李永華

世界上沒有無緣無故的愛。

中植系為何慷慨接過法爾勝（000890）扔來的燙手山芋，做了白衣騎士？

7月25日，法爾勝發(fā)布的公告顯示，陷入“商界花木蘭”羅靜案件的近29億元未償融資余額全部轉出。公告稱：“合計289，938.21 萬元的債權，作價 289，938.21 萬元人民幣轉讓給深圳匯金創(chuàng)展商業(yè)保理有限公司（下稱‘匯金創(chuàng)展）?！?/p>

收了別人的資產(chǎn)來處置，買下來的時候總要談點價，多少要打點折。沒承想，匯金創(chuàng)展竟然是如此大方，原價攬入懷中，竟然沒講一分錢的價。

難道這筆債權就像一筆銀行存款嗎？

非也。法爾勝的公告說得很明白：“由于本債權的擔保方之一，羅靜涉嫌詐騙案件尚在偵查中，目前無法準確判斷該事項對本公司的具體影響，而中誠實業(yè)及由羅靜提供連帶擔保的相關方尚未清償上海摩山的保理融資款。通過司法程序追索 289，938.21 萬元的債權費時較長，且結果有不確定性。”

直白一點講，“不確定性”就是風險，要討回這近29億元可能比較難。

這筆債權到底怎么回事？

事情要追溯到7月5日，當日，博信股份（600083）發(fā)布公告，稱公司實際控制人兼董事長羅靜于2019年6月20日被刑事拘留。有消息稱，羅靜掌控的承興國際以大量應收賬款向金融機構質(zhì)押，發(fā)行信托產(chǎn)品融資。目前資金鏈斷裂，金融機構報案后羅靜被警方控制，其持有的上市公司股份已被司法凍結和輪候凍結。

承興國際集團官網(wǎng)顯示，集團公司創(chuàng)立于1996年，現(xiàn)已發(fā)展成集泛娛樂、智能硬件、大健康三大產(chǎn)業(yè)為一體的綜合性集團。擁有香港主板上市公司承興國際控股（02662.HK）、A股上市公司博信股份（600083）和新加坡主板上市公司CamsingHealthcare（BAC）。

被卷入羅靜案的“大咖”不少。

7月8日，諾亞財富發(fā)布公告，稱公司旗下一產(chǎn)品為承興國際控股相關第三方公司提供供應鏈融資，涉及金額34億元人民幣。

7月11日，《中國經(jīng)濟周刊》報道指出，湘財證券曾于2017—2018年連續(xù)發(fā)行超20款“金匯”系列資管產(chǎn)品，均以承興國際應收賬款為底層資產(chǎn)。此后，正擬收購湘財證券的哈高科（600095.SH）發(fā)布《關于媒體報道的說明公告 》稱，截至7月12日，湘財證券仍在存續(xù)期的這類產(chǎn)品規(guī)模合計為5.569億元。湘財證券已向公安機關報案。

7月16日，法爾勝聲稱“踩雷”，公司全資子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司對廣東中誠實業(yè)控股有限公司和第三方（由中誠實業(yè)及其實際控制人羅靜提供連帶擔保）的尚未清償保理融資款本金有近29億元。

根據(jù)法爾勝的公告，這近29億元的債權對應的是蘇寧易購集團股份有限公司蘇寧采購中心作為付款人的應收賬款36.97億元。

如果屬實，這筆債權就有了蘇寧易購的背書。

羅靜旗下的承興國際聲稱在中國移動、蘇寧云商、京東等電商有應收賬款，通過多個資產(chǎn)管理平臺公開募資，單筆募集資金在數(shù)千萬至數(shù)億元不等，年度收益率集中在7%～10%。

這也是諾亞財富、湘財證券等公司發(fā)行資管產(chǎn)品時講述的邏輯。站在投資者的角度，既然有“中移動、蘇寧、京東”等巨頭加持，風險自然就小。

可惜，什么都是紙糊的。7月19日，蘇寧易購（002024.SZ）在深交所互動易上稱，其根本沒有法爾勝提到的應付賬款。京東此前也向公安機關報了案，聲稱自己與羅靜案無關。

照此說來，法爾勝平價賣給匯金創(chuàng)展的29億元債權就是無本之木。匯金創(chuàng)展難道當了“冤大頭”？

據(jù)法爾勝公告，匯金創(chuàng)展與公司第二大股東——江陰耀博泰邦投資中心（有限合伙）為同一實際控制人，“與本公司具有關聯(lián)關系，因此本次交易構成關聯(lián)交易?！?/p>

《中國經(jīng)濟周刊》記者根據(jù)天眼查資料發(fā)現(xiàn)，順著層層股權鏈條，兩者的實控人均顯示是“中植系”掌舵人解直錕。

“中植系”在資本市場大名鼎鼎，今年頻繁出手。5月8日，中植系通過拍賣拿下*ST美麗（000010）一筆5.23%的股權，總持股比例逼近第一大股東;據(jù)皇庭國際（000056）5月14日的公告，中植系2.5億元拿下其20%股權。5月28日晚，*ST宇順（002289）公告《詳式權益變動報告書》，曝光“中植系”部分持股情況，共涉及包括*ST宇順在內(nèi)24家上市公司，其中A股公司21家。

對法爾勝的這筆29億元債權交易，中植系真的只是做一名“白衣騎士”來拯救法爾勝的小股東們嗎？

對此，法爾勝沒有更多的表態(tài)，中植系也未曾發(fā)聲。

近來，中植系不止一次當過“白衣騎士”，在寶德股份（300023）上的操作也曾備受市場關注。

根據(jù)寶德股份公開資料，2014年8月15日，寶德股份第二大股東重慶中新融創(chuàng)投資有限公司（下稱“中新融創(chuàng)”）從兩家機構買下慶匯租賃有限公司（下稱“慶匯租賃”）90%股權，合計3.03億元。

2015年，寶德股份收購慶匯租賃90%股權，作價6.75億元。短短8個月，中新融創(chuàng)在這筆交易中僅用短短的10個月就暴賺3.7億元。

今年7月23日，寶德股份擬以3.04億元的交易對價向公司第二大股東（中新融創(chuàng)）的一致行動人北京首拓融匯投資有限公司（下稱“首拓融匯”）出售慶匯租賃90%股權。

6.75億元賣給上市公司，兩年后再3.04億元買回來。如果單純從數(shù)據(jù)來看，這筆買賣真是十分劃算。天眼查顯示，首拓融匯和中新融創(chuàng)的實際控制人都是解直錕。

當然，北京首拓融匯公開姿態(tài)是這樣子的——首拓融匯及其一致行動人合計持有上市公司（寶德股份）28.17%股份，加速將虧損資產(chǎn)剝離有利于首拓融匯及其一致行動人作為上市公司股東利益;北京首拓融匯擁有豐富的金融行業(yè)資源及從業(yè)經(jīng)驗，更好發(fā)揮慶匯租賃融資租賃業(yè)務牌照價值;北京首拓融匯能承擔過渡期虧損，按照較高價格補償性回購，能有效保護中小股東利益。

接下來，還是將目光轉回到法爾勝及其子公司上海摩山。2014年，中植資本與摩山投資發(fā)起設立上海摩山，中植資本持股90%。此后，中植資本將其持有的90%股權轉讓給法爾勝控股股東泓昇集團。2016年3月，法爾勝出資12億元收購上海摩山100%股權。

資本運作看上去很美，但也很復雜。