周迎
秋季開學的第二天,一場校園監(jiān)視危機把曠視科技推上了風口浪尖。
一段介紹曠視科技“智慧校園”人臉識別系統(tǒng)的視頻中,因全程監(jiān)控學生上課聽講情況,清晰地記錄著學生趴桌子2次,玩手機1次,睡覺0次,舉手6次,閱讀9次,專注度33%,表情分析……這種無視學生個體隱私權益的做法,掀起一眾網(wǎng)友討伐,輿論炮火直指曠視。
而這距其8月26日向港交所提交招股說明書,不過短短幾天。
曠視科技究竟是一家怎樣的公司?營收連續(xù)2年以超300%的速度增長,估值達到113.92億美元(約合人民幣800億元),有望成為港股人工智能第一股的曠視科技,隨著其招股說明書的披露,撕開了這只超級“獨角獸”的真面目。
曠視科技,與商湯科技、依圖科技、云從科技一同被稱為“AI四小龍”,由中國“最聰明”的一群創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)立。
創(chuàng)始人印奇、唐文斌和楊沐3人均畢業(yè)于清華大學大名鼎鼎的“姚班”——清華學堂計算機科學實驗班。而凡是能進入姚班的學生,幾乎都是各省理科高考前三名。李開復曾這樣評價曠視科技,“他們是我多年來見過最強的團隊,很多團隊有一兩個技術精英,而曠視整個團隊都是。這么強的團隊讓我想到了早期的蘋果和谷歌。”
2015年,因馬云親自站臺,在德國漢諾威信息展會開幕式上展示了人臉識別支付技術,讓其背后提供商曠視科技在業(yè)內(nèi)嶄露頭角。此后阿里逐步成為其第一大股東,曠視科技也慢慢站穩(wěn)腳跟,6年時間成長為AI領域的“獨角獸”。
曠視科技2018年營收達到14.27億元,來源于3塊業(yè)務。
第一塊業(yè)務是個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案。包括為互聯(lián)網(wǎng)公司提供在線認證服務,以及為手機生產(chǎn)商提供技術服務,按搭載其算法的手機出貨量,計件收費。
這塊業(yè)務“名頭”很大,支付寶的人臉支付就是曠視科技做的,且毛利率很高,2019年上半年的毛利率高達87.2%。不過,該業(yè)務整體規(guī)模不大,僅占營收的21%,主要問題在于市場太小、太散。
就互聯(lián)網(wǎng)公司服務板塊而言,其應用場景也十分有限,2018年市場總規(guī)模也才3億元而已。而面向手機生產(chǎn)商的業(yè)務部分,客戶的心思又很復雜。
首先,客戶里最有錢的蘋果、華為、三星、小米,目前已是、或正在轉(zhuǎn)向自主研發(fā)視覺算法,這意味著客戶在流失。
其次,手機生產(chǎn)商即便愿意外包人臉解鎖、智能美顏等技術,為穩(wěn)妥起見也不敢孤注一擲地選擇一家服務商,而是會選擇多家,商湯、軟虹正是曠視科技的競爭對手,整個市場在向分散化發(fā)展。
因此,曠視科技將迎來苦戰(zhàn)。
第二塊業(yè)務是供應鏈管理解決方案。即賦予機器人自動處理揀選、搬運、分類及裝貨的能力。
這塊業(yè)務前景很大,但尚在孕育期,中短期內(nèi)難見顯著增長。2018年,曠視科技在供應鏈管理解決方案上的收入為9 974萬元,僅占營收的6.99%。
因此,曠視科技真正的重頭業(yè)務就是第三塊——城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案,即攝像頭+服務器+算法,俗稱安防,占營收比重達到了73%,也是其業(yè)務增長最大的一塊。
而要想在安防領域突圍,并不容易。
安防市場的上游是各類供應商,包括硬件、算法、軟件。按場景類別分類,分支特別多。如公共安全、智慧小區(qū),抑或監(jiān)視交通、車輛等,需求不同,硬件和系統(tǒng)自然不同。即便是一臺攝像機,也可以分化出幾十個品種。
因此,安防領域是一個非標準化市場、定制市場,只賣硬件或者只賣算法只能占據(jù)行業(yè)的邊緣地帶,關鍵還是要為客戶提供解決方案。
顯然,安防市場的核心價值在中游——系統(tǒng)集成商。即把上游所有東西集成為解決方案,賣給下游政府、企事業(yè)單位、公司為主的B端客戶。
但安防領域,很注重品牌和渠道。想要從安防行業(yè)深耕十幾年的巨頭們口中奪食,2011年出世,2015年才開始商業(yè)化的曠視科技還稍顯年輕。
安防市場的復雜性,使客戶更傾向于選擇品牌,愿意為安全性、穩(wěn)定性支付溢價,??低暋⒋笕A股份,甚至華為,都比曠視科技更具優(yōu)勢。更重要的是,2B業(yè)務的特點,決定了市場可觸達面積的狹窄化,中間商承擔重要客戶服務作用,曠視科技在渠道布局方面尚顯羸弱。
成立8年,已完成9輪融資,融資金額合計13.49億美元,估值達113.92億美元,躋身AI“獨角獸”的曠視科技,何以支撐如此高的估值?
過去幾年,曠視科技業(yè)績表現(xiàn)亮眼,但仍是個“虧損大戶”。2016-2018年,其營收分別為6 780萬元、3.13億元和14.27億元,但虧損達到3.43億元、7.58億元和33.52億元,其虧損增幅遠高于營收增幅。
為什么營收高速增長,在個人物聯(lián)網(wǎng)和安防領域的毛利率均超過60%,仍然巨額虧損?
其中一個原因在于,曠視科技技術研發(fā)投入巨大。據(jù)招股書顯示,曠視研發(fā)開支從2016年的7 820萬元增加至2017年的2.05億元,到2018年進一步增加到6.13億元,分別占2016-2018年總收入的115.3%、65.6%、43%。2019年上半年這一數(shù)字上升到了4.68億元,占同期收入比重的49.4%。
而參看有著科創(chuàng)板“視覺AI第一股”之稱的虹軟科技,2016-2018年,虹軟科技的研發(fā)投入分別為9 026.84萬元、1.09億元、1.49億元,分別占當年營收比例為34.59%、31.43%、32.42%。這一比例是科創(chuàng)板首批掛牌的25家企業(yè)之最,但仍不及曠視科技。
一直以來,技術應用落地場景有限且多元化和碎片化、大客戶集中且難伺候、技術研發(fā)投入大都是人工智能企業(yè)面臨的突出問題,也是曠視科技亟待解決的問題。
技術的發(fā)展超乎想象,歸根結(jié)底要轉(zhuǎn)化為市場價值。
2018年,曠視科技占據(jù)云端人臉識別身份驗證解決方案市場逾60%的份額,在中國制造生產(chǎn)的配備身份驗證功能的安卓智能手機中,超過70%使用了曠視科技提供的基于人臉識別的設備解鎖解決方案,小米、OPPO、vivo均是其重要客戶。在個人物聯(lián)網(wǎng)曠視科技的市場滲透率已經(jīng)很高。
從未來市場空間而言,曠視科技營收的大頭仍在安防領域,但與???、大華等傳統(tǒng)勢力相比,因渠道和品牌弱勢等種種問題,導致其議價地位較低,反映在財務報表中,應收賬款高企。
2016年,曠視科技的應收賬款為2 259萬元,占營收比重的33.33%;到2018年,應收賬款就漲到10.94億元,占營收的76.72%;而2019年上半年,應收賬款又漲到15.44億元,是上半年營收的1.63倍。
雖然競爭對手的被占款問題也比較突出,但還遠未達到如此程度。
夸張的被占款,使得曠視科技經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流向一直為負,而且越來越大,2017年-1.5億元,2018年達到-7.2億元,2019年上半年上升到-6.8億元。
面對競爭激烈的市場,回款艱難的客戶,技術是否會劍走偏鋒,走向滿足“黑化需求”的一端——但愿這只是猜測,而不是事實。