摘要：在如今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境里，資本成本是企業(yè)在資金籌集的過程中需要支付的各種費(fèi)用以及使用長(zhǎng)期資金的資金占用費(fèi)，因此企業(yè)在進(jìn)行籌資和使用資本時(shí)就勢(shì)必會(huì)付出一定程度的資本成本的代價(jià)?，F(xiàn)階段，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速為企業(yè)提供了非常多的渠道及形式用來籌資，選擇不同的籌資形式就會(huì)產(chǎn)生不同的資本成本，同時(shí)也增加了企業(yè)融資計(jì)算的難度。所以，企業(yè)如果想獲得更高的利潤(rùn)控制成本，首先就應(yīng)研究企業(yè)的資本成本，尤其是對(duì)企業(yè)在項(xiàng)目投資過程中的資本成本的研究。所以，接下來本文將對(duì)企業(yè)資本成本情況深入分析，權(quán)衡利弊，為企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展提供最有利的資本成本決策。

關(guān)鍵詞：資本成本;企業(yè);決策研究

對(duì)于我國(guó)現(xiàn)階段的企業(yè)而言，資本的價(jià)值是非常大的。只要能通過有效合理的方式對(duì)資本多加以利用，就可以在一定程度上增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)組織能力和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定性。但是如今我國(guó)仍有很多企業(yè)在如何運(yùn)用資本這點(diǎn)上無法做出較好的成績(jī)，甚至還會(huì)在資本使用及籌資階段消耗掉大量的成本。為此，越來越多的企業(yè)開始對(duì)資本成本管控進(jìn)行探究，其中能影響到資本成本的因素多且復(fù)雜，而作為管控手段的資本成本決策因部分企業(yè)的決策能力較低，也并不能為企業(yè)的成本管控提供有效的幫助。所以，積極探究企業(yè)資本成本相關(guān)的影響因素及決策能力是非常必要的。

一、成本決策的作用及重要性分析

（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理與資本成本決策

資本成本決策實(shí)際上就是企業(yè)對(duì)資本成本的發(fā)生做出的決策，同時(shí)也屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的一項(xiàng)具體管理構(gòu)成。隨著企業(yè)的運(yùn)行經(jīng)營(yíng)，對(duì)資本的使用頻率也在不斷增加，資本成本決策的管理價(jià)值也顯得格外重大。因此，企業(yè)在樹立正確合理的經(jīng)營(yíng)管理理念的前提下，需要不斷考慮到如何加強(qiáng)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)等方面決策能力的管理和研究，并且需了解資本投入與回報(bào)的比值。最后，可將資本成本根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)劃分成重視與規(guī)避兩種方式。

（二）企業(yè)資本成本與籌資決策財(cái)務(wù)分析

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中需要盡可能地把資本成本和資產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，讓企業(yè)的資信、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資決策能夠一直保持好其基本的要求及原則，企業(yè)通過重視對(duì)財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)技能及知識(shí)的發(fā)揮，并科學(xué)的結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段優(yōu)惠的稅收政策和金融市場(chǎng)的有效性來進(jìn)一步確認(rèn)選擇的合理性等，同時(shí)企業(yè)還應(yīng)制訂彈性化條約，找到合適的融時(shí)機(jī)等，而這些因素都應(yīng)該是企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)需要去重點(diǎn)思索的。

二、資本成本決策中存問題的分析

（一）對(duì)資本成本的決策認(rèn)識(shí)不足

如今，我國(guó)的大部分企業(yè)往往對(duì)資本成本決策認(rèn)識(shí)得不夠充分，從而導(dǎo)致了企業(yè)并沒有給予資本成本決策方面過多的重視及關(guān)注。當(dāng)企業(yè)處于一個(gè)沒有對(duì)資本成本決策進(jìn)行充分認(rèn)識(shí)的情況中，就會(huì)造成資本成本不斷升高的情況，并且還會(huì)慢慢降低資本的實(shí)際利用率。甚至在我國(guó)一些中小企業(yè)的發(fā)展中，資本成本決策幾乎是空白的狀態(tài)，再加上中小企業(yè)在管理時(shí)理念又比較落后，更是讓中小企業(yè)進(jìn)行開展資本成本決策的難度加大，即使是做了一定的相關(guān)嘗試，最終得出的結(jié)果也比較不盡人意。相比較之下，我國(guó)的大型企業(yè)在發(fā)展運(yùn)營(yíng)時(shí)，資本的流動(dòng)速度往往較快，使得資本成本決策力變得格外重要。但是，企業(yè)越大其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的壓力也隨之增大，常常企業(yè)管理層過于忽視資本成本決策，反而過度的關(guān)注資本的收益的規(guī)模及周期，從而導(dǎo)致資本成本決策處于一個(gè)較為尷尬的地位?，F(xiàn)如今企業(yè)管理理論逐漸趨于完善，很多企業(yè)在進(jìn)行資本成本決策的時(shí)候，卻并未將管理理論科學(xué)合理的運(yùn)用到實(shí)際當(dāng)中，使得企業(yè)在資本成本決策認(rèn)識(shí)不足的情況下使其實(shí)際有效性一直處于較低的水平。

（二）企業(yè)過于忽視資本結(jié)構(gòu)的合理性

無論企業(yè)是在進(jìn)行籌資決策還是投資時(shí)，企業(yè)都應(yīng)該在利益的尋求與風(fēng)險(xiǎn)的控制之間找到一定的平衡，然而一些企業(yè)在采用資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)卻忽視了它的合理性能，導(dǎo)致企業(yè)無法在其價(jià)值最大化的基礎(chǔ)下去實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)下資本成本的最小加權(quán)平均。部分企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)并沒有去比較企業(yè)自有的資本和借入的資本比例、企業(yè)短期資本和長(zhǎng)期資本比例這兩者之間的關(guān)系有沒有達(dá)到最佳程度，所以企業(yè)也無法得知其加權(quán)平均成本是否達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)，從而使企業(yè)的資本成本無法達(dá)到控制要求。

（三）資本成本決策的風(fēng)險(xiǎn)過高

資本成本決策往往與資本的使用以及資本成本的控制有著很大的關(guān)系，所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也非常之高，因此我國(guó)的企業(yè)在進(jìn)行資本成本決策時(shí)都需面臨風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的問題。從廣義的角度來看，資本成本是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的關(guān)鍵因素，同時(shí)還關(guān)乎著市場(chǎng)各方面的基本構(gòu)架。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的下，企業(yè)的生存發(fā)展與外部市場(chǎng)環(huán)境緊密相接?，F(xiàn)如今，我國(guó)的金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)資本并沒有發(fā)展到足夠完善的地步，源于金融市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)很容易就會(huì)轉(zhuǎn)移到企業(yè)自身。但現(xiàn)階段很多企業(yè)都會(huì)通對(duì)籌資杠桿的利用去獲取資本，然后進(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行投資，這時(shí)企業(yè)資本成本決策的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)就會(huì)不斷攀高。一般來講，只要企業(yè)對(duì)資本成本決策風(fēng)險(xiǎn)重視起來，謹(jǐn)慎的對(duì)待資本成本決策，其風(fēng)險(xiǎn)雖然不能完全消失但是可以盡可能地去規(guī)避的，否則企業(yè)就會(huì)因?yàn)橘Y本成本的決策錯(cuò)誤而爆發(fā)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、資本成本決策科學(xué)合理化的措施

（一）增強(qiáng)企業(yè)對(duì)資本成本決策的認(rèn)識(shí)

讓企業(yè)資本成本決策能力得到提升的首要措施就是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部對(duì)資本成本決策重要性的認(rèn)識(shí)，只有當(dāng)企業(yè)充分認(rèn)識(shí)到資本成本決策所產(chǎn)生的必要性時(shí)，才能為自身的資本成本決策能力的爭(zhēng)取到上升的空間。同時(shí)，企業(yè)還需要注意資本成本控制與資本成本決策的區(qū)別，避免混淆。資本成本決策是基于資本成本管控開展的前提下才能進(jìn)行的，并且其影響力也非常強(qiáng)。除此之外，為了保證企業(yè)的整體性，資本成本決策不能僅局限于企業(yè)管理層進(jìn)行決策，還可以交管給企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門承擔(dān)一部分重要的資本成本決策工作，并進(jìn)行廣泛的信息收集，從而避免資本成本決策出現(xiàn)停滯或重復(fù)的狀態(tài)。

（二）優(yōu)化并重視資本結(jié)構(gòu)合理性

現(xiàn)階段在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展離不開企業(yè)自身的資本積累，其次就是企業(yè)負(fù)債資本的支援。目前，基于我國(guó)稅收優(yōu)惠政策指出，債務(wù)的利息一般允許在企業(yè)所得稅前支付，相當(dāng)于間接提高了稅后的利潤(rùn)。因此，企業(yè)在適當(dāng)擔(dān)負(fù)一些債務(wù)的前提下，充分利用籌資杠桿，企業(yè)才能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。最后企業(yè)還需通過對(duì)輸入平衡、風(fēng)險(xiǎn)適度等方面來達(dá)到企業(yè)資本配置的優(yōu)化處理。

（三）依照內(nèi)部控制達(dá)到資本成本決策風(fēng)險(xiǎn)的降低

企業(yè)在面對(duì)不可消除的資本成本決策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一定要及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，盡可能地把風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率進(jìn)行降低。因此，企業(yè)首先應(yīng)提高自身對(duì)資本成本決策風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的敏感性，其次可以通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部的控制優(yōu)化達(dá)到自身資本成本決策體系的優(yōu)化，通過這兩點(diǎn)的改善，才可以使企業(yè)提高對(duì)自身資本成本決策風(fēng)險(xiǎn)的防范能力的同時(shí)更好的降低資本成本風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。進(jìn)一步為企業(yè)的未來發(fā)展提供了良好的平臺(tái)。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)企業(yè)伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善自身也在持續(xù)的成長(zhǎng)與發(fā)展，而作為新時(shí)代發(fā)展下的企業(yè)不可或缺的一項(xiàng)能力就是資本成本決策能力，并且還需要企業(yè)去不斷地重視與關(guān)注，雖然各個(gè)企業(yè)在資本成本決策的能力上側(cè)重點(diǎn)各有不同，但資本成本的降低與優(yōu)化仍是值得注意的資本成本決策的有效措施。未來，企業(yè)對(duì)于資本成本決策的研究分析仍然需要繼續(xù)，利用更多更好的決策措施來繼續(xù)推進(jìn)我國(guó)企業(yè)更好的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

劉艷紅，西山煤電（集團(tuán)）與限責(zé)任公司水泥廠，山西太原。