劉建國(guó) 孫勤英

內(nèi)容提要：人口老齡化是否會(huì)影響地方財(cái)政可持續(xù)性？如果是，其具體機(jī)制機(jī)理如何？為回答這一問題，本文首先構(gòu)建了一個(gè)世代交疊模型，從理論層面推導(dǎo)和分析了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，然后采取等比例隨機(jī)抽樣方法選取了我國(guó)2000-2016年40個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，從三個(gè)方面分析檢驗(yàn)了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響。研究表明：（1）人口老齡化不利于地方財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展；（2）勞動(dòng)參與率、人均消費(fèi)水平和人均GDP增長(zhǎng)率會(huì)促進(jìn)地方財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展，養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)增長(zhǎng)率不利于地方財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。所以，要促進(jìn)地方財(cái)政可持續(xù)性必須解決好勞動(dòng)力、消費(fèi)、養(yǎng)老和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題。

一、問題的提出

我國(guó)生育率降低和人口預(yù)期壽命延長(zhǎng)導(dǎo)致人口年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，進(jìn)而人口老齡化問題逐漸引起人們的關(guān)注，20世紀(jì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始關(guān)注人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響，與其他國(guó)家不同，中國(guó)屬于典型的“未富先老”國(guó)家，人口老齡化影響我國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化和社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。老年人口占比的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)模式和財(cái)政狀況等方面產(chǎn)生影響（黃春元，2015）。從經(jīng)濟(jì)角度來看，勞動(dòng)年齡人口的減少有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降；從財(cái)政角度來看，人口老齡化加大政府的社會(huì)保障支出，政府債務(wù)規(guī)模膨脹，出生率的減少使得青壯勞動(dòng)力逐漸減少，以至于稅收減少，財(cái)政赤字增大。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響成為值得研究的重要課題。

二、文獻(xiàn)回顧與機(jī)制分析

（一）文獻(xiàn)評(píng)述：人口老齡化對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響

在以往的文獻(xiàn)研究中，大部分學(xué)者研究人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響是基于養(yǎng)老保障體制和社會(huì)保障支出方面來進(jìn)行分析。Keuschnigg C（2004）基于奧地利的情況，分析了人口老齡化通過增加養(yǎng)老和醫(yī)療保健支出，導(dǎo)致稅收和社會(huì)保障收入的下降，進(jìn)而威脅到地方財(cái)政可持續(xù)性；Puhakka（2005）基于兩階段世代交疊模型和現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老制度，分析得出，人口老齡化嚴(yán)重影響到財(cái)政可持續(xù)性；Ewijk et al（2009）研究荷蘭人口老齡化對(duì)財(cái)政可持續(xù)的影響，結(jié)果表明：人口老齡化程度的加深導(dǎo)致退休人口增多，養(yǎng)老金和醫(yī)療費(fèi)用的增加超過了稅收的增加，進(jìn)而破壞財(cái)政支出與稅收的平衡；劉窮志和何奇（2012）構(gòu)建世代交疊模型，分析了人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響以及實(shí)現(xiàn)均衡增長(zhǎng)的財(cái)政政策，結(jié)果表明，當(dāng)人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用時(shí)，均衡增長(zhǎng)政策是增加財(cái)政支出規(guī)模并加大健康支出；趙斌和原浩爽（2013）建立基礎(chǔ)養(yǎng)老金長(zhǎng)期收支模型，分析得出，政府每年大約需要拿出財(cái)政收入的2.34%來保障基礎(chǔ)養(yǎng)老，提出建立穩(wěn)定的養(yǎng)老金財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制；李時(shí)宇和馮俊新（2014）量化分析了人口老齡化對(duì)政府資產(chǎn)負(fù)債表的影響，指出在長(zhǎng)期里（2030年以后），快速的人口老齡化會(huì)使政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)顯著加重，政府的資產(chǎn)負(fù)債表有惡化風(fēng)險(xiǎn)；王丹（2015）研究養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政負(fù)擔(dān)能力可持續(xù)性，指出我國(guó)要建立多層次養(yǎng)老體系，多途徑籌集資金；龔鋒和余錦亮（2015）構(gòu)建兩期世代交疊模型，分析了人口老齡化、老年人商品稅與財(cái)政可持續(xù)性的關(guān)系，結(jié)果表明，老年人口比重與財(cái)政可持續(xù)性呈現(xiàn)出“U型”關(guān)系，并建議延長(zhǎng)退休年齡，扶持老年產(chǎn)業(yè)；姚金海（2016）基于對(duì)世代交疊模型進(jìn)行拓展分析，結(jié)果表明，養(yǎng)老財(cái)政負(fù)擔(dān)較重會(huì)增加財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，因此，建議提高養(yǎng)老基金投資收益率，以有利于化解和規(guī)避財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

以往文獻(xiàn)研究從某一個(gè)側(cè)面反映了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，本文在借鑒以往研究成果的基礎(chǔ)上，總結(jié)了人口老齡化影響地方財(cái)政可持續(xù)性的效應(yīng)機(jī)制即勞動(dòng)力效應(yīng)、消費(fèi)需求效應(yīng)和老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)，并構(gòu)建世代交疊模型，進(jìn)而選取2000-2016年40個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。

（二）理論分析：人口老齡化影響地方財(cái)政可持續(xù)性的路徑效應(yīng)

本文借鑒以往學(xué)者研究，總結(jié)了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響的三個(gè)路徑效應(yīng)即勞動(dòng)力效應(yīng)、消費(fèi)需求效應(yīng)、老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)。

1.勞動(dòng)力效應(yīng)。改革開放以來，由于受到計(jì)劃生育政策實(shí)施所帶來的低生育率和人口預(yù)期壽命延長(zhǎng)的影響，我國(guó)的老齡化程度在不斷加深。人口老齡化加劇帶來一系列的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題，其中較為明顯的體現(xiàn)在勞動(dòng)力的供求方面。一些學(xué)者認(rèn)為勞動(dòng)力數(shù)量減少對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性產(chǎn)生消極影響，他們認(rèn)為：首先，人口老齡化的加劇導(dǎo)致勞動(dòng)力的供給和需求脫節(jié)，許多單位出現(xiàn)了用工荒、招工難的現(xiàn)象，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而影響到財(cái)政的可持續(xù)性（包玉香、王向陽，2012）；其次，伴隨著新生兒的減少，人口老齡化的加劇，導(dǎo)致退出勞動(dòng)力市場(chǎng)的人數(shù)明顯大于進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的人數(shù)，從而個(gè)人所得稅收入大打折扣，這同樣會(huì)降低我國(guó)財(cái)政收入的能力（張鵬飛、蘇暢，2017）；從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而言，人口老齡化會(huì)加劇劉易斯拐點(diǎn)的到來，勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸喪失，更多的勞動(dòng)力退出勞動(dòng)市場(chǎng)，這會(huì)對(duì)我國(guó)的財(cái)政可持續(xù)性帶來壓力（蔡昉，2010）。

2.消費(fèi)需求效應(yīng)。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車之一，消費(fèi)需求的變化勢(shì)必也會(huì)對(duì)地方財(cái)政產(chǎn)生影響。由于不同年齡段的消費(fèi)需求、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)習(xí)慣不同，所以，我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)的變化必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)需求產(chǎn)生變化，從而對(duì)各類消費(fèi)品帶來影響和沖擊。我國(guó)隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的逐漸老化，老年人口占比日益提高會(huì)引起消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。為應(yīng)對(duì)老年人消費(fèi)群體的消費(fèi)需求，老齡產(chǎn)業(yè)隨之產(chǎn)生和興起，老齡產(chǎn)業(yè)屬于第三產(chǎn)業(yè)，因此人口老齡化會(huì)通過老年人的需求進(jìn)而對(duì)地方財(cái)政收支產(chǎn)生影響。然而，人口老齡化到底對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)產(chǎn)生什么樣的影響以及影響程度如何？人口老齡化帶來了居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)水平的改變，主要包括醫(yī)療保健、醫(yī)療服務(wù)等高水平消費(fèi)支出的增加，因此，擴(kuò)大了增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅等間接稅收，從而有利于增加政府的財(cái)政收入，但是也有研究表明人口老齡化導(dǎo)致家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)加重，會(huì)阻礙消費(fèi)水平的提高，因此不利于增加政府的財(cái)政收入（洪朋，2014）?；谝陨戏治?，人口老齡化通過消費(fèi)需求效應(yīng)會(huì)對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性產(chǎn)生什么樣的影響，這是本文要進(jìn)一步討論和論證的問題。

3.老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)。人口老齡化程度的加深會(huì)導(dǎo)致家庭和社會(huì)的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)加重。第一，隨著社會(huì)保障體制的逐漸完善，我國(guó)逐步加快了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)，按照其原則是由個(gè)人、集體、政府合理分擔(dān)，這就增加了政府支出，進(jìn)而影響財(cái)政可持續(xù)性。第二，老年人在醫(yī)療方面的花費(fèi)成為其主要支出，根據(jù)衛(wèi)生部門估計(jì)，60歲及以上人口的發(fā)病率是中年人的2倍，是青少年的2至5倍，隨著我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)制度的逐步完善，國(guó)家加大了對(duì)老年人看病的補(bǔ)貼力度，所以，老年人口的增加無疑會(huì)加大政府財(cái)政的壓力。其三，隨著公共福利的提高和基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，人們預(yù)期壽命進(jìn)一步得到延長(zhǎng)，然而生育率依然很低，進(jìn)而加劇了人口老齡化的壓力，影響到地方財(cái)政的可持續(xù)性。

三、理論模型構(gòu)建

其中，at=At/PtYt，bt=Bt/PtYt，ct=Ct/PtYt，πt和 δt分別表示第t期的通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。將（2）式進(jìn)行簡(jiǎn)化，可以得出：

其中，（1+δt）（1+πt）≈（1+δt+πt），θ=（rt-πt-δt）/（1+πt+δt），θ被看作是考慮到通貨膨脹率、利率和GDP增長(zhǎng)率等因素后的折現(xiàn)因子，并假設(shè)πt、δt、rt外生變量，在未來始終保持不變。進(jìn)一步遞

本文構(gòu)建了一個(gè)兩期世代交疊模型。假設(shè)人的生命周期分為兩期：第一期為年輕時(shí)期，并定義此時(shí)期的人口為“勞動(dòng)年齡人口”，人們依靠簡(jiǎn)單的勞動(dòng)獲得工資等報(bào)酬；第二期為老年時(shí)期，并定義此時(shí)期的人口為“老齡人口”，老年人退休之后沒有收入，主要依靠政府的養(yǎng)老保障支出。假設(shè)給定每代人第一期的存活長(zhǎng)度為1，第二期的長(zhǎng)度為L(zhǎng)（0＜L＜1）。所以，在t期就存活兩代人，Nt表示存活于第t期年輕人數(shù)，Nt-1表示存活于第t期且出生于第t-1期的老年人數(shù)，假設(shè)人口增長(zhǎng)率為n，則（1+n）Nt-1=Nt。

（一）政府財(cái)政收支

假設(shè)政府不能發(fā)行貨幣進(jìn)行融資來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，那么，政府的財(cái)政收支能否滿足跨期預(yù)算約束平衡就取決于政府的財(cái)政累計(jì)余額是否可以抵消財(cái)政支出與征繳收入現(xiàn)值的差額。下面是政府跨期預(yù)算約束的會(huì)計(jì)恒等式：

其中，At為第t期的政府財(cái)政累計(jì)結(jié)余，Bt為第t期的政府財(cái)政收入，Ct為第t期的政府財(cái)政支出，rt為第t期的利率。（1）式等式兩邊同時(shí)除以名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值PtYt，結(jié)果如下：歸迭代并假設(shè)統(tǒng)計(jì)初始期末累計(jì)結(jié)余可以抵消財(cái)政收支差額的現(xiàn)值，得到財(cái)政累計(jì)結(jié)余的跨期預(yù)算約束滿足下面不等式：

其中，（4）式的含義是：當(dāng)期的財(cái)政累計(jì)余額大于政府借債后預(yù)期可獲得的未來財(cái)政盈余的現(xiàn)值。為了更好地分析財(cái)政收入，假設(shè)政府財(cái)政收入由以下組成：

其中，τ1是對(duì)年輕人開征的個(gè)人所得稅，在這里，我們假設(shè)老年人退休沒有工資，不用繳納個(gè)人所得稅，Bˉt為政府通過其他方式獲得的財(cái)政收入。同樣對(duì)（5）式兩邊同時(shí)除以名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值PtYt，得到以下等式：

（二）財(cái)政可持續(xù)性

財(cái)政可持續(xù)性即假設(shè)當(dāng)期政策和宏觀經(jīng)濟(jì)條件不變，跨期預(yù)算約束在不作任何調(diào)整的基礎(chǔ)上仍然可以繼續(xù)的狀態(tài)。為了更好地衡量地方財(cái)政可持續(xù)性，我們引入了一個(gè)新的指標(biāo)st，則：

當(dāng)st≥0時(shí)，意味著當(dāng)期的財(cái)政政策在長(zhǎng)期內(nèi)是可持續(xù)的，如果st≤0時(shí)，意味著當(dāng)期的財(cái)政政策在長(zhǎng)期內(nèi)是不可持續(xù)的。在迭代模型中，若財(cái)政結(jié)余全部用于政府對(duì)兩代人的轉(zhuǎn)移支付，則第t期的財(cái)政累計(jì)結(jié)余可以表示為：

其中，A1t=G1t-Wt（1-τ1）表示年輕人所享受到的財(cái)政累計(jì)結(jié)余，G1t為政府對(duì)年輕人提供的轉(zhuǎn)移支付總量；A2t=G2t-QtLt為老年人享受到的財(cái)政累計(jì)結(jié)余，Qt為政府為老年人支付的養(yǎng)老保障金，G2t為政府為老年人提供的轉(zhuǎn)移支付總量。對(duì)（8）式等式兩邊同時(shí)除以PtYt，可以得出：

其中，at=At/PtYt，gkt=Gkt/PtYt，k=1、2。將（6）和（9）式代入到（7），整理化簡(jiǎn)得出：

（三）人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響

為了考察人口老齡化對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響，我們對(duì)β進(jìn)行求偏導(dǎo)，進(jìn)而得出：

從（12）式我們可以看出?st/?β≤0，則說明人口老齡化程度的不斷加深不利于財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。以上對(duì)人口老齡化對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響進(jìn)行了理論推導(dǎo)，從而為確定人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。下文將會(huì)構(gòu)建人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響的面板數(shù)據(jù)模型，用實(shí)證檢驗(yàn)上面推導(dǎo)結(jié)果是否成立。

四、數(shù)據(jù)、變量與模型

（一）數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源于2000-2016年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)人口和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)城市年鑒》以及各個(gè)省市的統(tǒng)計(jì)年鑒（除港澳臺(tái)及西藏自治區(qū)）。采用等比例隨機(jī)抽樣的方法，從這30個(gè)?。▍^(qū)）中抽取15%共計(jì)44個(gè)地級(jí)市，但因歷史沿革和行政區(qū)劃變遷等客觀原因，部分地級(jí)市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失而不可得，因此最終完整獲得和制備了40個(gè)地級(jí)市的長(zhǎng)面板數(shù)據(jù)，作為本研究的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

（二）變量選取

本文采用了2000-2016年我國(guó)40個(gè)地級(jí)市的數(shù)據(jù)，形成了680個(gè)樣本量來分析人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響。

1.自變量。本文以人口老齡化作為自變量。在以往的文獻(xiàn)研究中，常用的人口老齡化的指標(biāo)有：老年撫養(yǎng)比、老年人口占比、人口年齡中位數(shù)和老少比等。陳為民和施美程（2014）通過消費(fèi)需求來分析人口老齡化對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響時(shí)，選取65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎貋砗饬坷淆g化水平；張慶君和蘇明政（2014）在研究人口老齡化對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)支付能力的影響時(shí)，選取老齡化率即65歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎刈鳛楹饬坷淆g化的指標(biāo)；劉建國(guó)和孫勤英（2018）在研究人口老齡化對(duì)人力資本投資的影響時(shí)，選取老年撫養(yǎng)比來衡量人口老齡化；楊勝剛和朱琦（2011）在研究人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入的影響時(shí)，為了更好地反映社會(huì)所面臨的人口老齡化壓力，選取了老少比來衡量人口老齡化程度。本文由于研究視角的不同和研究需要選取了65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎貋砗饬咳丝诶淆g程度。

2.控制變量。本文根據(jù)人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響的三個(gè)路徑選取了控制變量。（1）勞動(dòng)力效應(yīng)。大部分學(xué)者基于勞動(dòng)力效應(yīng)的分析，主要表現(xiàn)在勞動(dòng)力供給、勞動(dòng)生產(chǎn)率和勞動(dòng)參與率。王立軍和馬文秀（2012）在研究人口老齡化對(duì)勞動(dòng)力供給的影響時(shí)，基于勞動(dòng)力供給數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行分析；馮劍鋒和陳衛(wèi)民（2017）在研究人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制時(shí)，引入勞動(dòng)生產(chǎn)率，用人均受教育年限和就業(yè)人數(shù)的乘積來表示；周祝平和劉海斌（2016）在研究人口老齡化對(duì)勞動(dòng)力參與率的影響時(shí)，選用15歲及以上人口中經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人數(shù)的比例來衡量勞動(dòng)力參與率。本文考慮到研究需要，選用勞動(dòng)參與率即三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占勞動(dòng)年齡人口的比重來衡量。（2）消費(fèi)需求效應(yīng)：在以往的文獻(xiàn)研究中，大部分學(xué)者基于對(duì)消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)來研究人口老齡化對(duì)消費(fèi)的影響。關(guān)于人口老齡化對(duì)消費(fèi)水平的影響，張微微和何春（2018）在研究人口老齡化的居民消費(fèi)效應(yīng)的測(cè)度時(shí)，采用消費(fèi)率即人均消費(fèi)占人均收入的比重；趙周華和王樹進(jìn)（2018）在研究少子化和老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響時(shí)，采用了居民消費(fèi)額占GDP的比重來進(jìn)行衡量。關(guān)于人口老齡化對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，朱勤和魏濤遠(yuǎn)（2018）在研究人口老齡化對(duì)未來居民消費(fèi)的影響時(shí)，將居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)分為7大類進(jìn)行研究。本文基于研究的需要，從居民的消費(fèi)水平著手，選取人均消費(fèi)水平即人均消費(fèi)支出占人均可支配收入的比重作為其控制變量。（3）老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)。學(xué)者們?cè)谘芯坷夏曦?fù)擔(dān)時(shí)，大部分基于養(yǎng)老保障和養(yǎng)老保險(xiǎn)方面來衡量，本文基于以往文獻(xiàn)的研究選取了養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)增長(zhǎng)率來衡量老年負(fù)擔(dān)。（4）除此之外，本文考慮到地方財(cái)政可持續(xù)性在很大程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，所以，為了更加全面地分析，將人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率納入到模型中。

3.因變量。本文以地方財(cái)政可持續(xù)性作為因變量。在以往的文獻(xiàn)研究中，孫正（2017）在分析地方政府政績(jī)?cè)V求對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響時(shí)，為了多方面和多維度地表示地方財(cái)政可持續(xù)性，選取了財(cái)政收入增長(zhǎng)率和財(cái)政收支差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重；鄧曉蘭和黃顯林等（2013）在考察公共債務(wù)、財(cái)政可持續(xù)性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系時(shí)，選取政府財(cái)政赤字水平來衡量地方財(cái)政可持續(xù)性；魏瑾瑞和夏寧潞等（2018）基于延長(zhǎng)退休的角度分析人口老齡化對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響，選取財(cái)政收支差額占GDP的比重來衡量財(cái)政可持續(xù)性。本文基于研究的需要和數(shù)據(jù)的可得性，選用財(cái)政收支的差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重作為衡量地方財(cái)政可持續(xù)性的指標(biāo)。

從各個(gè)變量的描述性分析（見表1），我們可以看出各個(gè)變量的標(biāo)準(zhǔn)差較大，這也符合我國(guó)的基本情況，說明我國(guó)東、中、西部存在區(qū)域差異。

表1 各變量的定性描述

（三）模型設(shè)定與檢驗(yàn)

1.模型設(shè)定

為了分析人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，把三個(gè)效應(yīng)即勞動(dòng)力效應(yīng)、消費(fèi)需求效應(yīng)和老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)納入到模型中，分別選取了勞動(dòng)參與率、人均消費(fèi)率和養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)增長(zhǎng)率作為控制變量，除此之外，還加入了人均GDP增長(zhǎng)率作為其他控制變量。本文構(gòu)建實(shí)證模型如下：

fini，t表示i地區(qū)t時(shí)期的地方財(cái)政可持續(xù)性，β1表示人口老齡化與地方財(cái)政可持續(xù)性的相關(guān)性。引入了四個(gè)控制變量，labi，t表示勞動(dòng)參與率，coni，t表示人均消費(fèi)水平，insi，t表示老年養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。為了更好地反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，引入了人均GDP增長(zhǎng)率即gdpi，t。β2、β3、β4、β5分別表示勞動(dòng)參與率、人均消費(fèi)水平、老年養(yǎng)老負(fù)擔(dān)和人均GDP增長(zhǎng)率對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，μi表示模型中不可觀測(cè)的個(gè)體效應(yīng)，εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.單位根檢驗(yàn)

為了防止偽回歸，確定數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，本文采用了LLC檢驗(yàn)和IPS檢驗(yàn)對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

本文的研究中選取了Kao協(xié)整檢驗(yàn)和Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)如表3所示。

表2 各個(gè)變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表3 面板協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從表中的協(xié)整檢驗(yàn)中，我們可以看出，Pedroni檢驗(yàn)中的Panel ADF和Group ADF在5%的置信水平下拒絕了“沒有協(xié)整”的假設(shè)；Kao的檢驗(yàn)結(jié)果也在5%的水平上拒絕了原假設(shè)。因此，各個(gè)變量存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，下面就對(duì)模型進(jìn)行面板數(shù)據(jù)分析。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響

本文基于數(shù)據(jù)的可獲得性和我國(guó)進(jìn)入人口老齡化社會(huì)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，通過抽樣的方式選取了我國(guó)40個(gè)地級(jí)市2000-2016年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表4為模型的隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)回歸的結(jié)果，采取了豪斯曼檢驗(yàn)，由于其對(duì)應(yīng)的P值為0，故強(qiáng)烈拒絕了原假設(shè)：“H0：μi與解釋變量不相關(guān)”，所以本文采用固定效應(yīng)模型分析。

表4 人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響實(shí)證分析結(jié)果

基于以上模型分析可以得出各個(gè)因素與地方財(cái)政可持續(xù)性的關(guān)系式：

由上述等式，我們可以看出：

老年人口占比與地方財(cái)政可持續(xù)性呈正相關(guān)，即隨著老年人口的增多，老齡化程度的不斷加深會(huì)加重財(cái)政負(fù)擔(dān)，不利于財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。原因主要有以下幾點(diǎn)：第一，我國(guó)的財(cái)政收入很大一部分來源于稅收，但是老齡化程度的加深，老年人口的不斷增多，更多的人進(jìn)入退休狀態(tài)，使得社會(huì)中納稅人數(shù)減少，這在一定程度上降低了我國(guó)財(cái)政收入的能力；第二，政府為促進(jìn)社會(huì)公平，老齡化程度的加深會(huì)促進(jìn)政府扶持和促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并且實(shí)施稅收優(yōu)惠政策和財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)于符合條件的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進(jìn)行稅收減免，這在一定程度上帶來了財(cái)政收支的不平衡。

勞動(dòng)參與率與地方財(cái)政可持續(xù)性呈反比，即隨著勞動(dòng)參與率的降低，社會(huì)從業(yè)人數(shù)的減少，會(huì)加大財(cái)政負(fù)擔(dān)，一定程度上不利于財(cái)政可持續(xù)性。原因如下：第一，隨著計(jì)劃生育的實(shí)施和人們生育觀念的改變導(dǎo)致我國(guó)的生育率逐漸降低，“人口紅利”在逐漸喪失，這導(dǎo)致勞動(dòng)力人數(shù)在逐漸減少，使得符合納稅條件的人數(shù)也減少，財(cái)政收入自然減少；第二，從目前的現(xiàn)狀來看，我國(guó)獨(dú)生子女的家庭普遍增多，這就會(huì)引發(fā)一個(gè)問題：隨著老年人口的增多，子女不得不花費(fèi)更多的時(shí)間和精力去照顧和贍養(yǎng)老人，這就使得勞動(dòng)力人口減少，降低勞動(dòng)參與率，這也間接地影響到我國(guó)的財(cái)政收入。

人均消費(fèi)水平與地方財(cái)政可持續(xù)性呈反比即隨著人均消費(fèi)水平的提高，會(huì)降低財(cái)政缺口，有利于我國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。原因主要體現(xiàn)在消費(fèi)水平的提高會(huì)增加政府的稅收收入，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的消費(fèi)水平也在逐漸提高，老年人對(duì)于高端服務(wù)業(yè)的需求也在增加，這無疑會(huì)促使老年服務(wù)業(yè)的蓬勃發(fā)展，服務(wù)業(yè)是一種高附加值的行業(yè)，從而會(huì)加大政府的財(cái)政收入。

養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)增長(zhǎng)率與地方財(cái)政可持續(xù)性呈正比即隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)的增加，地方財(cái)政缺口越大，不利于財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。原因如下：第一，隨著老齡化程度的逐漸加深，我國(guó)養(yǎng)老保障的覆蓋面在增大，領(lǐng)取養(yǎng)老金、養(yǎng)老保障的人數(shù)在增多，這直接加重了我國(guó)財(cái)政的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，不利于財(cái)政可持續(xù)性；第二，我國(guó)政府為充分保障民生，全面啟動(dòng)了新型農(nóng)村社會(huì)保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，使得居民養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)逐年增加，政府的財(cái)政支出壓力加大；第三，老年人屬于特殊群體，隨著老齡化程度的加深，老年人對(duì)養(yǎng)老保障的需求增大，預(yù)期壽命延長(zhǎng)，越來越多的老年人面臨疾病的困擾，促使政府把更多的財(cái)政支出用于養(yǎng)老保障支出。

GDP增長(zhǎng)率與地方財(cái)政可持續(xù)性呈負(fù)相關(guān)即隨著GDP增長(zhǎng)率的逐漸提高，政府的財(cái)政收支缺口越來越小，有利于財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。原因如下：第一，我國(guó)政府財(cái)政收入的80%左右來自于稅收，按照稅基種類的不同可以劃分為商品稅、所得稅和財(cái)產(chǎn)稅。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往伴隨著商品流轉(zhuǎn)額的增加，這也意味著個(gè)人收入和企業(yè)盈利的增加，同時(shí)社會(huì)資本存量增加，這可以看出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來三個(gè)稅基的增加，提高了政府的稅收收入，財(cái)政缺口也在逐漸減少，從而有利于改善財(cái)政可持續(xù)性；第二，人口老齡化程度的逐漸加深，老年人由于缺乏經(jīng)濟(jì)支撐，很大一部分依靠政府的財(cái)政支出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以為政府財(cái)政提供有力的支撐，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展較好，會(huì)更好地促進(jìn)財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。

（二）區(qū)域差異分析

由于我國(guó)的人口老齡化程度、勞動(dòng)參與率、人均消費(fèi)水平、養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)等因素存在差異性，使得各個(gè)地區(qū)的財(cái)政可持續(xù)狀況也存在較大差異。為了更好地考察人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的地區(qū)差異性，將上述40個(gè)地級(jí)市分為東、中、西三個(gè)地區(qū)進(jìn)行分析，表5為我國(guó)東中西地區(qū)的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。

表5 東中西地區(qū)實(shí)證分析結(jié)果

各個(gè)因素對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響存在區(qū)域差異。

1.西部地區(qū)人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響最大，其次是中部和東部。西部地區(qū)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的地區(qū)，勞動(dòng)力由西部轉(zhuǎn)移到中東部，這進(jìn)一步加劇了西部的人口老齡化程度，除此之外，西部的許多貧困縣都需要政府財(cái)政的大力支持，老年人口無人贍養(yǎng)，這導(dǎo)致財(cái)政缺口越來越大，財(cái)政可持續(xù)性越來越差。

2.勞動(dòng)參與率對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響存在區(qū)域差異。西部地區(qū)影響最大，其次是中部和東部。原因如下：其一，受到地理位置的影響，西部地區(qū)深居內(nèi)陸，對(duì)外交流和貿(mào)易受到局限，所以導(dǎo)致該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，很難吸引優(yōu)秀的企業(yè)對(duì)其進(jìn)行投資，當(dāng)?shù)氐亩a(chǎn)業(yè)發(fā)展較慢，對(duì)勞動(dòng)力的容納程度較低；其二，受教育水平的影響，西部地區(qū)的人力資本投資不足，導(dǎo)致勞動(dòng)力素質(zhì)較差，很難適應(yīng)和從事一些高科技產(chǎn)業(yè)。

3.消費(fèi)水平對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響存在區(qū)域差異。東部影響程度最大，中、西部相近。從我國(guó)的老齡化程度分布狀況來看，東部地區(qū)的人口老齡化程度比中、西部地區(qū)強(qiáng)，隨著老年人口比重的上升，對(duì)老年領(lǐng)域的消費(fèi)需求增加，從而政府的稅收收入增加。

4.養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)增長(zhǎng)率對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響存在區(qū)域差異。東部影響程度更大，中部和西部相似。東部地區(qū)的養(yǎng)老保障體系較完善，大量的公有制企業(yè)、個(gè)體戶和自由職業(yè)者都參加養(yǎng)老保險(xiǎn)，對(duì)于這些人員財(cái)政需要支付大量的養(yǎng)老補(bǔ)助，這在一定程度上加重了財(cái)政負(fù)擔(dān)。

5.人均GDP增長(zhǎng)率對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)行動(dòng)影響存在區(qū)域差異。東部的影響程度更大，其次是中部和西部。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性影響較大，東部地區(qū)吸引較多的高素質(zhì)人才、高科技產(chǎn)業(yè)等，這些都帶動(dòng)了人均地區(qū)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，從而促進(jìn)地方財(cái)政可持續(xù)性的發(fā)展。

六、結(jié)論與討論

本文主要圍繞了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響路徑，首先構(gòu)建了一個(gè)世代交疊模型，從理論層面推導(dǎo)了兩者的關(guān)系，然后結(jié)合2000-2016年40個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，從勞動(dòng)力效應(yīng)、消費(fèi)需求效應(yīng)和老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)三方面入手分析了人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，并進(jìn)行了區(qū)域差異性分析。本文的研究為人們解決這一問題提供了建議：（1）實(shí)行彈性退休制度，適當(dāng)延長(zhǎng)老年人的退休年齡。實(shí)行彈性退休制度，增加老年人的參與率可以減輕政府的財(cái)政壓力；適當(dāng)延長(zhǎng)老年人的退休年限，可以延長(zhǎng)政府養(yǎng)老金的給付時(shí)間，適當(dāng)緩解政府的財(cái)政壓力；（2）積極發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)，開拓老年消費(fèi)市場(chǎng)。老年人口作為消費(fèi)人口中的一大群體，對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求都在增加，開發(fā)老年人市場(chǎng)，提高老年人的消費(fèi)水平，提升老年人對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)力度；（3）推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)是解決我國(guó)人口老齡化問題的根本途徑。我國(guó)屬于“未富先老”，這就要求我們必須加快發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與養(yǎng)老保障水平相掛鉤，相協(xié)調(diào)；（4）建立和完善多層次養(yǎng)老體制機(jī)制，多渠道籌集養(yǎng)老保險(xiǎn)資金。建立和規(guī)范養(yǎng)老金管理投資公司，提高專業(yè)化水平，為養(yǎng)老保險(xiǎn)提供長(zhǎng)期的資金支持。除此之外，我們還可以通過社會(huì)力量來充實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，增進(jìn)地方財(cái)政可持續(xù)性。

本文主要基于勞動(dòng)力效應(yīng)、消費(fèi)需求效應(yīng)和老年負(fù)擔(dān)效應(yīng)三方面來分析人口老齡化對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，是否還存在其他效應(yīng)和路徑，在以后的研究中會(huì)進(jìn)行分析和完善。