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        創(chuàng)業(yè)板“股王”之死

        2019-08-22 04:48:38孫冰
        中國經(jīng)濟周刊 2019年15期

        孫冰

        四年前的2015年3月24日,暴風(fēng)集團(tuán)(300431)登陸創(chuàng)業(yè)板,這是馮鑫和暴風(fēng)的高光時刻。因坐擁當(dāng)時國內(nèi)最大的視頻播放器暴風(fēng)影音,又恰逢互聯(lián)網(wǎng)的資本狂熱期,暴風(fēng)在隨后的40天里拉出了34個漲停板,讓人嘆為觀止,成為風(fēng)光無二的創(chuàng)業(yè)板“股王”,股價最高時曾達(dá)到327元,市值突破408億元,1000倍的PE,創(chuàng)始人馮鑫的賬面財富超過了100億。

        今年7月28日,暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱:公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安集團(tuán)采取強制措施。而此時,暴風(fēng)的市值已經(jīng)不足20億元,縮水了20倍。馮鑫個人持有的21.34%的暴風(fēng)集團(tuán)股權(quán),已100%質(zhì)押,巨額債務(wù)纏身,淪為“老賴”。

        4年時間,馮鑫和暴風(fēng)怎么就從天堂走向了地獄?

        最后一根稻草:早已沒有實際業(yè)務(wù)

        據(jù)第一財經(jīng)援引知情人士的消息稱,馮鑫此番被批捕,主要是與暴風(fēng)集團(tuán)在2016年和光大資本共同發(fā)起的對英國體育版權(quán)公司MPS 的收購有關(guān),馮鑫在此項目的融資過程中存在行賄行為。此前,光大資本負(fù)責(zé)MPS并購項目的關(guān)鍵人物——光大資本投資總監(jiān)、國際并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人項通,因涉嫌收受賄賂被公安機關(guān)批捕。

        收購MPS本來是馮鑫想要講給資本市場的新故事。擁有了這家“全球頂級賽事轉(zhuǎn)播第一名”的公司,暴風(fēng)可以借此進(jìn)軍體育內(nèi)容產(chǎn)業(yè),這確實是個好噱頭。但天不遂人愿,2018年10月,英國倫敦高等法院判定MPS必須以資抵債償還法網(wǎng)660萬美元版權(quán)費,MPS進(jìn)入實質(zhì)性破產(chǎn)。

        在這樁海外收購中,暴風(fēng)犯了讓人匪夷所思的錯誤:沒有與MPS原股東簽訂“禁止競業(yè)協(xié)議”,導(dǎo)致兩位原股東套現(xiàn)離場后另起爐灶;在無法保證可以獲得續(xù)約的情況下,就投入52億(實際出資2.6億,通過杠桿以小博大);對監(jiān)管風(fēng)險毫無預(yù)案,買下MPS后未獲得批準(zhǔn)裝入上市公司……

        這幾個“沒想到”不僅讓這次被寄予厚望的收購只剩下一地雞毛,也最終將馮鑫和暴風(fēng)推向了絕境。

        但其實這只是壓倒駱駝的最后一根稻草。在馮鑫出事之前,暴風(fēng)的壞消息就接連傳出:投資方撤資、員工被欠薪、大量裁員、多地辦公室關(guān)門、高層全部離職只剩馮鑫一個人身兼數(shù)職、馮鑫和暴風(fēng)集團(tuán)多次被法院納入失信被執(zhí)行人名單……

        暴風(fēng)集團(tuán)的年報顯示,2018年,公司營收11.27億元,同比下降41.15%;歸母凈利潤虧損高達(dá)10.90億元,同比暴跌2077.65%。而2019年的一季報顯示,公司的歸母凈資產(chǎn)只有684萬元。7月12日,暴風(fēng)發(fā)布半年報虧損預(yù)告,預(yù)計2019年1月1日至2019年6月30日虧損2.3億到2.35億。

        “暴風(fēng)早已在垂死掙扎,公司早已沒有實際業(yè)務(wù)了。只能靠收購講一些新故事,撐住公司的市值?!币晃槐╋L(fēng)的離職中層告訴《中國經(jīng)濟周刊》。暴風(fēng)上市4年來,曾先后3次提出過定向增發(fā)融資計劃,但3次都未獲批。畢竟有樂視的前車之鑒,監(jiān)管層對此類增發(fā)的審批非常謹(jǐn)慎。

        VR不歸路:沒成先鋒成先烈

        暴風(fēng)今日的積重難返,最初的源頭是其在VR業(yè)務(wù)上的賭注下得太大了,當(dāng)然,這也是支撐暴風(fēng)股價一路飆升的最重要的故事。早在2014年,馮鑫就堅定地認(rèn)為,他看到了一個“值得All in(全投)的方向”,那就是VR。當(dāng)時,F(xiàn)acebook以20億美元的天價收購了VR公司Oculus,這在全球引發(fā)了對VR的群體沸騰。

        “我在互聯(lián)網(wǎng)圈待了20年,這是迄今為止最興奮的一次?!瘪T鑫此前在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時曾表示。上市之后,暴風(fēng)開始將大量人力和大筆資金地投入到VR領(lǐng)域,還進(jìn)行了很多上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的投資。

        彼時,馮鑫幾乎成為國內(nèi)“VR代言人”,由于他似乎最早“賭中”了風(fēng)口,因此被資本市場瘋狂追捧。但是,在2016年那一輪“VR泡沫”中,暴風(fēng)也成為最顯眼的那個“靶子”。

        記者也曾經(jīng)問過馮鑫,會不會擔(dān)心暴風(fēng)的節(jié)奏太快了,會做不成先驅(qū)反而變先烈?馮鑫表示,VR產(chǎn)業(yè)確實存在泡沫,而且暴風(fēng)沖進(jìn)來后也發(fā)現(xiàn):要做的事情太多,產(chǎn)業(yè)鏈完全沒有準(zhǔn)備好,很多東西都還是空白。

        馮鑫很快開始反思,暴風(fēng)也隨后放慢了在VR領(lǐng)域的腳步。但馮鑫并沒有很快找到一個好的方向,暴風(fēng)的戰(zhàn)略幾乎一年一變。從2015年的“DT大娛樂戰(zhàn)略”,到2016年的“N421戰(zhàn)略”,2017年又提出“AI戰(zhàn)略”……馮鑫并沒有為已經(jīng)夢想太大的暴風(fēng)做減法,真正踏實地做好產(chǎn)品,而是不停地為暴風(fēng)加上各種“風(fēng)口上的新夢想”。

        暴風(fēng)的盤子越來越大:暴風(fēng)影音、電視、VR魔鏡、體育、金融、電商、游戲、信息流、直播……今天的暴風(fēng)似乎是因為資本的斷供而餓死了,但不如說,暴風(fēng)其實是被資本給撐死了,身軀太小,但夢想太大。

        又一個“賈躍亭”?

        無論在曾經(jīng)的輝煌期,還是如今的唏噓中,暴風(fēng)和馮鑫都會被外界用來類比樂視和賈躍亭。雖然馮鑫曾多次表示,并不喜歡這個類比,因為他不會是賈躍亭。確實,他沒想跑路。

        但暴風(fēng)確實很像樂視。和樂視的問題相同,暴風(fēng)自身的造血能力根本無法支撐其巨大的夢想,只能靠資本市場和投資人輸血,一旦資本“斷供”,只能是爆雷。資本助推著你成為“明星”,但也最終將你反噬。

        “更怪不得別人,只能怨自己。”2018年7月,馮鑫曾在暴風(fēng)內(nèi)部做了兩個多小時的自我檢討。他對員工表示,自己確實“有膨脹的心態(tài)”,在業(yè)務(wù)布局上太貪婪。有100塊錢做50塊錢的事,是一種狀態(tài),但100塊錢干200塊錢的事,就是另一個狀態(tài)了。

        他反思,暴風(fēng)應(yīng)該更謹(jǐn)慎、更有節(jié)奏地做VR,然后更加聚焦在電視業(yè)務(wù)上,可能處境會大不相同。

        但實際上,據(jù)暴風(fēng)財報披露,暴風(fēng)的TV業(yè)務(wù)雖然銷量數(shù)據(jù)不錯,但實際上一直在大幅虧損。2016年度至2018年度,其虧損額分別為3.58億元、3.20億元和11.91億元,合計虧損額達(dá)18.69億元。

        背后的原因則是,無論是樂視,還是暴風(fēng),都是希望通過硬件低利潤甚至賠錢來搶占市場份額,然后通過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和內(nèi)容付費獲得盈利。但這條路,樂視沒有走通,暴風(fēng)更沒有。

        馮鑫是科技圈有名的搖滾迷,此前記者采訪馮鑫,工作人員都會建議:想要馮總情緒高一些、更放得開一些,可以聊點兒搖滾。6月8日,馮鑫還在朋友圈分享了觀看羅大佑工體演唱會的小視頻。馮鑫的朋友圈,幾乎沒有和暴風(fēng)業(yè)務(wù)相關(guān)的內(nèi)容,而是更像一個喜歡搖滾的文藝中年。

        上市給馮鑫和暴風(fēng)帶來的巨額資本和財富,就像一個搖滾青年突然中了500萬彩票,很難說是幸運還是劫難。馮鑫確實干了一件很搖滾的事情,他簽署了“個人連帶無限責(zé)任”,巨額的債務(wù)將是他無法逃避的;等待著暴風(fēng)的,也很可能是今日樂視的結(jié)局。而對于投資者,網(wǎng)友戲稱:樂視和暴風(fēng)都是將韭菜和大樹一起割了。

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