莫樂孟 丹娜

摘要：本文以我國中小企業(yè)為分析對象，就風險投資對中小企業(yè)技術創(chuàng)新的影響進行了分析。研究發(fā)現(xiàn)風險投資對中小企業(yè)技術創(chuàng)新中的資金保障、管理決策、資源分配、創(chuàng)新積極性以及創(chuàng)新專業(yè)化程度等方面都有深入的影響，因此建議中小企業(yè)應注重管理或者創(chuàng)新完善各方面建設，以提高企業(yè)技術創(chuàng)新的積極性，同時建立健全投融資體制，開辟多渠道的風險投資資金來源，培養(yǎng)高層次管理人才，啟用風險投資專家從事投資管理活動，建立和完善相關法律，保護企業(yè)創(chuàng)新技術的產(chǎn)權和確保風險投資安全退出。

關鍵詞：風險投資;技術創(chuàng)新;中小企業(yè)

近年來，風險投資因?qū)?jīng)濟發(fā)展的推動作用而在世界范圍內(nèi)受到人們的關注。我國現(xiàn)階段的風險投資是為風險性企業(yè)，尤其是為中小企業(yè)提供資本支持，并對所投資企業(yè)進行培育和指導，在企業(yè)成長到相對成熟階段后退出投資以實現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的金融資本投資活動。

一、中小企業(yè)的技術創(chuàng)新狀況及技術創(chuàng)新的特點

（一）中小企業(yè)的技術創(chuàng)新狀況

中小企業(yè)是技術創(chuàng)新的重要來源。一般而言，中小企業(yè)所需的技術門檻和資金量較低，可以選擇的經(jīng)營項目較多，較容易進入市場;因其經(jīng)營手段靈活多變，所以適應性強，可以根據(jù)市場的變化及時調(diào)整產(chǎn)品結構，改變生產(chǎn)經(jīng)營方向，因其無可比擬的靈活組織能力和適應能力，常以更大的熱情和動力來進行突破性技術創(chuàng)新。在德國，三分之二的專利技術是中小企業(yè)申請注冊的;在美國，一半以上的創(chuàng)新是小企業(yè)實現(xiàn)的。即便如此，中小企業(yè)仍然擺脫不了其與生俱來的缺陷。由于其在人員素質(zhì)、資本積累、技術與管理水平及生產(chǎn)規(guī)模等方面的劣勢，由于其突破性創(chuàng)新技術及產(chǎn)品，均處于技術生命周期和產(chǎn)品生命同期的初期階段，技術風險和市場風險大且無法有效地分散，風險承擔能力差，所以技術成果的商業(yè)化能力有限，即使已經(jīng)取得了研究成果，也可能會因資金和生產(chǎn)制造能力不足等原因而導致創(chuàng)新的挫敗，加之其難以獲得傳統(tǒng)金融機構的資金支持，因此面對強大的市場競爭壓力，勢必在激烈的競爭中陷入不利的地位。

（二）中小企業(yè)技術創(chuàng)新的特點

中小企業(yè)技術創(chuàng)新特點，制定正確的中小企業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略，要根據(jù)競爭環(huán)境和自身的條件，確定企業(yè)創(chuàng)新目標和創(chuàng)新方式，然后據(jù)此制定適合自身的戰(zhàn)略，如進攻型戰(zhàn)略、防衛(wèi)型戰(zhàn)略以及模仿戰(zhàn)略等。中小企業(yè)技術創(chuàng)新管理。企業(yè)的一次技術創(chuàng)新能否成功，關鍵在于對創(chuàng)新過程的管理。在管理過程中，要充分發(fā)揮企業(yè)家核心作用，用科學的管理方法推進創(chuàng)新活動的開展。它是成功的關鍵，如同人們所說的“管理出效益”一樣道理。如果在技術創(chuàng)新時不以市場為導向，開發(fā)的產(chǎn)品不合市場的需要，那么技術創(chuàng)新成果就不具有價值，就不具備市場生存能力和延續(xù)力。市場形成了對創(chuàng)新的自組織的機制，具有激勵技術創(chuàng)新的功能。走聯(lián)合開發(fā)之路。中小企業(yè)由于自身實力有限，往往不能獨自承擔創(chuàng)新的高投入和高風險，因此與企業(yè)、科研院所等聯(lián)合開發(fā)，是現(xiàn)實而有效的途徑。技術創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的推動力。在面臨競爭日益激烈的社會，我國中小企業(yè)必須加大技術創(chuàng)新的力度，根據(jù)自身情況以及國家的優(yōu)惠政策，推動中小企業(yè)技術創(chuàng)新發(fā)展，增強自身的競爭力。

二、風險投資的特點

風險投資是指投資人向剛成立或快速成長的新興公司（主要是高新技術公司）進行的投資，因其所投資的公司具有高度的不確定性，故投資者在承擔巨大風險的同時也為其進行增值服務（包括為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供發(fā)展計劃、組織架構、財務管理以及法律事務等戰(zhàn)略性指導;幫助被投資企業(yè)培訓高級管理人員、建立銷售網(wǎng)絡、開拓市場;提供專家意見、技術和市場調(diào)查信息;幫助被投資企業(yè)建立與其他商家的戰(zhàn)略合作關系，以取得更具競爭力的市場地位等），培育被投資企業(yè)快速成長，通過使被投資企業(yè)實現(xiàn)高速成長，特別是通過協(xié)助其順利實現(xiàn)上市交易、或者通過股權轉(zhuǎn)讓和并購等方式，最終撤出投資并取得高額投資回報。風險投資具有以下幾個顯著特點：第一，高風險與高收益并存，投資對象又常常是創(chuàng)新型高新技術中小企業(yè);第二，資金與管理相結合，與傳統(tǒng)的信貸只提供資金不介入企業(yè)或項目管理的方式不同;第三，流動性小，往往在風險企業(yè)成立之初就投入，其投資周期要經(jīng)歷從研發(fā)到銷售等各環(huán)節(jié)，這一過程短則需要 3─5 年，長則需要 7─10年;第四，“投入─回收─投入”的循環(huán)機制，一旦成功，他們便會回收資金，尋求新的投資機會。

三、風險投資對中小企業(yè)技術創(chuàng)新的影響分析

（一）風險投資為中小企業(yè)技術創(chuàng)新提供資金保障

財務資源的充足與否對技術創(chuàng)新成敗有很大影響。創(chuàng)新項目更經(jīng)常地因為資源枯竭而不是任何其他原因被終止。正因為此，企業(yè)的技術創(chuàng)新活動對于資源的獲取存在強烈的依賴。中小企業(yè)的技術創(chuàng)新常常在技術生命周期的初期，這就使技術創(chuàng)新的成果從實驗室階段走向商業(yè)化開發(fā)并最終轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實的生產(chǎn)力的每一個環(huán)節(jié)都要面臨不同的管理風險、市場風險和技術風險，具有高度的不確定性，而且每一個環(huán)節(jié)都需要投入大量的資金，所以技術創(chuàng)新項目往往需要穩(wěn)健充足的資金支持來保證其每一環(huán)節(jié)的正常運轉(zhuǎn)。傳統(tǒng)金融機構屬于風險規(guī)避型，不會對此進行投資。而風險投資與此相銜接，恰恰實現(xiàn)了資源的互補，從根本上破除制約中小企業(yè)技術創(chuàng)新的資金“瓶頸”。

（二）風險投資影響中小企業(yè)技術創(chuàng)新中管理決策

風險投資者通常是以入股的形式或合伙人的身份出現(xiàn)。鑒于所投項目及企業(yè)的高風險特性，風險投資機構往往在提供資金支持以外，還要求參與技術創(chuàng)新項目，甚至是企業(yè)的管理。當風險投資進入企業(yè)之后，為了獲得資本的增值，風險投資家就開始密切關注公司的運作。風險投資的目的是提升業(yè)務而不僅僅是獲得報酬，因為只有業(yè)務提升，回報才會自動地到來，而且會更多。風險投資通過深度地考察，為中小企業(yè)提供增值服務、幫助和指導，在為企業(yè)增加績效和價值的同時，進一步提升了中小企業(yè)自身的創(chuàng)新管理能力，為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定了基礎。

（三） 風險投資影響中小企業(yè)技術創(chuàng)新的積極性

正因為風險投資能為中小企業(yè)的技術創(chuàng)新在研究開發(fā)、產(chǎn)品試制、正式生產(chǎn)、銷售、擴大生產(chǎn)、盈利規(guī)模進一步擴大、生產(chǎn)銷售進一步擴大等一系列活動中，提供充分的資金資源、技術和市場幫助、科學的決策和管理等有效的支持，從某種意義上說是為企業(yè)分擔了風險，實現(xiàn)了雙贏。這就在很大程度上激發(fā)了中小企業(yè)不斷地進行新技術的研發(fā)和創(chuàng)新的積極性。在當今知識經(jīng)濟時代，技術高速發(fā)展，更新速度往往很快，以至于高新技術的產(chǎn)品生命周期和技術生命周期日趨變短，雖然科技的較快進步使產(chǎn)品和技術的更新?lián)Q代速度不斷加快，但中小企業(yè)依靠其靈活的運行機制，能夠及時地調(diào)整策略，跟蹤市場變化，及時進行技術創(chuàng)新;另一方面由于風險投資本性是對一項技術出現(xiàn)后帶來的高額利潤的追逐，必然會驅(qū)使它對中小企業(yè)技術創(chuàng)新開發(fā)的大力支持，從而中小企業(yè)的創(chuàng)新傾向得到了很大的激發(fā)，這樣就形成了不斷地技術創(chuàng)新，不斷地開拓新的技術領域的良性循環(huán)。

（四）風險投資影響中小企業(yè)技術創(chuàng)新的專業(yè)化

風險資本對中小企業(yè)技術創(chuàng)新專業(yè)化的影響是指風險資本專注于投資某些特定行業(yè)的中小企業(yè)的技術創(chuàng)新，而較少或者不投資于其他技術創(chuàng)新的中小企業(yè)。具有行業(yè)專業(yè)化特點的風險資本更有能力促進企業(yè)技術創(chuàng)新。一方面，行業(yè)專業(yè)化有助于風險資本在細分領域內(nèi)積累專業(yè)化的知識和經(jīng)驗，對某一特定行業(yè)的產(chǎn)品、技術和市場更加精通，形成在專業(yè)領域內(nèi)的競爭優(yōu)勢，成為行業(yè)專家，從而更好地判斷所投資行業(yè)的技術前景，把握技術創(chuàng)新趨勢，處理不確定性;另一方面，延續(xù)一貫的行業(yè)專業(yè)化，有利于風險資本利用所積累的行業(yè)知識及豐富的市場和管理經(jīng)驗，從事更有價值的增值服務工作，更能滿足企業(yè)實際的創(chuàng)新增值需求。

四、利用風險投資促進中小企業(yè)技術創(chuàng)新的建議

風險投資是一種具有創(chuàng)新性質(zhì)的投資方式，能夠在一定程度上較好地彌補現(xiàn)行融資制度的不足和缺陷，為具有良好市場前景的技術創(chuàng)新項目提供融資途徑，促進企業(yè)的技術創(chuàng)新，并將這種創(chuàng)新能力轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。風險投資資本的目標是通過對具有高風險及較強創(chuàng)新能力高新技術企業(yè)投資，最終使其技術成果和產(chǎn)品商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化，以此獲取高額的投資收益。而從企業(yè)角度來看，企業(yè)要發(fā)展，就得持續(xù)不斷地進行技術創(chuàng)新，但由于企業(yè)單一主體的技術創(chuàng)新往往存在較高的風險和資本約束，所以客觀上需要有風險資本的支持和參與。從這個意義上看，知識經(jīng)濟與風險資本在性質(zhì)上是天然互補的。要想使風險投資更好地促進我國中小企業(yè)的技術創(chuàng)新，當前應該做好以下幾點：

（一）完善各方面建設，以提高企業(yè)技術創(chuàng)新的積極性

發(fā)展風險投資，促進中小企業(yè)持續(xù)不斷地技術創(chuàng)新的對策有：首先，要重視人才培養(yǎng)，培養(yǎng)懂技術、并且會管理、具有敏銳創(chuàng)新意識的新型人才;其次，企業(yè)、高校、研究機構要保持密切的合作關系，積極建立和促進產(chǎn)、學、研相結合的模式，加快創(chuàng)新技術的研究開發(fā)，促進科技成果的商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化進程;再次，國家應制定與企業(yè)、研究機構、及風險投資業(yè)等不同行業(yè)創(chuàng)新相關優(yōu)惠政策，建立和完善各項相應的激勵政策，積極地引導和鼓勵中小企業(yè)進行技術創(chuàng)新;此外，還應該大力推動為技術創(chuàng)新服務的相關中介機服務體系及其管理機構的建設。

（二）建立健全投融資體制，開辟多渠道的風險投資資金來源

這就是要致力于融資的市場化建設，多方面拓寬融資渠道，并且要形成有效的風險投資運行機制，以便在合理可控的風險前提下，擴大風險投資資金的來源，保證風險投資的良性和可持續(xù)發(fā)展。隨著我國風險投資業(yè)的不斷地發(fā)展和逐步走向成熟，應積極引導和鼓勵民間資本成為風險投資的主體。風險投資業(yè)的最佳資金來源應包括保險公司、信托投資公司和有實力的企業(yè)或企業(yè)的聯(lián)合等在內(nèi)的機構投資者。我們還應適時地創(chuàng)造適當?shù)臈l件引入國際風險投資基金，逐步擴大我國風險投資資金的來源。

（三）培養(yǎng)高層次管理人才，啟用風險投資專家從事投資管理活動

國外的經(jīng)驗已經(jīng)表明，決定風險投資成敗的關鍵取決于風險投資家素質(zhì)的高低。風險投資是涉及諸多學科理論知識且實踐性較強的特殊的投資活動，我國目前還很缺乏既通曉專門的科學技術又懂得企業(yè)管理經(jīng)營的復合型人才。因此，還要采取措施，盡快提升風險投資家的綜合素質(zhì)，包括設置相關跨領域、跨學科的培訓課程，聘請資深專家進行培訓等。同時還要進一步發(fā)揮中介機構的作用，加強對注冊會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估事務所、投融資咨詢機構、信用評級機構和證券公司等一般服務中介機構的管理，防止這些中介機構的道德風險，保證中介機構的可信度和可利用度。

（四）建立和完善相關法律，保護企業(yè)創(chuàng)新技術的產(chǎn)權和確保風險投資安全退出

風險投資不同于金融機構等傳統(tǒng)的投資，它是為具有高創(chuàng)新能力和發(fā)展前景的風險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過科學的系統(tǒng)的管理和經(jīng)營將科技成果從試驗變?yōu)楝F(xiàn)實生產(chǎn)力的一項特殊投資。所以在風險投資和企業(yè)相互結合的過程中，應該建立完善的產(chǎn)權保護法律和嚴格規(guī)范風險投資的運營機制，只有這樣才能有利于企業(yè)進行技術創(chuàng)新和確保風險投資業(yè)的健康發(fā)展。深圳創(chuàng)業(yè)板于2009 年已成立，為風險企業(yè)的上市和風險資本的退出提供了平臺，但還是應該盡快制定與風險投資相關的核心法律，如《風險投資公司法》和《風險投資法》等，將風險投資與傳統(tǒng)的常規(guī)投資加以區(qū)別，從風險投資機構的創(chuàng)立到運營及風險轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)范的完善的管理辦法。

四、結束語

本文分析風險投資的投入能否促進企業(yè)技術創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)風險投資與以前直接分析風險資本作用不同，本文從風險投資角度解釋對于中小企業(yè)技術創(chuàng)新的影響，更有利于揭示風險投資的行為和作用途徑資本支持的中小企業(yè)有較高的技術創(chuàng)新水平。在風險投資可以有效促進被投資企業(yè)技術創(chuàng)新的前提下，揭示了風險投資對中小企業(yè)技術創(chuàng)新專業(yè)化、增值服務、組織管理與中小企業(yè)企業(yè)技術創(chuàng)新之間的路徑，風險投資資金能力越強，投資風險能力越強，被投資中小企業(yè)技術創(chuàng)新績效越好。其次，在一個可選擇的市場中，中小企業(yè)在對風險投資的選擇中，應盡可能選擇可大幅度提高技術創(chuàng)新的的風險投資，從而實現(xiàn)更有效溝通，獲得更多的增值服務，加快企業(yè)健康成長。最后，針對國有風險投資的管理，以及國有風險投資母基金的管理，應積極引導中小企業(yè)技術創(chuàng)新的風險投資，形成“術業(yè)有專攻”技術創(chuàng)新的風險投資，促進國有風險投資在促進中小企業(yè)技術創(chuàng)新中的作用。

參考文獻

[1] 孟衛(wèi)東，江成山，劉珂.風險資本投資后管理對企業(yè)技術創(chuàng)新能力影響研究[J].科技管理研究，2016，（03）：10-12

[2] 寧宇新，景琳.風險投資對科技型上市公司技術創(chuàng)新能力影響研究[J].財會月刊，2017，（03）：0994-1004

[3] 沈麗萍.風險投資對中小企業(yè)自主創(chuàng)新的影響——基于創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].證券市場導報，2015，（01）：59-64

[4] 何衛(wèi)平，劉亞東.風險投資對中小企業(yè)突破性技術創(chuàng)新的影響研究[J].企業(yè)活力，2016，（10）： 32-35