田原

2019年以來，面對錯(cuò)綜復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢，各地區(qū)各部門以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，不忘初心、牢記使命，積極主動開展工作，國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。2019年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為45.1萬億元，同比增長6.3%;全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%;民間投資同比增長5.7%;全國居民人均可支配收入實(shí)際同比增長6.5%。我國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

2019年是我國金融市場發(fā)展的重要一年，資本市場改革創(chuàng)新持續(xù)深化。作為多層次資本市場的重要組成部分，近年來我國債券市場快速發(fā)展壯大，已經(jīng)成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一環(huán)。截至2019年6月末，我國債券市場托管余額為92.1萬億元;債券融資余額為29.7萬億元，占我國社會融資規(guī)模（213.3萬億元）的13.9%，其中公司信用類債券融資余額為21.3萬億元，約占我國社會融資規(guī)模的10%。我國已經(jīng)成為全球第二大債券市場和公司信用類債券市場。此外，債券市場產(chǎn)品體系不斷豐富，管理服務(wù)不斷完善，對外開放不斷取得新進(jìn)展。債券市場在降低企業(yè)融資成本、優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、拓展企業(yè)融資渠道等方面都發(fā)揮了重要作用。下面，我就當(dāng)前公司信用類債券市場發(fā)展和企業(yè)債券相關(guān)重點(diǎn)工作，談幾點(diǎn)認(rèn)識和體會。

始終堅(jiān)持增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的初心

2017年7月，習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上強(qiáng)調(diào)，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。2019年2月，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興;經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。

作為我國歷史最悠久、法律地位最明確、唯一跨市場發(fā)行的公司信用類債券品種，企業(yè)債券的最大特點(diǎn)和優(yōu)勢就是堅(jiān)持引導(dǎo)債券資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。30多年來，企業(yè)債券市場不忘初心，不斷創(chuàng)新發(fā)展，為國家重大戰(zhàn)略、重大工程、重大項(xiàng)目和重大改革舉措的落地實(shí)施提供了中長期、低成本的穩(wěn)定資金來源。

近年來，企業(yè)債券規(guī)模穩(wěn)中有增，年核準(zhǔn)規(guī)模已連續(xù)三年超過8000億元;企業(yè)債券結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2019年上半年，國家發(fā)展改革委企業(yè)債券管理工作進(jìn)一步提質(zhì)增效，共核準(zhǔn)債券112只，總額為3647.2億元，核準(zhǔn)金額同比增長131%。其中，債項(xiàng)評級為AAA的債券為52只，總額為2960.3億元，債券規(guī)模占比超過80%，重點(diǎn)支持了交通基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、市場化銀行債轉(zhuǎn)股、綠色發(fā)展、城市停車場等領(lǐng)域符合國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)規(guī)劃的項(xiàng)目融資。

2018年12月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資?進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》（發(fā)改財(cái)金〔2018〕1806號），這是進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體能力的一項(xiàng)重要改革舉措。該項(xiàng)政策在嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步提升企業(yè)債券的審核效率和債券資金使用的靈活度，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券實(shí)行“負(fù)面清單+事中事后監(jiān)管制度”，進(jìn)一步打通優(yōu)質(zhì)企業(yè)投融資環(huán)節(jié)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人結(jié)合自身融資需求，更自主、高效地通過債券市場開展直接融資，受到市場的廣泛歡迎。截至目前，國家發(fā)展改革委已累計(jì)核準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券47只，總額為6238.4億元，其中2019年已核準(zhǔn)企業(yè)債券24只，總額為2730億元。此外，為落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持民營企業(yè)發(fā)展的決策部署，認(rèn)真貫徹習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會上的講話精神，國家發(fā)展改革委積極支持信用優(yōu)良、經(jīng)營穩(wěn)健、對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)債融資，目前已累計(jì)核準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)債310億元。

國家發(fā)展改革委在企業(yè)債券領(lǐng)域不斷推動品種創(chuàng)新工作。目前，國家發(fā)展改革委已陸續(xù)推出綠色債券、市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券、雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券等16個(gè)專項(xiàng)創(chuàng)新品種，引領(lǐng)整個(gè)信用債券市場創(chuàng)新發(fā)展。這些專項(xiàng)債券覆蓋的領(lǐng)域，都是面臨較好發(fā)展前景而傳統(tǒng)金融服務(wù)較薄弱的領(lǐng)域。2019年以來，國家發(fā)展改革委共核準(zhǔn)創(chuàng)新類企業(yè)債券40只，總額為745億元，這些債券已成為企業(yè)債券的重要組成部分。

發(fā)揮系統(tǒng)合力，精準(zhǔn)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域和關(guān)鍵領(lǐng)域

作為企業(yè)債券主管部門，國家發(fā)展改革委牢記使命，充分利用綜合經(jīng)濟(jì)部門的優(yōu)勢，發(fā)揮系統(tǒng)合力，緊密銜接國家戰(zhàn)略規(guī)劃方向和產(chǎn)業(yè)政策走向，堅(jiān)持企業(yè)債券發(fā)展與推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地有機(jī)結(jié)合，把宏觀經(jīng)濟(jì)管理與激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力結(jié)合起來，精準(zhǔn)發(fā)力，持續(xù)加大對經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵領(lǐng)域、國家規(guī)劃重點(diǎn)區(qū)域、社會民生薄弱環(huán)節(jié)的融資支持力度。

一是加大對長江經(jīng)濟(jì)帶污染治理的支持力度。為落實(shí)習(xí)近平總書記在深入推動長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會上的重要講話精神，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)地方，深入推進(jìn)企業(yè)債券支持長江經(jīng)濟(jì)帶污染治理工程專項(xiàng)工作。在前期充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，不斷提升債券審核效率。一年來，國家發(fā)展改革委已累計(jì)核準(zhǔn)企業(yè)債券3只，總額為50億元，并成功發(fā)行30億元，專項(xiàng)用于支持長江宜昌段化工污染治理及園區(qū)綠色化改造項(xiàng)目、三峽現(xiàn)代物流中心項(xiàng)目等領(lǐng)域。

二是加大對農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的支持力度。為落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的決策部署，國家發(fā)展改革委于2019年核準(zhǔn)了首只農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券，用于有機(jī)生態(tài)高新農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、有機(jī)生態(tài)（茶）產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，積極發(fā)揮企業(yè)債券對農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的引導(dǎo)推動作用。

三是加大對海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的支持力度。國家發(fā)展改革委貫徹落實(shí)《中共中央?國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》，2019年已核準(zhǔn)發(fā)行海南優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券20億元，用于海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)清潔能源發(fā)電、水務(wù)開發(fā)、電網(wǎng)改造、生態(tài)旅游等領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，積極支持海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。

四是加大對市場化、法治化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的融資支持力度。為深入貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）精神，積極推動債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地實(shí)施，幫助企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率并促進(jìn)其長期健康發(fā)展，國家發(fā)展改革委在2019年已累計(jì)核準(zhǔn)企業(yè)債券205.8億元，用于市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)領(lǐng)域，打通定向降準(zhǔn)資金用于市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的渠道，有序推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股工作。

五是加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度。為持續(xù)擴(kuò)大普惠養(yǎng)老服務(wù)有效供給，進(jìn)一步激發(fā)社會資本參與養(yǎng)老服務(wù)的積極性，推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國家發(fā)展改革委在全國開展城企聯(lián)動普惠養(yǎng)老專項(xiàng)行動。在企業(yè)債券領(lǐng)域，已累計(jì)核準(zhǔn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券21只，總額近200億元，支持專門為老年人提供生活照料、康復(fù)護(hù)理等服務(wù)的項(xiàng)目發(fā)行債券，用于建設(shè)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施和提供養(yǎng)老服務(wù)。

六是持續(xù)加大對儲氣設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的支持力度。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于加大關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)補(bǔ)短板工作力度的要求，國家發(fā)展改革委積極發(fā)揮企業(yè)債券產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)功能，支持和培育一批產(chǎn)業(yè)帶動性強(qiáng)、示范作用明顯的儲氣設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，支持將債券資金用于地下儲氣庫新建和擴(kuò)容改造、液化天然氣（LNG）接收站等儲氣設(shè)施建設(shè)、地方和城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)相關(guān)儲氣設(shè)施建設(shè)、涉天然氣相關(guān)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通項(xiàng)目等領(lǐng)域，助力構(gòu)建多層次儲氣系統(tǒng)。2019年，國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)企業(yè)債券用于多個(gè)LNG應(yīng)急儲備項(xiàng)目及配套設(shè)施建設(shè)，建成后預(yù)計(jì)形成儲氣能力7200萬立方米。

七是加大對先進(jìn)制造業(yè)的支持力度。為加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，支持汽車制造等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，支持發(fā)展我國自主汽車品牌，自2018年以來，國家發(fā)展改革委已分別核準(zhǔn)比亞迪集團(tuán)、吉利集團(tuán)、華晨集團(tuán)、北汽集團(tuán)等發(fā)行企業(yè)債券累計(jì)超過460億元，用于汽車制造、新能源汽車等裝備制造業(yè)領(lǐng)域。

八是加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的支持力度。為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展和布局優(yōu)化，推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，國家發(fā)展改革委積極推動擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，進(jìn)一步推動解決高技術(shù)等關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”問題，積極應(yīng)對高技術(shù)領(lǐng)域在中美經(jīng)貿(mào)摩擦中遇到的問題。

九是加大對文化、旅游等社會領(lǐng)域的融資支持力度。國家發(fā)展改革委深化文化、旅游領(lǐng)域金融合作，為文化、旅游等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目提供更多融資支持。2019年，國家發(fā)展改革委已核準(zhǔn)文化、旅游等領(lǐng)域企業(yè)債券6只，總額為212億元，引導(dǎo)更多社會資金支持文化、旅游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

十是加大對中小微企業(yè)融資支持力度。國家發(fā)展改革委支持發(fā)行小微企業(yè)增信集合債、雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券等創(chuàng)新品種，進(jìn)一步改善中小微企業(yè)融資環(huán)境，著力緩解中小微企業(yè)融資難融資貴問題。截至目前，已核準(zhǔn)小微企業(yè)增信集合債57只，總額為482.5億元;核準(zhǔn)雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券34只，總額為450.7億元。通過這些舉措，充分發(fā)揮企業(yè)債券在支持中小微企業(yè)發(fā)展方面的作用。

堅(jiān)持把防范風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)債券工作的重中之重

2019年1月，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅(jiān)持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)專題研討班上發(fā)表重要講話，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)憂患意識，提高防控能力，著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定。2019年2月，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融工作的根本性任務(wù)。

近年來，受國內(nèi)外多種因素影響，我國股市、債市、匯市等金融市場產(chǎn)生不同程度的波動，債券市場防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)也面臨新的挑戰(zhàn)。國家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

一是堅(jiān)持企業(yè)債券募集資金必須與項(xiàng)目建設(shè)掛鉤，明確募集資金投向合法合規(guī)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、能自主運(yùn)營產(chǎn)生收益的項(xiàng)目建設(shè)和企業(yè)經(jīng)營活動，確保資金高效利用，形成有效投資，防止資金空轉(zhuǎn)，保障債券資金償付安全。

二是建立了早識別、早預(yù)警的債券風(fēng)險(xiǎn)防控體系，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)排查和防范處置工作，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)處置制度，切實(shí)有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場風(fēng)險(xiǎn)。

三是切實(shí)防范企業(yè)債券領(lǐng)域地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2018年，國家發(fā)展改革委會同財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力?嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2018〕194號），堅(jiān)持嚴(yán)格劃清企業(yè)和政府之間的權(quán)責(zé)關(guān)系，在企業(yè)債券審核各環(huán)節(jié)從嚴(yán)要求、從嚴(yán)把關(guān)、從嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決遏制地方政府隱性債務(wù)增量。

此外，國家發(fā)展改革委創(chuàng)新事中事后監(jiān)管方式，持續(xù)加強(qiáng)債券市場信用體系建設(shè)，自2016年起連續(xù)開展企業(yè)債券主承銷商和信用評級機(jī)構(gòu)信用評價(jià)工作，相關(guān)工作預(yù)計(jì)將于近期完成，評價(jià)結(jié)果將向社會公布。國家發(fā)展改革委將進(jìn)一步強(qiáng)化對評價(jià)結(jié)果的運(yùn)用，推動凈化債券市場整體發(fā)展環(huán)境，強(qiáng)化市場機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任意識。

從總體上看，不管是增量還是存量，不管是違約債券只數(shù)還是違約規(guī)模，企業(yè)債券均處于公司信用類債券最低水平，這已成為企業(yè)債券的又一鮮明特點(diǎn)。截至目前，違約企業(yè)債券余額只有企業(yè)債券存量的1.7‰，遠(yuǎn)低于同期商業(yè)銀行不良貸款率。

2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年。上半年，我國經(jīng)濟(jì)增長總體保持平穩(wěn)。下半年，雖然面臨的外部環(huán)境可能仍比較復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基本面不會變。我國國內(nèi)市場不斷壯大，市場活力不斷激發(fā)。盡管一些指標(biāo)還面臨下行壓力，但政策儲備仍有較大空間，特別是“六穩(wěn)”政策逐步落地落實(shí)，將為下半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。正如2019年7月李克強(qiáng)總理在第十三屆夏季達(dá)沃斯論壇開幕式致辭中提出的，“中國市場規(guī)模巨大、人力人才資源豐富、產(chǎn)業(yè)配套齊全、新動能快速成長，綜合優(yōu)勢較為明顯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有足夠的韌性、潛力和回旋余地，長期向好的趨勢不會改變”。

下一步，國家發(fā)展改革委將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的十九大“增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重”和中央經(jīng)濟(jì)工作會議“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的指導(dǎo)精神和部署，會同有關(guān)部門，不斷加強(qiáng)債券市場改革創(chuàng)新，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場在穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定中的積極作用，共同推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

責(zé)任編輯：鹿寧寧??印穎