宏豐

上市公司中報披露節(jié)奏加速，化學藥行業(yè)三成公司已率先交出2019年中期答卷。兩票制實施雖已逾兩年，但對藥企運營影響猶存，適者進，不適者退，行業(yè)變革仍在進行，自主藥成為諸多藥企突圍的選項。在此大背景下，一品紅交出一份超預期的成績清單：2019年上半年，公司代理產(chǎn)品收入同比下降47.65%，而自有產(chǎn)品收入規(guī)模同比增長40.73%，凈利潤貢獻占比83.52%，實現(xiàn)營收7.73億元，凈利潤1.07億元，扣非后歸屬母公司凈利潤達9842.49萬元，同比增速38.46%，錄得近3個財季以來最高升幅。

戰(zhàn)略清晰 “高筑墻、廣積糧”式產(chǎn)品策略

兩市中以（包含但不限于）兒童藥為主攻領域的藥企較少，目前僅8家，其中5家已公布中報，作為最年輕的兒童藥創(chuàng)新上市企業(yè)的一品紅，在行業(yè)生產(chǎn)、渠道格局劇變中的成長性后來居上，目前該公司是報告期內行業(yè)中銷售毛利率最高的公司，也是唯一一家連續(xù)3個財季的扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)連續(xù)加速增長的公司。

根據(jù)中國衛(wèi)生和計劃生育統(tǒng)計年鑒和中國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)，2011年以來，我國綜合醫(yī)院兒科診療人數(shù)呈逐年上升——2018年增至約25900人次，同比增幅達6.94%，創(chuàng)歷史新高。另據(jù)醫(yī)藥健康信息平臺米內網(wǎng)測算，2018年我國兒童用藥市場規(guī)模較上年增長11.72%，約為786億元。近年來，兒童用藥市場受到國家重視程度日益上升，保障政策頻出，如《關于保證兒童用藥的若干意見》、《臨床急需兒童用藥申請優(yōu)先審評審批品種評定的基本原則》，等等。在需求與政策延續(xù)性基礎之上，2019年我國兒童藥企業(yè)迎來了挑戰(zhàn)和機遇。

一品紅運營最明顯的優(yōu)勢是自主產(chǎn)品線精干。這首先在于公司戰(zhàn)略定位明確——主攻兒童藥領域，更在于公司“高筑墻、廣積糧”的自主產(chǎn)品組合策略——化學藥、中成藥均衡發(fā)展。IMS Health（艾美仕）與米內網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，化學藥在我國兒科用藥市場中的份額約67.5%，中成藥份額約32.5%;從結構趨勢看，兒科用藥中成藥市場份額逐漸上升。公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品12種，兒童專用藥多達10種，涵蓋了兒童70%以上的常見病。據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心最新數(shù)據(jù)，一品紅的鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片在林可酰胺類產(chǎn)品的市場占有率排名第一;另一方面，兒童中成藥共6種，芩香清解口服液與馥感啉口服液雙獲入圍“十三五國家科技重大專項——兒童用藥品種”的殊榮。

一品紅今年上半年的自主兒童藥收入仍保持高位，占比營收之比達59.75%。主導產(chǎn)品穩(wěn)步增長，鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片收入達2.61億元，同比增長24.9%，占自有產(chǎn)品收入44.19%;芩香清解口服液、馥感啉口服液等中成藥產(chǎn)品收入快速增長，產(chǎn)品收入結構均衡。報告期內，公司也被評選為“2018年度中國化藥企業(yè)百強”、“2019年廣東省信用標桿企業(yè)”。

加速布局研發(fā)激增 加速回購凸顯自信

目前，一品紅已形成“區(qū)域營銷中心”+“產(chǎn)品管線銷售”交叉的營銷網(wǎng)絡，部分產(chǎn)品已經(jīng)在28個省市銷售，報告期內，華東地區(qū)營收增速最快——上升29.86個百分點至45.60%。同時，一品紅也在制定產(chǎn)品發(fā)展藍圖：公司與南京康川濟醫(yī)藥科技有限公司共同投資成立廣東云瑞醫(yī)藥科技有限公司，進一步提升公司在仿制藥一致性評價、仿制藥開發(fā)等領域的市場競爭力;通過與臺灣晟德大藥廠股份有限公司成立合營公司——廣東品晟醫(yī)藥科技有限公司，進一步豐富公司未來產(chǎn)品線。

全資子公司一品紅制藥是高新技術企業(yè)，建有國家級博士后科研工作站、廣東省生化制劑工程技術研究中心、廣東省企業(yè)技術中心等研發(fā)平臺，具備較強的產(chǎn)品孵化能力，已承擔國家重大專項2項、廣東省和廣州市重點項目25項。以此研發(fā)“硬件”為基礎，一品紅加大研發(fā)力度，上半年投入研發(fā)4022.31萬元，同比增長30.15%。公司現(xiàn)擁有鹽酸氨溴索滴劑、孟魯司特鈉等16個重點在研項目，攻關兒童止咳化痰、哮喘預防等難題。

2019年7月，一品紅回購流通股118.15萬股，占總股本0.73%，為近兩年來兒童藥上市公司中第二高（占比）單筆回購。此次回購彰顯一品紅對未來發(fā)展前景信心和內在價值認可，同時也是公司對股票內在價值的認可，借此完善公司長效激勵機制，將進一步調動公司中高級人員和核心骨干人員積極性，提高凝聚力和適應市場變革的能力，利好公司長期發(fā)展。