沐恩

豬肉板塊的應(yīng)對策略

主持人：指數(shù)周初波動(dòng)幅度較大，但之后又相對平靜，這是什原因？

袁月：滬指在2900點(diǎn)附近面臨較大壓力，向上突破至少要維持2500億以上的成交額，若只有2000億左右的量能是不夠的，所以向上的難度還是比較大的。如果不能繼續(xù)向上，那么出現(xiàn)震蕩調(diào)整也是正常的，在沒有利空消息的影響下，指數(shù)正?；卣{(diào)的支撐位在2850點(diǎn)和2820點(diǎn)，當(dāng)符合選股方向并且邏輯通順的個(gè)股跟隨指數(shù)回調(diào)，還是以加倉為主。

主持人：豬肉板塊本周表現(xiàn)得也比較強(qiáng)，作為周期股投資者需要注意什么？

袁月：之前一直強(qiáng)調(diào)選股要堅(jiān)持業(yè)績增長的思路，但對于豬肉股要有所區(qū)別，因?yàn)橹袌?bào)業(yè)績虧損是整個(gè)行業(yè)都要面臨的問題，對此市場早有預(yù)期，但個(gè)股還會出現(xiàn)分化，主要是因?yàn)榇鏅诹亢统鰴诹康臄?shù)據(jù)不同。比如這兩個(gè)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期的品種，在業(yè)績公布后都出現(xiàn)了大漲，而不及預(yù)期的品種則出現(xiàn)了下跌。之所以要重視這兩個(gè)數(shù)據(jù)，主要是因?yàn)榭梢蕴嵘袌鰧τ谙嚓P(guān)公司三季度的業(yè)績預(yù)期。

接下來對于豬肉板塊的策略，由于豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)是明牌了，那么重點(diǎn)就要看誰家的豬多，也就是剛才說的核心數(shù)據(jù)是關(guān)鍵。經(jīng)過中報(bào)后可以看到，目前具備優(yōu)勢的僅剩三家公司，正邦和牧原是超預(yù)期，溫氏算是符合預(yù)期，其他的要么是基本面不太正宗，要么是數(shù)據(jù)不理想。在范圍縮小后，更多是要按照技術(shù)去等待機(jī)會，不要追高。

而近期板塊整體走勢也出現(xiàn)了擴(kuò)散，雞肉、飼料、疫苗等都有資金挖掘，雖然從邏輯上來說似乎也都說得通，但投資者要明白核心還是豬肉。游資決定了個(gè)股短線走勢，基本面才是中線的重要條件，如何參與還是看個(gè)人的持股預(yù)期和交易能力，確定性差一些的不是不能參與，但倉位肯定要低一些。

板塊輪動(dòng)首選龍頭

主持人：本周醫(yī)藥板塊也算是集體爆發(fā)，是行業(yè)邏輯有變化了？

袁月：消息面上是有一些變化，但也沒有什么超預(yù)期或者說重要的，這種上漲更多還是板塊間的輪動(dòng)，此前是科技，現(xiàn)在是醫(yī)藥。并且也可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥板塊內(nèi)的輪動(dòng)特點(diǎn)和之前的科技也比較相似。都是龍頭或者一線品種先漲，之后傳導(dǎo)到二線品種，最后是超跌的問題股集體上漲。

比如創(chuàng)新藥和不受醫(yī)?？刭M(fèi)的品種持續(xù)不斷地創(chuàng)出新高，屬于先漲和領(lǐng)漲的品種，之后是二線邏輯上存在瑕疵但不屬于問題的品種，類似華東醫(yī)藥，邏輯上是會受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，會對未來業(yè)績增速產(chǎn)生影響，但目前的業(yè)績可能還說得過去，從估值角度來說也不算高，只是發(fā)展邏輯限制了資金想象空間的，未來估值難以提升。最后一類就是以超跌為主了，邏輯上并不通順，甚至存在問題，類似輔仁藥業(yè)、恒康醫(yī)療等，這類品種更多是以短線游資為主導(dǎo)的。

雖然看起來都是上漲的，但邏輯卻有本質(zhì)區(qū)別。首選是有基本面支撐并且不受政策影響的龍頭公司，這也是確定性最高的領(lǐng)域。而對于偏題材的個(gè)股，雖然近期也出現(xiàn)了連板的走勢，但更多是超跌的因素，之前有個(gè)股也被游資炒作大幅上漲，但最終股價(jià)都是震蕩下跌回原點(diǎn)的走勢，因?yàn)榛久鏌o法支撐高估值，游資撤退也沒有資金維護(hù)高股價(jià)，這是和有基本面支撐個(gè)股最本質(zhì)的區(qū)別。

??主持人：說到華東醫(yī)藥，中報(bào)業(yè)績是不是不太理想？

袁月：華東醫(yī)藥的下跌與中報(bào)業(yè)績有一定關(guān)系，但核心還是在于弱勢環(huán)境中資金對于邏輯瑕疵個(gè)股的謹(jǐn)慎，因?yàn)榻诠竟蓛r(jià)漲幅較大，所以有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)資金選擇先離場。就業(yè)績來說，中報(bào)看似還可以，但二季度扣非之后凈利潤增長只有1%，也可以理解為沒增長，主要原因還是管理、銷售、研發(fā)費(fèi)用的增加。

對于前兩個(gè)費(fèi)用來說，是很多公司尤其是類似華東這種擁有比較完善銷售體系公司必須要增加的支出。而研發(fā)費(fèi)用則有所不同，這一直是仿制藥企甚至是中國藥企比較缺乏的。上半年華東研發(fā)費(fèi)用增長77%，增幅比較大，這算是一個(gè)積極的信號，只不過見到成效還需時(shí)間，但轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的方向還是這類藥企正在做的事情，一旦轉(zhuǎn)型成功也有利于估值的提升。