受相關(guān)消息的刺激,10月底區(qū)塊鏈概念異軍突起。短暫狂歡中,被炒作的上市公司中,有已涉足區(qū)塊鏈技術(shù)的,有蹭熱點的,也有市場借題發(fā)揮的,還有某些根本不沾邊的。暴風集團也正是其中的一員。但暴風集團股價在狂歡過后,反而創(chuàng)出近幾年來的新低。
例如,暴風集團曾經(jīng)是A股的“明星股”。上一輪牛市期間的2015年3月24日上市,之后在短短的40個交易日里,創(chuàng)出36個漲停的紀錄,其市值也一度高達400億元。而截至2019年11月6日,其市值已下滑至12.4億元,縮水幅度為96.9%。從最高點至最低點,股價下跌幅度堪稱慘不忍睹。
自上市以來,暴風集團先后在多個領(lǐng)域布局,VR、體育、影業(yè)、TV、游戲等數(shù)十項業(yè)務(wù)均有涉獵,并推出暴風魔鏡、暴風TV、暴風體育、暴風金融等新模塊。但是,全面擴張并沒有為暴風集團帶來正面效應(yīng)。相反,由于涉及領(lǐng)域過多,導致現(xiàn)金流緊張,再加上巨額資金投入沒有產(chǎn)生效果,最終使暴風集團步入舉步維艱的地步。自去年下半年以來,暴風集團負面新聞不斷,裁員、實控人被刑拘、高管集體辭職等不一而足。曾經(jīng)市場上的“明星股”,淪落至如此地步,確實讓投資者再次見證了市場的殘酷。
實際上,與暴風集團有類似遭遇的還有已經(jīng)暫停上市的樂視網(wǎng)。曾經(jīng)的樂視網(wǎng)同樣是市場上的“明星股”,在“樂視系”轟然倒塌之后,樂視網(wǎng)的苦難日子即開始了,即使是有“白衣騎士”伸出援手,也難以改變樂視網(wǎng)的命運。而從目前的情形看,樂視網(wǎng)最終被強制退市,或已是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>
樂視網(wǎng)與暴風集團的隕落,從本質(zhì)上講,并非只是個案,只不過這兩家上市公司更有代表性而已。在A股市場上,其實還存在大量類似于樂視網(wǎng)、暴風集團這樣的上市公司。而在這些上市公司隕落的背后,上市公司要么退市,要么市值大幅縮水,投資者因此出現(xiàn)嚴重虧損。
樂視網(wǎng)與暴風集團等上市公司的隕落,背后的原因是多方面的。這兩家公司在上市后,都經(jīng)歷了盲目擴張的過程。對于企業(yè)而言,做大做強,拼的不只是規(guī)模,而是在抓住機遇的背景下,輔以企業(yè)的管理能力,為企業(yè)的效益提升作出貢獻。但盲目擴張的結(jié)果,必然是負面的,暴風集團如今的結(jié)局,其實是在為當初的盲目擴張買單。這實際上也是在警示其他上市公司,專心主業(yè)才是企業(yè)的生存法則。
但某些上市公司的落幕,背后則不無跨界并購的原因在內(nèi)。因重組門檻的降低,前些年上市公司并購異常火爆,某些上市公司出于不同的目的,大玩跨界并購的游戲。但跨界并購卻并非是“1+1”那么簡單,其中涉及不同行業(yè)管理模式、游戲規(guī)則等多個方面。因此,上市公司跨界并購案例中,不乏因并購不僅沒有增厚其收益,反而成為上市公司累贅的現(xiàn)象出現(xiàn)。今年出現(xiàn)的商譽爆雷現(xiàn)象,就讓多家上市公司產(chǎn)生巨虧,并伴隨股價跳水,市值縮水。
還有某些上市公司的隕落,與董事會或?qū)嵖厝酥卮鬀Q策出現(xiàn)重大失誤有關(guān)?!懊嬷低耸械谝还伞敝泻牍煞荩驔Q策失誤,導致數(shù)十億元的預(yù)付款無法收回。而上市公司方面卻因現(xiàn)金流枯竭,正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以為繼??梢哉f,中弘股份的退市,與上市公司在重大決策上的失誤是分不開的。
此外,上市公司頻繁出現(xiàn)的利益輸送,以及公司管理混亂的現(xiàn)象,也對上市公司產(chǎn)生了巨大的殺傷力。*ST華澤退市,A股首家“仙股”達爾曼等,都是這方面較有代表性的典型。事實上,對于上市公司而言,公司治理的重要性是不言而喻的。一家管理混亂的上市公司,被市場淘汰甚至退市,都是非常有可能的。
因此,上市公司只有守法經(jīng)營,規(guī)范運作,提升公司治理水平與完善內(nèi)控機制,才有可能避免暴風集團與樂視網(wǎng)的悲劇重演。
曹中銘
獨立財經(jīng)撰稿人,專欄作家,資深市場評論人士。