李斌

摘? 要：隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們生活水平的逐漸提高，促使人們對利用證券投資行為來獲取經(jīng)濟效益的現(xiàn)象較為普遍。本文通過對證券投資中控制市場風(fēng)險的方法進行概述，以期為采用證券投資市場更好的發(fā)展提供理論參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：證券投資;控制;市場風(fēng)險

一、引言

證券投資作為現(xiàn)代化經(jīng)濟行為具有一定風(fēng)險性，并受到投資人對投資環(huán)境的認(rèn)識以及投資時機判斷等諸多方面的影響，導(dǎo)致證券投資回報存在差別。為了使投資者在復(fù)雜的社會投資環(huán)境中，可有效掌控變量因素對證券回報率影響的對策，對以當(dāng)今社會大環(huán)境為背景的證券投資進行風(fēng)險控制分析尤為重要。

二、證券投資中風(fēng)險的認(rèn)定

所謂證券投資風(fēng)險，是指投資行為發(fā)生后投資收益會受到客觀因素影響，而產(chǎn)生的各種不確定性的情況則稱為投資風(fēng)險，主要表現(xiàn)形式為債券、股票以及衍生證券。在證券投資中收益與風(fēng)險組成了矛盾集合體，并因風(fēng)險與收益相伴而生促使二者存在內(nèi)部必然聯(lián)系。通過分析客觀投資環(huán)境、投資者與投資對象自身客觀情況等風(fēng)險要素，并結(jié)合科學(xué)分析方法對證券投資風(fēng)險可以進行預(yù)測分析。由于證券投資處于不斷變化且復(fù)雜的市場大環(huán)境中，導(dǎo)致影響證券投資風(fēng)險的因素有很多，例如市場變動、投資類型、投資時機等因素，均會影響投資收益情況。當(dāng)今社會對證券風(fēng)險風(fēng)險的預(yù)測與評估主要針對在一段時間內(nèi)某一證券品種收盤價、上期收盤價、收益率、股息收入以及單位紅利等影響投資收益的因素進行分析，從而明確標(biāo)準(zhǔn)測度與收益率方差是證券投資重點。證券投資風(fēng)險根據(jù)風(fēng)險構(gòu)成分為兩大風(fēng)險：一是系統(tǒng)風(fēng)險，如匯率風(fēng)險、政治風(fēng)險以及利率風(fēng)險等;二是非系統(tǒng)風(fēng)險，例如企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險以及操作風(fēng)險等方面。其中，操作角度風(fēng)險又可由投資者風(fēng)險和選擇風(fēng)險構(gòu)成。

三、提高證券投資市場風(fēng)險控制的對策

（1）正確運用證券投資風(fēng)險預(yù)測的理論方法。通過對證券投資風(fēng)險的分析可知，在證券投資過程中投資者有可能因證券投資行為受到本金和收益損失的現(xiàn)實結(jié)果，即稱之為證券投資風(fēng)險。行之有效的測度理論是規(guī)避投資風(fēng)險的重要理論方法，有且只有符合投資實情科學(xué)的理論方法才能對投資起到積極作用。當(dāng)今證券風(fēng)險預(yù)測理論時基于效用函數(shù)理念轉(zhuǎn)化而來，并產(chǎn)生風(fēng)險金測度模型、隨機優(yōu)勢選擇模型、VaR測度理論、下偏矩測度理論論、均值—方差測度理論以及標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險測度理論來支持證券投資風(fēng)險科學(xué)預(yù)測。在證券風(fēng)險預(yù)測實際操作過程中對產(chǎn)生新的風(fēng)險預(yù)測度指標(biāo)主要有三：一是定性測度。定性測度主要針對某一特定投資證券品種中投資者所產(chǎn)生投資行為的風(fēng)險進行定性預(yù)判，且投資預(yù)測以投資者在投資中主觀存在的風(fēng)險為主進行控制;二是定量測度。定量測度主要依據(jù)緊迫程度、損失序列以及頻度與分布實現(xiàn)風(fēng)險控制;三是定量連同定性相結(jié)合的測度形式進行風(fēng)險預(yù)測，也成為系統(tǒng)預(yù)測。利用定量測度與定性測度這兩方面的分析結(jié)果進行有機結(jié)合，從而解決因單方出現(xiàn)矛盾而產(chǎn)生投資風(fēng)險的情況。

（2）強化對風(fēng)險的預(yù)測與控制。在證券投資行為中對風(fēng)險的預(yù)測是為了更好規(guī)避因風(fēng)險而帶來的經(jīng)濟損失。由于證券風(fēng)險處于動態(tài)之中，對風(fēng)險的預(yù)測應(yīng)針對不同時段內(nèi)，投資風(fēng)險產(chǎn)生的風(fēng)險時間序列與既定標(biāo)準(zhǔn)之間進行對比而得出預(yù)測結(jié)果，利用組合預(yù)測方法充分發(fā)揮預(yù)測模型適應(yīng)投資環(huán)境變化能力，從而確保投資結(jié)果可靠、準(zhǔn)確。強化對風(fēng)險的預(yù)測與控制可從兩大方面進行分析：一方面是證券投資風(fēng)險中的非系統(tǒng)風(fēng)險。采用控制各類投資權(quán)重從而達(dá)到投資者投資多樣性目的，并根據(jù)各種證券投資測度指標(biāo)與風(fēng)險本質(zhì)分析情況，構(gòu)建證券風(fēng)險的預(yù)測與控制堅實基礎(chǔ);另一方面是非系統(tǒng)風(fēng)險。對非系統(tǒng)風(fēng)險主要是使用相應(yīng)的金融衍生工具，例如期貨進行系統(tǒng)風(fēng)險控制以及股票指數(shù)等工具對非系統(tǒng)風(fēng)險實現(xiàn)控制與預(yù)測。通過制定多個證券投資行為科學(xué)有效的預(yù)期約束條件，明確各類證券品種投資權(quán)重，并對各種證券期望收益與目標(biāo)收益進行預(yù)測與比較，從而為風(fēng)險預(yù)測與控制提供有效參考依據(jù)。為了確保投資者在一定投資時間內(nèi)各種證券投資處于風(fēng)險最小狀態(tài)，應(yīng)通過對現(xiàn)貨、觀測時期數(shù)、以及股票指數(shù)期貨情況組合現(xiàn)貨持有量。與此同時，通過期望收益率、調(diào)整后現(xiàn)貨收益率以及目標(biāo)收益率的計算，對現(xiàn)貨與期貨實現(xiàn)最優(yōu)組合，并達(dá)到投資風(fēng)險最小的目的。

（3）降低政府對證券市場的干預(yù)作用。社會主義市場經(jīng)濟體制是受國家宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟自我調(diào)控共同影響下的具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟體制。然而，市場經(jīng)濟自我調(diào)控中的缺陷是客觀存在的，對一些資源很難做到最大程度的優(yōu)化配置，這時國家宏觀調(diào)控這只“有形的手”將通過出臺政策、頒布法令等形式對包括證券市場在內(nèi)的經(jīng)濟矛盾進行調(diào)節(jié)。我國法律明令禁止證券市場無序競爭現(xiàn)象，因此國家頒布了相關(guān)法律對證券這一復(fù)雜經(jīng)濟體系給予發(fā)展依據(jù)，從而實現(xiàn)證券市場有序發(fā)展。由于證券市場處于不斷變化的狀態(tài)，為了確保證券市場有序進行，我國法律法規(guī)也會做出相應(yīng)調(diào)整，而這時就可能產(chǎn)生證券市場的劇烈變動情況，導(dǎo)致投資者存在經(jīng)濟損失可能。因此，政府對證券投資市場的干預(yù)應(yīng)避免太過頻繁，應(yīng)充分利用市場經(jīng)濟這只“無形的手”去靈活控制證券市場的發(fā)展。由此可見，有效降低證券投資風(fēng)險的方式應(yīng)立足于建立健全證券市場投資體系，例如培養(yǎng)投資機構(gòu)規(guī)范投資行為，從而杜絕個人投資者因盲目跟風(fēng)而產(chǎn)生投資市場投機風(fēng)氣;當(dāng)投資者選定投資目標(biāo)時，應(yīng)根據(jù)證券投資對象在當(dāng)今市場經(jīng)濟中的發(fā)展實情，不要沉迷于表象，應(yīng)從長期發(fā)展中預(yù)見隱患與經(jīng)營破綻，從而為自己的冷靜判斷提供有效依據(jù)，最終達(dá)到避免證券投資風(fēng)險的目的。

（4）規(guī)避證券市場風(fēng)險的存在方式。當(dāng)國家預(yù)見證券市場在未來發(fā)展中將出現(xiàn)重大漏洞時，則會通過頒布相關(guān)戰(zhàn)略部署指導(dǎo)證券市場發(fā)展規(guī)劃，從而影響證券風(fēng)險。隨著社會經(jīng)濟不斷發(fā)展，影響證券市場風(fēng)險的因素也隨之增多，例如公司利潤情況、證券多年發(fā)展情況、收益持續(xù)增長能力以及股價變動均會引起證券市場風(fēng)險指數(shù)。因此，規(guī)避證券市場風(fēng)險應(yīng)掌握市場經(jīng)濟基本現(xiàn)狀、了解各個證券品種循環(huán)變化趨勢、掌握投資時機以及科學(xué)分析投資能力等方面使投資者風(fēng)險降至最小。

（5）綜合性風(fēng)險的防范。綜合性風(fēng)險主要由購買風(fēng)險、利率風(fēng)險以及經(jīng)營風(fēng)險三部分組成。處于當(dāng)今市場經(jīng)濟體制中的企業(yè)會受到一些共同因素的影響，例如政治因素、社會環(huán)境以及市場經(jīng)濟變動等其他客觀因素。因此，投資者在購買證券前應(yīng)對企業(yè)客觀實情進行全面了解，應(yīng)選擇信譽好、發(fā)展計劃科學(xué)、經(jīng)營狀況良好、盈利趨勢明朗的企業(yè)作為投資對象，從而較長遠(yuǎn)的防范證券投資帶來的風(fēng)險。企業(yè)發(fā)展中較為常見的現(xiàn)象之一是周期波動，并處于隨機波動狀態(tài)，這需要企業(yè)具有一定的資金基礎(chǔ)以及適應(yīng)市場變動的能力，而處于波動期的投資者則應(yīng)冷靜分析企業(yè)運營狀況、債務(wù)情況以及利率高低能客觀現(xiàn)狀，從而站在綜合風(fēng)險考慮立場防范投資受損情況。

四、結(jié)語

綜上所述，當(dāng)今社會的證券市場是處于宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟共同影響下不斷變動的市場，促使投資者在進行證券投資決策時，應(yīng)客觀分析市場當(dāng)前形勢、合理把握投資時機、變化趨勢、正確運用證券投資風(fēng)險檢測相關(guān)理論方法以及強化對風(fēng)險的控制與預(yù)測能力，從而實現(xiàn)在證券投資中將風(fēng)險降至最小的目的。此外，當(dāng)今證券市場并不成熟，因此企業(yè)需要國家政策給予證券投資機構(gòu)一定調(diào)控基礎(chǔ)上，社會上的各個企業(yè)也隨之不斷提高自身應(yīng)對市場變化的經(jīng)營能力，最終達(dá)到證券投資風(fēng)險控制目的。

參考文獻

[1]劉騰蛟.證券投資中如何控制市場風(fēng)險[J].商，2015（24）：192-191.