美國

今年不加息，9月結(jié)束縮表

3月20日，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的公開市場委員會會議，一如預期維持聯(lián)邦基準利率在2.25%-2.5%區(qū)間不變。出乎市場意料的是，公開市場委員會大幅調(diào)降了今明兩年美國經(jīng)濟增速預期及加息預測。

美聯(lián)儲將2019年經(jīng)濟增速預期從2.3%調(diào)降至2.1%，將2020年經(jīng)濟增速預測下調(diào)0.1個百分點至1.9%。去年，美國經(jīng)濟增速為3.1%。失業(yè)率預測上調(diào)0.2個百分點至3.7%，PCE通脹預測下調(diào)0.1個百分點至1.9%，維持核心PCE通脹預測2%不變。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，全球經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)成為美國經(jīng)濟增長面臨的主要風險之一，特別是歐洲經(jīng)濟增速出現(xiàn)顯著回落，但對美國經(jīng)濟的具體影響尚難精確判斷。

美聯(lián)儲會議聲明指出，自1月底的議息會議以來，美國就業(yè)市場保持強勁，但經(jīng)濟活動增長較去年四季度有所放緩。有跡象顯示，家庭支出和商業(yè)固定投資增長或在一季度出現(xiàn)回落。

點陣圖顯示，美聯(lián)儲委員平均預測2019年底前聯(lián)邦基準利率為2.4%，這意味著委員們預測2019年加息概率降至零。而去年12月，美聯(lián)儲預測今年內(nèi)或加息2次。點陣圖顯示，美聯(lián)儲預測2020年或加息1次。

美聯(lián)儲宣布從今年5月開始逐步放緩收縮資產(chǎn)負債表步伐，每月削減國債資產(chǎn)上限從300億美元降至150億美元，維持每月200億美元抵押貸款支持證券（MBS）資產(chǎn)的削減上限，但從10月起，到期的MBS本金將轉(zhuǎn)投入購買國債資產(chǎn)。

美聯(lián)儲預計，縮表計劃或在9月結(jié)束。自2017年10月啟動縮表以來，美聯(lián)儲已經(jīng)削減超過4981億美元資產(chǎn)，較2015年1月的峰值收縮達5413.7億美元。

鮑威爾預測到今年底，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表余額占GDP總量將從2014年的25%降至17%，規(guī)?？s窄至約3.5萬億美元。

鮑威爾特別指出，結(jié)束縮表并非是一種貨幣政策調(diào)整，利率工具才是美聯(lián)儲的主要貨幣政策工具。

（葛唯爾）

日本

月度經(jīng)濟評估被下調(diào)

全球需求增長缺乏動能，及英國脫歐產(chǎn)生的不確定性，正沖擊日本嚴重依賴出口的經(jīng)濟模式。

日本政府在最新的月度經(jīng)濟報告中，宣布下調(diào)3月經(jīng)濟評估，為三年來首次。此外，日本政府也下調(diào)了對產(chǎn)出和出口的評估。

在這份月度報告中，日本政府認為，鑒于出口和產(chǎn)出倍顯疲態(tài)，預計日本經(jīng)濟將“溫和復蘇”，上述兩個領(lǐng)域的疲態(tài)“將持續(xù)一段時間”。

如果說，日本官方對于經(jīng)濟走勢的研判尚且措辭克制，多家研究機構(gòu)、學者則認為，由于生產(chǎn)、出口等下滑，日本經(jīng)濟可能已陷入拐點。

月度經(jīng)濟報告是由日本經(jīng)濟財政再生大臣向內(nèi)閣會議正式提出的對經(jīng)濟形勢的判斷，旨在為政府今后的經(jīng)濟決策提供依據(jù)。

上述報告顯示，日本政府認為，當前私人消費正處于上升態(tài)勢，投資也在增長。但出口疲軟，工業(yè)產(chǎn)出基本與上月表現(xiàn)持平，一些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)疲態(tài)。

此外，企業(yè)利潤增幅停滯，企業(yè)對當前經(jīng)濟環(huán)境的判斷也與上月持平。就業(yè)好于預期；物價平穩(wěn)。

因此，日本政府總結(jié)道，短期來看，得益于就業(yè)改善，日本經(jīng)濟仍在持續(xù)復蘇。不過長期來看，必須警惕全球范圍內(nèi)的貿(mào)易摩擦對日本經(jīng)濟的影響、一些經(jīng)濟體的政策所帶來的不確定性，以及金融與資本市場的波動。

目前來看，日本內(nèi)閣府3月對經(jīng)濟的評估要低于2月，當時認定經(jīng)濟“緩慢增長”，而此次則為“溫和復蘇”，出口則從此前的“基本持平”調(diào)整為“疲軟”。

日本財務(wù)省3月18日發(fā)布的2月貿(mào)易統(tǒng)計速報顯示，出口額同比減少1.2%，減至6.3843萬億日元，連續(xù)3個月出現(xiàn)下滑。1月，日本對外出口同比下降8.4%，為2016年以來的最大降幅。

此前公布的日本2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5，不僅跌至景氣榮枯分水嶺50點之下，也是32個月的新低，凸顯貿(mào)易摩擦對日本的制造業(yè)的沖擊。

（潘寅茹）

每月圖鑒

印度

印度將禁塑料“洋垃圾”

印度環(huán)境、森林和氣候變化部近日宣布將全面禁止進口固體塑料廢物。該部發(fā)表的官方聲明稱，該國經(jīng)修訂后的《危險廢物和其他廢物（管理和跨境轉(zhuǎn)移）規(guī)則，2016》 禁止印度進口固體塑料廢棄物。新規(guī)具體執(zhí)行日期為2019年的9月1日。

早在2015年印度就曾計劃全面禁止塑料廢物的進口，但在2016年重新允許經(jīng)濟特區(qū)和出口型企業(yè)進口，此次規(guī)則的修訂特別注明上述兩種情形也不再予以豁免，全面禁止了塑料廢物的進口。

美國廢棄物和回收協(xié)會 CEO史密斯（Darrell Smith）認為，這一新禁令勢必會給全球塑料回收市場帶來挑戰(zhàn)。

據(jù)統(tǒng)計，2017～2018財年，印度的塑料進口量從上一財年的1.2萬噸猛增到4.8萬噸。

雖然印度的塑料廢物回收率并不低，但回收速度遠遠趕不上產(chǎn)出速度。印度每天生產(chǎn)出的2.6萬噸塑料垃圾中有44%無法得到回收，而進口的大幅增加使情形變得更加糟糕。

印度環(huán)保部承認，“廢物產(chǎn)生和再循環(huán)能力之間的巨大差異”是全面禁止塑料廢物進口的一個重要考慮因素。此外，印度計劃在2022年之前全面淘汰一次性塑料制品。

印度政府當前正在積極尋求解決塑料垃圾的辦法。新德里從2009年就開始禁止使用塑料瓶，并計劃逐步擴展到所有塑料制品，但禁令效果并不理想。目前，印度政府不斷加大宣傳力度，試圖改變?nèi)藗兪褂盟芰袭a(chǎn)品的生活習慣。

有業(yè)內(nèi)人士認為，印度這一新禁令勢必會對國際回收體系造成新的沖擊。2018年，在中國禁止進口24種固體廢物后，西方國家開始把印度和東南亞作為塑料垃圾的主要出口對象。但隨后，東南亞國家也開始出臺一系列限制措施，其中泰國宣布2021年開始禁止塑料廢物進口。

“一開始是中國，但之后泰國、馬來西亞、越南以及現(xiàn)在的印度都針對塑料回收進口實施限制?！泵绹鴱U棄物和回收協(xié)會CEO史密斯（Darrell Smith）說，“勢必會挑戰(zhàn)塑料回收市場?！?/p>

（潘寅茹）

德國

德國3月CPI不及預期

德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳給歐元區(qū)經(jīng)濟蒙上陰影。

3月28日，德國統(tǒng)計局公布3月消費者物價指數(shù)（CPI）為1.3%，低于經(jīng)濟學家此前預期的1.5～1.6%，給近來增速乏力的歐元區(qū)經(jīng)濟再度蒙上陰影。

去年下半年，歐元區(qū)CPI曾在2%左右維持了數(shù)月，但2019年起再次下滑。德國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，3月推動物價上漲的主要驅(qū)動力是能源價格，平均上漲了4.2%，因為2019年至今WTI原油價格幾乎已上漲了30%。但服務(wù)與食品價格缺乏上漲動力，3月僅分別上漲了1.2%和0.7%。德國Helaba銀行經(jīng)濟學家沃特貝格（Ulrich Wortberg）表示：“缺乏上漲動力?！?/p>

德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學家索爾文（Ralph Solveen）則認為，疲軟是因為大型企業(yè)尚未將這兩年持續(xù)上漲的工資成本計入產(chǎn)品價格，轉(zhuǎn)嫁給客戶。

歐央行行長德拉吉曾多次表示，通脹穩(wěn)定在2%以上是改變貨幣政策的前提。

3月7日，歐央行發(fā)表超預期鴿派利率決議，宣布維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變。并將歐元區(qū)2019年經(jīng)濟增長展望，從1.7%降至1.1%。

27日，德拉吉說：“如果有必要，我們需要考慮如何讓負利率刺激經(jīng)濟的同時，減少其副作用?！?/p>

市場對于德拉吉如此鴿派的言論猝不及防，歐元對美元重新跌到1.12，德國10年期國債收益率跌至負值，為-0.09%，創(chuàng)下2016年以來新低。

對于愛存錢、不愛買房的德國民眾來說，當前的利率水平讓他們十分惱火，這意味著他們把錢存在銀行幾乎沒有任何收益。

根據(jù)德國ING銀行的民調(diào)顯示，對零利率政策最為惱火的民眾主要來自奧地利和德國，分別有53%、44%的受訪者表示“極為不滿”。數(shù)據(jù)顯示，德國的住房自有率雖然近年來略有提高，但仍然僅50%左右；奧地利稍高，也只有55.4%。

相較而言，在歐元區(qū)中，平均債務(wù)較高的法國或住房自有率較高的西班牙，民眾對零利率政策更為歡迎。（吳將）