趙文聰

減稅降費(fèi)無(wú)疑是今年的一大亮點(diǎn)。政府工作報(bào)告提出，全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元。

京東數(shù)科副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在接受《陸家嘴》采訪時(shí)表示：“本輪積極財(cái)政政策的主角是實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)，基建投資重在起到托底與補(bǔ)短板的作用，而非大干快上?！?/p>

2019年實(shí)際的財(cái)政支持力度會(huì)更大

《陸家嘴》： 2018年初的政府工作報(bào)告中提出2018年減稅降費(fèi)1.1萬(wàn)億目標(biāo)，今年的政府工作報(bào)告提出“全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元”，更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施。你對(duì)此怎樣解析？

沈建光：總體來(lái)看，我認(rèn)為本次政府工作報(bào)告提出的減稅降費(fèi)措施符合市場(chǎng)預(yù)期和訴求，傳遞出了非常積極的信號(hào)。當(dāng)前能否緩解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)困境、消費(fèi)下滑、制造業(yè)疲軟，已成為扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的關(guān)鍵，因而在個(gè)稅改革落地以后，報(bào)告重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元，比2018年多出7000億元（2018年實(shí)際完成減稅降費(fèi)1.3萬(wàn)億），規(guī)模更大、力度更強(qiáng)，符合市場(chǎng)的預(yù)期及訴求。

從構(gòu)成上來(lái)看，增值稅改革、社保降費(fèi)成為“主菜”。根據(jù)財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆的說(shuō)法，2019年減稅降費(fèi)措施中減稅貢獻(xiàn)大約占七成，減稅的份額里又以增值稅降率為主，其余將主要由個(gè)稅改革、社保降費(fèi)以及年初出臺(tái)的小微企業(yè)普惠性減稅構(gòu)成。

政府工作報(bào)告中提到，深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過(guò)采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，繼續(xù)向推進(jìn)稅率三檔并兩檔、稅制簡(jiǎn)化方向邁進(jìn)。通過(guò)降低增值稅稅率、降低企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)等措施，全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元。

《陸家嘴》：當(dāng)前提出的大規(guī)模減稅降費(fèi)在你看來(lái)具有怎樣的現(xiàn)實(shí)意義？可操作性怎樣？

沈建光：自去年以來(lái)，減稅降費(fèi)的市場(chǎng)呼聲一直很高，目前已經(jīng)成為本輪積極財(cái)政政策最重要的抓手，現(xiàn)實(shí)意義巨大。究其原因，我認(rèn)為一是當(dāng)前居民中長(zhǎng)期收入下滑、企業(yè)成本端壓力過(guò)重成為困擾國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要阻礙，消費(fèi)、生產(chǎn)均現(xiàn)出疲態(tài)，急需減負(fù)。

二是過(guò)去依靠大規(guī)?；ㄍ顿Y、刺激房地產(chǎn)等傳統(tǒng)手段進(jìn)行穩(wěn)增長(zhǎng)在當(dāng)前不再適用，面臨投資效率下滑、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫等諸多限制因素。因而本輪積極財(cái)政政策的主角是實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)，基建投資重在起到托底與補(bǔ)短板的作用，而非大干快上。

從可操作性來(lái)看，中國(guó)企業(yè)和個(gè)人的宏觀稅負(fù)水平在全世界范圍內(nèi)都不算低，減稅降費(fèi)有較大空間；財(cái)政預(yù)算壓力也尚在合理范圍內(nèi)，2019年赤字率目標(biāo)從2018年的2.6%提升至2.8%還是相對(duì)謹(jǐn)慎的，但考慮到增加特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和央企上繳利潤(rùn)、加速國(guó)資劃轉(zhuǎn)充實(shí)社保、一般性支出壓減5%以上、“三公”經(jīng)費(fèi)再壓減3%左右、長(zhǎng)期沉淀資金一律收回等開(kāi)源節(jié)流手段將同步進(jìn)行，實(shí)際的財(cái)政支持力度將會(huì)更大。

《陸家嘴》：你覺(jué)得財(cái)政可承受范圍內(nèi)調(diào)整空間有多少？

沈建光：目標(biāo)赤字率并不代表實(shí)際赤字水平，市場(chǎng)普遍關(guān)注實(shí)際赤字率的問(wèn)題，例如2018年實(shí)際赤字率上升的情況已經(jīng)出現(xiàn)，2018年政府年初的財(cái)政赤字目標(biāo)是從2017年的3%下調(diào)至2.6%，但當(dāng)年實(shí)際赤字率卻從2017年的2.9%上升至3.4%。

2019年來(lái)看，伴隨著減稅降費(fèi)的推進(jìn)，財(cái)政預(yù)算預(yù)計(jì)將面臨一定壓力，但考慮到美國(guó)2018年實(shí)際財(cái)政赤字率接近4%，我認(rèn)為中國(guó)也無(wú)需為財(cái)政赤字問(wèn)題過(guò)分擔(dān)憂。

2019年赤字率目標(biāo)從2018年的2.6%提升至2.8%還是相對(duì)謹(jǐn)慎的。究其原因，中國(guó)決策層已經(jīng)意識(shí)到早前幾輪的穩(wěn)增長(zhǎng)政策中財(cái)政刺激往往與政府債務(wù)積累相伴，因而當(dāng)前更加注重處理好刺激政策與預(yù)算平衡之間的矛盾，以防止重蹈覆轍、避免滋生政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)構(gòu)性減稅定位精準(zhǔn)

《陸家嘴》：在你看來(lái)企業(yè)稅負(fù)中面臨的痛點(diǎn)是什么？

沈建光：企業(yè)稅負(fù)最大的痛點(diǎn)依然是稅負(fù)過(guò)重。按照世界銀行的數(shù)據(jù)，中國(guó)企業(yè)的綜合稅率在全球排名第12，而社保稅負(fù)則更高，排名第2。過(guò)高的稅負(fù)極大壓縮了企業(yè)盈利水平，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，更新設(shè)備、技術(shù)創(chuàng)新、人才優(yōu)化等關(guān)乎企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的措施便無(wú)法實(shí)施，結(jié)果是中國(guó)的許多民營(yíng)企業(yè)生存環(huán)境艱難。

當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)狀況惡化不完全是稅負(fù)的問(wèn)題，但整體來(lái)看，中國(guó)企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)是過(guò)高的。具體來(lái)說(shuō)，增值稅和社保費(fèi)率過(guò)高的問(wèn)題比較突出，應(yīng)該說(shuō)本次結(jié)構(gòu)性減稅定位是比較精準(zhǔn)的。

《陸家嘴》：今年結(jié)構(gòu)性減增值稅的方案下，行業(yè)效益勢(shì)必會(huì)明顯分化。誰(shuí)能在減稅浪潮中受益較多？對(duì)上中下游上市公司分別有怎樣的影響？

沈建光：關(guān)于減稅受益，我認(rèn)為短期內(nèi)主要應(yīng)從議價(jià)能力的角度去考慮。例如，如果企業(yè)或者行業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)，減稅之后產(chǎn)品價(jià)格能保持較高水平，則減稅益處將轉(zhuǎn)化為企業(yè)和行業(yè)的利潤(rùn)增厚，利好生產(chǎn)端；如果議價(jià)能力較差，則減稅之后產(chǎn)品價(jià)格將明顯下降，會(huì)利好消費(fèi)，消費(fèi)者將享受更多減稅的福利。

從上下游產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，由于增值稅的征收額是銷(xiāo)項(xiàng)稅抵扣進(jìn)項(xiàng)稅，這決定了下游企業(yè)的增值稅負(fù)會(huì)受到其采購(gòu)原材料上游企業(yè)的影響，例如，如果上游企業(yè)減稅收益較大，則下游企業(yè)抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅反而更少了，如果銷(xiāo)項(xiàng)稅率變動(dòng)不大，稅負(fù)是有可能升高的，判斷對(duì)下游企業(yè)的影響，應(yīng)綜合進(jìn)項(xiàng)稅率與銷(xiāo)項(xiàng)稅率的相對(duì)變動(dòng)來(lái)看。

《陸家嘴》：降低電價(jià)10%、降低過(guò)橋過(guò)路費(fèi)等方式降低企業(yè)負(fù)擔(dān)在你看來(lái)實(shí)際影響多大？

沈建光：降低電價(jià)10%、降低過(guò)橋過(guò)路費(fèi)等方式豐富了降低企業(yè)負(fù)擔(dān)的維度。電價(jià)是工商業(yè)、大工業(yè)用戶最為敏感的生產(chǎn)要素，尤其對(duì)于鋼鐵、有色、化工、建材等高耗能產(chǎn)業(yè)而言，電費(fèi)是其產(chǎn)品生產(chǎn)成本的重要構(gòu)成。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司巡視員張滿英2018年的發(fā)言，一般工商業(yè)電價(jià)平均約0.8元/千瓦時(shí)，降低一般工商業(yè)電價(jià)10%，涉及降價(jià)金額約800億元，數(shù)額不算小。降低過(guò)橋過(guò)路費(fèi)如果能夠盡快推進(jìn)，對(duì)物流成本占比較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，是個(gè)很大利好。

財(cái)政增收十分關(guān)鍵

《陸家嘴》：你認(rèn)為國(guó)家在具體實(shí)施過(guò)程中面臨較大的難點(diǎn)和阻礙會(huì)來(lái)自哪些方面？

沈建光：難點(diǎn)和阻礙主要還是來(lái)自于“減稅降費(fèi)”與“財(cái)政預(yù)算”之間的矛盾。經(jīng)濟(jì)下行壓力下，必須堅(jiān)持積極財(cái)政，這意味需要財(cái)政支出的地方將會(huì)更多。如基建投資方面，盡管不再大干快上，但從年初情況來(lái)看，交通、軌道、機(jī)場(chǎng)、水利等領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度還是超出預(yù)期的，項(xiàng)目審批和開(kāi)工的速度都在加快。

社保方面也存在費(fèi)率降低與社保收支缺口逐年擴(kuò)大、各地發(fā)展不均衡的問(wèn)題，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆表示今年社保轉(zhuǎn)移支付的預(yù)算安排達(dá)到6000億元；此外，去年減稅降費(fèi)1.3萬(wàn)億，財(cái)政收入和稅收收入在年底已經(jīng)開(kāi)始同比下降。

在這種情況下，財(cái)政增收十分關(guān)鍵，如果大幅增加地方專項(xiàng)債額度至2.15萬(wàn)億、增加特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和央企上繳利潤(rùn)、國(guó)資劃轉(zhuǎn)充實(shí)社保加速推進(jìn)等能夠落實(shí)到位，這部分收入還是相當(dāng)可觀的，可以很大程度上緩解今年的財(cái)政預(yù)算壓力，如我之前所說(shuō)，短期內(nèi)還不會(huì)引發(fā)擔(dān)憂。

《陸家嘴》：國(guó)家在推進(jìn)更大力度、更大規(guī)模降稅費(fèi)過(guò)程中，你覺(jué)得在具體實(shí)施中會(huì)有哪些問(wèn)題，有什么建議？

沈建光：第一個(gè)問(wèn)題我在前面提到了，關(guān)鍵在于落實(shí)，要讓減稅落到實(shí)處，要讓企業(yè)和居民有“獲得感”，得到實(shí)實(shí)在在的好處。第二個(gè)問(wèn)題在于加強(qiáng)征管，我認(rèn)為減稅降費(fèi)和加強(qiáng)征管應(yīng)該是并行的，前者減負(fù)、后者增收，長(zhǎng)期來(lái)看兩者應(yīng)該平衡起來(lái)，否則財(cái)政預(yù)算、稅收公平等問(wèn)題都會(huì)受到挑戰(zhàn)。

建議方面，與前面的觀點(diǎn)基本一致，一是要把減稅降費(fèi)落到實(shí)處，二是要在加強(qiáng)征管方面做長(zhǎng)期的考慮，三是減稅降費(fèi)事實(shí)上還有空間，尤其是降低社保費(fèi)率方面，按照我之前的測(cè)算，加強(qiáng)征管的條件下，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)有5%左右的下調(diào)空間，16%的費(fèi)率仍然不算低。

貨幣政策仍以定向工具為主

《陸家嘴》：格力電器董事長(zhǎng)將個(gè)稅起征點(diǎn)調(diào)整至10000元。從專業(yè)角度你怎么看這個(gè)提議？

沈建光：從減稅總量和普惠性的角度來(lái)看，由于個(gè)人所得稅在中國(guó)繳納人群基數(shù)較低，提升起征點(diǎn)等措施能夠惠及的人數(shù)有限，大多數(shù)居民無(wú)法享受到減稅的福利，減稅空間也相對(duì)有限；還是應(yīng)該從降低五險(xiǎn)一金費(fèi)率方面入手，盡快推動(dòng)費(fèi)率降低相關(guān)措施的落實(shí)，以擴(kuò)大減稅降費(fèi)的惠及范圍，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、提升居民中長(zhǎng)期可支配收入水平。

從減少收入差距的角度來(lái)看，提升起征點(diǎn)是有積極意義的，但影響收入差距的不僅是起征點(diǎn)，還有分檔稅率、五險(xiǎn)一金繳納基數(shù)等因素影響，整體來(lái)看，收入分配改革還是應(yīng)該注重結(jié)構(gòu)上的統(tǒng)一安排，調(diào)高起征點(diǎn)只是其中的一部分。

《陸家嘴》：最后，請(qǐng)你談一下，去年的報(bào)告中，對(duì)M2和社融增速的預(yù)期目標(biāo)被“合理增長(zhǎng)”的表述所取代，而今年則提出M2和社融增速均要與名義GDP增速相匹配。表述背后隱含的意思是什么？你認(rèn)為在2019年，會(huì)實(shí)行幾次降準(zhǔn)？節(jié)奏大概會(huì)是怎樣的？

沈建光：從目前來(lái)看，決策層對(duì)于過(guò)去貨幣過(guò)度放水的警惕性很高，近期反復(fù)強(qiáng)調(diào)不會(huì)大水漫灌，我認(rèn)為在財(cái)政政策相當(dāng)積極的情況下，大規(guī)模放水也確實(shí)沒(méi)有必要，因而報(bào)告提出M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與GDP相匹配，是與上述貨幣政策保持松緊適度相適應(yīng)的。

整體來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，貨幣政策仍將維持寬松態(tài)勢(shì)，預(yù)期會(huì)有2～3次降準(zhǔn)，短期內(nèi)的任務(wù)重在疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行，解決服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最后一公里的問(wèn)題，尤其是中小企業(yè)融資難。

政策工具方面，考慮到貨幣政策傳導(dǎo)的不暢，仍將以定向工具為主。例如，政府工作報(bào)告提出加大對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營(yíng)和小微企業(yè)貸款，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍將有定向降準(zhǔn)，節(jié)奏和力度需要觀察實(shí)際貸款利率的走勢(shì)；此外，TMLF、定向再貸款、再貼現(xiàn)等手段也在政策工具箱內(nèi)。