鄭學(xué)東

鱷魚法則：這是被世界上最偉大的交易員所共識(shí)的法則，它源于鱷魚的吞噬方式，假定鱷魚咬住人的腳，若人試圖用手掙脫被咬住的腳，那么手腳將同時(shí)被鱷魚咬住，直至被吞噬殆盡。

今天，筆者試圖站在產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)的角度，用粗淺的筆觸輕微窺探“鱷魚法則”。

1 ?當(dāng)“鱷魚”來(lái)襲，監(jiān)管部門如何扼住交易所行業(yè)命運(yùn)的咽喉

交易所行業(yè)的“鱷魚”危機(jī)，體現(xiàn)為對(duì)行業(yè)交易規(guī)則的背離、對(duì)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)的忽視、對(duì)項(xiàng)目投資人權(quán)益的淡漠或是對(duì)社會(huì)共同價(jià)值的侵襲等現(xiàn)象。若不能及時(shí)整改去除，便極易引發(fā)系統(tǒng)性的惡劣影響。例如，發(fā)生在2011年的某機(jī)構(gòu)藝術(shù)品違規(guī)份額化交易事件，該事件將行業(yè)推向了風(fēng)口浪尖，也導(dǎo)致了社會(huì)各界對(duì)交易安全性的普遍質(zhì)疑，“千丈之堤，以螻蟻之穴潰;百尺之室，以突隙之煙焚”。所幸監(jiān)管部門及時(shí)采取行動(dòng)，為行業(yè)規(guī)范發(fā)展啟動(dòng)了一系列的整改工作。

2 ?當(dāng)“鱷魚”逼近，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)如何易道前行、戰(zhàn)略謀劃

步步逼近的“鱷魚”之于產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，意味著潛伏的機(jī)構(gòu)發(fā)展危機(jī)，也表現(xiàn)為業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)的失衡。機(jī)制上的條塊分割、區(qū)域內(nèi)的資源劃分以及社會(huì)電商平臺(tái)的跨業(yè)介入，對(duì)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、核心業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)了一定沖擊。產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)若未能根據(jù)市場(chǎng)變化果斷實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，及時(shí)預(yù)判止損、變更“車道”實(shí)現(xiàn)彎道超車，便可能導(dǎo)致交易機(jī)構(gòu)在未來(lái)陷入更大的發(fā)展困境。

3 ?當(dāng)“鱷魚”纏身，市場(chǎng)交易平臺(tái)如何斷臂求存、創(chuàng)新發(fā)展

專業(yè)交易平臺(tái)的“鱷魚”危機(jī)，表現(xiàn)為有“角色偏差”的市場(chǎng)定位及業(yè)務(wù)模式，并導(dǎo)致平臺(tái)功能逐步退化。厘清市場(chǎng)角色、堅(jiān)持平臺(tái)定位、找準(zhǔn)商業(yè)模式，“有所為，有所不為”，這對(duì)交易平臺(tái)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。此時(shí)，交易平臺(tái)的生存攻略，便是果斷放棄舊模式，明確平臺(tái)新定位，變革市場(chǎng)舊機(jī)制，構(gòu)建協(xié)作新生態(tài)。