余美人

中美新一輪提高關(guān)稅措施月初實施，暫時未見貿(mào)戰(zhàn)有緩和跡象。美國總統(tǒng)特朗普將香港社會沖突與貿(mào)談掛鉤，只令談判更加困難。筆者主觀愿望當(dāng)然是香港事早日解決，但若局勢惡化下去，后果嚴(yán)重。

中國8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）按月下跌0.2個百分點，至49.5，低于預(yù)期的49.7，連續(xù)四個月在盛衰分界線之下。

不過，上半年內(nèi)地企業(yè)的業(yè)績并非一面倒轉(zhuǎn)壞，表現(xiàn)出色的其實不少，本欄多次提及的中聯(lián)重科（01157.HK）剛于周末公布佳績。中聯(lián)重科上半年營收222.62億元（人民幣.下同），按年增長逾51%;純利大升1.96倍至25.85億元，上半年盈利已較去年全年20.2億元高出27.9%。

期內(nèi)工程機械受基建需求、環(huán)保升級、設(shè)備更新?lián)Q代、人工替代效應(yīng)等多重利好驅(qū)動，得以維持強勁增長。農(nóng)業(yè)機械則受需求不振、糧價走低、補貼拉動效應(yīng)遞減等影響，仍處于轉(zhuǎn)型升級期。中期業(yè)績雖然對辦，但公司早前發(fā)出盈喜，股價已有一定反映，未必有太大刺激。

匯豐研究日前發(fā)表報告，指來自機械經(jīng)銷商的反映，起重機新訂單量在5月及6月開始減少，同時機器租賃公司最近亦看到閑置的貨車起重機，情況可能于今年下半年阻礙需求，因此把中聯(lián)重科評級降至「持有」，目標(biāo)價提高至5.9港元。本欄依然看好中聯(lián)重科中長線前景，現(xiàn)價相對歷史市盈率（P?E）約16倍，以全年純利增長一倍計，預(yù)測P?E僅8倍。不過市況偏弱，待股價回至4港元至4.2港元才買入，會比較安全。