【摘要】當(dāng)前，隨著改革開放的深入推進(jìn)，我國金融市場業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，作為金融市場的中流砥柱，證券市場投資業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)大，成為社會金融投資的主力方向。本文以基金投資實務(wù)業(yè)務(wù)為研究對象，探討現(xiàn)代投資理論在投資基金實務(wù)中的應(yīng)用策略，希望對社會基金投資業(yè)務(wù)發(fā)展有所幫助。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代投資組合理論 ?投資基金 ?融合 ?對策

近年來，得益于我國行政政策的大力支持及改革開放后金融市場的發(fā)展優(yōu)勢條件，我國證券基金投資行業(yè)發(fā)展迅速，成為我國金融投資行業(yè)中的佼佼者，受到社會大眾的強烈追捧。但是，因為我國基金投資還存在著較高的管理費用以及更多市場不穩(wěn)定因素，所以導(dǎo)致出現(xiàn)了我國基金投資的規(guī)模較大，但是實際發(fā)展質(zhì)量不樂觀的問題，成為擺在我們面前的重要課題，急需我們?nèi)ゼ右越鉀Q?，F(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生，為基金投資實務(wù)的發(fā)展提供了業(yè)務(wù)發(fā)展的根本遵循，為基金投資的發(fā)展提供了發(fā)展方向，拓寬了基金投資的發(fā)展途徑，它從基金投資的收益與風(fēng)險角度關(guān)系著手進(jìn)行定量分析，選擇出基金投資的優(yōu)勢組合，幫助投資者選出一個基金投資風(fēng)險最小收益回報最大化的基金投資組合，為基金業(yè)務(wù)發(fā)展排除了很多不確定的因素，刺激基金投資業(yè)務(wù)深入發(fā)展。

一、現(xiàn)代投資組合理論的含義及其應(yīng)用方向

（一）現(xiàn)代投資組合理論的含義

傳統(tǒng)的投資組合理論在選擇證券基金組成投資組合時，多由投資者按照主觀意愿或者職業(yè)經(jīng)驗去自行斷定決定，整個資金投資過程中，沒有經(jīng)過嚴(yán)密科學(xué)的計算與充分分析論調(diào)，缺乏定量定性分析等探究過程，他們所追求的是高額的投資利益回報，但是他們所面臨著最大的投資風(fēng)險，因為很多不確定因素蘊藏著市場風(fēng)險。由此可見，傳統(tǒng)的投資組合是無法回答出投資組合中基金投資要如何操作，如何配比才能達(dá)到高收益低風(fēng)險的最佳組合問題?，F(xiàn)代投資組合理論正是為了克服傳統(tǒng)投資組合理論的不足而應(yīng)運而生的。它從基金投資的收益與風(fēng)險關(guān)系方面入手，依靠定量分析，來幫助投資者選擇最佳基金投資組合?，F(xiàn)代投資組合理論提供了一種分散證券投資風(fēng)險的方法，幫助投資者選擇出一組有最小投資風(fēng)險而利潤回報可觀的投資組合[1]。現(xiàn)代投資組合理論主要是研究人們在多種預(yù)期不確定的因素下，如何進(jìn)行分散性投資來規(guī)避投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險，從而實現(xiàn)投資收益的最大化，利潤回報的最高化。

（二）現(xiàn)代投資組合理論在基金投資中的作用

現(xiàn)代投資組合理論是基于證券基金投資的特點而提供基金投資的最佳建議，它幫助投資者選擇出最好的基金投資組合來實現(xiàn)盈利，獲得利潤回報?，F(xiàn)代投資組合理論，把基金投資進(jìn)行必要的定量分析，選擇每個基金投資的最佳投資額度，幫助投資者制定投資計劃，以此來規(guī)避基金投資的業(yè)務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)代投資組合理論對于基金投資組合具有以下兩個方面的作用。一是幫助基金投資實務(wù)確定最佳投資方案，提高基金投資的實操性?；鹜顿Y因為種類繁多，業(yè)務(wù)內(nèi)容復(fù)雜而成為很多投資者頭痛不已的問題。投資者需要在眾多的基金中選出最好的基金進(jìn)行投資，這就避免不了要綜合考量多種基金，還要根據(jù)各類基金進(jìn)行必要的計算與統(tǒng)計，這就降低了投資者的工作效率，而現(xiàn)代投資組合理論可以通過精確的計算幫助投資者選擇最佳基金組合。二是現(xiàn)代投資組合理論為基金投資規(guī)避了業(yè)務(wù)實務(wù)風(fēng)險，降低了利潤損失?，F(xiàn)代投資組合理論是根據(jù)最佳的投資方案而選擇投資基金的組合，它可以通過嚴(yán)密的定量分析，核定出每個基金如何投資，投資多少額度的總量，來制定出最佳的投資比例，避免投資者因為某種基金投資的數(shù)額較大，而產(chǎn)生投資風(fēng)險的情況發(fā)生，保證基金投資者的利益安全。

（三）現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實務(wù)中的應(yīng)用方向

現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實務(wù)中具有兩個應(yīng)用方向。一是在基金投資的強勢期，通過精密的科學(xué)推算，為基金投資者提供基金定向投資的最佳方案，幫助投資者統(tǒng)計出每類基金投資的最佳比例，幫助基金投資者核算出所需投資基金的買入賣出時限。二是在基金投資的弱勢期，為基金投資者找出一組風(fēng)險最低的投資基金組合，通過科學(xué)的定量分析，選出每類基金的保守投資額度，防止因為基金投資行業(yè)市場不景氣，造成基金投資者的巨大經(jīng)濟(jì)損失。

二、現(xiàn)代投資組合理論在投資基金實務(wù)中的應(yīng)用策略

（一）制定全面完善的基金投資管理制度，增強基金監(jiān)管力度

當(dāng)前，我國基金投資行業(yè)呈現(xiàn)出監(jiān)管的“多頭管理”的狀態(tài)，人民銀行、證券委員會、證監(jiān)會等以及一些地方職能部門均可以參與到基金市場的管理，這對于我國基金投資擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，提升基金投資發(fā)展質(zhì)量十分不利，必須要制定出完善的基金投資管理制度，明確管理責(zé)任，深入落實國家基金發(fā)展的指令要求，增強基金行業(yè)的監(jiān)管力度?，F(xiàn)代投資組合理論強調(diào)基金投資的靈活性，要求基金投資可以根據(jù)市場變化來提高風(fēng)險抵御性。所以，針對于我國的基金投資來說，要積極制定完善的管理制度，保證基金投資擁有專業(yè)的管理體系以及專業(yè)的監(jiān)管部門，加大基金行業(yè)發(fā)展監(jiān)管力度。一方面，我們要制定完整的法律法規(guī)體系，包括證券法、證券交易法、投資基金管理法、投資者保護(hù)法、基金信托法等法律法規(guī)，保證基金投資行業(yè)的實踐操作處于法律監(jiān)管的狀態(tài)，還要要求基金投資的監(jiān)管趨向于由統(tǒng)一專業(yè)部門來管理，提高基金監(jiān)管的專業(yè)性。在基金投資的操作過程中，要保證每個基金操作流程均有管理的痕跡，保證基金操作管理人員的工作正確性，防止出現(xiàn)人為的投機行為。另一方面，可以引用國際慣例運作我國基金，健全我國實際的證券投資基金發(fā)起、設(shè)立、發(fā)行、交易、終止等運作和管理體系，保證基金投資運作整個鏈條處于制度監(jiān)管中，擁有模式化的規(guī)范體系。打破以往的行政監(jiān)管干涉，防止因為過度行政干預(yù)造成基金市場缺乏靈活性，下放基金監(jiān)管權(quán)利給基金市場，讓我國基金行業(yè)發(fā)展更具有主動權(quán)，建立一個保護(hù)投資者利益和維護(hù)基金市場順序為目標(biāo)的監(jiān)管體系。

（二）加強投資基金內(nèi)部優(yōu)化，提高基金國際業(yè)務(wù)融合能力

靈活的基金投資方式可以讓基金市場的發(fā)展得到充分激活，讓基金市場更活躍，發(fā)展?jié)摿Ω?。在以往的基金投資中，投資者一旦購買了封閉式基金就不能隨時認(rèn)購與贖回基金份額，而只能按照市場價格在證券市場上轉(zhuǎn)讓?；鸸芾砣藛T因為沒有基金贖回的壓力，而且還可以按時收取固定的管理費用，所以基金管理人員沒有太大工作積極性，難以利用基金的投資調(diào)動基金管理人的工作積極性，也不利于他們進(jìn)行投資組合分析，提高我國基金投資的專業(yè)性。運用現(xiàn)代投資管理理論，發(fā)展開放式基金，提高我國基金的國際業(yè)務(wù)的融合能力，是發(fā)展基金市場規(guī)模的有效手段。一方面，發(fā)展開放式基金，可以提高基金發(fā)展的靈活度，基金管理人員需要調(diào)整工作方式，不能在依靠收取管理費用而盈利，而是需要基金管理人員充分利用專業(yè)知識去選擇不同的基金投資組合來實現(xiàn)基金投資的盈利。另一方面，基金投資者可以在相應(yīng)規(guī)定下，實現(xiàn)基金投資的自由認(rèn)購及贖回，幫助資金市場投資活躍起來，讓一些新興的基金更具發(fā)展空間，為基金市場擴(kuò)容增量做出貢獻(xiàn)。

（三）提高基金運作人員業(yè)務(wù)水平，做好基金管理人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)

現(xiàn)代投資組合理論下，發(fā)展我國的基金投資組合產(chǎn)品，需要不斷發(fā)展基金品種實現(xiàn)基金投資的多元化。這就需要擁有專業(yè)的基金運作人員來管理基金市場。近幾年，隨著我國基金市場的發(fā)展，我國已經(jīng)初步培養(yǎng)了一批具有高素質(zhì)有且實踐經(jīng)驗豐富的基金從業(yè)人員。我國基金市場的發(fā)展形式，也得到了投資者的認(rèn)可。但是我國基金的管理運作還是存在一些風(fēng)險，主要是因為我國基金管理團(tuán)隊的運作能力不能跟上市場發(fā)展的節(jié)奏，沒有具備相應(yīng)的基金風(fēng)險識別能力與防御能力。所以需要我國基金運作管理團(tuán)隊不斷提高管理水平，做好基金管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。一方面，可以讓基金管理人員多參加國際基金類社交培訓(xùn)，增長見識。在國家金融社交活動中學(xué)習(xí)基金管理工作方法，總結(jié)工作經(jīng)驗，不斷提高個人綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)。另一方面，也要加強基金管理人員對基金品種的開發(fā)與認(rèn)識，提高他們的基金市場運作能力。在基金產(chǎn)品開發(fā)中，要求他們要結(jié)合國內(nèi)基金市場的發(fā)展趨勢，提升基金產(chǎn)品的市場融合能力。

綜上所述，現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實務(wù)中的廣泛應(yīng)用，對于我國基金投資實務(wù)的發(fā)展起到了巨大的推動作用，它提高了基金投資實務(wù)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)確性與實操性，降低了基金投資實務(wù)的業(yè)務(wù)風(fēng)險。一方面，在我國基金投資實務(wù)發(fā)展中，一定要根據(jù)我國證券基金行業(yè)的法律法規(guī)，制定全面完善的基金投資管理制度，既要保證基金投資實務(wù)的發(fā)展活力，也要增強基金投資實務(wù)發(fā)展的監(jiān)管力度，防止出現(xiàn)基金投資的金融風(fēng)險。另一方面，還要加強基金投資實務(wù)的內(nèi)部優(yōu)化，不僅要讓基金投資業(yè)務(wù)保持強大的發(fā)展活力，積極融合國際基金業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，提高我國基金實務(wù)的國際融合能力，幫助我國基金投資實務(wù)拓寬發(fā)現(xiàn)路徑。此外，要想保證基金投資實務(wù)行業(yè)的健康發(fā)展，就要提高基金運作人員的業(yè)務(wù)水平，做好基金管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，防止因基金投資管理人員業(yè)務(wù)水平欠缺，而導(dǎo)致出現(xiàn)資金損失的情況，切實做好我國基金投資實務(wù)的發(fā)展工作。

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作者簡介：楊蘭，女，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員。