王菡

目前，很多基金對(duì)科技相關(guān)企業(yè)的投研能力有待完善，盲目投資科創(chuàng)板企業(yè)可能業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到投資者預(yù)期。同時(shí)，科創(chuàng)板研究對(duì)于券商而言仍具挑戰(zhàn)，基金公司也不能盲目依賴券商，初期投資科創(chuàng)板仍應(yīng)以謹(jǐn)慎為主。

科創(chuàng)板開板進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，科創(chuàng)板基金正式落地的步伐也在加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月2日，有62只科創(chuàng)板主題基金在申報(bào)中。

目前，能夠投資科創(chuàng)板的基金主要分為四類：一是有封閉期、名稱直接帶有科創(chuàng)板的基金；二是沒有封閉期，名稱帶有科創(chuàng)板、科創(chuàng)或創(chuàng)新類的基金；三是現(xiàn)在已經(jīng)存在的戰(zhàn)略配售基金；四是科技類的主題基金。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在首批投資科創(chuàng)板基金成立并平穩(wěn)運(yùn)行后，更多基金可能獲得投資科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)。屆時(shí)，投資者可以通過(guò)公募基金投資科創(chuàng)板上市公司，這對(duì)基金公司人員儲(chǔ)備、投資能力、產(chǎn)品研發(fā)能力以及風(fēng)控能力提出了一定要求。

科創(chuàng)板基金加速落地

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》指出，個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一、申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券）；二、參與證券交易24個(gè)月以上；三、本所規(guī)定的其他條件。

此項(xiàng)規(guī)定令眾多投資者望而卻步，而公募上報(bào)的科創(chuàng)板基金正好滿足了一些投資者的需求。

目前，眾多公募仍在緊鑼密鼓地上報(bào)科創(chuàng)板基金。據(jù)《理財(cái)》雜志記者梳理，已有34家公募上報(bào)62只產(chǎn)品。從已上報(bào)的科創(chuàng)板基金來(lái)看，其名字中主要包含“科創(chuàng)板”和“科技創(chuàng)新”字樣，產(chǎn)品類型主要為股票型和混合型，分別有5只和57只。從二級(jí)分類來(lái)看，基金公司更青睞于靈活配置型，運(yùn)作方式包括開放式和封閉式。

具體來(lái)看，易方達(dá)和萬(wàn)家基金申請(qǐng)的產(chǎn)品數(shù)量最多，各自申請(qǐng)了5只，其余基金公司申請(qǐng)最多的為3只，最少為1只。按基金法律法規(guī)，科創(chuàng)板基金所持有的股票倉(cāng)位不得低于80%。

此外，在科創(chuàng)板“2+6”相關(guān)規(guī)則落地之后，監(jiān)管層也明確提到“現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票”。也就意味著除了科創(chuàng)板基金外，市場(chǎng)存續(xù)的6只戰(zhàn)略配售基金和其他權(quán)益類基金也將有機(jī)會(huì)參與科創(chuàng)板的上市配售和場(chǎng)內(nèi)投資。對(duì)于散戶投資者而言，除了直接投資科創(chuàng)板股票和主題基金外，還可通過(guò)投資打新基金參與科創(chuàng)板的投資。

據(jù)銀河證券基金研究中心初步測(cè)算，“公募基金大約有3000億元資金可以參與科創(chuàng)板。其中，戰(zhàn)略配售基金1000億元，存量股票市值調(diào)倉(cāng)1000億元，新發(fā)行科創(chuàng)板基金1000億元”。

四類基金如何選

科創(chuàng)板基金大致可以分為四類，具體類別和投資建議如下：

封閉型的產(chǎn)品有利也有弊，有利的肯定是規(guī)模穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)過(guò)往打新基金所出現(xiàn)的短時(shí)間內(nèi)大批資金進(jìn)出的情況，而且也避免了投資者受短期波動(dòng)的影響。

不利的是流動(dòng)性大打折扣，如果出現(xiàn)比較極端的情況，想申贖都不容易，雖然后期會(huì)上市交易，改善一部分流動(dòng)性需求，但上市交易很有可能是折價(jià)，這也是投資者必須考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。

有業(yè)內(nèi)人士建議：“如果想投資科創(chuàng)板特色的基金，還是買封閉型的產(chǎn)品會(huì)更純粹一些，既會(huì)有打新，也會(huì)有個(gè)股投資。”不過(guò)據(jù)記者進(jìn)一步了解，目前還不知道這類封閉型基金能不能直接參與戰(zhàn)略配售，如果可以，吸引力肯定明顯提升；如果不行，其實(shí)也就是一只有封閉期的打新+個(gè)股投資的基金。

科創(chuàng)主題類基金。最大的優(yōu)勢(shì)肯定在于沒有封閉期，隨時(shí)可以進(jìn)退，但從過(guò)往打新基金的情況來(lái)看，一些表現(xiàn)較好的打新基金，往往會(huì)面臨著短期資金大量進(jìn)出的情況，如果基金應(yīng)對(duì)較及時(shí)，也可以通過(guò)限制申購(gòu)贖回的數(shù)量來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

另外，這類產(chǎn)品也不是只針對(duì)科創(chuàng)板，特別是一些名稱上只有“科技”“創(chuàng)新”的基金，有業(yè)內(nèi)人士就指出，其實(shí)把它看作是一只普通的混合型基金就可以，只是它把科創(chuàng)板納入投資范圍而已。

戰(zhàn)略配售基金。它最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就在于可以戰(zhàn)略配售，也就是說(shuō)，它是不用先有底倉(cāng)就直接參與配售，雖然這幾只基金的規(guī)模較大，但是獲配的數(shù)量很有可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)打新能獲得的數(shù)量。

業(yè)內(nèi)人士表示：“如果只是想做純打新，包括主板、科創(chuàng)板一起，又不想要太大波動(dòng)的，戰(zhàn)略配售是很好的選擇。”

需要提醒的是，戰(zhàn)略配售基金同樣有封閉期，雖然現(xiàn)在已經(jīng)可以上市交易了，但是流動(dòng)性方面同樣會(huì)受到影響。此外，戰(zhàn)略配售基金也不是隨時(shí)想買就能買，每6個(gè)月受限開放一次對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一不小心很有可能就錯(cuò)過(guò)了。

科技類主題基金。這類產(chǎn)品未來(lái)參與科創(chuàng)板的投資，其實(shí)會(huì)和第二類中的科技創(chuàng)新類基金相似，而有的基金公司人士就表示，目前已有的科技主題基金的基金經(jīng)理，很有可能就是科技創(chuàng)新類基金的基金經(jīng)理。

這類基金最大的優(yōu)勢(shì)就是已經(jīng)有比較充分的管理數(shù)據(jù)做支撐，從過(guò)往業(yè)績(jī)、人員配備、公司的實(shí)力等方面，已經(jīng)可以有比較直觀的數(shù)據(jù)篩選。當(dāng)然，這類基金參與科創(chuàng)板的深度有多深，可能也會(huì)存在比較明顯的差別，很大程度上取決于基金經(jīng)理對(duì)于科創(chuàng)板個(gè)股的認(rèn)可程度，對(duì)于純粹想投資科創(chuàng)板的投資者來(lái)說(shuō)，并不好把握。

參與打新條件或放開

2月22日，證監(jiān)會(huì)開始接收基金公司申報(bào)科創(chuàng)板方向基金，基金公司上報(bào)熱情高漲，一些具有公募業(yè)務(wù)資格的券商也在計(jì)劃上報(bào)科創(chuàng)板基金。但是對(duì)于哪類科創(chuàng)板基金可以參與打新與戰(zhàn)略配售，未有定論?？苿?chuàng)板基金剛申報(bào)不久時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為只有基金名稱中含“科創(chuàng)板”字樣的才可以參與戰(zhàn)略配售，而隨著科創(chuàng)板相關(guān)工作的推進(jìn)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此的解讀也越來(lái)越樂(lè)觀。

上海一家正在準(zhǔn)備科創(chuàng)板基金申報(bào)的基金公司產(chǎn)品經(jīng)理表示，3年封閉運(yùn)作的科創(chuàng)板基金可以參與戰(zhàn)略配售，一般的科創(chuàng)板基金可以打新。當(dāng)然是否可以參與打新，還要看基金合同。該公司正在準(zhǔn)備的一只科創(chuàng)板基金，申報(bào)材料并沒有對(duì)產(chǎn)品作過(guò)多限制。

北京一中型基金公司高管表示，監(jiān)管層對(duì)科創(chuàng)板基金打新、參與戰(zhàn)略配售的條件在逐步放松。最初的設(shè)想是3年封閉的產(chǎn)品才可以參與戰(zhàn)略配售，未來(lái)很有可能放開這個(gè)約束。最多只會(huì)對(duì)科創(chuàng)板基金的持股比例做出限制，基金名稱中有“科創(chuàng)板”字樣的基金80%持倉(cāng)為科創(chuàng)板股票。

銀河證券的報(bào)告表示，按照基金法律法規(guī)，基金名稱中有“科創(chuàng)板”3個(gè)字，至少要將非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%投向科創(chuàng)板股票。基金名稱中帶有“科技創(chuàng)新”或“科創(chuàng)”字樣的，表明至少要將非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%的投向科技創(chuàng)新類股票。

當(dāng)然，目前已經(jīng)運(yùn)行的公募基金中，不乏以前在投資科技類股票有著良好記錄的，投資者如果確實(shí)看好科創(chuàng)板，也可以申購(gòu)一部分，這類基金選擇個(gè)股的范圍更廣，一旦科創(chuàng)板上市后出現(xiàn)一波行情，按照往年的慣例，這些基金投資組合中的科技類股票也會(huì)一定程度上被帶動(dòng)。

當(dāng)然，參與科創(chuàng)板，同樣得有心理準(zhǔn)備，由于漲跌幅與主板、創(chuàng)業(yè)板不同，基金的凈值波動(dòng)有可能較大，并不適合求穩(wěn)的投資者。