黃光燦，白東北，王 玨

(西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710127)

一、引 言

國外學(xué)者對“污染天堂”假說和波特假說的大量實(shí)證研究未能得出一致的結(jié)論。關(guān)于環(huán)境規(guī)制與FDI關(guān)系的研究需尋求新的視角，針對不同行業(yè)和區(qū)域的發(fā)展?fàn)顩r具體解析。一部分學(xué)者的研究與“污染天堂”假說的結(jié)論相似，認(rèn)為嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制標(biāo)準(zhǔn)對國際企業(yè)投資建廠具有顯著的負(fù)效應(yīng)[1][2]。Cole和Elliot(2005)的研究發(fā)現(xiàn)充足的資本和標(biāo)準(zhǔn)較低的環(huán)境規(guī)制是形成“污染天堂”的兩個(gè)必要條件[3]。另一部分學(xué)者的研究則認(rèn)為環(huán)境規(guī)制對外商直接投資的影響并不顯著，有的呈現(xiàn)正向效應(yīng)。Dean et al.(2009)在外資制造業(yè)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的研究結(jié)果顯示，中國低水平的環(huán)境規(guī)制對OECD國家的FDI引入沒有顯著影響[4]。Kahouli等(2014)采用1990～2011年14個(gè)母國和39個(gè)東道國及6個(gè)區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的數(shù)據(jù)，通過使用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的引力方程研究環(huán)境規(guī)制與FDI之間的雙向關(guān)系，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對FDI的影響為正向關(guān)系[5]。Eskeland和Harrison(2003)運(yùn)用美國行業(yè)面板數(shù)據(jù)也得到環(huán)境規(guī)制促進(jìn)FDI流入的結(jié)論[6]。

針對中國的環(huán)境規(guī)制與FDI流入的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者也就此展開大量研究。Cole et al.(2008)對中國IFDI的研究支持“污染天堂”假說[7]，而Rock(2002)的研究卻不支持該假說[8]。綦建紅和鞠磊(2007)研究發(fā)現(xiàn)中國的環(huán)境規(guī)制與IFDI之間在東部地區(qū)呈正相關(guān)關(guān)系，在中西部地區(qū)則相反，區(qū)域差異效應(yīng)顯著[9]。周長富等(2016)在D-S壟斷競爭市場分析框架下引入環(huán)境規(guī)制變量，基于成本視角也得出類似的研究結(jié)論[10]。劉志忠和陳果(2009)研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對外商直接投資的區(qū)位分布具有負(fù)效應(yīng)，對東部地區(qū)影響的程度小于中西部地區(qū)[11]。關(guān)于行業(yè)結(jié)構(gòu)層面的研究，降低環(huán)境規(guī)制能提升污染密集型行業(yè)的比較優(yōu)勢，但部分學(xué)者得出環(huán)境規(guī)制更強(qiáng)的地區(qū)在污染密集型行業(yè)上擁有更強(qiáng)的比較優(yōu)勢[12]。余東華和胡亞男(2016)對行業(yè)區(qū)別研究，指出環(huán)境規(guī)制對重度污染行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力始終是負(fù)向的，對中度污染行業(yè)的創(chuàng)新能力則起到推動(dòng)作用，與輕度污染行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新在時(shí)間上呈U型關(guān)系[13]。史青(2013)將環(huán)境規(guī)制變量內(nèi)生化，認(rèn)為寬松的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)可作為成本優(yōu)勢，在IFDI方面有著重要作用[14]。

現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于“污染天堂”假說和波特假說的研究仍未在學(xué)術(shù)界取得一致而廣泛的共識(shí)，主要存在以下幾方面的問題：首先，現(xiàn)有文獻(xiàn)的理論模型與研究框架很少關(guān)注博弈在該方面的應(yīng)用研究?；谖?代理結(jié)構(gòu)，企業(yè)、經(jīng)理人和規(guī)制者之間的規(guī)制博弈對驗(yàn)證環(huán)境規(guī)制可提高研發(fā)和技術(shù)水平及企業(yè)利潤有著重要的理論支撐；其次，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)下，我們須對環(huán)境規(guī)制水平與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系做出解析；再次，現(xiàn)有文獻(xiàn)較少關(guān)注涉外公司的管理成本。FDI產(chǎn)業(yè)面臨經(jīng)營環(huán)境的改變，資本流入?yún)^(qū)域的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場化程度等都影響企業(yè)的管理成本。

二、理論框架

借鑒Ambec和Barla(2002)的三個(gè)行為主體假設(shè)——企業(yè)、經(jīng)理人和規(guī)制者[15]，假定分析的所有中國企業(yè)是存在委托-代理關(guān)系的，并參考張曉瑩(2014)對該理論的建設(shè)[16]，以此作為理論基礎(chǔ)來進(jìn)一步研究環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)約束下FDI對中國工業(yè)行業(yè)的選擇效應(yīng)。

當(dāng)存在環(huán)境規(guī)制時(shí)，企業(yè)、經(jīng)理人與規(guī)制者進(jìn)行規(guī)制博弈。企業(yè)在期初投資I并向經(jīng)理人提出初始合約{wα,qα}α=l,h，技術(shù)成本作為經(jīng)理人的私人信息同時(shí)向企業(yè)報(bào)告技術(shù)接著，規(guī)制者設(shè)置環(huán)境污染上限企業(yè)根據(jù)經(jīng)理人提供的技術(shù)信息和環(huán)境污染上限提出新的合約(w,q)。經(jīng)理人如果接受，則新合約生效，否則初始合約生效。最后，企業(yè)根據(jù)合約做出生產(chǎn)經(jīng)營決策，并支付經(jīng)理人工資報(bào)酬。此時(shí)，該非對稱信息博弈的貝葉斯完美均衡定義為給定規(guī)制者的行為策略，企業(yè)和經(jīng)理人總會(huì)做出和兩種產(chǎn)量選擇，因此規(guī)制者的占優(yōu)策略是將環(huán)境污染上限設(shè)置為采取技術(shù)l下(企業(yè)誘導(dǎo)經(jīng)理人報(bào)告真實(shí)的技術(shù)成本信息，為信息租)支付的經(jīng)理人工資為采取技術(shù)h下支付的經(jīng)理人工資為企業(yè)研發(fā)投資IR滿足現(xiàn)對以上理論模型進(jìn)行總結(jié)：

基于(1)、(2)分析得出的結(jié)論，環(huán)境規(guī)制將增加企業(yè)的研發(fā)投資(IR>IU)，還將提高企業(yè)的期望收益，由此提出本研究可檢驗(yàn)的理論假說：

假說1：環(huán)境規(guī)制將增加企業(yè)的研發(fā)投資(主要是R&D投入)，通過技術(shù)創(chuàng)新影響FDI在工業(yè)行業(yè)間的轉(zhuǎn)移選擇。

假說2：環(huán)境規(guī)制與企業(yè)的管理成本共同影響技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而與企業(yè)利潤影響FDI在工業(yè)行業(yè)間的轉(zhuǎn)移選擇。

三、模型構(gòu)建與變量選取

(一)模型構(gòu)建

在論證環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系時(shí)，很多傳導(dǎo)機(jī)制都是有邏輯的、交互的。本文基于以上理論基礎(chǔ)的分析和提出的可檢驗(yàn)理論假說，沿著環(huán)境規(guī)制通過技術(shù)創(chuàng)新的路徑來研究中國IFDI的工業(yè)行業(yè)選擇效應(yīng)。該部分把環(huán)境規(guī)制外生給定，同時(shí)讓管理成本和行業(yè)利潤參與機(jī)制探討的控制，并研究環(huán)境規(guī)制、技術(shù)創(chuàng)新與外商資本在行業(yè)間選擇的效應(yīng)邏輯，采用兩個(gè)行為方程構(gòu)建聯(lián)立方程系統(tǒng)：

(1)

其中，i表示i產(chǎn)業(yè)，t表示t時(shí)期。第一個(gè)方程為技術(shù)創(chuàng)新方程，表示技術(shù)創(chuàng)新由當(dāng)期的外商直接投資(FDI)、環(huán)境規(guī)制水平(ERS)和行業(yè)管理成本(MC)決定，i,t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；第二個(gè)方程為外商資本方程，表示FDI流動(dòng)由滯后一期的外商直接投資(FDI-1)、技術(shù)創(chuàng)新(R&D)和行業(yè)當(dāng)期利潤(PRO)決定。這是引入環(huán)境規(guī)制行為后，一個(gè)描述FDI行業(yè)動(dòng)態(tài)選擇的結(jié)構(gòu)式聯(lián)立方程系統(tǒng)。

在使用單一方程估計(jì)時(shí)，由于忽略各方程之間的聯(lián)系，故不如將所有方程作為一個(gè)整體進(jìn)行估計(jì)更有效率，因此對動(dòng)態(tài)面板模型采用系統(tǒng)估計(jì)方法(3SLS)進(jìn)行待估參數(shù)的估計(jì)。在某種意義上，3SLS是將2SLS與SUR相結(jié)合的一種估計(jì)方法[17]。

(二)變量選取

1.環(huán)境規(guī)制水平(ERS)。環(huán)境規(guī)制是一個(gè)國家或地區(qū)以環(huán)境保護(hù)為目的而制定的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定或治理費(fèi)用投入等。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和收入水平不斷上升，環(huán)境規(guī)制將更加嚴(yán)格。本文的環(huán)境規(guī)制水平(ERS)選取各個(gè)行業(yè)的廢水、廢氣和一般固體廢棄物的排放量及工業(yè)總產(chǎn)值，計(jì)算分行業(yè)的每種污染物單位產(chǎn)值排污量，再對其進(jìn)行加總均值化處理，最后得到每個(gè)行業(yè)的環(huán)境規(guī)制水平。

2.外商資本(FDI)。作為研究的核心變量，我們選取規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)收資本中的外商資本與港澳臺(tái)資本之和，并以2005年為基期的中國固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減。

3.技術(shù)創(chuàng)新(R&D)。技術(shù)創(chuàng)新的活躍程度取決于技術(shù)創(chuàng)新的投入水平，在一定程度上可由一個(gè)企業(yè)或一個(gè)行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入來反映[18]。本文選取規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出，并以2005年為基期的中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減。

4.行業(yè)利潤(PRO)。一個(gè)行業(yè)的利潤能反映企業(yè)的運(yùn)營狀況是否良好、是否具有發(fā)展?jié)摿?，也是投資者決定投資與否的一個(gè)重要參考指標(biāo)。FDI在選擇行業(yè)時(shí)必然受到行業(yè)利潤的影響，本文選取規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤總額，并以2005年為基期的中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減。

5.管理成本(MC)。東道國的經(jīng)濟(jì)政策、發(fā)展程度及市場化水平都影響行業(yè)的管理成本。環(huán)境規(guī)制政策的變動(dòng)直接作用企業(yè)經(jīng)營的管理成本，本文選取規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的管理成本，并以2005年為基期的中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減。

研究對象為分行業(yè)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，數(shù)據(jù)來自2006～2017年《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。按照中國工業(yè)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，本文選取35個(gè)代表性工業(yè)行業(yè)10年的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究(1)35個(gè)代表性工業(yè)行業(yè)分別為煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草制品業(yè)、紡織業(yè)、服裝及其他纖維制品制造業(yè)、皮革、毛皮、羽絨及其制品業(yè)、木材加工及其竹藤棕草制品業(yè)、家具制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制、文教體育用品制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠塑料制品業(yè)、非金屬礦物制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電子機(jī)械及器材制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表及文化辦公用品機(jī)械制造業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)、煤氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、自來水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。。由于不同數(shù)據(jù)資料的統(tǒng)計(jì)口徑不同，造成的偏差已進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)整(2)橡膠制品業(yè)與塑料制品業(yè)合并為橡膠塑料制品業(yè)，汽車制造業(yè)與鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)合并為交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)涉及的價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平均處理。2005～2007年的R&D投入由大中型工業(yè)企業(yè)代替規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)。2012～2016年的工業(yè)總產(chǎn)值由工業(yè)銷售產(chǎn)值代替。2017年的《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》缺少分行業(yè)數(shù)據(jù)。。

表1 變量的符號(hào)及其指標(biāo)統(tǒng)計(jì)特征

四、實(shí)證研究結(jié)果及分析

為使數(shù)據(jù)更加平緩，我們對所有方程的指標(biāo)進(jìn)行對數(shù)化處理。聯(lián)立方程系統(tǒng)共有兩個(gè)內(nèi)生變量(FDI和R&D)和四個(gè)先決變量(FDIt-1、PRO、ERS和MC)。每個(gè)方程均包含一個(gè)內(nèi)生解釋變量，都排斥兩個(gè)先決變量，方程系統(tǒng)為過度識(shí)別。因此，本文對該聯(lián)立方程系統(tǒng)進(jìn)行全樣本和分行業(yè)的計(jì)量估計(jì)，最后對全樣本模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(一)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)的全樣本分析

通過對聯(lián)立系統(tǒng)的兩個(gè)方程分別進(jìn)行OLS估計(jì)。在外商資本方程中，R&D經(jīng)費(fèi)投入對外商資本的流入并沒有出現(xiàn)顯著的影響；在技術(shù)創(chuàng)新方程中，環(huán)境規(guī)制水平也沒有對R&D經(jīng)費(fèi)投入產(chǎn)生顯著影響。考慮到聯(lián)立方程系統(tǒng)的內(nèi)生變量出現(xiàn)在方程的右邊，各個(gè)解釋變量與隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，所以普通最小二乘法估計(jì)的結(jié)果有偏且不一致，而對單方程的其他估計(jì)方法(工具變量法IV、兩階段最小二乘法2SLS)又沒有考慮到聯(lián)立方程系統(tǒng)內(nèi)部的聯(lián)系。因此，既要確定多方程的參數(shù)，又要獲得一致且漸進(jìn)有效的估計(jì)量，采用系統(tǒng)估計(jì)方法中的三階段最小二乘法是合理的。通過對35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)全樣本進(jìn)行3SLS聯(lián)立方程的估計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)每個(gè)解釋變量在系統(tǒng)中都較為顯著。

在技術(shù)創(chuàng)新方程中，F(xiàn)DI、環(huán)境規(guī)制水平與企業(yè)管理成本均在行業(yè)層面對技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正向影響，R&D經(jīng)費(fèi)投入與外商資本流動(dòng)具有正向的互動(dòng)效應(yīng)。外商資本每增加1個(gè)百分點(diǎn)，該行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入增加0.169%。中國的外商資本主要來源于亞洲的發(fā)達(dá)國家和港澳臺(tái)地區(qū)及美國，這些地區(qū)的投資者更加注重技術(shù)創(chuàng)新對一個(gè)行業(yè)內(nèi)生發(fā)展的影響。況且，中國在利用FDI時(shí)不單是對資本的利用，更多是對技術(shù)的引進(jìn)。環(huán)境規(guī)制水平每增加1%(即“三廢”單位產(chǎn)值排放量的平均值每增加1%)，R&D經(jīng)費(fèi)投入增加0.050%，這種影響雖然比較顯著，但增加幅度很小?？梢?，中國工業(yè)整體由于排污量的增加而進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，以對沖環(huán)境污染帶來的負(fù)面效應(yīng)的邏輯機(jī)制很微弱，這還是在國家對環(huán)境治理建設(shè)的不健全機(jī)制下導(dǎo)致的。此外，中國的工業(yè)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新時(shí)考慮面很狹隘，并沒有把承擔(dān)環(huán)境污染的責(zé)任納入到發(fā)展的軌道中。經(jīng)理人與企業(yè)的博弈行為加大企業(yè)運(yùn)營的管理成本，在環(huán)境規(guī)制博弈中該管理成本更加突出，這是由于一種新政策的實(shí)施導(dǎo)致經(jīng)理人與企業(yè)需重新進(jìn)行合約博弈。企業(yè)管理成本的增加可反映一個(gè)企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)組織的活躍程度，而加大R&D經(jīng)費(fèi)投入帶來的FDI溢出效應(yīng)超過管理成本增加造成的利潤損失，因此管理成本的增加直接促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的經(jīng)費(fèi)投入。

表2 35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)全樣本估計(jì)結(jié)果

注：*** 、** 和*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平；括號(hào)內(nèi)為各解釋變量相應(yīng)的z-統(tǒng)計(jì)量；數(shù)據(jù)根據(jù)Stata15.0 SE軟件輸出整理得到。下表同此。

在外商資本方程中，滯后一期的FDI、當(dāng)期的R&D經(jīng)費(fèi)投入都在1%的顯著性水平下對FDI的流入呈正向影響，而行業(yè)的利潤總額卻對外商資本的行業(yè)選擇產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。把滯后一期的FDI加入方程中來捕捉FDI的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，外商資本的流入遵循上一年的投資來選擇工業(yè)行業(yè)，上一期的外商資本增加1%，當(dāng)期的外商資本就增加0.938%。外商投資者對中國工業(yè)行業(yè)的投資選擇更看重中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)政策的連貫性，更多地選擇已布局好的行業(yè)層面，避免因行業(yè)差異帶來的國際投資風(fēng)險(xiǎn)?；谌珮颖?，35個(gè)工業(yè)行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入每上升1個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)行業(yè)整體上多吸納0.099%的外商資本。外商投資者選擇行業(yè)時(shí)把技術(shù)創(chuàng)新作為考察一個(gè)企業(yè)或一個(gè)行業(yè)是否值得投資的重要指標(biāo)。一個(gè)行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入越多，該行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力就越強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力也越強(qiáng)勁，市場潛力就大，越受投資者青睞(尤其是國際投資者)[19]，這一點(diǎn)在中國整個(gè)工業(yè)行業(yè)層面表現(xiàn)得較為明顯。行業(yè)利潤直接影響外商資本的數(shù)量。檢驗(yàn)結(jié)果表明，工業(yè)行業(yè)的利潤總額每上升1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)行業(yè)的外商資本在當(dāng)期就下降0.112%。行業(yè)利潤對外商資本的負(fù)向影響幅度超過行業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入對外商資本吸引的幅度，工業(yè)企業(yè)利潤對外商資本具有擠出效應(yīng)。當(dāng)國內(nèi)工業(yè)企業(yè)的利潤上升時(shí)，企業(yè)獲得不斷發(fā)展，雖需大量的資本和技術(shù)要素，但也只是在國內(nèi)尋找資本，而對外商技術(shù)的需求大于對資本的需求，所以對外商資本具有一定程度的擠出效應(yīng)。

基于35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)的全樣本數(shù)據(jù)，通過3SLS的實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制水平的提升顯著增加行業(yè)層面的R&D經(jīng)費(fèi)投入[20]，盡管這種影響的程度很弱，但R&D經(jīng)費(fèi)投入能吸引外商資本的流入。

(二)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)的分行業(yè)分析

本文按照王然、燕波和鄧偉根(2010)對中國工業(yè)行業(yè)的分類[21]，把35個(gè)工業(yè)行業(yè)劃分為資源型行業(yè)、原材料行業(yè)、一般制造業(yè)和高技術(shù)行業(yè)四類并分別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

資源型行業(yè)包括五大采礦業(yè)及電力、燃?xì)?、水等的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，“三廢”的排污量(ERSaverage=3.83)遠(yuǎn)高于35個(gè)工業(yè)行業(yè)的平均值(2.46)，而R&D經(jīng)費(fèi)投入(R&Daverage=23.87)又遠(yuǎn)小于35個(gè)工業(yè)行業(yè)的平均值(154.30)。資源型行業(yè)對環(huán)境的污染程度更深，而在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術(shù)創(chuàng)新方面投入甚為薄弱，但這些行業(yè)創(chuàng)造的利潤與整體工業(yè)的平均利潤相差不大。在技術(shù)創(chuàng)新方程中，資源型行業(yè)的環(huán)境規(guī)制水平并沒有對R&D經(jīng)費(fèi)投入產(chǎn)生顯著的影響。我國的環(huán)境規(guī)制政策多為命令控制型，以行政命令的“外部約束”為主，對企業(yè)過于剛性和一刀切的做法易損害企業(yè)效率，抑制技術(shù)創(chuàng)新的積極性[22]。而外商資本的流入導(dǎo)致資源型行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入下降。在外商資本方程中，R&D經(jīng)費(fèi)投入和利潤對FDI的行業(yè)選擇影響卻不顯著，這類行業(yè)更多的是過高的市場準(zhǔn)入門檻及國家基于經(jīng)濟(jì)安全的高度管制。

原材料行業(yè)大多是生產(chǎn)一些工業(yè)初級(jí)產(chǎn)品和半成品，這些產(chǎn)品只是參與一般制造業(yè)和高技術(shù)行業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)。原材料行業(yè)的環(huán)境規(guī)制的均值為2.18，遠(yuǎn)小于資源型行業(yè)，排污量較小。原材料行業(yè)的FDI、R&D經(jīng)費(fèi)投入及行業(yè)利潤都略高于工業(yè)行業(yè)的平均水平。在技術(shù)創(chuàng)新方程中，環(huán)境規(guī)制水平在5%的水平下對該行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響，環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的提升將刺激這類行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，而刺激程度在四類行業(yè)中是比較高的。環(huán)境規(guī)制水平每上升1個(gè)百分點(diǎn)，R&D經(jīng)費(fèi)投入就增加0.096%。原材料行業(yè)在生產(chǎn)過程中的創(chuàng)新空間還是很大的，該類行業(yè)可通過創(chuàng)新來改進(jìn)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，以應(yīng)對由環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)提升對行業(yè)產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)。而在外商資本方程中，技術(shù)創(chuàng)新和行業(yè)利潤都無法表明對外商資本的影響，這一點(diǎn)與資源型行業(yè)類似。

一般制造業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入均值很低，但高于資源型行業(yè)。環(huán)境規(guī)制水平略高于原材料行業(yè)，但遠(yuǎn)低于資源型行業(yè)。外商資本參與行業(yè)發(fā)展的均值也低于全行業(yè)的平均水平。在技術(shù)創(chuàng)新方程中，所有的解釋變量都對R&D經(jīng)費(fèi)投入具有顯著影響，但環(huán)境規(guī)制和外商資本對R&D經(jīng)費(fèi)投入的促進(jìn)程度很低，這在一定程度上表明一般制造業(yè)的創(chuàng)新不足，至少還有很大的提升空間，其機(jī)制就涉及到外商資本帶來的資源和技術(shù)外溢及環(huán)境政策對創(chuàng)新的影響。從長遠(yuǎn)來看，政府制定合理的環(huán)境政策不僅提升治污技術(shù)，還能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步[23]。而在外商資本方程中，沒有有效的核心解釋變量可顯著地分析對FDI的行業(yè)選擇效應(yīng)。一般制造業(yè)領(lǐng)域是中國民營資本早期大量進(jìn)入的一類行業(yè)，這些行業(yè)有著中國多種性質(zhì)資本的成熟布局，因此在很大程度上對外商資本具有明顯的擠出效應(yīng)。

表3 35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)分行業(yè)的3SLS估計(jì)結(jié)果

高技術(shù)行業(yè)具有突出的高技術(shù)含量，表現(xiàn)為R&D經(jīng)費(fèi)投入均值(544.60)遠(yuǎn)高于35個(gè)工業(yè)行業(yè)的平均水平(154.30)。參與高技術(shù)行業(yè)的外商資本、行業(yè)利潤及管理成本均是全行業(yè)平均水平的兩到三倍。在技術(shù)創(chuàng)新方程中，環(huán)境規(guī)制水平對R&D經(jīng)費(fèi)投入具有顯著的負(fù)向影響，這與“波特假說”的結(jié)論相悖。因環(huán)境規(guī)制帶來的成本增加將直接影響高技術(shù)行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入，阻礙高技術(shù)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。這是由于高技術(shù)行業(yè)的“三廢”單位產(chǎn)值的排污均值(0.330)遠(yuǎn)小于前三類行業(yè)，也小于全行業(yè)平均水平。當(dāng)環(huán)境規(guī)制水平或排污水平處在一個(gè)很低的階段，“波特假說”的結(jié)論在中國的實(shí)踐并不成立，卻在原材料行業(yè)和一般制造業(yè)中得到支持。環(huán)境規(guī)制的標(biāo)準(zhǔn)提升因資金和投資的擠出效應(yīng)而使創(chuàng)新資本減少，對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生“抵消效應(yīng)”[24]。在外商資本方程中，技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展在一定程度上吸引外商資本參與高技術(shù)行業(yè)發(fā)展，這一行業(yè)更多地看重技術(shù)創(chuàng)新和變革對行業(yè)發(fā)展的影響，而外商資本在投資高技術(shù)行業(yè)時(shí)也把技術(shù)創(chuàng)新看作為一個(gè)衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)。此外，行業(yè)利潤對FDI的高技術(shù)行業(yè)選擇具有顯著的擠出效應(yīng)。高技術(shù)行業(yè)發(fā)展帶來的大量利潤最直接地吸引國有資本和國內(nèi)民營資本的大量涌入，對管制嚴(yán)格的外商資本進(jìn)行直接的擠壓，其背后是多種資本參與行業(yè)發(fā)展的復(fù)雜博弈，這在高技術(shù)行業(yè)更為明顯。

在以上四類工業(yè)行業(yè)中，管理成本作為一個(gè)給定的外生變量都顯著地正向影響R&D經(jīng)費(fèi)投入。管理成本是一個(gè)企業(yè)或行業(yè)內(nèi)部運(yùn)行活躍程度的一項(xiàng)代理指標(biāo)，反映內(nèi)部協(xié)調(diào)與組織越活躍，越有利于組織和管理創(chuàng)新，進(jìn)而越有利于技術(shù)創(chuàng)新?；谶@樣的傳導(dǎo)邏輯，國家關(guān)于環(huán)境規(guī)制的政策實(shí)施將加劇經(jīng)理人與企業(yè)的信息博弈，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營的管理成本增加，進(jìn)而刺激企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)新。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

通常，“效率”是以失去“穩(wěn)健”為代價(jià)的。相較于其他方法，3SLS更加有效，但缺乏穩(wěn)健。因此，本文重新對環(huán)境規(guī)制找尋變量，在35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)全樣本中檢驗(yàn)其穩(wěn)健性。

環(huán)境規(guī)制水平的另一個(gè)代理變量(ERS0)選取各個(gè)行業(yè)的廢水、廢氣和一般固體廢棄物的排放量及工業(yè)總產(chǎn)值，計(jì)算分行業(yè)的單位產(chǎn)值排污量，再對其進(jìn)行線性標(biāo)準(zhǔn)化處理并加權(quán)平均整理，從而得到各個(gè)時(shí)期各個(gè)行業(yè)的指標(biāo)，對此加總后得到ERS0。

表4 35個(gè)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)的全樣本穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

本文將ERS0替換為ERS并對數(shù)化ERS0參與方程，回歸分析全樣本數(shù)據(jù)。所有解釋變量通過3SLS回歸后都在10%的水平上顯著，估算的聯(lián)立方程系統(tǒng)也基本符合現(xiàn)有解釋。由表4可知，聯(lián)立方程系統(tǒng)中的各個(gè)變量在關(guān)系上與表2完全相同，說明新代理變量的作用與之前的全樣本分析一致，可見上述估計(jì)檢驗(yàn)具有一定的穩(wěn)健性和合理性。

五、結(jié) 論

本文在擴(kuò)展的委托-代理博弈分析框架下，借鑒三個(gè)行為主體假設(shè)——企業(yè)、經(jīng)理人和規(guī)制者，構(gòu)建一個(gè)環(huán)境規(guī)制通過作用技術(shù)創(chuàng)新來影響外商資本選擇工業(yè)行業(yè)的動(dòng)態(tài)聯(lián)立方程系統(tǒng)，并運(yùn)用三階段最小二乘法進(jìn)行實(shí)證分析。

研究結(jié)論表明，技術(shù)創(chuàng)新的提升有利于吸引外商資本參與行業(yè)發(fā)展，而外商資本反過來又促進(jìn)技術(shù)升級(jí)，技術(shù)創(chuàng)新與外商資本之間具有明顯的良性互動(dòng)效應(yīng)。但工業(yè)行業(yè)整體上由于排污量的增加而進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，以對沖環(huán)境污染帶來的負(fù)面效應(yīng)的邏輯機(jī)制很微弱。經(jīng)理人與企業(yè)的博弈行為加大企業(yè)運(yùn)營的管理成本，經(jīng)理人與企業(yè)需重新進(jìn)行合約博弈，而管理成本的增加可反映一個(gè)企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)與組織的活躍程度，加大R&D經(jīng)費(fèi)投入帶來的FDI溢出效應(yīng)超過管理成本增加造成的利潤損失。行業(yè)的利潤總額對外商資本的行業(yè)選擇產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。外商投資者選擇行業(yè)時(shí)把技術(shù)創(chuàng)新作為考察一個(gè)企業(yè)或一個(gè)行業(yè)是否值得投資的重要指標(biāo)。行業(yè)利潤對外商資本的負(fù)向影響幅度超過R&D經(jīng)費(fèi)投入對外商資本吸引的幅度。工業(yè)行業(yè)的企業(yè)利潤對外商資本具有擠出效應(yīng)。

環(huán)境規(guī)制水平的上升將增加該行業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，這是“波特假說”的一個(gè)重要結(jié)論。在中國工業(yè)行業(yè)發(fā)展中，原材料行業(yè)和一般制造業(yè)均在實(shí)踐上得以驗(yàn)證，而高技術(shù)行業(yè)卻與之相悖，其邏輯在于環(huán)境規(guī)制水平或排污水平處在一個(gè)很低的階段，“波特假說”的結(jié)論并不成立。管理成本增加，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)與組織越活躍，有利于組織創(chuàng)新，為技術(shù)創(chuàng)新提供難得的軟環(huán)境，這一點(diǎn)在資源型行業(yè)、原材料行業(yè)、一般制造業(yè)和高技術(shù)行業(yè)都得到驗(yàn)證。大量的國內(nèi)資本率先涌入高利潤和高技術(shù)行業(yè)，投資者看重當(dāng)期的收益與未來的技術(shù)前景，行業(yè)利潤對外商資本的擠出效應(yīng)在高技術(shù)行業(yè)最為顯著。