廣東廣業(yè)清怡食品科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣業(yè)清怡”）作為廣東省體制機(jī)制改革創(chuàng)新首批試點(diǎn)企業(yè)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委確定的“雙百行動(dòng)”試點(diǎn)企業(yè)，2019年3月，由南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心組織實(shí)施，通過(guò)廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心完成第二輪增資。此次增資是廣業(yè)清怡深化混合所有制改革，系統(tǒng)性推進(jìn)IPO目標(biāo)，完成國(guó)有資產(chǎn)證券化的重要一環(huán)。

1? 項(xiàng)目背景

廣業(yè)清怡是廣東省廣業(yè)集團(tuán)有限公司下屬國(guó)有控股企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括兩大板塊：一是特種配料綠色制造業(yè)務(wù);二是食品檢測(cè)業(yè)務(wù)。2012年，廣業(yè)清怡獲得國(guó)家工信部批準(zhǔn)成為首批國(guó)家食品企業(yè)質(zhì)量安全檢測(cè)技術(shù)示范中心，旗下的廣東省質(zhì)量監(jiān)督食品檢驗(yàn)站是廣東省專業(yè)從事食品檢測(cè)的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)，檢測(cè)技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2017年5月，中國(guó)食品甜味劑行業(yè)最大收購(gòu)案——廣業(yè)清怡對(duì)南通市常海食品添加劑有限公司的收購(gòu)工作順利完成，至此廣業(yè)清怡成為中國(guó)最大的高倍甜味劑生產(chǎn)制造商。

2017年12月，廣業(yè)清怡完成第一輪增資，引入廣東國(guó)有企業(yè)重組發(fā)展基金和員工持股平臺(tái)。但第一輪增資完成后，廣業(yè)清怡仍面臨居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率以及企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用等問(wèn)題。這些都給公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)、企業(yè)授信、融資能力、匹配國(guó)家證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)上市企業(yè)的要求等帶來(lái)負(fù)面影響。因此，廣業(yè)清怡希望通過(guò)本輪增資進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況，籌措發(fā)展資金，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，加快IPO步伐。

2? 項(xiàng)目運(yùn)作

2.1? 發(fā)揮專業(yè)化服務(wù)功能，精心策劃方案

經(jīng)與廣業(yè)清怡的多輪次研討，了解了其核心訴求，最終確定本次增資運(yùn)作須把控的四個(gè)原則：一是以實(shí)現(xiàn)中國(guó)證券交易市場(chǎng)上市為指導(dǎo)的原則;二是保持廣業(yè)集團(tuán)絕對(duì)控股的原則;三是保障各方利益，實(shí)現(xiàn)多方共贏的原則;四是合法合規(guī)，陽(yáng)光交易的原則。

在上述四項(xiàng)原則的指導(dǎo)下，從符合國(guó)家政策要求、法規(guī)適用、交易規(guī)則把握、時(shí)間高效以及有利于企業(yè)發(fā)展等方面全面考慮，為增資方量身定制增資方案和時(shí)間表，充分發(fā)揮了交易機(jī)構(gòu)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，確保了此增資項(xiàng)目的成功完結(jié)。

2.2? 科學(xué)設(shè)置募資范圍，保障項(xiàng)目增資成功

本項(xiàng)目與以往增資項(xiàng)目不同的是，原股東之一的廣業(yè)集團(tuán)出于保證廣業(yè)清怡在未來(lái)發(fā)展中持續(xù)發(fā)揮原有優(yōu)勢(shì)特質(zhì)和能力的考量，計(jì)劃同步進(jìn)行場(chǎng)外增資以維持其對(duì)增資企業(yè)的絕對(duì)控股權(quán)。因此，本項(xiàng)目設(shè)計(jì)增資方案時(shí)需要同時(shí)考慮原股東資金成本、新老股東戰(zhàn)略協(xié)同性等問(wèn)題，不能采取增資金額決定論，擬募集資金的總額也不能簡(jiǎn)單設(shè)置為“某金額以上”或“視征集情況而定”。針對(duì)本項(xiàng)目特點(diǎn)，經(jīng)與增資企業(yè)反復(fù)研究論證，確定在鎖定增資后新股東股比的同時(shí)設(shè)置擬募集資金總額的區(qū)間。確保原股東控股地位的前提下，兼顧各方利益，使場(chǎng)內(nèi)增資保持了操作靈活性，增強(qiáng)了投資方的吸引力，減少項(xiàng)目流拍的可能。

2.3? 緊貼企業(yè)戰(zhàn)略需求，合理設(shè)置準(zhǔn)入門檻

廣業(yè)清怡本次增資除了希望獲得更多的市場(chǎng)化資金，降低公司負(fù)債率，改善當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況外，還要求加快生物技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化運(yùn)作，推進(jìn)公司整體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，設(shè)定的投資人資格條件中除了一般性要求之外，還設(shè)置了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的條件。同時(shí)，須意向投資方承諾積極協(xié)調(diào)國(guó)內(nèi)外各方資源，拓展增資企業(yè)國(guó)內(nèi)外的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和技術(shù)能力，推動(dòng)增資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和效益上一個(gè)新的臺(tái)階。

根據(jù)廣業(yè)清怡相關(guān)要求和本項(xiàng)目特點(diǎn)，采取競(jìng)爭(zhēng)性談判擇優(yōu)方式，該交易方式能給予增資企業(yè)最大的選擇權(quán)利，通過(guò)對(duì)投資人全面分析與面對(duì)面地溝通，擇優(yōu)選擇符合增資企業(yè)多維度要求的投資者。遴選方案除了考慮價(jià)格因素外，還將投資者綜合實(shí)力、公司治理理念、資本運(yùn)作能力和經(jīng)驗(yàn)等納入擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)。以上設(shè)置既確保市場(chǎng)化運(yùn)作，最大程度吸引投資者充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用，同時(shí)按照增資企業(yè)的意愿，協(xié)助增資企業(yè)找到符合其發(fā)展戰(zhàn)略的投資者。

最終，該項(xiàng)目成功募集資金6000萬(wàn)元，新增股東2名（其中包括民營(yíng)社會(huì)資本），持股比例為11.041%，圓滿實(shí)現(xiàn)增資企業(yè)本輪增資目標(biāo)，為廣業(yè)清怡依托國(guó)有企業(yè)的公信力、硬實(shí)力、強(qiáng)科研等優(yōu)秀特質(zhì)，與新增股東優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)互助，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3? 項(xiàng)目啟示

非標(biāo)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)形式并不劃一，個(gè)性化特征明顯，需要產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在現(xiàn)行法律法規(guī)的框架下，積極開(kāi)展行之有效的創(chuàng)新與探索。本項(xiàng)目的成功運(yùn)作，就是在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心“六統(tǒng)一”交易模式下，通過(guò)為增資企業(yè)提供精細(xì)化服務(wù)，充分運(yùn)用產(chǎn)權(quán)與證券兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，為廣業(yè)清怡引入投資者，幫助企業(yè)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時(shí)，充實(shí)了企業(yè)發(fā)展資金，也為企業(yè)后續(xù)上市計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了條件。事實(shí)證明產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)通過(guò)不斷創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化資源配置和融資服務(wù)功能顯著增強(qiáng)，已成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分。