楊 恒，李 平

一、引言

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，應(yīng)當充分發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟的支撐作用，把握金融的本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。江蘇省作為中國的較發(fā)達地區(qū)，金融結(jié)構(gòu)與其他地區(qū)相比具有一定的獨特性，因此本文深入分析地區(qū)的具體數(shù)據(jù)，選取江蘇沿海三市，南通市、鹽城市、連云港市，研究江蘇沿海三市金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的具體關(guān)系。具有很強的針對性，為江蘇省地區(qū)發(fā)展提供了借鑒和操作的可能性。

最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)由稟賦結(jié)構(gòu)外生地決定，在不同的發(fā)展階段存在與結(jié)構(gòu)特征相適應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)，而且金融結(jié)構(gòu)隨著稟賦結(jié)構(gòu)的變化而變化。在經(jīng)濟發(fā)展處于較低水平時，銀行機構(gòu)帶來的增長效應(yīng)優(yōu)于金融市場帶來的增長效應(yīng)；隨著經(jīng)濟的增長，銀行機構(gòu)帶來的增長效應(yīng)慢慢下降，金融市場帶來的經(jīng)濟增長效應(yīng)逐漸上升，超過銀行機構(gòu)。伴隨中國的經(jīng)濟改革，轉(zhuǎn)型升級，資本的供給更加充足；金融市場相較于銀行機構(gòu)能帶來更大的創(chuàng)新能力以及更好的資源配置能力，對經(jīng)濟推動作用更大。

二、江蘇省沿海地區(qū)金融機構(gòu)現(xiàn)狀

我們的數(shù)據(jù)起點設(shè)置為2005年，因為2019年各個城市的統(tǒng)計年金暫未發(fā)布，暫時無法進行統(tǒng)計分析，所以終點設(shè)置為2017年。這13年，包含了美國2008年金融危機，中國的經(jīng)濟高速發(fā)展時期，以及2015年中國股市大跌等經(jīng)濟大事件，可以較為全面地反映本次研究對象近年的發(fā)展情況。

南通市金融結(jié)構(gòu)發(fā)展起步時間早，發(fā)展速度快，目前狀況較為合理；證券市場這一融資渠道可獲得資金較為充裕，約占GDP的10%，保險行業(yè)約為5%，三個主要渠道配比較為合理，對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用相較于其他兩個城市也更強。其金融結(jié)構(gòu)發(fā)展比較完善；銀行業(yè)、保險業(yè)、金融業(yè)相互配合，效果較好。

鹽城市金融結(jié)構(gòu)發(fā)展在三座城市中起步最晚，發(fā)展速度中等，整體結(jié)構(gòu)不完善，存在銀行業(yè)一家獨大，證券行業(yè)資金融通只占到1%左右，保險行業(yè)約為3.5%，證券與保險行業(yè)總額約為GDP的5%，這兩個行業(yè)由于體量的限制，作用不能有效發(fā)揮，對經(jīng)濟的發(fā)展質(zhì)量不能有效承托，實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展存在障礙。

連云港市金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展相較于其他兩市存在明顯不同，本市在醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展一枝獨秀，藥企通過證券市場獲得資金可以發(fā)揮較大作用，效率很高，結(jié)構(gòu)相比南通還有一定差距，相比與鹽城較為先進。證券行業(yè)在GDP中占比約5%，保險行業(yè)約為3.5%，證券保險行業(yè)存在發(fā)揮作用的空間，但是還需要進一步發(fā)展，利用已有優(yōu)勢實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

三、模型建立與分析

本文從地區(qū)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、人民生活質(zhì)量、工業(yè)發(fā)展情況3個方面選取第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、GDP總值、進出口總值占GDP比例、人均GDP、消費者價格指數(shù)、城市人均收入、農(nóng)民人均收入、在崗職工平均工資、就業(yè)人口占總?cè)丝诘谋壤?、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、港口吞吐量、固定資產(chǎn)投資額共12個指標來衡量經(jīng)濟發(fā)展；運用SPSS的因子分析—主成分分析法進行處理。在特征值為0.6的水平上產(chǎn)生4個因子，通過成分得分的分析，代表經(jīng)過高質(zhì)量發(fā)展的綜合指標:

(一)實證分析

為了更加深入地找出金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響關(guān)系，本文在進行實證分析時，選取了4個解釋變量，金融機構(gòu)年末存款余額與該年份國民生產(chǎn)總值的比例、金融機構(gòu)年末貸款余額與該年份國民生產(chǎn)總值的比例、保費收入與該年份國民生產(chǎn)總值的比例、該市上市公司融資額與該年份國民生產(chǎn)總值的比例；3個控制變量，分別為國民生產(chǎn)總值(Z1)、從業(yè)人口(Z2)、進出口總額(Z3)。

本文將從各金融機構(gòu)組合形成的金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的綜合影響進行闡述，試圖找出各類金融機構(gòu)的發(fā)展以及金融行業(yè)的綜合發(fā)展對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的不同影響。同時為了更好地研究銀行存貸款余額對經(jīng)濟發(fā)展的影響，在年末存款余額和年末貸款余額二者中取較好的一個，以便于更充分、更好地反映問題。因此，建立以下面板模型:

模型1:金融機構(gòu)年末存款余額與沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系

模型2:金融機構(gòu)年末貸款余額與沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系

模型3:保費收入與沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系

模型4:上市公司融資額與沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系

模型5:金融結(jié)構(gòu)與沿海城市的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系

表1 面板模型結(jié)果

表2 面板回歸模型驗證

(二)實證結(jié)果分析

通過兩個結(jié)果的對比分析，可以看出模型物中第二個模型可決系數(shù)R2要大于第一個模型，第二個模型的F檢驗結(jié)果更好，顯著地通過了檢驗，因此選取第二個模型進行分析。

通過對金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系的實證分析，得出以下結(jié)論。

1.貸款的增加將會給經(jīng)濟的發(fā)展帶來負效用。這一結(jié)果雖然與理論分析有出入，但根據(jù)這三座城市目前的情況，還是貼近實際的；雖然貸款給經(jīng)濟的發(fā)展帶來積極的作用，但是目前不一定給地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展帶來推動作用，不良貸款以及對落后產(chǎn)業(yè)、效率低下的國有企業(yè)貸款將占據(jù)大量資源，導致其他富有活力和創(chuàng)造力的企業(yè)無法得到應(yīng)有的支持和資源，導致作用無法發(fā)揮，給經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展帶來負面影響。

2.保險行業(yè)的發(fā)展將會為江蘇沿海地區(qū)的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展帶來積極的作用。雖然江蘇沿海地區(qū)的發(fā)展在全國來看處于較高水平，但與世界上發(fā)達地區(qū)還存在很大差距。保險行業(yè)對維護社會穩(wěn)定和人民生活的安定有著很大的作用，所以沿海地區(qū)保險行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。

3.證券行業(yè)的發(fā)展將會給該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展帶來正向影響，但是不同地域的發(fā)展情況決定了證券行業(yè)發(fā)揮作用的大小。南通市處于江蘇南部，發(fā)達程度以及體量大小都遠遠超過其他兩個城市，其證券行業(yè)的發(fā)展初具規(guī)模，在資金融通、資源配置方面有很大優(yōu)勢，作為直接融資的主要機構(gòu)具有很高的效率，能為經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展帶來正面影響。鹽城市證券發(fā)展還不健全，所占份額也較低，因此發(fā)揮的作用不明顯；連云港市證券市場的發(fā)展具有特殊情況，該市擁有全面頂尖的醫(yī)藥行業(yè)，恒瑞醫(yī)藥、康緣醫(yī)藥等藥企在通過證券市場發(fā)揮的作用對該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展帶來了強大動力。

四、建議

(一)優(yōu)化地區(qū)金融結(jié)構(gòu)

當前，江蘇省沿海地區(qū)金融結(jié)構(gòu)發(fā)展還不均衡，地方與上層決策應(yīng)該積極鼓勵金融機構(gòu)全方位多層次的發(fā)展，銀行機構(gòu)一家獨大的情況不利于今后地區(qū)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，大型銀行的低效率與證券行業(yè)的高效率形成鮮明對比，要注重資源配置，提高資金效率。在改進的同時，避免脫實向虛，避免資金的體內(nèi)循環(huán)。同時金融發(fā)展多元化的同時，注重金融機構(gòu)的質(zhì)量，避免濫竽充數(shù)以及盲目發(fā)展帶來的泡沫問題。

(二)加強市場監(jiān)管

目前地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)短時間內(nèi)無法質(zhì)的變化，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該在轉(zhuǎn)變發(fā)展的同時兼顧好眼下，當前銀行業(yè)占據(jù)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的主導地位，應(yīng)該加強對銀行業(yè)的監(jiān)管與引導，特別是對銀行的貸款業(yè)務(wù)，響應(yīng)中央的號召，讓資金流到有用的地方，鼓勵中心企業(yè)發(fā)展，鼓勵創(chuàng)新，鼓勵實體經(jīng)濟與制造業(yè)，避免資金大量流向老舊企業(yè)以及效率低下的大型或特大型國有企業(yè)。監(jiān)管機構(gòu)同時監(jiān)督管理不良貸款現(xiàn)象。雖然銀行業(yè)為首的間接融資機構(gòu)效率不如直接融資金融，但是目前情況無法根本改變時，要提高銀行業(yè)的效率，發(fā)揮其應(yīng)有的作用，促進經(jīng)濟發(fā)展。

(三)推動股權(quán)市場發(fā)展

以股票市場為首的直接融資體系所占比重應(yīng)逐漸提升。地區(qū)證券行業(yè)發(fā)展應(yīng)該多元化，場內(nèi)場外，公募私募，股票債券多層次全方位的證券市場體系，發(fā)揮直接融資體系在資源配置、創(chuàng)新驅(qū)動方面的優(yōu)勢，為地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。