倪藝丹

摘 要：國際原油運輸市場在2018年四季度走出周期底部，從供需基本面來看，市場正開啟一個新的上行周期。然而新的國際形勢不斷變化，由此催生的影響原油消費、貿易乃至流向的因素層出不窮。大國關系、國際爭端、貿易摩擦升級均會較大程度影響世界經(jīng)濟發(fā)展。運輸需求端：委內瑞拉政治經(jīng)濟局勢導致的原油出口減少，或將催生出委內瑞拉至遠東的長運距航線;美國對伊朗重啟制裁將迫使伊朗國家石油公司運力退出市場、利好供給端，同時如果伊朗原油出口的缺口由中東其它國家給予補充，運輸需求端將沒有變化，如果部分缺口由美國、西非等國家，將催生長距離航線，利好需求端;隨著美國原油管道以及VLCC碼頭的建設，限制美國原油出口的因素漸漸消除，未來原油出口的增量主要由美國來貢獻;中國經(jīng)濟的穩(wěn)步增長以及新一輪的大煉化產(chǎn)能的擴張將是拉動未來原油需求的主要引擎。

關鍵詞：國際貿易摩擦;委內瑞拉政治經(jīng)濟困境;伊朗制裁;美國原油出口;中國原油進口

中圖分類號：U695? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1006—7973（2019）07-0024-02

原油運輸市場的走向從長遠來看是由運力的供需基本面決定，除了船舶的自然更新?lián)Q代導致的供給端調整外，國際形勢變革將引起運力的供需端產(chǎn)生深刻變化。

1 2018年國際油運市場走出二十年來的低谷

延續(xù)了2017年下半年的市場低迷形勢，2018年上半年，由于OPEC等主要產(chǎn)油國減產(chǎn)力度超過市場預期、委內瑞拉政治經(jīng)濟困境導致原油出口下降、美國宣布對伊朗重啟制裁等地緣政治經(jīng)濟事件的影響，以及中國等主要原油進口國進口增速放緩，推動國際原油價格上漲、原油貿易受到抑制。在運力供給端，由于前兩年新增訂單大量交付，加深了油運市場的供需矛盾，國際原油運輸市場收益水平跌至二十年來歷史低位。但是受船齡結構老化、市場收益低迷以及壓載水、硫排放等國際環(huán)保公約即將生效等因素催化，2018年老舊油輪拆解量激增并達到歷史高位，全年拆解103條原油輪，1780萬載重噸。

到2018年四季度，沙特等OPEC產(chǎn)油國開啟增產(chǎn)計劃，原油運輸市場供需基本面持續(xù)改善，疊加傳統(tǒng)四季度旺季因素以及美國原油出口增長引起的運距拉長，國際原油海運運價大幅反彈。四季度VLCC船型中東-中國（TD3C）航線平均日收益高達44794美元/天，同比增長126.7%，環(huán)比三季度增長222.05%。

2 2019年國際政治經(jīng)濟因素對油運市場的影響分析

2.1 國際貿易摩擦對油運市場造成消極影響

2018年上半年，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)良好的復蘇勢頭，下半年復蘇動能逐漸減弱。自2018年3月份以來，美國在全球范圍內掀起貿易戰(zhàn)，沖擊全球資本市場和實體經(jīng)濟，對全球貿易環(huán)境和能源市場產(chǎn)生了重要影響。與此同時，美元持續(xù)走強，新興經(jīng)濟體貨幣對美元大幅貶值，引發(fā)市場對新興經(jīng)濟體債務和貨幣問題的擔憂。此外，美國國債收益率持續(xù)攀升，市場恐慌加劇，全球主要股指大幅下跌。受全球范圍內對宏觀經(jīng)濟悲觀情緒的影響，市場對全球石油需求增速放緩的擔憂不斷加劇。2018年全球石油需求增速較2017年有所減少。

2019年，特朗普在5月初聲稱要給中國2000億美元商品加征關稅事件一出，將原本預期向好的中美關系走向又推向了未知。這樣看來，全球經(jīng)濟增長面臨諸多挑戰(zhàn)與不確定性，尤其受金融市場動蕩、貿易摩擦升溫等影響，全球經(jīng)濟增長勢頭或將繼續(xù)減弱。

總體而言，國際貿易摩擦對世界經(jīng)濟增長產(chǎn)生抑制作用，導致石油消費需求受到抑制，進而對石油貿易以及石油海上運輸造成消極影響。

2.2 委內瑞拉原油出口減少或將催生長運距貿易

委內瑞拉受國內政治經(jīng)濟困境影響，原油產(chǎn)量自2016年開始迅速下滑，據(jù)OPEC二月月報統(tǒng)計，委內瑞拉原油年均產(chǎn)量由2017年的191萬桶/日降至2018年的134萬桶/日，降幅30%，而2019年1月的產(chǎn)量繼續(xù)在2018年的基礎上下滑至111萬桶/日。2018年1-3月間，委內瑞拉原油出口量的三分之一以上海運至美國，而受美國對委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）制裁的影響，這個比例在2019年同期降至24%;同時，委內瑞拉對亞洲地區(qū)的出口明顯增加，在產(chǎn)量持續(xù)下降的前提下，委內瑞拉對印度的原油出口仍有同比8%的增長，到中國的出口同比也增加了19%，對歐洲的出口也大比例增加。

歷史上委內瑞拉原油出口地主要集中于美洲地區(qū)，基本上用蘇伊士、阿芙拉等小型船運輸，而相對出口占比較少的亞洲地區(qū)采用了長航線的VLCC船型。因此，目前的委內瑞拉制裁情況已經(jīng)是其原油出口地轉向了運距較長的遠東地區(qū)，使得原先的一部分小船型需求轉為VLCC需求，在委內瑞拉出口總量下降的情況下依然能夠給油運市場帶來利好。

2.3 美國對伊朗重啟制裁將減少有效運力供給

自2019年5月2日美國對伊朗制裁豁免期滿以后，從AIS信號來看，伊朗國家油輪公司（NITC）的全部運力退出有效供給。伊朗的原油輪占全球原油輪總運力的3.4%，其中VLCC運力占全球VLCC總運力的5.1%。這部分運力退出即期市場，對船貨比例有一定的利好作用。

而制裁帶來的伊朗原油出口的減少是否會給需求端帶來不利因素？從歷史數(shù)據(jù)來看，2018年11月至2019年2 月伊朗原油出口至中國比上年同期減少11萬桶/日，而沙特和伊拉克比上年同期分別向中國增加進口43萬桶/日，彌補了伊朗原油的缺口，其它主要伊朗原油進口國印度和韓國的進口貨源地也有相似的變化。假若由沙特及其它中東國家來填補伊朗原油出口的缺口，那么整體上對原油海運的運量和運距沒有明顯影響;假若需求缺口部分被美灣出口的原油替代，運距拉長，將有望帶動油輪運價上漲、利好原油海運市場。

2.4 美國原油進出口變化對未來油運格局產(chǎn)生深遠影響

2018年美國原油產(chǎn)量達1095萬桶/日，比2017年增加160萬桶/日，增幅達17%;2019年初至2月底，美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長，日均產(chǎn)量達1193萬桶/日，超過2018年同期181萬桶/日。由于美國自身原油產(chǎn)量迅速增長，進口需求響應減少，原油出口大幅增長：據(jù)EIA統(tǒng)計，2018年美國原油進口776萬桶/日，比2017年減少21萬桶/日，而2019年截至2月底，美國減少原油進口的趨勢更加明顯，比上年同期減少63.6萬桶/日，降幅8.2%;2018年美國原油出口量達196萬桶/日，比2017年增長一倍（同比增長98萬桶/日）。而2019年截至2月底，美國原油出口平均267萬桶/日，比2018年同期增長122萬桶/日，增幅已達84%。近年來，美國原油出口量的增長要大于美國原油進口量的減少。

從進口地理分布來看，2018年美國從OPEC國家進口原油258萬桶/日，比上年減少17.1%，從非OPEC國家進口517萬桶/日，比上年增加6.7%;其中，主要進口國為沙特阿拉伯、加拿大、委內瑞拉和墨西哥，大部分進口來源地運距較短，同時美國對中東波斯灣的進口依賴度明顯下降，由2017年的172萬桶/日降至2018年的147萬桶/日，而從加拿大的原油進口增長25萬桶/日。這些趨勢意味著中東-美灣航線的貨盤將繼續(xù)減少，促使VLCC TD1航線運價下滑。

2018年美國原油出口主要流向為加拿大、遠東地區(qū)和西歐國家，出口量整體都呈上升趨勢。盡管2018年受中美貿易爭端影響，中美原油貿易有所擱置，美國原油出口至中國仍有3%的小幅增長;而美國出口至韓國、印度的原油量則分別比2017年增長了325%、402%。最大的原油出口增量國是美國，而最大的原油進口增量國都在亞太地區(qū)。美國至遠東地區(qū)的出口持續(xù)放量將繼續(xù)大幅提升原油海運運距，增加VLCC噸海里需求、支撐運價上漲。

在以往，美國港口設施是阻礙其原油出口的一大障礙。然而目前美國境內現(xiàn)有多條原油運輸管道正在建設或者擴充產(chǎn)能，主要有聯(lián)通Permian和Eagle Ford盆地至德克薩斯州及路易桑納州的港口。截至2019年底，管道運輸能力將增加約200萬桶/日。同時，美灣有多個港口正在計劃建造VLCC碼頭，其中，位于Corpus Christi的Harbour Island計劃于2020年下旬建成能夠直接裝卸滿載VLCC的碼頭。新增的VLCC碼頭將大幅增加海運出貨的效率，為美國原油出口放寬限制。

整體來看，美國的消費結構和出口能源政策在未來一段時間都將利好于整個原油運輸?shù)男枨蟆?/p>

2.5 中國的原油進口趨勢將成為拉動全球原油貿易的引擎

根據(jù)中國海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國進口原油4.62億噸，同比增長10.1%，增速于上年持平。其中，12月進口原油4378.2萬噸，環(huán)比增長2.12%，創(chuàng)月度歷史新高，一定程度上緩解了市場對于全球原油需求降低的擔憂。預計未來中國進口原油總量仍會持續(xù)增加，這里面有國際油價下跌的因素有國內部分獨立煉油商推動因素，也受國內原油產(chǎn)量連年逐步萎縮影響，但考慮到進口總量基數(shù)增大，預計增速會同比稍有放緩。

根據(jù)《國家石油儲備中長期規(guī)劃》，到2020年前，中國要形成相當于100天石油凈進口量的儲備規(guī)模，有機構預計，中國當前的戰(zhàn)略石油儲備約為50-70天。隨著2018年中國原油進口量再創(chuàng)新高，顯示出中國對原油的龐大需求不減，預計中國未來將繼續(xù)加快補充戰(zhàn)略原油儲備。

目前，俄羅斯、巴西、沙特、阿聯(lián)酋、安哥拉、伊拉克、委內瑞拉等產(chǎn)油國都向中國出口大量原油，中國的原油進口渠道多元化持續(xù)推進，中國新一輪的大煉化產(chǎn)能擴張能夠成為中國原油進口增長的推動力。

3 結語

綜上所述，世界經(jīng)濟發(fā)展速度是驅動原油消費乃至油輪運輸需求的源動力。而2019年世界經(jīng)濟的不確定性較高，全球經(jīng)濟增速放緩導致原油消費低速增長，使得未來油運市場復蘇的動力更多地來自于運輸格局的變化。美國出口放量增長、中國原油進口需求持續(xù)上漲都是客觀存在地積極因素。