王 文 楊凡欣

中國“十三五”規(guī)劃明確提出要“發(fā)展綠色金融”，構(gòu)建綠色金融體系上升為國家戰(zhàn)略。2016年8月，以中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》為標(biāo)志，中國建立了比較完整的發(fā)展綠色金融體系的政策框架。綠色金融推動綠色發(fā)展，成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、調(diào)結(jié)構(gòu)、促增長的重要方式。

“一帶一路”倡議提出以來，綠色發(fā)展理念貫穿其中，“走出去”的中國企業(yè)積極踐行綠色發(fā)展理念，參與綠色“一帶一路”建設(shè)；越來越多的投資機(jī)構(gòu)逐漸對綠色投資的生態(tài)價值達(dá)成共識，并開始探索如何協(xié)調(diào)資本逐利性和環(huán)境可持續(xù)性的“雙贏目標(biāo)”。綠色投資從最初的少數(shù)人關(guān)注，變成了能夠聚合吸引廣泛參與的主題。巨大的綠色投融資需求不斷得到激發(fā)，為新一代綠色產(chǎn)品和綠色技術(shù)提供了廣闊市場。目前，這種潛力尚未充分開發(fā)，綠色金融“走出去”極為有限。本文試圖通過梳理中國對外投資綠色化進(jìn)程，探索綠色投資需要的支撐條件。

一、“一帶一路”與中國對外投資的綠色化進(jìn)程的研究及其意義

從世界范圍來看，經(jīng)濟(jì)的“綠色化”已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，發(fā)展綠色金融、綠色投資成為一種潮流與趨勢。中國當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，對支持國內(nèi)綠色產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的綠色金融以及國外投資綠色化的需求不斷擴(kuò)大。推行投資綠色化，發(fā)展綠色金融，契合了綠色發(fā)展、推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的要求，是踐行可持續(xù)發(fā)展與綠色發(fā)展理念的深刻體現(xiàn)。

(一)“一帶一路”投資綠色化是建設(shè)綠色絲綢之路的重要組成部分

中國通過頂層設(shè)計構(gòu)筑對外投資的綠色化進(jìn)程。2015年9月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，提出加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，推動形成資源利用效率、人與自然和諧發(fā)展的現(xiàn)代化建設(shè)新格局。2017年，環(huán)境保護(hù)部、外交部、國家發(fā)展改革委、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)綠色“一帶一路”建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出在“一帶一路”建設(shè)中突出生態(tài)文明理念，推動綠色發(fā)展，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，共同建設(shè)綠色絲綢之路。[注]中華人民共和國環(huán)境保護(hù)部：《“一帶一路”生態(tài)環(huán)境保護(hù)合作規(guī)劃》，2017，https://www.yidaiyilu.gov.cn/zchj/qwfb/13383.htm。

通過建設(shè)“綠色絲綢之路”，踐行綠色發(fā)展理念，把綠色作為底色，建設(shè)生態(tài)文明，共同實現(xiàn)2030年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。在兩屆“一帶一路”高峰論壇上，中國同各方推進(jìn)共建“一帶一路”可持續(xù)城市聯(lián)盟、綠色發(fā)展國際聯(lián)盟，制定《“一帶一路”綠色投資原則》，啟動共建“一帶一路”生態(tài)環(huán)保大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，實施“一帶一路”應(yīng)對氣候變化南南合作計劃等。2019年4月25日，《“一帶一路”綠色投資原則》列入第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇成果清單，27家國際大型金融機(jī)構(gòu)參加了儀式，標(biāo)志著綠色投資在“一帶一路”框架下逐漸得到共識。

(二)綠色金融在中國的試點頗有成效

中國在發(fā)展綠色金融實踐方面已取得一定成果。2015年4月，中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會(以下簡稱“綠金委”)成立，成為中國首個以綠色金融為主題的行業(yè)指導(dǎo)機(jī)構(gòu)。[注]馬駿：《綠金委員會2017年工作匯報及2018年工作計劃》，http://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2018-04-21/doc-ifznefkh0602587.shtml?！渡鷳B(tài)文明體制改革總體方案》首次明確提出建立綠色金融體系戰(zhàn)略。2016年8月，中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，闡述了發(fā)展綠色金融的總體思路。2017年，在浙江、廣東、新疆、貴州、江西五個省(區(qū))的八個城市啟動了綠色金融試點，建立了綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，在體制機(jī)制上探索可復(fù)制推廣的經(jīng)驗。

(三)關(guān)于綠色投資的研究有待進(jìn)一步提升

綠金委啟動和支持了多個研究項目，如綠色金融叢書(包括《環(huán)境風(fēng)險分析》《ESG三優(yōu)投資》《國內(nèi)外綠色基金發(fā)展研究》《綠色債券》等)，中國人民大學(xué)重陽金融研究院等編著的《“一帶一路”與綠色金融》[注]中國人民大學(xué)重陽金融研究院、中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心：《綠色金融與“一帶一路”》，北京，中國金融出版社，2017?！?017中國綠色金融發(fā)展報告》《2018中國綠色金融發(fā)展研究報告》《“一帶一路”投資綠色成本與收益核算》《“一帶一路”投資綠色標(biāo)尺》，以及由中國工商銀行城市金融研究所等主編的《中國對外投資環(huán)境風(fēng)險管理參考手冊》系列書籍及研究報告，但還缺少對綠色投資的專題研究，有待進(jìn)一步提升。

二、中國對外直接投資進(jìn)程及變化特點

研究綠色投資，首先需要梳理中國對外直接投資發(fā)展進(jìn)程。中國對外直接投資始于改革開放后。1979年，中國提出“允許出國辦企業(yè)”的政策，由此開始了對外直接投資的嘗試。

(一)改革開放以來中國對外直接投資逐步提升

從1979年“允許出國辦企業(yè)”至2012年，中國對外直接投資的發(fā)展大體經(jīng)歷了以下幾個階段：

緩慢起步階段(1979—1991年)。其間，中國的對外直接投資流量始終小于10億美元并有所起伏，對外直接投資規(guī)模小、水平低，增長緩慢。

不穩(wěn)定發(fā)展階段(1992—2001年)。1992年至1994年，中國對外直接投資流量相繼迎來小高峰，分別達(dá)40億美元與44億美元。[注]CEPII.“FDI and the Opening Up of China’s Economy”.http://cepii.fr/PDF_PUB/wp/2000/wp2000-11.pdf.1994年至2000年，中國對外直接投資流量處于低位，1998年至2000年連續(xù)兩年負(fù)增長。

顯著變化階段(2001—2008年)。加入世界貿(mào)易組織后，中國對外直接投資穩(wěn)步擴(kuò)大，流量與存量均有了明顯增長。這一時期，中國建立了對外直接投資統(tǒng)計制度，原外經(jīng)貿(mào)部(現(xiàn)商務(wù)部)、國家統(tǒng)計局等單位自2003年起每年聯(lián)合發(fā)布《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，為社會公眾展示了權(quán)威、清晰、直觀的年度對外直接投資狀況。

持續(xù)增長階段(2008—2012年)。在全球金融危機(jī)爆發(fā)、歐債危機(jī)蔓延的背景下，中國對外直接投資增速明顯加快。截至2012年底，中國對外直接投資流量達(dá)878億美元，存量達(dá)5 319.4億美元，分別占全球當(dāng)年流量、存量的 6.3% 和 2.3%，流量按全球國家(地區(qū))排名第3位，存量位居第13位，中國境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過 2.3 萬億美元。[注]中華人民共和國商務(wù)部等主編：《2012年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，北京，中國統(tǒng)計出版社，2013。

(二)“一帶一路”倡議提出后，中國對外投資持續(xù)快速增長

2013年“一帶一路”倡議提出后，中國對外直接投資流量連年增長，創(chuàng)下了新的紀(jì)錄。2013年至2018年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家直接投資超過900億美元，年均增長5.2%。在沿線國家，簽訂對外承包工程合同額超過6 000億美元，年均增長11.9%。[注]中華人民共和國商務(wù)部：《我國對“一帶一路”沿線國家直接投資超900億美元》，http://www.mofcom.gov.cn/article/difang/201904/20190402854569.shtml。中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家建設(shè)了一批境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，截至2017年10月底，中國企業(yè)在沿線24個國家推進(jìn)建設(shè)了75個境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，入?yún)^(qū)企業(yè)達(dá)到3 412家[注]，累計投資超過300億美元，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)集聚的重要平臺，帶動?xùn)|道國就業(yè)近30萬人。

1.投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，對外投資流量連續(xù)快速增長

2002年中國建立對外直接投資統(tǒng)計制度以來，到2016年，中國對外投資流量已實現(xiàn)連續(xù)14年快速增長，年均增速高達(dá)35.8%。[注]中華人民共和國商務(wù)部：《中國對外投資合作發(fā)展報告》(2017)，http://fec.mofcom.gov.cn/article/tzhzcj/tzhz/upload/zgdwtzhzfzbg2017.pdf。2013年中國對外投資首次超過千億美元。2015年中國對外直接投資實現(xiàn)歷史性突破，流量由2002年的全球第26位躍升至全球第2位，對外投資額首次超過利用外資額。2016年中國對外直接投資首次突破兩位數(shù)，創(chuàng)下1 961.5億美元的歷史新紀(jì)錄，流量規(guī)模繼續(xù)保持全球第2位，占全球比重提升至13.5%。2017年中國對外直接投資雖呈負(fù)增長，但仍以1 582.9億美元位列全球第3位，繼續(xù)保持發(fā)展中國家首位。見圖1。

圖1 中國對外投資流量變化曲線(單位：億美元)

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會《世界投資報告》、中華人民共和國商務(wù)部《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

2.投資區(qū)域不斷擴(kuò)大，對“一帶一路”的投資增幅顯著

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，中國2.55萬家境內(nèi)投資者在境外共設(shè)立對外直接投資企業(yè) 3.92萬家，分布在全球189個國家和地區(qū)，境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)6萬億美元，對外直接投資存量達(dá)18 090.4億美元。[注]中華人民共和國商務(wù)部：《中國對外投資發(fā)展報告》(2018)，http://images.mofcom.gov.cn/fec/201901/20190128155348158.pdf。其中，中國對亞洲投資流量占總流量的比重最大，其次是對拉丁美洲、歐洲、北美洲、非洲和大洋洲的投資。2017年，中國對歐洲和非洲當(dāng)年對外直接投資增長較快，同比分別增長 72.7%、71.1%；對北美洲、拉丁美洲、亞洲和大洋洲的對外直接投資同比均呈現(xiàn)下降，分別下降 68.1%、48.3%、15.5%和 2.1%。受特朗普政府采取的保護(hù)主義政策影響，中國企業(yè)對美國的直接投資驟降62.2%。圖2為2013—2017年中國對外直接投資區(qū)域分布情況。

圖2 2013—2017年中國對外直接投資區(qū)域分布(單位：億美元)

資料來源：中華人民共和國商務(wù)部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2017)。

3.投資行業(yè)逐漸多元化，投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化

中國對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，對第三產(chǎn)業(yè)的投資是中國對外直接投資的重要組成部分。2013年至2017年，采礦業(yè)在中國對外直接投資中所占比重逐年下降，份額從超過20%下降至1%左右。2017年中國對外直接投資涉及國民經(jīng)濟(jì)的18個行業(yè)大類，流向第三產(chǎn)業(yè)1 262.7億美元，占當(dāng)年中國對外直接投資總額的比重達(dá)79.8%；其次是流向第二產(chǎn)業(yè) 295.1 億美元和第一產(chǎn)業(yè)(農(nóng)、林、牧、漁)25.1億美元，占比分別為18.6%和1.6%。流量超過百億美元的包括租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、金融業(yè)等4個行業(yè)；受發(fā)達(dá)國家對外商投資并購實施更趨嚴(yán)格的監(jiān)管和限制等因素影響，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)對外直接投資流量44.3億美元，同比大幅下降 76.3%。[注]中華人民共和國商務(wù)部：《2017年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,http://www.fdi.gov.cn/1800000121_33_11652_0_7.html。

圖3為2013—2017年中國對外直接投資流量行業(yè)分布情況。

圖3 2013—2017年中國對外直接投資流量行業(yè)分布

資料來源：中華人民共和國商務(wù)部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2017)。

4.基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通合作日益加強(qiáng)

中國與“一帶一路”沿線國家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作正日益加強(qiáng)，“六廊六路多國多港”的互聯(lián)互通架構(gòu)基本形成，一大批合作項目落地生根，如蒙內(nèi)鐵路、中老鐵路、亞吉鐵路、匈塞鐵路、瓜達(dá)爾港、比雷埃夫斯港等重大項目。這些重大項目對改善沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施、提高工業(yè)化水平和城市發(fā)展水平、增加就業(yè)和稅收、推進(jìn)中國與有關(guān)國家互利共贏合作具有積極意義。

圖4為2008—2017年中國對外承包工程發(fā)展情況。

圖4 2008—2017年中國對外承包工程發(fā)展情況

資料來源：中華人民共和國商務(wù)部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2016)。

商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至7月，中國對外承包工程新簽合同主要集中在交通運輸、電力工程和建筑行業(yè)，占新簽合同總額的68.2%；新簽合同額在5 000萬美元以上的項目418個，合計1 067.4億美元，占新簽合同總額的85.2%。[注]馮其予：《前7月中國對“一帶一路”沿線國家投資增長11.8%》，中國一帶一路網(wǎng)，https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/roll/63170.htm。中國對外承包工程新簽合同連年持續(xù)增長，新增合同以大中型項目數(shù)量增多，對外工程承包主要集中在交通運輸、普通房建、電力、水利等基礎(chǔ)建設(shè)方面，而環(huán)保、制造加工、電子通信等行業(yè)則相對薄弱。

三、中國對外投資需要綠色化

國際“綠色經(jīng)濟(jì)”倡議、全球環(huán)境問題、環(huán)境知識及媒體報道、環(huán)境意識及公眾意見、環(huán)境法規(guī)及立法，這幾大驅(qū)動因素及趨勢在推動中國對外投資朝著綠色投資方向轉(zhuǎn)型升級，以滿足全球日益增長的環(huán)境、氣候變化等對綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新要求。

(一)環(huán)境監(jiān)管行動及國際“綠色經(jīng)濟(jì)”倡議強(qiáng)化綠色投資可行性

環(huán)境立法和監(jiān)管行動刺激各類利益相關(guān)者對“綠色”投資和服務(wù)的需求。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，聯(lián)合國倡議在全球開展“綠色經(jīng)濟(jì)”和“綠色新政”[注]聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議：《世界投資報告》(2017—2018)，https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_overview_ch.pdf。，“綠色經(jīng)濟(jì)”概念進(jìn)入各國視野并掀起了向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新浪潮。歐洲二氧化碳排放交易制度、德國《可再生能源法》和《熱電聯(lián)產(chǎn)法》等積極主動的政策，對外國投資提出了更高環(huán)保要求。東盟一些國家提出向發(fā)達(dá)國家環(huán)境法制看齊。印度尼西亞從 2010年開始針對廢物處理，制定循環(huán)型法律制度。越南則要求在越南投資者需要提交環(huán)境影響評估(EIA)報告和環(huán)境保護(hù)承諾(EPU)等類文件?！稏|南亞國家聯(lián)盟憲章》規(guī)定的目標(biāo)之一是：加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展以確保地區(qū)環(huán)境得到保護(hù)，自然資源能夠維持，文化遺產(chǎn)得到保存，公民能擁有高品質(zhì)的生活。[注]《東南亞國家聯(lián)盟憲章》，第1條第9款2,見http://asean.org/storage/images/archive/publications/ASEAN-Charter.pdf。

《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》和《巴黎協(xié)定》表明與環(huán)境、氣候變化相關(guān)的政策已從狹隘的關(guān)注環(huán)境轉(zhuǎn)而關(guān)注世界新秩序，經(jīng)濟(jì)、社會和文化領(lǐng)域都開始向低碳發(fā)展轉(zhuǎn)變。聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展大會對中國環(huán)境法的發(fā)展進(jìn)程產(chǎn)生了直接的、重要的影響，推動中國對外投資朝著綠色化的方向發(fā)展。

(二)全球環(huán)境法律法規(guī)要求投資綠色化

國際環(huán)境條約已超過500個，如《控制危險廢物越境轉(zhuǎn)移及其處置巴塞爾公約》《瀕危野生動植物物種國際貿(mào)易公約》《生物多樣性公約》《聯(lián)合國氣候變化框架公約》《國際防止海上油污公約》《保護(hù)臭氧層維也納公約》 《國際捕鯨管制公約》等多個與貿(mào)易有關(guān)的環(huán)保法規(guī)，涉及跨境環(huán)境污染、防范污染跨界轉(zhuǎn)移問題等。

在很多重要雙多邊投資和貿(mào)易協(xié)定中，環(huán)境規(guī)則和議題成為必備內(nèi)容。例如中國與東盟、上海合作組織、亞太經(jīng)濟(jì)合作組織、瀾滄江—湄公河共同體等合作框架下均有環(huán)境合作的規(guī)劃與行動計劃，實施區(qū)域、泛區(qū)域、次區(qū)域環(huán)境合作，開展區(qū)域跨國界環(huán)境問題和對外投資環(huán)境管理以及綠色供應(yīng)鏈政策與實踐的相關(guān)研究?！吨袊獤|盟面向和平與繁榮的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系聯(lián)合宣言的行動計劃》(2016—2020)強(qiáng)調(diào)推進(jìn)環(huán)境合作?！秴^(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)談判覆蓋環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域內(nèi)容。

(三)國際民眾環(huán)保意識推升投資綠色化需求

全球各國在政治與環(huán)境領(lǐng)域關(guān)注的議題不斷增多并逐漸普及，諸如環(huán)境污染、沙漠綠化、人口膨脹、物種滅絕、自然資源稀缺、全球氣候變暖和可持續(xù)性發(fā)展，等等。環(huán)境保護(hù)逐漸成為影響社會政治經(jīng)濟(jì)決策不可避免的因素之一。

全球教育檢測報告顯示，環(huán)境知識越來越多地被納入正規(guī)學(xué)校課程，報告對78個國家的課程進(jìn)行的分析顯示，55%的國家使用“生態(tài)學(xué)”，47%的國家使用“環(huán)境教育”，普及環(huán)境知識。[注]聯(lián)合國教育科學(xué)文化組織：《地球：環(huán)境可持續(xù)性》，https://gem-report-2016.unesco.org/zh/chapter/%E5%9C%B0%E7%90%83%EF%BC%9A%E7%8E%AF%E5%A2%83%E5%8F%AF%E6%8C%81%E7%BB%AD%E6%80%A7/。

信息時代使世界各國能夠很快對各類環(huán)境問題(如空氣質(zhì)量、水資源短缺以及土壤侵蝕等)的嚴(yán)重性、來源及含義取得前所未有的認(rèn)知。媒體進(jìn)行廣泛的社會動員，建構(gòu)人們對環(huán)境風(fēng)險的認(rèn)同，實現(xiàn)信息交流，提高公眾環(huán)保意識，在推動環(huán)保綠色可持續(xù)發(fā)展過程中扮演了重要的角色。

環(huán)境問題的重要性在國際民眾意見中上升到極高程度，反映出更多的國際消費者想要更綠色的產(chǎn)品，并且愿意花錢使用有助于減少溫室氣體排放的新技術(shù)，這就要求政府或者企業(yè)要有責(zé)任針對環(huán)境問題采取行動，綠色化需要納入投資的范疇。

(四)發(fā)達(dá)國家已完成的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與技術(shù)升級帶動綠色產(chǎn)業(yè)投資

越來越多的發(fā)達(dá)國家在基本完成傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與技術(shù)升級的基礎(chǔ)上，把氣候變化、低碳發(fā)展等議題作為尋求市場主動權(quán)的主要途徑和手段。英國的綠色經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)在綠色能源、綠色生活方式和綠色制造等方面。德國發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的重點是發(fā)展生態(tài)工業(yè)。法國重點發(fā)展核能和可再生能源，研發(fā)清潔能源汽車和“低碳汽車”。美國以開發(fā)新能源、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)作為金融危機(jī)后重振經(jīng)濟(jì)的主要動力。日本宣傳推廣節(jié)能減排計劃，提出建設(shè)低碳社會。韓國提出通過低碳綠色增長重振韓國經(jīng)濟(jì)。

隨著傳統(tǒng)低端制造業(yè)和污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)升級，發(fā)達(dá)國家利用其國際體系締造者和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢，利用“再工業(yè)化”進(jìn)程，推動向綠色經(jīng)濟(jì)和綠色技術(shù)的新轉(zhuǎn)移，建立國際綠色發(fā)展市場。美國先進(jìn)制造業(yè)國家戰(zhàn)略計劃、英國工業(yè)2050戰(zhàn)略、德國制造4.0等都包含很強(qiáng)的綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，環(huán)境綠色標(biāo)準(zhǔn)不斷升級。

(五)對外投資行業(yè)集中化趨勢對綠色化要求較高

中國對“一帶一路”沿線投資行業(yè)有明顯集聚化趨勢。Mergermarket數(shù)據(jù)[注]Mergermarket成立于2000年，擁有全球最大的專注于并購領(lǐng)域的調(diào)研和分析團(tuán)隊，提供獨立的并購市場資訊，https://www.mergermarket.com/info/about-us-mergermarket。顯示，中國對“一帶一路”沿線國家跨國并購的行業(yè)分類數(shù)據(jù)中，排名前五名的行業(yè)分別是能源(占比55.6%)、金屬開采及冶煉業(yè)(占比11.6%)、交通制造業(yè)(占比8.2%)、地產(chǎn)業(yè)(占比6.8%)、科技教育(占比5.1%)，表現(xiàn)出明顯的資源尋求型特征，資源類并購占比67.2%。[注]中華人民共和國商務(wù)部：《中國對“一帶一路”沿線國家直接投資現(xiàn)狀與成因分析》，http://www.12335.gov.cn/article/ydylycjzl/201711/1923400_1.html。從某種意義上說，這種行業(yè)結(jié)構(gòu)是一把“雙刃劍”，比如中阿“1+2+3”合作格局對綠色化的要求就比較高，綠色化是合作主軸。中阿“1+2+3”合作格局中，“1”是以能源開發(fā)綠色化，“2”是強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施綠色低碳化建設(shè)和投資貿(mào)易生態(tài)化，“3”是核能、航天衛(wèi)星、新能源三大高新領(lǐng)域綠色化。[注]張云飛：《攜手打造“綠色絲綢之路”維護(hù)全球生態(tài)安全》，http://cpc.people.com.cn/xuexi/n1/2017/0511/c385474-29269558.html。

(六)對外投資因環(huán)境風(fēng)險所導(dǎo)致項目失敗的案例啟示

環(huán)境風(fēng)險，是中國企業(yè)走出去最需要關(guān)注的風(fēng)險之一。[注]工商銀行牽頭綠金委多家成員單位：《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險分析與案例研究》，http://greenfinance.xinhua08.com/a/20180719/1769892.shtml。共建“一帶一路”所面臨的風(fēng)險不僅是傳統(tǒng)的金融風(fēng)險，而且延伸到了環(huán)境和社會風(fēng)險。中國企業(yè)在投資生產(chǎn)過程中因環(huán)保問題遭到抗議甚至損失的情況頻發(fā)，如新亞歐大陸橋的咸海危機(jī)為代表的環(huán)境問題、緬甸密松水電站事件等。2011年9月，緬甸時任總統(tǒng)吳登盛宣布擱置中緬合作的密松水電站項目，理由是該項目可能造成潛在的自然生態(tài)環(huán)境不利影響，破壞當(dāng)?shù)厝嗣竦纳?，即所謂的環(huán)境與社會風(fēng)險。不可否認(rèn)，中緬密松水電項目停工的原因包括諸如緬甸復(fù)雜的政治局勢、西方媒體和西方勢力的大肆渲染、境外投資的復(fù)雜性等多方面因素，但生態(tài)環(huán)境問題成為輿論攻擊的焦點。密松在克欽語中是“河流交匯之處”的意思，在當(dāng)?shù)卦∶裥闹芯哂谐绺叩匚?。水電站選址在密松，當(dāng)?shù)鼐用癜l(fā)起抗議，認(rèn)為密松大壩可能破壞該流域生物生存環(huán)境，水庫蓄水會淹沒上游大片森林和良田，同時影響下游水域生態(tài)環(huán)境，大壩選址位于地質(zhì)斷層，有垮壩危險。反對的聲音一定程度上反映出相關(guān)企業(yè)對投資綠色化不夠重視。

密松水電站事件的深刻警示是，中國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“走出去”，進(jìn)行境外項目投資和建設(shè)時，對境外投資環(huán)境和社會風(fēng)險的識別進(jìn)入一個不可忽視的重要階段，對外投資的綠色化要求已經(jīng)上升到一定的戰(zhàn)略高度。

四、中國對外投資綠色化進(jìn)展

中國政府把生態(tài)文明建設(shè)擺在改革發(fā)展和現(xiàn)代化建設(shè)全局的重要位置，提出到2025年推進(jìn)生態(tài)文明和綠色發(fā)展理念融入“一帶一路”建設(shè)，夯實生態(tài)環(huán)保合作基礎(chǔ)，形成生態(tài)環(huán)保合作良好格局。

中國推動共建“綠色絲綢之路”，在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，積極與沿線國家深化雙多邊對話與合作，強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境信息支撐服務(wù)，推動環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)合作，推動投融資綠色化。

(一)探索建立協(xié)同發(fā)展的綠色金融政策體系

隨著綠色發(fā)展理念的不斷深化，中國逐漸探索出更加高效、和諧、可持續(xù)的新經(jīng)濟(jì)形式，形成了“綠水青山”和“金山銀山”協(xié)同發(fā)展的科學(xué)政策體系，制定了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，助力社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善，推動落實聯(lián)合國《2030年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)》，為全球生態(tài)安全和可持續(xù)發(fā)展提供“中國方案”。[注]王文、曹明弟：《綠色保險護(hù)航“一帶一路”建設(shè)》，載《中國金融家》， 2018(1)。

綠色金融相關(guān)政策見表1。

表1 綠色金融相關(guān)政策一覽

續(xù)前表年份相關(guān)政策主要內(nèi)容2018年《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》支持境外投資者以人民幣參與境內(nèi)碳排放權(quán)交易2018年《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》綠色信貸納入MPA考核2018年《“一帶一路”綠色投資原則》綠色理念融入項目開展、產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險控制的全流程管理2018年《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》構(gòu)建綠色供應(yīng)鏈列為重點任務(wù)2019年《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》進(jìn)一步厘清產(chǎn)業(yè)邊界,引導(dǎo)政策和資金推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理。

(二)金融機(jī)構(gòu)積極引導(dǎo)社會資本對外投資綠色化

全球新一輪產(chǎn)業(yè)革命為推動綠色發(fā)展提供了新的機(jī)遇。中國金融機(jī)構(gòu)積極參與推動共建“綠色絲綢之路”，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境、生物多樣性和應(yīng)對氣候變化合作。

1.綠色信貸減排環(huán)境效益逐步顯現(xiàn)

綠色信貸是金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、助力經(jīng)濟(jì)可持續(xù)轉(zhuǎn)型、支持生態(tài)文明建設(shè)的重要舉措。中國已經(jīng)建立起較為完善的綠色信貸行業(yè)政策。除了興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行外，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國工商銀行等已進(jìn)入綠色金融市場。21家中國主要銀行發(fā)布《銀行業(yè)綠色信貸共同承諾》，加大對綠色信貸的投入。[注]馬中、周月秋、王文主編：《中國綠色金融發(fā)展報告2017》，北京，中國金融出版社，2018。

表2 21家主要銀行綠色信貸情況統(tǒng)計表(2013—2017)采用國際慣例或國際標(biāo)準(zhǔn)的境外項目

數(shù)據(jù)來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會：2013年至2017年6月國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸數(shù)據(jù)，http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/96389F3E18E949D3A5B034A3F665F34E.html。

綠色信貸環(huán)境效益逐步顯現(xiàn)。中國節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)貸款預(yù)計每年可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤2.15億噸，減排二氧化碳當(dāng)量4.91億噸，減排化學(xué)需氧量283.45萬噸、氨氮26.76萬噸、二氧化硫464.53萬噸、氮氧化物313.11萬噸，節(jié)水7.15億噸。中國綠色信貸不良率遠(yuǎn)低于各項貸款整體不良水平，自2013年末至2017年末，21家國內(nèi)主要銀行節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)貸款不良率分別為0.32%、0.20%、0.42%、0.49%和0.37%。[注]《21家銀行綠色信貸余額增至8.22萬億元》，載《經(jīng)濟(jì)日報》，2018-02-14。

2.綠色債券蓬勃發(fā)展帶動資本進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)

中國綠色債券起步相對較晚，但成績令人矚目。2016年中國成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。2017年中國綠色債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)2 500億元，全球占比超過20%。[注]氣候債券倡議組織、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司：《中國綠色債券市場現(xiàn)狀報告》(2016年、2017年、2018上半年)。在全球范圍內(nèi)，美國以424億美元的綠色債券發(fā)行量位列第一，緊隨其后的是中國和法國。

相比較中國境內(nèi)蓬勃發(fā)展的綠色債券市場，境外綠色債券發(fā)行具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?018年上半年全球綠色債券發(fā)行量增加，總發(fā)行量達(dá)到769億美元，總額為93億美元的中國綠色債券與國際綠色債券定義一致的綠色債券，占同期全球市場的12%。其中，離岸綠債發(fā)行占據(jù)了中國總發(fā)行量的40%。

領(lǐng)先大型企業(yè)和大型商業(yè)銀行在海外發(fā)行綠色債券，超過中國境內(nèi)外綠色債券發(fā)行總量的40%，其中，工銀倫敦和工銀亞洲分別在倫敦證券交易所和香港交易所發(fā)行了總額為 23 億美元的綠色債券，使得工商銀行2018年初成為最大的離岸綠色債券發(fā)行人。中國境內(nèi)主體在境外發(fā)行的綠色債券見表3。

表3 中國境內(nèi)主體在境外發(fā)行的綠色債券

續(xù)前表發(fā)行人金額幣種發(fā)行日到期日核查機(jī)構(gòu)市場中國農(nóng)業(yè)銀行4億美元13/10/201524/7/20185億美元13/10/201524/7/20206億人民幣13/10/201524/7/2017德勤倫敦證券交易所新疆金風(fēng)科技3億美元16/07/201524/07/2018DNV GL香港聯(lián)交所

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國金融信息網(wǎng)綠色金融頻道統(tǒng)計整理。

從以上公布的信息可看出中國境內(nèi)主體在境外發(fā)行的綠色債券特點：(1)中國綠色債券平均期限仍較短，平均期限低于5年；(2)中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際綠色債券定義不一致，一定程度上影響部分中國綠債納入全球綠債發(fā)行量；(3)金融企業(yè)仍然是最大的發(fā)行主體。與中國境內(nèi)的非金融企業(yè)發(fā)行人的數(shù)量相比較，境外非金融企業(yè)發(fā)行人數(shù)量具有巨大的發(fā)展空間。未來應(yīng)高度重視境外綠債市場的發(fā)展，一方面可以尋求自身新的業(yè)務(wù)增長點，另一方面實現(xiàn)帶動資本進(jìn)入境外綠色產(chǎn)業(yè)。[注]馬中、周月秋、王文主編：《中國綠色金融發(fā)展研究報告2018》，北京，中國金融出版社，2018。

3.綠色保險經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用初步顯現(xiàn)

綠色保險指與環(huán)境風(fēng)險管理有關(guān)的各種保險計劃，是一種可持續(xù)發(fā)展的金融工具，是綠色金融中的重要組成部分，以應(yīng)對氣候變化、能源替代、環(huán)境污染與生態(tài)破壞等問題。綠色保險制度起源于歐美工業(yè)化國家，隨后部分發(fā)展中國家也開始建立。目前，主要發(fā)達(dá)國家的綠色保險制度已經(jīng)進(jìn)入較為成熟的階段，并成為解決環(huán)境損害賠償責(zé)任問題的主要方式之一。

生態(tài)環(huán)境損害賠償制度全國試點后，環(huán)境責(zé)任險市場有了較快發(fā)展，保險經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用初步顯現(xiàn)。目前全國大部分省份開展環(huán)責(zé)險試點，覆蓋涉重金屬、石化、危險化學(xué)品、危險廢物處置等行業(yè)。2016年，全國投保企業(yè)1.44萬家次，保費2.84億元；保險公司共提供風(fēng)險保障金263.73億元。參與試點的保險產(chǎn)品從初期的4個發(fā)展到目前的20余個，國內(nèi)各主要保險公司都加入了試點。2017年，中國環(huán)責(zé)險年度保費收入突破3億元。[注]錢林浩：《“試點十年 環(huán)責(zé)險仍遭市場冷遇》”，金融時報-中國金融新聞網(wǎng)，http://greenfinance.xinhua08.com/a/20171108/1734508.shtml。

保險資金為中國經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型提供融資支持。據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2018年4月底，保險資金以債權(quán)投資計劃形式進(jìn)行綠色投資的總體注冊規(guī)模達(dá)6 854.25億元，包括直接投向一些重點生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，如投資新能源666億元、水利506.44億元、環(huán)保52.7億元等。[注]周延禮：《險資以債權(quán)形式進(jìn)行綠色投資規(guī)模超6 800億元》，http://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2018-06-20/doc-iheauxvz9827426.shtml?cre=tianyi&mod=pcpager_fin&loc=17&r=9&doct=0&rfunc=100&tj=none&tr=9。

保險作為一種分?jǐn)傦L(fēng)險的金融工具在支持“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了獨特作用。2013年至2016年，人保財險參與承?！耙粠б宦贰毖鼐€工程險、財產(chǎn)險等項目超過450個，服務(wù)范圍覆蓋沿線40多個國家和地區(qū)，承擔(dān)風(fēng)險保障金額高達(dá)10 760億元人民幣。[注]李夢溪：《人保財險護(hù)航“一帶一路” 助推企業(yè)安心啟程》，https://www.epicc.com.cn/renbao/zixunzhongxin/meitiguanzhu/201709/t20170928_10680.html。2013年至2017年10月，中國信保對中國企業(yè)面向“一帶一路”沿線國家出口和投資的承保金額超過5 150億美元，其中，支持中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家投資的規(guī)模超過1 350億美元，承保了越南龍江工業(yè)園、馬來西亞關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園等具有示范意義的海外投資項目，涉及能源、礦產(chǎn)、電力、冶金、農(nóng)業(yè)等數(shù)十個領(lǐng)域。[注]中國出口信用保險公司：《國家風(fēng)險分析報告2017》，http://www.xinhuanet.com/money/2017-10/12/c_129719506.htm。

保險業(yè)在支持“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了獨特作用。然而，要發(fā)揮綠色保險護(hù)航作用，共建“綠色絲綢之路”，需要建立一套相應(yīng)的綠色保險長效機(jī)制，積極推動把綠色保險作為一項制度性安排納入“綠色絲綢之路”的總體布局之中，協(xié)調(diào)國內(nèi)外各方資源，加強(qiáng)國際綠色保險的交流與合作。

(三)中英共同研究推進(jìn)“一帶一路”綠色投資

2016年以來，中英兩國共同主持G20綠色金融研究小組，發(fā)起中英綠色金融工作組，推動兩國金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)綠色金融創(chuàng)新和綠色債券市場互聯(lián)互通。中英共同推出《中英金融服務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃》，內(nèi)容涵蓋綠色金融、金融科技、“一帶一路”計劃以及普惠金融。[注]中華人民共和國財政部：《第八次中英經(jīng)濟(jì)財金對話政策成果》，http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/201611/t20161111_2456130.htm。2018年，中英啟動中英綠色金融中心，深化綠色金融合作，共同推動“一帶一路”投資環(huán)境風(fēng)險管理的自愿準(zhǔn)則、綠色資產(chǎn)證券化措施、環(huán)境信息披露工作試點等。

五、關(guān)于推進(jìn)中國對外投資綠色化的幾點思考

2019年是新中國成立70周年，也是努力實現(xiàn)全面建成小康社會第一個百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年，在“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級背景下，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。綠色成為共建“一帶一路”的底色。展望未來，推動綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色投資、綠色金融成為下一階段的重要任務(wù)。[注]張俊杰主編：《“一帶一路”投資綠色標(biāo)尺》，北京，人民出版社，2018。為此，建議采取以下措施：

第一，加強(qiáng)頂層設(shè)計，加快形成綠色投融資政策體系?！熬G色絲綢之路”建設(shè)是一項系統(tǒng)工程，需要發(fā)揮好政府的主導(dǎo)性作用，在宏觀布局、政策對接、平臺建設(shè)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等方面充分發(fā)揮關(guān)鍵作用，引導(dǎo)“走出去”企業(yè)走綠色化經(jīng)營之路，廣泛引導(dǎo)更多社會力量投入綠色投融資項目。

第二，建設(shè)國際和區(qū)域投融資合作機(jī)制，打造綠色發(fā)展共同體。充分利用現(xiàn)有多邊合作機(jī)制如中國—東盟、上海合作組織、瀾滄江—湄公河共同體、歐亞經(jīng)濟(jì)論壇、中非合作論壇、中阿合作論壇等，建立綠色投融資國際聯(lián)盟，擴(kuò)大國際合作，帶動更多國家地區(qū)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)參與打造綠色發(fā)展共同體。

第三，強(qiáng)化能力建設(shè)，發(fā)揮企業(yè)環(huán)境治理主體作用。鼓勵金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場參與者加強(qiáng)綠色投融資能力建設(shè)，在投資和項目運營全生命周期加強(qiáng)環(huán)境意識，積極履行環(huán)境社會責(zé)任。

第四，引導(dǎo)雙多邊開發(fā)資金參與綠色投融資。積極探索創(chuàng)新綠色投融資模式，發(fā)揮雙多邊開發(fā)資金優(yōu)勢互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)，引領(lǐng)亞投行、絲路基金、南南合作基金、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、歐亞開發(fā)銀行、伊斯蘭開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行等參與共建“綠色絲綢之路”。加強(qiáng)與沿線國家和地區(qū)政府合作，創(chuàng)新發(fā)展PPP合作模式，引導(dǎo)當(dāng)?shù)卣馁Y金、信用支持，促進(jìn)當(dāng)?shù)卣c綠色項目的投資者和經(jīng)營者相互協(xié)調(diào)，鞏固項目的環(huán)境風(fēng)險管理。

第五，搭建綠色資源信息服務(wù)平臺。借助“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、衛(wèi)星遙感等信息技術(shù)，建立投資目的地國家或地區(qū)的生態(tài)環(huán)境狀況以及環(huán)境保護(hù)政策、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等相關(guān)信息服務(wù)平臺，共享各國政策標(biāo)準(zhǔn)、實踐經(jīng)驗等，提供對外投資和企業(yè)經(jīng)營活動環(huán)?；A(chǔ)信息和決策支持，保障共建“綠色絲綢之路”。

第六，引導(dǎo)民間組織參與共建“綠色絲綢之路”。推動具有國際影響力智庫加強(qiáng)與沿線國家智庫的交流與合作，完善公眾和社會組織參與共建“綠色絲綢之路”制度，大力支持民間環(huán)保交流合作，開展生物多樣性和生態(tài)環(huán)保等各類公益活動，助力建設(shè)綠色“一帶一路”。

第七，建立綠色金融監(jiān)督機(jī)制和風(fēng)險防范體系。建立綠色金融風(fēng)險防范機(jī)制，推動環(huán)境信息披露制度，健全綠色金融監(jiān)管機(jī)制，統(tǒng)一和完善綠色金融監(jiān)管規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)，防范“洗綠”和“漂綠”的行為，確保綠色融資資金投向真正的綠色項目，加快綠色金融助力低碳綠色發(fā)展的進(jìn)程。[注]程琳、馬駿：《綠色金融的最新國際進(jìn)展》，http://www.pbcsf.tsinghua.edu.cn/Upload/file/20180606/20180606155858_7726.pdf。