港股短線有機(jī)會(huì)已見底，反彈初步目標(biāo)為10天線約25，900點(diǎn)。美國(guó)十年期及兩年期美債孳息于上周三晚倒掛，長(zhǎng)債孳息較短債為低，市場(chǎng)一向視之為衰退警報(bào)，而且準(zhǔn)繩度極高。按瑞信資料，自1978年以來(lái)，兩年期及十年期美債孳息曾出現(xiàn)五次倒掛，之后亦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，中國(guó)上周公布的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行。

德國(guó)第二季陷入衰退，環(huán)球經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)相扣，美國(guó)難以獨(dú)善其身。倒掛效應(yīng)相當(dāng)滯后，平均在倒掛出現(xiàn)后的22個(gè)月美國(guó)才出現(xiàn)衰退。盡管滯后，要來(lái)的始終避不了，新債王岡拉克認(rèn)為，就算聯(lián)儲(chǔ)局減息，也不能阻止衰退發(fā)生。面對(duì)衰退，內(nèi)地人行的指定動(dòng)作就是放水。歐日債息基本已貼近零甚至負(fù)利率，摩根大通預(yù)測(cè)，國(guó)債孳息跌向零，主因是衰退較預(yù)期來(lái)得早，而美債亦將會(huì)加入零息以至負(fù)息俱樂部。

環(huán)球主要央行月來(lái)已紛紛減息，美息向下屬大勢(shì)所趨，再次推出量化寬松的機(jī)會(huì)絕對(duì)不低。在錢太多息太低的環(huán)境下，金價(jià)易升難跌，其他有形資產(chǎn)包括房地產(chǎn)，將來(lái)升的機(jī)會(huì)應(yīng)該大于跌。7月下旬曾建議大家等本地地產(chǎn)股反彈買入，殊不知恒地（00012.HK）、新地（00016.HK）及新世界發(fā)展（00017.HK）一瀉不止，全程幾乎無(wú)升幅，愈等愈跌，錯(cuò)失了造淡機(jī)會(huì)。

大和發(fā)表行業(yè)研究報(bào)告指，香港地產(chǎn)股目前業(yè)績(jī)反映經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)健，在不明朗因素下，未有任何公司減少派息，負(fù)債率亦維持低水平。現(xiàn)時(shí)行業(yè)股息率約4.1厘，部分更貼近5厘，大和相信在4厘以上股息率已是收集本港地產(chǎn)股的合理水平。新地本周二收?qǐng)?bào)116.7港元，陰陽(yáng)燭破腳穿頭，屬見底訊號(hào)，投資者不妨現(xiàn)價(jià)買入，應(yīng)該還有上升空間。