李鵬飛

摘 要：隨著人們生活水平的持續(xù)增高，導(dǎo)致了城鄉(xiāng)用水量隨之不斷增加，對(duì)水質(zhì)的要求也逐漸增高。同時(shí)，產(chǎn)生的各種污水廢水也持續(xù)增加，如果不經(jīng)過(guò)有效處理而直接排向大自然中，將會(huì)嚴(yán)重破壞自然水體，污染環(huán)境，從而導(dǎo)致城鎮(zhèn)出現(xiàn)水質(zhì)不良和缺水等現(xiàn)象。為了盡快解決城鎮(zhèn)污水處理問(wèn)題，城鄉(xiāng)污水處理廠采用TOT的模式可以提高整個(gè)污水處理項(xiàng)目的效率。因此，分析了在TOT模式下的城鄉(xiāng)污水處理廠項(xiàng)目實(shí)施的經(jīng)濟(jì)效益投資關(guān)鍵過(guò)程，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)控制措施。

關(guān)鍵詞：TOT模式;城鎮(zhèn)污水處理廠;經(jīng)濟(jì)效益投資

中圖分類號(hào)：X131.2;F28? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2019）20-0190-02

對(duì)已有的城鄉(xiāng)污水處理廠項(xiàng)目采用TOT的新投資模式，可以充分發(fā)揮社會(huì)資本方在運(yùn)維技術(shù)、融資能力、項(xiàng)目管理方面的優(yōu)勢(shì)或?qū)ｉL(zhǎng)，有效提升城鄉(xiāng)對(duì)污水的處理能力，從而加快我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作[1]。

一、TOT模式介紹

TOT是英文transfer-operate-transfer的簡(jiǎn)寫，中文意思為移交—經(jīng)營(yíng)—移交。這種融資方式在世界上應(yīng)用很廣泛。其是指通過(guò)在一定時(shí)間內(nèi)出售現(xiàn)有已完成項(xiàng)目的現(xiàn)金流來(lái)獲得資金來(lái)建立新項(xiàng)目的融資方式。通俗來(lái)說(shuō)，指將政府項(xiàng)目或國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者，以便獲得大量的資金投入建設(shè)新項(xiàng)目;投資者在規(guī)定好的期限內(nèi)，運(yùn)營(yíng)公司并獲得應(yīng)有報(bào)酬。合同期滿后，投資方的運(yùn)營(yíng)商將項(xiàng)目退還給政府對(duì)應(yīng)部門或者國(guó)有企業(yè)的融資方式。TOT作為新型融資方式的一種，與傳統(tǒng)的BOT方法不完全相同，不同于融資租賃，對(duì)于周期長(zhǎng)而且收益穩(wěn)定的項(xiàng)目融資非常適用。

中國(guó)大部分污水處理項(xiàng)目都是由公共機(jī)構(gòu)壟斷的，管理體系僵化且過(guò)時(shí)，使運(yùn)營(yíng)管理效率低下，運(yùn)營(yíng)的成本太高，設(shè)備的使用年限也不長(zhǎng)。在污水處理廠的項(xiàng)目工作中使用先進(jìn)的TOT模式方法來(lái)改進(jìn)操作是非常有必要的，在污水廠提高管理效率并降低運(yùn)營(yíng)成本的同時(shí)，政府監(jiān)測(cè)污水的質(zhì)量，使經(jīng)濟(jì)與環(huán)境雙重效益得以實(shí)現(xiàn)。

二、項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵過(guò)程

作為社會(huì)資本方，在對(duì)TOT模式下的城鄉(xiāng)污水處理廠的項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，要重點(diǎn)關(guān)注以下關(guān)鍵的實(shí)施過(guò)程。

（一）盡職調(diào)查工作

在TOT的投資模式下，社會(huì)資本方在投標(biāo)該項(xiàng)目資產(chǎn)前，要對(duì)目標(biāo)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行盡職調(diào)查并估值。盡職調(diào)查（Due Diligence，簡(jiǎn)稱DD）是指社會(huì)資本方在擬投標(biāo)項(xiàng)目資產(chǎn)的歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況、核心管理人員背景、管理及資金兩者的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行較為全面且深入的調(diào)查、審核，從而對(duì)擬投標(biāo)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展前景做出較為客觀的預(yù)判。常規(guī)情況下盡職調(diào)查多分為三部分，分別為商業(yè)、法律及財(cái)務(wù)。由于污水處理廠屬于經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的組織，在TOT模式中存在一定的特殊性，因此一般僅僅從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行盡職調(diào)查。詳細(xì)來(lái)說(shuō)，擬投標(biāo)的社會(huì)資本方會(huì)對(duì)擬投標(biāo)對(duì)象財(cái)務(wù)方面的信息進(jìn)行評(píng)估，污水處理是公用設(shè)施，作為國(guó)有資產(chǎn)，過(guò)高的估價(jià)會(huì)對(duì)受讓方積極性產(chǎn)生負(fù)面影響，過(guò)低估價(jià)則會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失，因此該估值一般應(yīng)由該項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方提前聘請(qǐng)社會(huì)評(píng)估公司進(jìn)行相應(yīng)評(píng)估。社會(huì)評(píng)估公司一般采用企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)，從而判斷評(píng)估對(duì)象的價(jià)值。最終評(píng)估價(jià)值不僅能夠幫助擬投標(biāo)方明確污水處理廠項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值，在一定程度上還能幫助擬投標(biāo)方判斷該擬投項(xiàng)目的潛在缺陷及對(duì)預(yù)期投資的潛在影響。由此可見，盡職調(diào)查不但決定著社會(huì)資本方的投標(biāo)決策，更決定著企業(yè)未來(lái)的收益。

（二）資產(chǎn)接收工作

該過(guò)程可以分為兩個(gè)階段，一是污水處理廠資產(chǎn)接收前期準(zhǔn)備工作，二是污水處理廠資產(chǎn)正式的接收工作。污水處理廠在特許經(jīng)營(yíng)前大多屬于政府控制，由于企業(yè)性質(zhì)的特殊性，在TOT模式下可能會(huì)出現(xiàn)原有國(guó)企職工安置、建設(shè)資金債務(wù)負(fù)擔(dān)、設(shè)計(jì)規(guī)模嚴(yán)重超前造成資產(chǎn)閑置等多類問(wèn)題。因此，在污水處理廠前期資產(chǎn)接收準(zhǔn)備工作中，接收方需要結(jié)合資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果考慮應(yīng)對(duì)污水處理廠原有特殊人員安置、原有債務(wù)安排及閑置資產(chǎn)處理等問(wèn)題的方案。在污水處理廠資產(chǎn)的正式接收工作中，還會(huì)面臨法律及經(jīng)營(yíng)有效性方面的問(wèn)題。法律方面，一是要注意資產(chǎn)移交協(xié)議的有效性，TOT模式中特許經(jīng)營(yíng)交易雙方均要確保資產(chǎn)轉(zhuǎn)移協(xié)議的有效性;二是接收資產(chǎn)后的產(chǎn)權(quán)相關(guān)問(wèn)題，作為資產(chǎn)接收有效性深層的本質(zhì)化問(wèn)題，交易雙方要嚴(yán)格明確資產(chǎn)權(quán)益及責(zé)任分配依據(jù)的有效性。經(jīng)營(yíng)方面，中標(biāo)方要始終遵循項(xiàng)目發(fā)起者在污水處理服務(wù)收費(fèi)價(jià)格管理及污水處理質(zhì)量管理等方面的要求。

（三）項(xiàng)目融資過(guò)程

TOT模式即為一種項(xiàng)目融資方式，但此處的項(xiàng)目融資所指內(nèi)容則與TOT模式的整體融資作用不同。此處的項(xiàng)目融資對(duì)應(yīng)的是污水處理廠項(xiàng)目投資方在購(gòu)得相應(yīng)項(xiàng)目設(shè)施并獲得對(duì)應(yīng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后，為借助服務(wù)費(fèi)用的收取收回相應(yīng)投資并在此基礎(chǔ)上獲得一定收益所進(jìn)行的建設(shè)等行為所對(duì)應(yīng)的融資。此種融資不同于TOT融資模式，對(duì)時(shí)效要求比較高，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也有所不同。詳細(xì)來(lái)說(shuō)，一是投資方自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。TOT模式中中標(biāo)者需一次性支付與項(xiàng)目發(fā)起方的交易費(fèi)用，因此其收益是建立在未來(lái)現(xiàn)金流上的，存在較大的不確定風(fēng)險(xiǎn)。二是存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？尚行匝芯考跋嚓P(guān)分析是減小后期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，如若融資者前期可行性研究失誤，后期經(jīng)營(yíng)中將付出較大的調(diào)整成本，從而影響項(xiàng)目未來(lái)的收益。

三、應(yīng)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵過(guò)程控制措施

（一）盡職調(diào)查的應(yīng)對(duì)措施

盡職調(diào)查在TOT項(xiàng)目開展前期的必要性不言而喻，但此處的調(diào)查并非對(duì)文件資料在數(shù)量及內(nèi)容上的查看、整理與錄入。擬投資方應(yīng)該具備借助盡職調(diào)查獲得或印證證據(jù)匱乏的項(xiàng)目事實(shí)及問(wèn)題的能力，此外，還需具備對(duì)各類相關(guān)資料文件進(jìn)行專業(yè)判斷的能力。因此，政府和投資商雙方都應(yīng)該找到一個(gè)高級(jí)別高信譽(yù)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，來(lái)對(duì)污水處理廠設(shè)施設(shè)備進(jìn)行全方位的估值，以此確保投資商的效益回報(bào)。TOT模式投資成功的前提是進(jìn)行公正合理的污水處理廠資產(chǎn)估值，為了使評(píng)估工作能夠更加有效的避免TOT投資的前期風(fēng)險(xiǎn)，該評(píng)估過(guò)程應(yīng)該由一套完整且具備持續(xù)性的活動(dòng)組成，還應(yīng)與對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目資料的收集、檢查、分析和核實(shí)等內(nèi)容相關(guān)聯(lián)。由于盡職調(diào)查的工作具備一定的復(fù)雜性和專業(yè)性，同時(shí)還涉及到法律、財(cái)務(wù)稅務(wù)等諸多問(wèn)題，因此擬投標(biāo)社會(huì)資本方和政府雙方在進(jìn)行調(diào)查時(shí)均應(yīng)組建盡可能高效的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，并且保證管理層成員盡可能高的調(diào)查參與度。除此之外，由于污水處理項(xiàng)目?jī)r(jià)格對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響較大，所以要科學(xué)合理地制定一個(gè)污水處理價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，既要確保投資商的投資回報(bào)，又要滿足社會(huì)人民的污水處理項(xiàng)目?jī)r(jià)格需求。

（二）資產(chǎn)接收工作的應(yīng)對(duì)措施

一是要妥當(dāng)合理地安置污水處理廠原有職工。鑒于原污水處理企業(yè)的事業(yè)單位性質(zhì)，對(duì)其原有職工的身份轉(zhuǎn)換及安頓必須存在一定的合理性，針對(duì)離退休人員和在職人員要分別處以不同安頓處理方式，既要保證資產(chǎn)接收后的平穩(wěn)運(yùn)作和社會(huì)的穩(wěn)定，又要保證對(duì)在職職工的各方面培訓(xùn)，在重新調(diào)配人員管理結(jié)構(gòu)和薪水分配機(jī)制的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)上崗。二是與項(xiàng)目發(fā)起方妥善溝通污水處理廠原有債務(wù)處理方式，盡可能明確債務(wù)法律關(guān)系。三是明確閑置資產(chǎn)接收后的損失和收益，尤其明確其維護(hù)費(fèi)用承擔(dān)方，并定立相關(guān)的責(zé)任文書。其次在污水處理廠資產(chǎn)正式的接收工作中，針對(duì)法律方面的問(wèn)題，資產(chǎn)接收方應(yīng)盡可能完善資產(chǎn)接收手續(xù)，嚴(yán)格明確資產(chǎn)權(quán)益及責(zé)任劃分等依據(jù)的有效性，切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營(yíng)方面，資產(chǎn)接收方在未來(lái)污水處理廠運(yùn)作過(guò)程中，要嚴(yán)格遵循TOT模式中項(xiàng)目發(fā)起方與中標(biāo)方特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議中的各項(xiàng)條款，尤其是在污水處理服務(wù)收費(fèi)價(jià)格管理及污水處理質(zhì)量管理等方面的要求。

（三）項(xiàng)目融資工作的應(yīng)對(duì)措施

為了更好避免項(xiàng)目融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)損失，項(xiàng)目公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營(yíng)水平，積極提升內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量，增加自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，因地制宜選擇融資項(xiàng)目的可行性分析方式，盡可能提高預(yù)示判斷的準(zhǔn)確性，以此減小融資項(xiàng)目的不確定性，降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

采用TOT模式的城鄉(xiāng)污水處理廠打破了以往的國(guó)企或者政府機(jī)構(gòu)壟斷的污水處理模式，為城鄉(xiāng)污水處理解決了一系列問(wèn)題。但TOT項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中存在著各類風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)鍵控制點(diǎn)，不論是投資商還是污水處理廠原有的經(jīng)營(yíng)者都需要把控，并應(yīng)對(duì)TOT模式下的風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)鍵控制點(diǎn)，使城鄉(xiāng)污水處理工作可以更有效地進(jìn)行。

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