● 李曉榮 衛(wèi)坤镕

甘肅省是全國可再生能源最富集的地區(qū)之一，風(fēng)能、太陽能等新能源資源豐富。截至2016年底，甘肅省新能源并網(wǎng)容量占總裝機(jī)容量的40.52%，其中風(fēng)電裝機(jī)1277萬千瓦，光電裝機(jī)686萬千瓦；已逐漸成為甘肅省第二大電源。2013年，黨的十八屆三中全會(huì)提出了“一帶一路”倡議，做出了加強(qiáng)能源合作的戰(zhàn)略要求。甘肅作為“一帶一路”上的黃金段，近年來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展已初具規(guī)模，但金融支持體系建設(shè)方面的欠缺制約了產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、文獻(xiàn)回顧

西方各國很早便展開了從制度和政策兩方面出發(fā)對(duì)金融支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的課題研究，針對(duì)不同發(fā)展程度的國家提出各有側(cè)重的金融方案。A.Derrick （1998） 指出，發(fā)展中國家普遍存在新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)政資金支持匱乏的問題，部分太陽能光伏企業(yè)獲得政府融資，得以迅速發(fā)展。但作為銀行等金融機(jī)構(gòu)基于安全性經(jīng)營原則的考慮，往往不會(huì)將資金投放于新能源這類風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)業(yè)，從而減緩了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展（R.Morck，Nakamura，1999）。除了傳統(tǒng)融資模式外，第三方融資也逐漸成為促進(jìn)新能源發(fā)展的重要融資路徑（Francesca，Wannaska，2003）。Dalia Streimikiene和Valentinas Klevas（2007）等學(xué)者對(duì)歐盟成員國家利用歐盟結(jié)構(gòu)基金發(fā)展本國能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行研究，認(rèn)為此基金對(duì)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的作用。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)這個(gè)問題的研究相比國外學(xué)者的研究更看重其微觀層面，主要集中在探討新能源產(chǎn)業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)、實(shí)證研究及各地區(qū)金融模式選擇等方面。張喜明（2011）認(rèn)為在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資方面，除通過銀行業(yè)進(jìn)行融資外，還可以運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資。李治國、潘鑫馨（2015）基于我國2003-2012年20家新能源上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，研究結(jié)果表明新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開金融的大力支持，同時(shí)政府的相關(guān)職能及政策手段也對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了積極的作用。陳惠芬、楊凡地（2018）以內(nèi)蒙古地區(qū)為研究對(duì)象，選取新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展相關(guān)指標(biāo)構(gòu)建VAR模型，實(shí)證檢驗(yàn)金融支持對(duì)內(nèi)蒙古新能源發(fā)展的影響；并提出加強(qiáng)銀企聯(lián)系，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮政府引導(dǎo)機(jī)制等建議。

綜上，國外關(guān)于金融支持新能源發(fā)展的研究比較充分，業(yè)已建立起較為完善的理論體系；而國內(nèi)的研究更多側(cè)重于全國性或者中東部地區(qū)的理論探討及實(shí)證研究，針對(duì)甘肅省等西部地區(qū)的實(shí)證分析較少。本文在前述分析的基礎(chǔ)上，以甘肅省為研究對(duì)象，分析影響金融支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)因素，試圖尋找在“一帶一路”倡議背景下甘肅省金融支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑。

二、實(shí)證研究

（一）變量選擇

本文選用向量自回歸（VAR）模型實(shí)證分析甘肅省新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展間的影響關(guān)系。根據(jù)數(shù)據(jù)可得性與研究需要，并參考相關(guān)文獻(xiàn)，選取甘肅省2002-2016年新能源發(fā)電總量與省內(nèi)總發(fā)電量的比值來衡量甘肅省新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。在金融支持方面，選取甘肅省2002-2016年的金融規(guī)模（FD=M2/GDP）、金融結(jié)構(gòu)（FS=金融機(jī)構(gòu)貸款新增額/股票籌資額）、金融效率（FE=全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額/金融機(jī)構(gòu)存款余額）等指標(biāo)。數(shù)據(jù)來源于《中國電力年鑒（2003-2017）》《甘肅省發(fā)展年鑒（2003-2017）》、Wind數(shù)據(jù)庫，實(shí)證檢驗(yàn)過程由Eviews10.0來實(shí)現(xiàn)。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文采取計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的ADF檢驗(yàn)方法分別對(duì)Y、FD、FS及FE進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1 各時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

由上述平穩(wěn)性檢驗(yàn)可知：變量原序列均不平穩(wěn)，在對(duì)其進(jìn)行一階差分處理后，ΔY、ΔFD、ΔFS、ΔFE分別在顯著水平為5%和10%下其臨界值都大于各自的t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值，從而拒絕原假設(shè)，4個(gè)時(shí)間序列都為平穩(wěn)序列，因此可以繼續(xù)進(jìn)行VAR模型檢驗(yàn)。

（三）最優(yōu)滯后階數(shù)選取

為保證有充足數(shù)量的滯后項(xiàng)，同時(shí)又有充足數(shù)量的自由度，本文選用LR、FPE、AIC、SC、HQ共5個(gè)常用評(píng)價(jià)滯后階數(shù)指標(biāo)來選取最優(yōu)滯后階數(shù)。選擇結(jié)果見表2。

表2 Y、FD、FS、FE最優(yōu)滯后階數(shù)

（四）模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文選用單位根（AR根）檢驗(yàn)法來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷钠椒€(wěn)性。由圖1可知VAR模型中所有根模的倒數(shù)均小于1，即均位于單位圓內(nèi)。因此，VAR模型是平穩(wěn)的。

圖1 AR根檢驗(yàn)圖

（五）脈沖響應(yīng)

為進(jìn)一步考察新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，本文分別對(duì)FD、FS、FE和Y進(jìn)行脈沖響應(yīng)，從而判斷出各個(gè)變量之間的影響情況和方向。

圖2 FD與Y的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖

圖3 FS與Y的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖

圖4 FE與Y的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖

由圖2-圖4可知，在樣本觀察期內(nèi)，金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響均為正值，即存在正向相應(yīng)。由此表明，進(jìn)一步完善金融規(guī)模、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)能夠?qū)Ω拭C省新能源產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展起到積極的作用，除此之外，提高金融效率也是促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要途徑之一。

三、對(duì)策與建議

（一）構(gòu)建新能源金融市場(chǎng)

本文建議在“一帶一路”背景下，構(gòu)建以甘肅為中心的新能源產(chǎn)業(yè)國際合作平臺(tái)。如以蘭州新區(qū)為合作基地，打造國際新能源交易中心。該中心以實(shí)體服務(wù)為主，配合B2B電子商務(wù)運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)虛擬與現(xiàn)實(shí)相結(jié)合的交易方式，提高“一帶一路”沿線國家雙方的交易效率及成功概率，降低新能源產(chǎn)業(yè)融資成本。

（二）加深商業(yè)銀行與新能源產(chǎn)業(yè)的合作關(guān)系

積極引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)甘肅省新能源產(chǎn)業(yè)的信貸支持，適當(dāng)降低貸款門檻，提高授信額度。同時(shí)，鼓勵(lì)地方性商業(yè)銀行如甘肅銀行、蘭州銀行等實(shí)施“綠色信貸”項(xiàng)目，為甘肅省新能源產(chǎn)業(yè)提供“綠色通道”，尤其對(duì)本省的新能源示范項(xiàng)目優(yōu)先予以資金支持。

（三）積極推進(jìn)直接融資發(fā)展，拓展新能源產(chǎn)業(yè)資金融通渠道

適當(dāng)放寬甘肅省新能源企業(yè)上市條件，適度放開新能源企業(yè)的債券市場(chǎng)限制；結(jié)合其他國家資本市場(chǎng)融資經(jīng)驗(yàn)，合理運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對(duì)甘肅省新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)投資，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)化。