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        電商股票投資價(jià)值案例分析

        2019-09-24 02:08:25計(jì)衛(wèi)琴
        現(xiàn)代營銷·學(xué)苑版 2019年9期
        關(guān)鍵詞:物流價(jià)值企業(yè)

        計(jì)衛(wèi)琴

        摘要:科技的進(jìn)步,消費(fèi)理念的更新,互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及,網(wǎng)上購物已經(jīng)成為人們生活中不可缺少的環(huán)節(jié)??焖俦憬莸木W(wǎng)上購物能夠滿足大多數(shù)人的需求,在這種情況下,電子商務(wù)平臺得到了大多數(shù)消費(fèi)者的認(rèn)可。電商股票投資價(jià)值正吸引著越來越多人的關(guān)注。本文研究電商股票投資價(jià)值,希望為投資電商股票提供必要的參考。

        關(guān)鍵詞:投資價(jià)值;電商

        有關(guān)電子商務(wù)企業(yè)股票的投資價(jià)值,艾瑞咨詢認(rèn)為,在C2C(電子商務(wù))市場的發(fā)展情況來看,C2C市場因?yàn)轶w量大,產(chǎn)品品類齊全,可以滿足網(wǎng)購用戶的差異化及個(gè)性化需求,所以未來仍然會(huì)維持穩(wěn)定的增長。從B2C市場未來發(fā)展前景來看,在隨著網(wǎng)絡(luò)購物用戶網(wǎng)絡(luò)購物意識的不斷成熟以及網(wǎng)絡(luò)購物行為的日益理性化,服務(wù)水平以及產(chǎn)品的品質(zhì)將會(huì)變成影響到網(wǎng)絡(luò)購物用戶購買決策的重要因素,因此消費(fèi)者對品質(zhì)產(chǎn)品的需求將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)B2C市場的快速發(fā)展。從網(wǎng)購市場來分析,B2C市場在網(wǎng)絡(luò)購物整體中所占的比率將會(huì)持續(xù)提升。

        一、文獻(xiàn)回顧

        隨著股票理論的出現(xiàn)和發(fā)展,股票模型也開始涌現(xiàn),并且為股票價(jià)值的評估起到了很大的作用。費(fèi)雪曾經(jīng)發(fā)表過綜合的描述了資本、盈利和企業(yè)內(nèi)在價(jià)值之間的聯(lián)系,在進(jìn)一步的研究中他又調(diào)查并探討了資本收益和價(jià)值之間的關(guān)聯(lián)。他相信在明確的前提下,資產(chǎn)的價(jià)值也就是之后的時(shí)期內(nèi)能夠產(chǎn)生的資金量根據(jù)相應(yīng)的比例實(shí)施折現(xiàn)之后的價(jià)格,也叫作現(xiàn)金流貼現(xiàn)。美國學(xué)者M(jìn)iller和Modigliani按照費(fèi)雪的研究結(jié)論作為基礎(chǔ),對于現(xiàn)金流貼線不能夠針對現(xiàn)金流實(shí)施清晰的判定這一問題以及對企業(yè)的股利貼現(xiàn)和相關(guān)條例存在依賴不到位的情況,提出了MM理論。他們在相應(yīng)的背景情況設(shè)置前提下,發(fā)展出了存在和不存在企業(yè)所得稅的MM模型,并且對投資方案、融資方案和內(nèi)在價(jià)值具有的聯(lián)系實(shí)施了后撤的調(diào)查和探討。

        當(dāng)然,不少學(xué)者認(rèn)為價(jià)值投資在中國市場還不適用。賀顯南相信國內(nèi)的價(jià)值投資基本上都是基金模式,與美國的模式存在差異一般價(jià)值投資主要依靠分紅持續(xù)下去。然而國內(nèi)的上市企業(yè)很少進(jìn)行分紅,所以無法實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。所以有些基金在價(jià)值投資方面碰壁之后就選擇了投機(jī)模式,但對外仍然號稱價(jià)值投資。沙福貴相信國內(nèi)的證券行業(yè)開始的比較遲,還有許多的漏洞和不足需要成長完善,市場中資源劃分及其他活動(dòng)都存在較為嚴(yán)重的不足。另一方面,還出現(xiàn)了各種類型的不合理行為,這樣就使得投資人別無選擇,走向投機(jī)行為。同時(shí),市場各個(gè)方面獲取的信息量不一致,嚴(yán)重缺少盡職盡責(zé)的優(yōu)良企業(yè)。所以價(jià)值投資還不能夠在我國的市場得到迅速發(fā)展。聶祖榮相信國內(nèi)市場并沒有開展價(jià)值投資,事實(shí)上采取的是價(jià)值投機(jī)。國內(nèi)市場目前是從投機(jī)慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值投資的環(huán)節(jié)。我國證券市場是一個(gè)特殊的新興市場。市場的制度在持續(xù)進(jìn)步,大家的投資想法同樣在持續(xù)完善。如此的前提導(dǎo)致投資方走向價(jià)值投機(jī)。

        二、我國電商行業(yè)的發(fā)展趨勢

        (一)電商要實(shí)施下沉戰(zhàn)略

        在中國的一線城市,居民的收入和生活水平比較高,同時(shí)物流和網(wǎng)絡(luò)也比較發(fā)達(dá),網(wǎng)購已經(jīng)成為一線城市不可缺少的生活方式,網(wǎng)購的支出在居民消費(fèi)上占了很大的比例。因?yàn)槎€城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展較一線城市發(fā)展較差、基礎(chǔ)設(shè)施不健全等因素制約著二三線城市電商業(yè)務(wù)的發(fā)展,但是二三線城市卻擁有大量的用戶群體待挖掘,同時(shí)他們的消費(fèi)觀念也正在轉(zhuǎn)變,這就使得電商的下沉戰(zhàn)略必須迅速實(shí)行,從而搶占市場。

        (二)電商行業(yè)格局的雙寡頭將加劇

        從數(shù)量上分析,阿里集團(tuán)和京東在網(wǎng)購平臺和B2C的自營領(lǐng)域是領(lǐng)軍人物,當(dāng)當(dāng)、國美、1號店、蘇寧等與阿里巴巴和京東的差距比較大。在種類上,雖然京東在3C家電領(lǐng)域優(yōu)勢比較大,但是在百貨、服裝等方面卻處于破冰期,看點(diǎn)是后面一年京東能否突破這個(gè)破冰期。對于淘寶、天貓等而言明年的重點(diǎn)是改善生態(tài),消費(fèi)者對產(chǎn)品需求的變化會(huì)加速阿里的自我變革。要表明的是:京東與阿里巴巴的雙足鼎立的局面不會(huì)改變,甚至將會(huì)進(jìn)一步鞏固,雙寡頭的局面很難可以撼動(dòng)。同時(shí)當(dāng)當(dāng)、國美、1號店、蘇寧等的距離會(huì)繼續(xù)拉大。

        (三)基礎(chǔ)服務(wù)將繼續(xù)是行業(yè)競爭的焦點(diǎn)

        經(jīng)過電商“造節(jié)”、價(jià)格戰(zhàn)等階段后,國內(nèi)電商企業(yè)將由早期的粗放型搶奪用戶的發(fā)展模式到現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)化的發(fā)展模式。精細(xì)化模式后,物流、服務(wù)、售后等這些和企業(yè)品牌美譽(yù)度以及企業(yè)用戶黏性的環(huán)節(jié),將變得尤其重要。雖然現(xiàn)在國內(nèi)的電商品牌繁多,各有各的策略,但是在價(jià)格這方面可做的手段并不是很多,并且很多電商在基礎(chǔ)服務(wù)方面沒有很好的滿足消費(fèi)者,導(dǎo)致很多問題出現(xiàn)。雖然自電商成立起,電商一直主打服務(wù),但是很多消費(fèi)者不滿意電商的服務(wù),這就表明消費(fèi)者的需求沒有得到很好地滿足,從而新的競爭點(diǎn)就開始出現(xiàn)了。事實(shí)上消費(fèi)者的主要要求就是一個(gè)能夠快速響應(yīng)的服務(wù)機(jī)制,所以在物流和售后換修等方面體現(xiàn)就尤其明顯了。

        (四)電商碎片化模式將讓物聯(lián)網(wǎng)成為電商流量的新入口

        今后,移動(dòng)電子商務(wù)將更加成熟,支付將更加便利安全,尤其是隨著O2O模式的不斷發(fā)展,加上移動(dòng)端交互體驗(yàn)的不斷增強(qiáng),移動(dòng)電商的規(guī)模將會(huì)得到進(jìn)一步的增大,并且占到的份額將會(huì)在60%以上,有希望超越PC端。同時(shí),隨著不斷涌現(xiàn)的智能設(shè)備,電商將在除去移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)以外的更多平臺獲取新的流量,電商形成的碎片化購物模式更進(jìn)一步推動(dòng)了物聯(lián)網(wǎng)成為電商流量新入口的大趨勢。

        (五)物流的價(jià)值將不僅僅是快慢

        物流對電商企業(yè)發(fā)展的重要性是顯而易見的,在2014年電商在物流上大做文章,各自在加強(qiáng)和完善自己的物流系統(tǒng)。京東的自建物流由此延伸出了極速到達(dá)、3小時(shí)到達(dá)、移動(dòng)自提車等極具個(gè)性化的物流服務(wù),與此同時(shí)當(dāng)當(dāng)、1號店、蘇寧、國美等也開始加大物流的投入,物流建設(shè)越來越得到重視。電商物流的優(yōu)勢和劣勢在競爭中會(huì)充分地顯現(xiàn)出來,并影響到網(wǎng)購用戶的選購買決策?!盁o物流,不電商”會(huì)成為電商發(fā)展的鐵律。2015年,物流的價(jià)值不僅僅是體現(xiàn)快和慢得多少,以物流為核心延伸出來的供應(yīng)鏈、營銷策略、服務(wù)水平等增值服務(wù)的價(jià)值也顯現(xiàn)出來,尤其是在四六線的縣鄉(xiāng)級市場,物流將成為影響電商發(fā)展的重中之重,不能讓消費(fèi)者得到滿足的企業(yè)將會(huì)喪失很多機(jī)會(huì)。

        (六)流量成本將加大,電商將追求更精準(zhǔn)的營銷

        精準(zhǔn)化的營銷顧名思義就是要把錢花在刀刃上,花在重點(diǎn)上。成本考量的第一要訣就是這個(gè)。對電商來而言,如何做到把產(chǎn)品定向的推薦給需要用戶,這是電商最近幾年以及未來需要面對的問題。隨著阿里巴巴的上市以及京東的亞洲一號物流中心的投入使用,電商行業(yè)目前由阿里巴巴、京東主導(dǎo)的格局已然確定。雖然京東尚未盈利,但是它越來越具備實(shí)現(xiàn)“千億”愿景的實(shí)力。同時(shí),國美、蘇寧、1號店等具有很強(qiáng)實(shí)力的電商也在逐漸地完善各自的生態(tài)圈,加強(qiáng)競爭力。

        (七)將走向國際,擴(kuò)大發(fā)展版圖

        國內(nèi)的電商市場顯然是一個(gè)大市場,不過隨著一級消費(fèi)市場趨于飽,再加上高品質(zhì)、中產(chǎn)階級消費(fèi)群的出現(xiàn)和擴(kuò)大,跨境電商、全球化電商在2015年出現(xiàn)了一波爭相涌入的情況。越來越多有實(shí)力的電商開始將自己企業(yè)的業(yè)務(wù)線向外延伸。這樣不僅可以讓消費(fèi)者享受到更多海外購物的便利以及資金的保障,還會(huì)讓電商企業(yè)在開拓海外市場和引進(jìn)外國品牌進(jìn)駐上都起到一定的積極作用,從而實(shí)現(xiàn)共贏。在未來的一年,由于會(huì)被國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及外貿(mào)政策影響到,跨境電商將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大的增長,但是不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)。綜合性電商的平臺在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢將會(huì)更具有競爭力。

        三、案例分析

        (一)背景介紹

        2018年底,國內(nèi)的電商上市企業(yè)已經(jīng)有47家,包括B2B、B2C、跨境電商和生活服務(wù)等類型。B2C的含義是企業(yè)對消費(fèi)者,指的就是企業(yè)和消費(fèi)者直接進(jìn)行溝通和交流,進(jìn)行沒有中間商的銷售和服務(wù)方法。B2C電商上市企業(yè)中,阿里巴巴的市值領(lǐng)先其他企業(yè)一大截,當(dāng)之無愧地成為龍頭老大。其他的大型企業(yè)還包括小米和京東等。

        從上面的數(shù)據(jù)可以看出,阿里巴巴在中國電商行業(yè)處于領(lǐng)軍地位,占據(jù)著主導(dǎo)地位。因此,本文選擇阿里巴巴為研究對象。

        (二)案例企業(yè)阿里巴巴的優(yōu)勢和劣勢

        阿里巴巴的優(yōu)勢:

        1.在B2B電子商務(wù)中,比較成功的就數(shù)阿里巴巴。阿里巴巴擁有全球最大的網(wǎng)上貿(mào)易提供商。

        2.阿里巴巴品牌比較響亮,比較備受矚目。

        3.阿里巴巴有較高的服務(wù)水平、穩(wěn)固的企業(yè)結(jié)構(gòu)。并且對自己有良好的定位。

        4. 阿里巴巴還擁有龐大的用戶群體,龐大數(shù)量的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

        5.還有巨大的盈利潛力。

        6.阿里巴巴在管理方面也十分到位,它有最核心的管理人才的體系,有優(yōu)秀的員工,并且每個(gè)員工都有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。

        7. 阿里巴巴旗下的公司有很多都是我們所熟知的:淘寶、支付寶等等。

        阿里巴巴的劣勢:

        1.由于阿里巴巴出臺了收費(fèi)會(huì)員制度,這樣會(huì)增加會(huì)員的成本,因此會(huì)導(dǎo)致會(huì)員的流失,后果就是會(huì)給競爭對手創(chuàng)造有利的條件,也會(huì)影響到自身的發(fā)展。

        2.阿里巴巴集團(tuán)由于轉(zhuǎn)移了企業(yè)策略,將大量的資金投入到了主營C2C業(yè)務(wù)的淘寶網(wǎng)上,這樣也會(huì)導(dǎo)致老客戶的減少,新的客戶卻沒有得到不足的尷尬局面。

        3.在阿里巴巴網(wǎng)的大都是中國人,因此阿里巴巴在外貿(mào)上和國際的競爭企業(yè)還有一定的差距。

        4.因?yàn)榘⒗锇桶褪侵薪槟J剑疫@種模式很容易被模仿,這樣就為競爭者提供了參考樣本,給自己增加了競爭者。

        5.在阿里巴巴的排名也沒有多少保障,誰給的錢多這樣誰的排名就在前面。

        (三)阿里巴巴歷史財(cái)務(wù)分析

        1.償債水平研究

        (1)短期償債水平研究

        (2)長期償債水平研究

        2.營運(yùn)能力分析

        3.盈利能力分析

        四、結(jié)論

        通過對阿里巴巴所處的行業(yè)情況、阿里巴巴的優(yōu)勢劣勢、阿里巴巴的財(cái)務(wù)(即償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力)進(jìn)行分析,可以預(yù)見阿里巴巴雖然在未來的發(fā)展過程中會(huì)遇到些困難,但是只要阿里巴巴在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上揚(yáng)長避短,在未來的發(fā)展將會(huì)更上一層樓。同時(shí),因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)在不斷地發(fā)展,人民生活水平會(huì)越來越高,電商在以后的市場上將會(huì)有更大的影響力,市場應(yīng)該會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大,這對于阿里巴巴的發(fā)展是有很大的幫助的,阿里巴巴的股票投資價(jià)值顯然是不錯(cuò)的。

        參考文獻(xiàn):

        [1]劉建容,潘和平.基于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的中國上市公司投資價(jià)值分析[J].管理學(xué)家學(xué)術(shù)版,2010(05)

        [2]劉勝英.上市公司投資價(jià)值的財(cái)務(wù)評價(jià)模型的構(gòu)建[D].沈陽:沈陽工業(yè)大學(xué),2006.

        [3]王明濤.證券投資分析[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2004.

        [4]林海.投資理論研究文獻(xiàn)綜述[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2004(25)

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