技股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)下滑，被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑其是否具備持續(xù)盈利能力。

二是擬IPO企業(yè)的盈利模式和主要利潤貢獻(xiàn)并非來自主營業(yè)務(wù)，或在申報(bào)期內(nèi)擬IPO企業(yè)的經(jīng)營模式和收入結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，影響企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。如，被否的龍眼卓越新能源股份有限公司，其政府補(bǔ)助稅收優(yōu)惠占凈利潤比例較高，使得證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑該公司的持續(xù)盈利能力。

三是申報(bào)期內(nèi)擬IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化，增加了企業(yè)可持續(xù)盈利能力的不確定性。

四是擬IPO企業(yè)的成長性不足，在申報(bào)期間出現(xiàn)較大的材料成本和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，但是企業(yè)卻無法對(duì)營業(yè)收入與利潤總額呈現(xiàn)出的反向情況進(jìn)行合理解釋。

五是擬IPO企業(yè)的業(yè)務(wù)獨(dú)立性不足，對(duì)某一供應(yīng)商或客戶依賴程度過大，為企業(yè)可持續(xù)盈利能力帶來了風(fēng)險(xiǎn)。如，在被否的藍(lán)電環(huán)保股份有限公司銷售收入中，第一大客戶的銷售收入在申報(bào)期內(nèi)一直維持在20%以上的銷售占比，證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑藍(lán)電環(huán)保對(duì)第一大客戶存在重大依賴，以及存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

被否的朝歌數(shù)碼股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)，其前五大客戶的銷售額連續(xù)三年約占總銷售額的90%以上，2016年甚至達(dá)到96.01%，使得證監(jiān)會(huì)對(duì)朝歌數(shù)碼是否依賴單一客戶產(chǎn)生了質(zhì)疑。被否的信聯(lián)智通股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)存在著重要客戶和供應(yīng)商同一方控制的情況（客戶和供應(yīng)商同屬于華潤集團(tuán)），證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑信聯(lián)智通的獨(dú)立性。被否的海天味業(yè)股份有限公司與其五個(gè)重要供應(yīng)商同屬于海天集團(tuán)控制，被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑海天味業(yè)銷售與采購業(yè)務(wù)的獨(dú)立性。

2.3 募投項(xiàng)目不合理

擬IPO企業(yè)的融資項(xiàng)目必要性和融資額度的合理性是重要的審核內(nèi)容，直接關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)盈利能力。但是，在企業(yè)IPO被否的原因中，募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為部分企業(yè)普遍存在的問題，具體表現(xiàn)在以下方面：一是擬IPO企業(yè)募投項(xiàng)目前景不明，未經(jīng)過可行性研究，沒有對(duì)項(xiàng)目市場進(jìn)行深入調(diào)查，使企業(yè)募投項(xiàng)目面臨著行業(yè)不景氣的風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致被否。如，被否的國安達(dá)股份有限公司的募投項(xiàng)目是擴(kuò)大電池箱專用自動(dòng)滅火裝置產(chǎn)能，但是其在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能卻未達(dá)到飽和狀態(tài)，使得證監(jiān)會(huì)對(duì)募投項(xiàng)目的合理性以及產(chǎn)能消化能力產(chǎn)生質(zhì)疑;二是擬IPO企業(yè)缺乏對(duì)募投項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性和技術(shù)可行性研究，導(dǎo)致企業(yè)低估募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，高估項(xiàng)目收益;三是擬IPO企業(yè)的募投項(xiàng)目與企業(yè)主營業(yè)務(wù)無關(guān)，而是向新業(yè)務(wù)投資，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，易造成審核被否。如，被否的叁益科技股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)研發(fā)支出持續(xù)下滑，其擬募資6.3億元，其中用于研發(fā)中心建設(shè)的資金為1.24億元，證監(jiān)會(huì)要求叁益科技對(duì)建設(shè)研發(fā)中心的必要性以及研發(fā)支出下滑的原因進(jìn)行說明;四是擬IPO企業(yè)的募集金額過大，超過了企業(yè)的凈資產(chǎn)，以企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流承受能力、內(nèi)部控制水平和經(jīng)營策略難以保證募投項(xiàng)目的順利實(shí)施。

2.4 信息披露不全面

擬IPO企業(yè)申報(bào)存在著財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確、不充分、前后矛盾等問題，造成審核被否，具體表現(xiàn)在以下方面：一是擬IPO企業(yè)在招股說明書中未能如實(shí)報(bào)道財(cái)務(wù)狀況，并且故意拖延信息披露時(shí)間，使得披露的財(cái)務(wù)信息難以反映企業(yè)現(xiàn)狀。如，被否的格林精密股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)多次向關(guān)聯(lián)方公司拆出大額資金，導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)對(duì)格林精密關(guān)聯(lián)方資金占用的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。西鳳酒股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方交易較多，證監(jiān)會(huì)對(duì)西鳳酒通過關(guān)聯(lián)方交易向客戶或供應(yīng)商進(jìn)行利益輸送產(chǎn)生質(zhì)疑;二是擬IPO企業(yè)招股說明書對(duì)同一事件的前后描述不一致，存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)邏輯錯(cuò)誤，如未對(duì)申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表與納稅申報(bào)表中的差異進(jìn)行解釋說明;三是擬IPO企業(yè)為了掩蓋申報(bào)期內(nèi)出現(xiàn)的違規(guī)操作事實(shí)，故意在信息披露中運(yùn)用誤導(dǎo)性陳述或選擇性披露的方式試圖過審，最終導(dǎo)致被否;四是擬IPO企業(yè)募股說明書的二次申報(bào)材料與上次申報(bào)材料差異較大，或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在明顯差異，加之企業(yè)未對(duì)此差異進(jìn)行說明解釋，導(dǎo)致審核被否。

3 擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)問題的解決建議

3.1 規(guī)范財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理

擬IPO企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)法和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算相關(guān)業(yè)務(wù)，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、完整性，如實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營成果。企業(yè)要做好IPO前期的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備工作，建立健全財(cái)務(wù)管理制度，組建高素質(zhì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)隊(duì)伍，夯實(shí)會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)，避免在存貨、收入、成本等核算中出現(xiàn)重大錯(cuò)誤。在IPO申報(bào)期間，企業(yè)針對(duì)相同或類似的交易或事項(xiàng)必須采用同一會(huì)計(jì)政策，保證會(huì)計(jì)口徑一致。此外，企業(yè)還要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督職能，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作進(jìn)行審查監(jiān)督，及時(shí)糾正會(huì)計(jì)錯(cuò)誤，進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，保證財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。

3.2 增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)盈利能力

擬IPO企業(yè)要展現(xiàn)良好的持續(xù)盈利能力，幫助企業(yè)順利通過IPO審核。一是提高企業(yè)核心競爭力。企業(yè)要加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，協(xié)調(diào)好創(chuàng)新與成長之間的關(guān)系，通過整合資源創(chuàng)建品牌優(yōu)勢，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場占有份額，促使創(chuàng)新能力成為帶動(dòng)企業(yè)可持續(xù)盈利的動(dòng)力。二是增強(qiáng)盈利的穩(wěn)定性。企業(yè)要保證盈利主要來源于主營業(yè)務(wù)，并在申報(bào)期及以后階段，企業(yè)商業(yè)模式、經(jīng)營環(huán)境、主營業(yè)務(wù)不發(fā)生重大變化。企業(yè)要減輕盈利對(duì)稅收優(yōu)惠政策和政府補(bǔ)貼的依賴，避免企業(yè)的獨(dú)立盈利能力遭受質(zhì)疑。三是展現(xiàn)良好行業(yè)前景。擬IPO企業(yè)要提前預(yù)判行業(yè)前景，在申報(bào)材料中客觀闡述，使審委會(huì)認(rèn)清企業(yè)項(xiàng)目擁有良好的外部環(huán)境，具備持續(xù)盈利能力。

3.3 加強(qiáng)募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制

擬IPO企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)募投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，確保募投項(xiàng)目能夠合理有效使用募集的資金。在募投項(xiàng)目管理中，企業(yè)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入分析論證，反復(fù)考量募集資金用途，結(jié)合報(bào)告期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)存產(chǎn)品產(chǎn)能對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張和新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行預(yù)測，充分考慮市場環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，細(xì)致論證募投項(xiàng)目前景，詳細(xì)披露募投項(xiàng)目對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。如果在IPO申報(bào)期間，企業(yè)出現(xiàn)更換募投項(xiàng)目的情況，那么企業(yè)要對(duì)更換的項(xiàng)目進(jìn)行重新論證，說明更換募投項(xiàng)目的必要性和合規(guī)性，以免審委會(huì)對(duì)擬IPO企業(yè)募投項(xiàng)目資金的目的存疑。

3.4 完善信息披露

擬IPO企業(yè)要進(jìn)一步完善信息披露，根據(jù)相關(guān)政策、管理辦法的規(guī)定，保證信息披露的真實(shí)性和完整性。在披露的材料中，企業(yè)要保證會(huì)計(jì)師報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、法律意見書等材料不存在低級(jí)錯(cuò)誤，并且對(duì)企業(yè)主營業(yè)務(wù)進(jìn)行深入淺出闡述，提高信息披露質(zhì)量，要求披露信息中不得有虛假信息、誤導(dǎo)性陳述、避重就輕、前后矛盾或重大遺漏等問題。尤其在關(guān)聯(lián)方交易信息披露方面，擬IPO企業(yè)要對(duì)關(guān)聯(lián)方交易金額、交易方名稱、交易內(nèi)容、交易價(jià)格確定方法、交易收入所占總收入比重等情況進(jìn)行充分披露，同時(shí)還要披露企業(yè)在關(guān)聯(lián)交易中執(zhí)行的程序以及獨(dú)立董事對(duì)關(guān)聯(lián)交易的意見，從而規(guī)避IPO審核時(shí)將關(guān)聯(lián)方交易認(rèn)定為利益輸送。

4 結(jié) 論

總而言之，擬IPO企業(yè)要做好財(cái)務(wù)準(zhǔn)備工作，在申報(bào)期規(guī)范財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)盈利能力，完善信息披露，提高企業(yè)申報(bào)IPO的過會(huì)率。擬IPO企業(yè)在經(jīng)營管理中，要提高財(cái)務(wù)工作的重視程度，建立健全財(cái)務(wù)管理制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量控制，加大對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的披露力度，消除影響審核的不利因素，從而為企業(yè)順利上市鋪平道路。

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