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        泰禾集團(tuán)的困境與曙光

        2019-08-14 08:55:44
        股市動(dòng)態(tài)分析 2019年26期
        關(guān)鍵詞:有息泰禾產(chǎn)品線

        不愿公布合同銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的泰禾集團(tuán)(000732),通過(guò)東方金誠(chéng)國(guó)際的評(píng)估報(bào)告展示了2016-2018年度的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。2016年合同銷(xiāo)售金額213億元,2017年合同銷(xiāo)售金額824億元,2018年合同銷(xiāo)售金額929.36億元,其中,權(quán)益銷(xiāo)售金額大體占到總額的78%左右。應(yīng)該說(shuō),這一銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低于投資人的預(yù)期。

        泰禾目前的困擾

        由于泰禾的項(xiàng)目主要定位高端,打造品牌,追求質(zhì)量,使得項(xiàng)目施工進(jìn)展緩慢。泰禾已售房地產(chǎn)項(xiàng)目回款速度仍處于較低水平,主要因?yàn)楣静糠猪?xiàng)目進(jìn)度無(wú)法達(dá)到銀行發(fā)放購(gòu)房按揭貸款要求。由于泰禾的客戶(hù)人群主要是改善型需求人群,剛需較少,導(dǎo)致銷(xiāo)售相對(duì)遲緩。

        截至2018年末,公司在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資 2841.29億元,已累計(jì)投資1661.91億元,未來(lái)還需投資1179.39億元,2019年、2020年、2021年和2022年及以后房地產(chǎn)在建項(xiàng)目計(jì)劃投資額分別為365.98億元、317.72億元、266.30億元和229.39億元。

        規(guī)模擴(kuò)張期,資金鏈緊繃,公司屬于規(guī)模擴(kuò)張階段,2016年公司大量拿地,為此大量舉債,2019年將會(huì)有接近600億元有息負(fù)債需要償還。在銷(xiāo)售回款較為緩慢的情況下,公司通過(guò)出售項(xiàng)目股權(quán)、借新還舊、貸款展期、銷(xiāo)售回款等多種方式歸還借款,到目前沒(méi)有發(fā)生違約或者逾期。

        泰禾的優(yōu)勢(shì)

        公司目前已形成了住宅、高檔公寓、甲級(jí)辦公和城市綜合體等完整的產(chǎn)品線,除了高端改善型“院子系”產(chǎn)品外, 還推出了“大院系”、“小院系”、“府系”和“園系”等多條差異化產(chǎn)品線。其中“院子系”為新中式院落別墅,品牌知名度和影響力較高。

        截至2018年末,公司房地產(chǎn)已完工項(xiàng)目總投資額783.76億元,總建筑面積644.17萬(wàn)平方米,總可售面積502.60萬(wàn)平方米,累計(jì)已銷(xiāo)售495.80萬(wàn)平方米, 累計(jì)銷(xiāo)售金額1037.04億元,剩余可售面積6.80萬(wàn)平方米,銷(xiāo)售比例達(dá)98.65%。由此可見(jiàn),泰禾的項(xiàng)目完工之后,基本能夠?qū)崿F(xiàn)全銷(xiāo),不存在滯銷(xiāo)現(xiàn)象。

        2019年是泰禾最為關(guān)鍵的一年,也是跨坎爬坡之年。公司近年加大杠桿,規(guī)模擴(kuò)張,負(fù)債還款疊加建設(shè)支出非常集中。另一方面,2017-2018年度的合同銷(xiāo)售尚未到賬的銀行款項(xiàng)會(huì)陸續(xù)發(fā)放到公司賬戶(hù),將緩解資金之渴。此外,公司加大銷(xiāo)售力度,出售項(xiàng)目股權(quán),促進(jìn)資金回籠。

        今年的黃其森,應(yīng)該是非常煎熬的一年,也是人生感悟最深的一年。銀行信貸的收縮、內(nèi)部管理的缺陷、高管人員的離職、有息負(fù)債的壓力、存貨周轉(zhuǎn)的緩慢,都會(huì)讓其思考良多。

        高收益從來(lái)都是伴隨高風(fēng)險(xiǎn),世間之事,概莫如此,無(wú)論是實(shí)業(yè),還是投資。倘若輾轉(zhuǎn)騰挪,順利度過(guò),那么,未來(lái)將會(huì)是雨過(guò)天晴。(作者:紅梅投資)

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