鄧燁華 于沛成

摘 要：隨著市場經濟的發(fā)展和深入，企業(yè)結構日趨復雜，做好財務報表分析工作，可以正確評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險;可以檢查企業(yè)預算完成情況，考核經營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。本文運用財務分析方法中的盈利能力分析，對江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司進行盈利能力分析。

關鍵詞：營業(yè)盈利能力;資產盈利能力;資本盈利能力

一、江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司概況介紹

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質藥品研發(fā)、生產及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，創(chuàng)建于1970年，2000年在上海證券交易所上市，截至2018年底，共有全球員工20000余人，是國內知名的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑的供應商，也是國家抗腫瘤藥技術創(chuàng)新產學研聯(lián)盟牽頭單位，建有國家靶向藥物工程技術研究中心、博士后科研工作站。

二、盈利能力分析的含義及目的

1.盈利能力分析的含義

盈利能力是指企業(yè)在過去、現在和將來獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業(yè)收益數額的多少及其水平的高低。盈利能力評價企業(yè)在生產經營中的創(chuàng)利水平，它為企業(yè)提供生產經營的效果和利潤以及為投資者提供資本收益等，反映了企業(yè)的綜合素質。

2.盈利能力分析的目的

債權人的目的是分析企業(yè)對其債務償還的保證程度;所有者的目的是分析企業(yè)獲得利潤的數量和質量;經營者的目的是改善公司經營獲取更多的利潤;政府的目的是判斷企業(yè)對社會做出的貢獻

3.影響因素

公司盈利能力的強弱，受到多方面因素的影響，其中，一部分是來自公司外部的環(huán)境因素，另一部分是來自公司自身的內部因素。外部因素主要包括國家的法律、稅收、宏觀經濟等，這些因素影響產品的生產成本和銷售收益等，從而影響公司的獲利水平。一般來說，相較于外部因素，上市公司自身的資本結構、經營方針、營銷能力和風險管理水平等內部因素對盈利能力的影響更大.

三、盈利能力指標分析

一般而言，利潤率越高，代表盈利能力越強，利潤率越低，代表盈利能力越差。用來評價和反映盈利能力的可以是絕對的指標，如凈利潤、利潤總額和營業(yè)利潤等，也可以是一個相對值的比率如銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用率、凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利率和每股收益等。

1.營業(yè)盈利能力分析

（1）營業(yè)凈利率

營業(yè)凈利率也稱為銷售凈利率，該指標越高，說明企業(yè)的獲利能力越強，不同行業(yè)的營業(yè)凈利率不具有可比性。

營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額*100%

營業(yè)凈利率本期比起上期有所下降，主要是因為江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司本期營業(yè)成本大幅上升，這與本期營業(yè)收入大幅上升是相對應的;但是銷售凈利率低于銷售毛利率，主要是因為該公司銷售費用、研發(fā)費用和管理費用較高所致。

（2）成本費用利潤率

成本費用利潤率= 利潤總額/成本費用總額*100%

成本費用率本期比起上期降低了0.76&，主要是因為本期投資收益和其他收益增加。

2.資產盈利能力分析

（1）流動資產利潤率分析

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司近兩年流動資產利潤率均高于23%，本期與上期相比流動資產利潤率提高了4.55%，說明該公司流動資產的比例對于企業(yè)的利潤的獲得是有利的，也能側面說明該公司的流動資金周轉、流動資金占用情況是較好的。

（2）固定資產利潤率分析

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司固定資產利潤率近兩年都大于95%，并且今年的固定資產利潤率達到了114.41%，這說明了該公司的固定資產對于盈利能力的影響是十分巨大的，也說明了如果該公司能夠維持固定資產的規(guī)模，那么盈利能力就有相應的保障。

（3）總資產利潤率分析

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司總資產利潤率本期為22.27%，較上期增長了大約3.7%，這說明該公司的盈利能力較好且可持續(xù)性較好。

3.資本盈利能力分析

（1）凈資產收益率分析

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司凈資產收益率本期比起上期增長了4.3%，這說明該公司股東權益收益能力較強并且呈增長趨勢，這也能說明該公司的盈利能力較為良好。

（2）資本保值增值率分析

該公司本期和上期資本保值增值率均大于1，表明企業(yè)的資本都得以保全并且產生額外的效益，說明該公司所有者權益增長較好，債權人的債務有保障，企業(yè)發(fā)展后勁強。

4.上市公司其他指標分析

江蘇恒瑞醫(yī)藥2018年基本每股收益為1.1元，2016年為每股0.71元，2017年為每股0.87元，可以看到該公司的基本每股收益呈上升趨勢，從長期看，該公司為投資者獲取收益的能力強。

四、江蘇恒瑞醫(yī)藥盈利能力評價

盈利能力方面，營業(yè)凈利率和營業(yè)毛利率在2017-2018年有所波動，但總體在維持在個較高水平，因此公司在繼續(xù)保持高水平的同時，不僅要提高營業(yè)收入，還要使凈利潤增速更大，這意味著公司在擴大銷售的同時，要更加注意改進經營管理，降低成本費用，提高產品競爭力，盈利能力才會穩(wěn)中有升，公司應當繼續(xù)調控產品毛利，以期達到繼續(xù)擴大利潤規(guī)模的目標。在2017-2018年當中，恒瑞醫(yī)藥公司有穩(wěn)定高水平的盈利能力，但盡管這樣，恒瑞醫(yī)藥公司還是需要繼續(xù)向同行業(yè)其他龍頭企業(yè)，例如哈藥集團這樣的公司學習對各項盈利能力指標的控制和管理，在保證其主要產品市場占有率的同時，加快研發(fā)新產品使其上市，繼續(xù)擴大生產和銷售規(guī)模，管理者要準確把握內外局勢，合理使用資金，同時要協(xié)調各個部門之間的關系，使大家相互配合，增加團隊協(xié)作能力。

參考文獻：

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