陳志武

之前了解到金融對個人，尤其對解放個人的重要性。但實(shí)際上，金融對于拯救王朝同樣重要，我們也可以用金融視角去重新梳理歷史。

就以歷史上的湘軍為例，晚清以來湘軍影響力非凡。特別是19世紀(jì)中期西北回民起義爆發(fā)后，左宗棠從1866年開始，率領(lǐng)湘軍，用了14年時間，先鎮(zhèn)壓陜甘回民起義，之后劍鋒西指，收復(fù)西域新疆全境。你可能不知道，如果左宗棠不是在戰(zhàn)爭融資上進(jìn)行創(chuàng)新，他的西征要么難以進(jìn)行，要么會失敗。因?yàn)槿绻麤]有金融支持，他可能發(fā)不了軍餉，或者軍餉一時有一時無，而沒有軍餉，就無法得到他需要的軍心。如果沒有軍心，戰(zhàn)爭勝利從何而談？

那么，左宗棠做了什么金融創(chuàng)新呢？

清朝戰(zhàn)爭軍費(fèi)的故事

不管是古代還是現(xiàn)代，對任何國家來說，正常稅賦收入都有固定的用途安排，改變起來阻力很大。而戰(zhàn)爭、內(nèi)亂何時發(fā)生，戰(zhàn)爭持續(xù)多久，以及需要多少軍費(fèi)開支，等等，這些都是沒法事先確定，會很隨機(jī)，所以，為戰(zhàn)爭融資一直是王朝最為頭疼的事情，就像舊社會的災(zāi)荒、瘟疫事件讓普通家庭很痛苦一樣。

在清代，突發(fā)戰(zhàn)爭帶來的開支主要通過幾種方式獲得。首先是平時積累的財富，朝廷和地方督撫都盡量多存銀子，以防后患?！@個辦法的有效性很低，因?yàn)榍宄疀]有多少剩余收入，存不了多少財富，而且我們今后會學(xué)到，存錢難以規(guī)避未來風(fēng)險。

二是靠賣官位，正常情況下都是賣虛職，比如，翰林待詔、官銜、候選官，等等。只有萬不得已的時候才賣實(shí)權(quán)職位，像知州、知縣之類的。賣官收入有多重要呢？鴉片戰(zhàn)爭的那三年里，賣官收入占各省戰(zhàn)爭支出的23%。鴉片戰(zhàn)爭后的十年，中央和地方的財政赤字中，有46%靠賣官收入彌補(bǔ)。

對我們現(xiàn)代人，賣官似乎很不能理解。但在當(dāng)時沒有金融市場的背景下，一旦碰到國家存亡的戰(zhàn)爭，賣官位是沒有辦法的辦法，這跟舊社會里一到災(zāi)荒發(fā)生時一些家庭賣妻妾求生存一樣。只是政府在活不下去的時候沒有妻妾或女兒可賣，但可以賣官位，或者放棄疆域領(lǐng)土。從這個意義上講，如果清朝就有發(fā)達(dá)的金融市場，可能就不需要賣官了。

三是靠協(xié)餉制度解決戰(zhàn)爭軍費(fèi)，也就是財政收入的跨省調(diào)配。由于不是每個省都能自行負(fù)擔(dān)本省的軍事支出，它們需要富裕省份的協(xié)助；而且也不是每個省份都同時要應(yīng)付內(nèi)戰(zhàn)，所以，沒有戰(zhàn)爭的省份要去支持處于戰(zhàn)爭之中的省份。比如，西部省份的財政收入少但軍費(fèi)開支高，它們往往是收協(xié)省份，接收鄰近富裕省份的財政盈余。因此，山西、山東與河南成為陜西和甘肅的主要協(xié)助省份。四川、云南、貴州則主要接收來自江西、湖南、湖北的協(xié)助。

在康乾盛世時期，甚至到19世紀(jì)上半期，這個體系運(yùn)行得還不是問題，可是，1851～1864年的太平天國內(nèi)戰(zhàn)涉及眾多省份，大大沖擊既有的戰(zhàn)爭開支體系。一方面，賣官位以前是戶部的特權(quán)，省級層面即使賣也是在本省轄區(qū)內(nèi)賣，但是太平天國期間這個規(guī)矩開始混亂，安徽的皖軍跑到湖南長沙去賣官位、搞皖捐，等等。結(jié)果，在1867年，當(dāng)時的湖南巡撫劉崐向朝廷抱怨，要求安徽從湖南撤回它們的捐局，而安徽巡撫英翰也不示弱，向朝廷訴說他們的苦難。結(jié)果，同治皇帝下令維持現(xiàn)狀，可以跨區(qū)域賣官！這就打亂陣腳。

另一方面，協(xié)餉支持也遲遲不能到款，因?yàn)楦魇《济鎸?jīng)費(fèi)挑戰(zhàn)！

左宗棠的金融創(chuàng)新

1866年左宗棠調(diào)任陜甘總督，帶領(lǐng)湘軍接手鎮(zhèn)壓陜甘回亂。他的軍費(fèi)挑戰(zhàn)有多大呢？我們可以看看，左宗棠在1873年成功平息陜甘回亂之后，提交給皇帝的《懇改撥餉，以固軍心折》，他在回顧自1866年以來軍費(fèi)不足的困擾時，說“起初一年尚撥兩月滿餉。嗣后一年撥一月滿餉，至今一月滿餉尚無可發(fā)，軍心不問可知”。

接下來，左宗棠籌備進(jìn)一步西進(jìn)收復(fù)新疆，提出800萬兩銀子的年度西征軍費(fèi)預(yù)算。朝廷對此極為重視，向?yàn)槲髡鬈娞峁﹨f(xié)餉的各省、海關(guān)發(fā)出指令，限期將所欠協(xié)餉盡數(shù)解交甘肅前線。但無論朝廷措辭多強(qiáng)硬，都不能緩解西征經(jīng)費(fèi)的困境。

怎么辦呢？西征軍未來有協(xié)餉收入等，只是這些未來收入總是拖欠，也很不穩(wěn)定。那么，這些未來收入怎么可以轉(zhuǎn)變成今天能花的錢呢？而且同樣重要的一點(diǎn)是，軍餉不穩(wěn)定，左宗棠就無法穩(wěn)住七八萬人的軍心。

也就是說，如果能把未來收入一次性借到今天，那么，不僅軍費(fèi)會大增，因?yàn)槲磥硎菬o限的，而且經(jīng)費(fèi)會很穩(wěn)定。

但問題是，如何借？找誰借呢？在中國歷史上，早在兩千多年前的齊國，也是為了戰(zhàn)爭融資，管子說服齊王向殷實(shí)之家借錢?？墒?，戰(zhàn)爭勝利之后齊王賴賬。所以，后來沒有人相信朝廷的承諾了，中國就一直沒有發(fā)展出國債或公債市場。

如果左宗棠是明末崇禎皇帝的武將，那他的西征勝利前景就難說了！好在他是在晚清，上海金融市場已經(jīng)有一定規(guī)模，尤其洋行融資能力很高。胡雪巖是左宗棠的好朋友，胡跟當(dāng)時的上海金融界非常熟，認(rèn)識當(dāng)時的匯豐銀行，也知道現(xiàn)代金融市場怎么運(yùn)作。雖然到晚清，朝廷內(nèi)外對借錢花是完全不認(rèn)同、不接受，但經(jīng)費(fèi)困局是實(shí)實(shí)在在的。除非清廷不再西征、放棄西域，否則就無其他辦法。

在胡雪巖的幫助下，左宗棠選擇了“華洋借款”融資。1875年借洋款249萬兩，1877年分兩次從匯豐銀行共借800萬兩，1878年再借350萬兩，等等。年息最低10%，最高18%，比當(dāng)時中國民間借貸普遍為20%以上要低不少，而且借錢金額之大也是那時國內(nèi)華商市場難以承受的。

有了這些借款后，左宗棠停止賣官。金融結(jié)束了持續(xù)多個朝代的陋習(xí)。

在1874年～1880年間，西征軍費(fèi)總開支5100萬兩銀子，其中2000多萬兩是通過華洋借款得到的，是軍費(fèi)開支的第二大來源。由此，我們看到，如果不是通過“透支未來”借錢花，左宗棠收復(fù)新疆的歷史也許會完全不同。

當(dāng)國際、國內(nèi)動蕩導(dǎo)致財政能力削弱的情況下，左宗棠利用金融市場，以未來協(xié)餉收入、關(guān)稅作抵押，向華商、外國銀行借款，為西北作戰(zhàn)提供穩(wěn)定軍餉，穩(wěn)住了幾萬大軍的軍心，保證了清王朝對西北邊疆的控制與治理。