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2019-09-09 05:51:22王柄根
股市動態(tài)分析 2019年34期
王柄根
《動態(tài)》：日前，鹽津鋪?zhàn)樱?02847）公布2019年中報，2019H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.41億元，比上年同期增長31.28%，歸母凈利潤6615.95萬元，比上年同期增長68.86%，您能否為我們簡單解讀一下？
孔銘：上半年整體收入端保持較高速增長，具體產(chǎn)品看，烘焙憨豆58天鮮系列持續(xù)發(fā)力，是報告期主要貢獻(xiàn)板塊，實(shí)現(xiàn)收入1.35億，占比21.09%，同比+132.09%;報告期內(nèi)公司不斷拓展渠道、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，豆干（1.15億）、肉魚（0.84億）、魚糜（0.81億）等傳統(tǒng)成熟產(chǎn)品也分別實(shí)現(xiàn)12.71%、16.48%、13.08%的增速;此外，果干類（0.47億）、素食類（0.35億）、薯片類（0.32億）等產(chǎn)品均保持快速增長，有望成為公司下一個大品類的增長貢獻(xiàn)點(diǎn)，分別同比增長550%、19.39%、150.08%。
單看二季度，實(shí)現(xiàn)收入2.98億元，同比+19.22%;凈利潤3761.99萬元，同比增長204.8%。Q2收入增速有所放緩，一方面Q2相關(guān)重大節(jié)假日較少，公司對應(yīng)促銷活動力度減弱，增速表現(xiàn)弱于Q1。另一方面與去年Q2收入高基數(shù)有關(guān)，去年公司產(chǎn)品、渠道等一些變革從Q2開始表現(xiàn)明顯，貢獻(xiàn)收入大幅增長，故同比增速會較Q1有所放緩。
《動態(tài)》：在商超渠道內(nèi)，公司通過金鋪?zhàn)?、藍(lán)寶石、麻辣小鎮(zhèn)的店中島打造散裝休閑零食“品牌+場景”的運(yùn)作新模式，對此，您是如何評價？
孔銘：通過店中島模式實(shí)現(xiàn)KA售賣的形象升級、品牌升級和管理升級，提高消費(fèi)者滿意度和公司經(jīng)營效率。這一套標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制、高坪效的終端運(yùn)營模式可在全國5萬家商超門店進(jìn)行推廣，效果顯著。公司以往業(yè)務(wù)主要集中在湖南大本營的周邊市場，公司在線下渠道加速拓展華東、華北市場，并大力發(fā)展經(jīng)銷商渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，使得營收增速持續(xù)高速增長。
《動態(tài)》：休閑食品行業(yè)空間廣闊，2018年市場規(guī)模達(dá)5563億，2010-2018年復(fù)合增速達(dá)8.4%。目前線下渠道占據(jù)絕對份額，線上渠道發(fā)展迅猛，但格局初定，三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、百草味三足鼎立，合?jì)市場占比達(dá)65%。請問，公司將如何從三巨頭手中搶占市場份額，公司核心競爭優(yōu)勢是什么？
孔銘：1.自主研發(fā)生產(chǎn)能夠做到更好的品控和食品安全保障、對市場需求起到快速反應(yīng)，全產(chǎn)業(yè)鏈模式降低中間環(huán)節(jié)交易成本、賺取價值鏈上較高利潤。2.渠道壁壘及可拓性：1）商超渠道有一定排他性，一旦進(jìn)入坐穩(wěn)即形成較強(qiáng)渠道壁壘，而高坪效是公司能夠入駐各大商超的核心優(yōu)勢;2）公司與眾多大型連鎖商超保持長期、緊密的合作關(guān)系，由于連鎖商超在全國實(shí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一管理，品牌一旦進(jìn)入，即獲得所有銷售賣場的準(zhǔn)入，可隨商超新開設(shè)賣場而自動實(shí)現(xiàn)市場擴(kuò)張，渠道可拓性強(qiáng)。
《動態(tài)》：近期，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r震蕩下行，對于后續(xù)股價走勢您是怎么來看的？
孔銘：基本面上看，公司受益于新品類爆發(fā)以及渠道擴(kuò)張，收入高增長。生產(chǎn)與銷售端規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，凈利率重回上升通道，釋放利潤高彈性。
二級市場走勢上看，相對大盤反彈表現(xiàn)，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r顯現(xiàn)弱勢。近期，股價破位下行，均線呈向下發(fā)散趨勢。短期來看，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r還未見企穩(wěn)，仍有一定的下行空間，投資者宜耐心等待其股價走勢趨平且略有回升的態(tài)勢后，再擇機(jī)介入。<＼＼192.168.1.40＼tu＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>
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