劉婷婷
[摘 要]成都市西部金融中心建設(shè)將催生多樣化的金融產(chǎn)品,加強(qiáng)金融產(chǎn)品間的關(guān)聯(lián)性,會(huì)加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。本文就成都市西部金融中心建設(shè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)展開研究,剖析了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制,提出防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的政策建議,具體包括識(shí)別重要性金融機(jī)構(gòu)、明確風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn),優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè),加大數(shù)據(jù)和新技術(shù)等引入金融監(jiān)管。
[關(guān)鍵詞]系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)外溢;西部金融中心
doi:10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.12.048
[中圖分類號(hào)]F832.7[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0194(2019)12-0-02
0? ? ?引 言
西部金融中心是服務(wù)西部地區(qū)、具備全國(guó)性帶動(dòng)能力、具有國(guó)際影響能力的區(qū)域性金融中心。區(qū)域金融中心的中心城市載體需具備一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí),金融核心作用在于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,一個(gè)地區(qū)要成為區(qū)域金融中心需要具有成熟的金融環(huán)境。作為西部地區(qū)重要的中心城市,成都市金融機(jī)構(gòu)的聚集度較高、運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好,金融服務(wù)能力不斷提升。2017年,成都市金融業(yè)增加值1 604億元,較上年同比增長(zhǎng)8.4%,各類金融機(jī)構(gòu)和金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)共計(jì)1 950家。根據(jù)2017年發(fā)布的“天府金融指數(shù)”顯示,成都市金融綜合競(jìng)爭(zhēng)力位居中西部第一位、全國(guó)第六位。截至2018年底,成都市本外幣存款余額和貸款余額分別為3.8萬(wàn)億元和3.3萬(wàn)億元,深圳證券交易所西部基地在高新區(qū)啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)(成都市人民政府工作報(bào)告),成都市的金融中心地位不斷凸顯。
2017年,四川省委會(huì)議明確表示,支持成都市建設(shè)西部金融中心;2018年2月,成都市建設(shè)國(guó)家西部金融中心大會(huì)確立了建設(shè)國(guó)家西部金融中心的總體思路和戰(zhàn)略目標(biāo)。2018年4月,成都市政府發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加快建設(shè)國(guó)家西部金融中心的若干意見》(下文簡(jiǎn)稱《若干意見》)和《建設(shè)西部金融中心行動(dòng)計(jì)劃(2017-2022年)》(下文簡(jiǎn)稱《行動(dòng)計(jì)劃》)中均明確提出,力爭(zhēng)在2022年將成都市建為立足四川、服務(wù)西部,同時(shí)具有國(guó)際影響力的西部金融中心。建設(shè)成都市西部金融中心有助于深化金融改革創(chuàng)新,構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,加快成都市全面構(gòu)筑現(xiàn)代金融體系;有助于優(yōu)化金融資源配置,提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,推動(dòng)成都市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí);有助于推動(dòng)成都市經(jīng)濟(jì)發(fā)展,加快成都市建設(shè),成為全面體現(xiàn)發(fā)展理念的國(guó)家中心城市。然而,我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于新常態(tài),國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)嚴(yán)峻,金融體系存在諸多引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。成都市西部金融中心的建設(shè)和推進(jìn),催生了多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù),在提高金融資源配置效率的同時(shí)可能會(huì)加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,在大力推進(jìn)國(guó)家西部金融中心建設(shè)的同時(shí),理清系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制,能夠防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
1? ? ?成都市西部金融中心建設(shè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)
系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)同金融系統(tǒng)的脆弱性、順周期性、聯(lián)動(dòng)性密不可分。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)誘因?qū)е履硞€(gè)金融子行業(yè)爆發(fā)金融危機(jī)后,該金融子行業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)會(huì)受到?jīng)_擊;隨后,金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)和傳染,外溢到其他金融子行業(yè),使金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延到整個(gè)金融系統(tǒng);金融系統(tǒng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)的重要資金來源,金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)從金融系統(tǒng)外溢到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì),演化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
1.1? ?單個(gè)金融子行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)金融系統(tǒng)中,以銀行貸款為代表的間接融資方式占主導(dǎo)地位,因此,我國(guó)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在銀行類金融機(jī)構(gòu)(楊子暉和李東承)。商業(yè)銀行吸收居民和企業(yè)的閑散資金,并將短期資金轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期資金,再提供給有資金需求的經(jīng)濟(jì)主體。然而,金融系統(tǒng)具有脆弱性,如果金融系統(tǒng)出現(xiàn)波動(dòng),商業(yè)銀行將無法及時(shí)回籠資金,難以償付居民和企業(yè)的本息,可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融系統(tǒng)的順周期性,會(huì)進(jìn)一步加劇金融系統(tǒng)的脆弱性。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,社會(huì)總需求增加,企業(yè)和消費(fèi)者等社會(huì)主體的投資和消費(fèi)需求隨之上升。為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)多樣性增加、資金支持量增加。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,銀行對(duì)企業(yè)或居民的預(yù)期收入更有信心,發(fā)放貸款的謹(jǐn)慎性下降。經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張,銀行的貸款規(guī)模也隨之上漲,企業(yè)或居民的負(fù)債率較高,此時(shí)便產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)隱患,并在金融繁榮時(shí)期不斷累積。一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件或經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí),資產(chǎn)價(jià)格下跌,企業(yè)無法償還貸款本息,商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加,極易誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)安全性下降甚至破產(chǎn)。
《若干意見》表示,支持設(shè)立民營(yíng)銀行,鼓勵(lì)設(shè)立另類投資子公司和商業(yè)保理等創(chuàng)新機(jī)構(gòu),完善金融組織體系。民營(yíng)銀行的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性相對(duì)較低,抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱,在經(jīng)濟(jì)下行期,爆發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性更高。投資子公司和商業(yè)保理等金融機(jī)構(gòu)屬于影子銀行的范疇,具有高杠桿性、游離于監(jiān)管之外、產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜和運(yùn)行機(jī)制不透明等特征,規(guī)??焖贁U(kuò)大會(huì)加劇金融系統(tǒng)的脆弱性,增大金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融隱患演變?yōu)檎鎸?shí)風(fēng)險(xiǎn),便形成金融風(fēng)險(xiǎn)。
1.2? ?金融子行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染
金融系統(tǒng)具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,金融機(jī)構(gòu)間、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)間因同業(yè)往來和結(jié)算支付等形成直接的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)或因業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高而形成間接的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)(陶玲)。特別是各種金融機(jī)構(gòu)在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì),不斷突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制而相互融合的過程中,加強(qiáng)了在資本、資金、產(chǎn)品等方面的聯(lián)系。某金融子行業(yè)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn),引致行業(yè)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)違約甚至破產(chǎn)時(shí),與之有直接債權(quán)債務(wù)業(yè)務(wù)往來的金融機(jī)構(gòu)可能無法及時(shí)回籠資金,受到消極影響;同業(yè)務(wù)同質(zhì)性較高的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)收益率可能下降,從而遭受負(fù)面沖擊。于是,當(dāng)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)后,風(fēng)險(xiǎn)很容易由某一金融子行業(yè)傳染給其他金融子行業(yè),并不斷擴(kuò)散至整個(gè)金融系統(tǒng)。《行動(dòng)計(jì)劃》指出,為完善成都市金融組織體系、提升金融機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力,支持大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在金融業(yè)務(wù)的合規(guī)應(yīng)用。大數(shù)據(jù)和新科技應(yīng)用于金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理,催生了多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,提升了金融服務(wù)效率,提高了金融服務(wù)能力。然而,互聯(lián)網(wǎng)金融增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性,加大了金融風(fēng)險(xiǎn)在金融子行業(yè)間的傳染速度和影響范圍,加大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。
1.3? ?金融風(fēng)險(xiǎn)外溢到實(shí)體經(jīng)濟(jì)
金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后,金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行無法及時(shí)足量回收貸款,資金量緊缺;為避免進(jìn)一步遭受損失,金融機(jī)構(gòu)通過壓縮貸款規(guī)模、提高貸款利率或調(diào)高放貸門檻等方式“緊縮銀根”。信貸緊縮后,企業(yè)資金成本可能上升或者無法獲得足夠的資金量,導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難、利潤(rùn)率下降,企業(yè)的投資意愿和投資能力下降;當(dāng)獲得資金的成本過高或獲得貸款的標(biāo)準(zhǔn)過高時(shí),消費(fèi)者的消費(fèi)需求也會(huì)受到抑制,住房貸款等消費(fèi)貸款需求下降。投資和消費(fèi)持續(xù)下降會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑,惡化了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性,最終演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
2? ? ?成都市西部金融中心建設(shè)中系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防控對(duì)策
2.1? ?識(shí)別重要性金融機(jī)構(gòu),明確風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)
為增強(qiáng)西部金融中心功能,提升金融服務(wù)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)能力,成都市西部金融中心在建設(shè)過程中應(yīng)設(shè)立民營(yíng)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等,組建地方資產(chǎn)管理公司,促進(jìn)成都市金融機(jī)構(gòu)多元化,有助于豐富和完善成都市金融體系。不同類型的金融機(jī)構(gòu)在金融系統(tǒng)中的定位和功能不相同,發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)后的影響程度也存在一定差異。保障宏觀金融系統(tǒng)穩(wěn)定,并不是確保所有的微觀金融機(jī)構(gòu)沒有風(fēng)險(xiǎn),允許不影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性目標(biāo)的微觀金融風(fēng)險(xiǎn)存在。因此,防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)首先要明確不同金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性,對(duì)重要性不同的金融機(jī)構(gòu)采取差異化的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和防控措施。識(shí)別重要性金融機(jī)構(gòu),一方面,開展重要性金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù),對(duì)公司治理實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管;另一方面,加強(qiáng)重要性金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控體制建設(shè),健全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理機(jī)制。
2.2? ?優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)
西部地區(qū)的融資結(jié)構(gòu)同全國(guó)基本情況一樣,以間接融資為主,金融系統(tǒng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持主要依賴于銀行體系,對(duì)金融機(jī)構(gòu)形成了較重的資金壓力,積累了較大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《行動(dòng)計(jì)劃》和《若干意見》的基本精神,為全面構(gòu)筑西部金融中心現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)體系,我國(guó)要推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)證券化,完善多層次資本市場(chǎng)。抓住西部金融中心建設(shè)的契機(jī),加快資本市場(chǎng)建設(shè),完善直接融資體制,支持符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)充分利用直接融資方式,這既能拓寬企業(yè)融資渠道,又能緩解金融機(jī)構(gòu)的融資壓力,有助于降低金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
2.3? ?將大數(shù)據(jù)和新技術(shù)等引入金融監(jiān)管
構(gòu)建新金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈是推動(dòng)西部金融中心建設(shè)的重要舉措。例如,突出發(fā)展科技金融,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)探索區(qū)塊鏈和人工智能等新服務(wù)模式;加快發(fā)展消費(fèi)金融,支持互聯(lián)網(wǎng)銀行和網(wǎng)絡(luò)小貸等機(jī)構(gòu),推廣線上消費(fèi)貸款模式。依賴大數(shù)據(jù)和新科技的新金融模式,使金融子行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染更加容易,加大了金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外溢程度。對(duì)于以互聯(lián)網(wǎng)金融為特征的新金融模式,違法違規(guī)事件頻發(fā),傳播較快、外溢范圍較大。除了傳統(tǒng)的法律和制度約束外,還需要借助大數(shù)據(jù)和新技術(shù)手段建立精確的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),構(gòu)建有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,及時(shí)發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)、相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債變化,減少新金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)隱患,降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。
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