毛琳

[摘? ? 要] 通過建立誤差修正模型定量分析全國固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用。在模型中，分析了全國固定資產(chǎn)投資對GDP的彈性系數(shù)，其彈性大，但推動效率卻較低。因此得出固定資產(chǎn)投資在國民經(jīng)濟(jì)中起重要作用，能夠極大地刺激GDP增長。

[關(guān)鍵詞] 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);誤差修正模型;推動力;推動系數(shù)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 11. 058

[中圖分類號] F830? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2019）11- 0131- 03

1? ? ? 引? ? 言

固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長會產(chǎn)生短期效用和長期影響，既有直接的推動作用，也有間接的外部效應(yīng)。本文試圖通過使用動態(tài)計量模型（ECM）分析其作用大小與對經(jīng)濟(jì)增長的長短期影響，以期能夠?yàn)楦骷壵c投資者們進(jìn)行投資決策時提供重要的參考依據(jù)。

2? ? ? 變量定義與模型構(gòu)造

2.1? ?變量定義

固定資產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)的推動作用是指以一定速度增長的固定資產(chǎn)投資推動GDP的增長量或增長率。GDP是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的重要指標(biāo)和方法。它是指一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)活動的最終成果的價值形態(tài)。

固定資產(chǎn)投資是衡量一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標(biāo)，它同樣也能夠以價值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購買活動的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資可以根據(jù)國家的投資計劃分為基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四部分。

在本文中涉及的變量主要有國內(nèi)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資。

2.2? ?模型構(gòu)造

本文擬采用動態(tài)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)所倡導(dǎo)的誤差修正模型來描述固定資產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)的推動作用。動態(tài)計量模型交替利用經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供的信息，在協(xié)整理論的基礎(chǔ)上建立反映變量短期波動和長期均衡的誤差修正模型。

一般經(jīng)濟(jì)變量都可以用時間序列來表示，如果它的均值和方差不隨時間變化，就稱這個序列是穩(wěn)定序列。如果一個序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協(xié)整理論，幾個同階單整的時間序列之間可能存在著一種長期的穩(wěn)定關(guān)系，其線性組合可以降低單整階數(shù)，即所謂的協(xié)整關(guān)系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。

以GDP和固定資產(chǎn)投資（IIFA）為例，若GDP與IIFA之間具有協(xié)整關(guān)系，則它們之間的關(guān)系可以寫作一般的自回歸分布滯后的表達(dá)式：

若固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值屬于同階單整，則它們之間可以存在這種長期穩(wěn)定關(guān)系，同時， 固定資產(chǎn)投資的短期變動又會對國內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)生短期的影響。因此，國內(nèi)生產(chǎn)總值的變動既受固定資產(chǎn)投資的短期變動的直接影響，又受兩者之間長期穩(wěn)定關(guān)系的調(diào)整，我們可以建立誤差修正模型來討論這種關(guān)系：

從γ的大小可以看出長期均衡對短期波動調(diào)整的力度，而α1則是GDP對IIFA的彈性系數(shù)，表明如果IIFA變化1個百分點(diǎn)，GDP將變化α1個百分點(diǎn)，可見系數(shù)有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)意義。

3? ? ? 模型分析

3.1? ?數(shù)據(jù)來源

本文中原始數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局官網(wǎng)上歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》， 選取了1998-2017年共20年的GDP和全社會固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、可靠，適用于建立模型。

3.2? ?模型估計

3.2.1? ?單位根檢驗(yàn)

在建立誤差修正模型前，對原序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，如表1所示。

由表1的結(jié)論可以看出lnIIFA、lnGDP兩個序列均為非平穩(wěn)序列，進(jìn)而進(jìn)行一階差分處理，同樣為非平穩(wěn)序列，繼續(xù)做二階差分處理，在ADF檢驗(yàn)時選擇不含有常數(shù)項(xiàng)和時間趨勢項(xiàng)，由SIC準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)（p=3）。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，lnIIFA、lnGDP經(jīng)過二階差分處理后，在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，不接受存在單位根的結(jié)論，是平穩(wěn)序列。因此可以確定lnIIFA、lnGDP序列同為2階單整序列，兩者之間存在協(xié)整關(guān)系，具備建立誤差修正模型的條件。

3.2.2? ?基于EG兩步法的模型建立

協(xié)整檢驗(yàn)理論包括兩種，一種是基于EG兩步法的協(xié)整，另一種是基于極大似然估計法的協(xié)整，本文采用最常用的EG兩步法來做ECM模型的估計。首先，用EVIEWS 9統(tǒng)計軟件得到協(xié)整回歸模型如下：

對該模型的殘差進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，殘差檢驗(yàn)結(jié)果顯示，ecm序列在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，不接受存在單位根的結(jié)論，是平穩(wěn)序列，可建立誤差修正模型。

根據(jù)誤差修正模型理論，設(shè)定固定資產(chǎn)投資誤差修正模型為：

利用普通最小二乘法（OLS），采用EVIEWS 9統(tǒng)計軟件進(jìn)行分析，得到全國固定資產(chǎn)投資誤差修正模型如下：

由模型結(jié)論可得，2=0.468，方程整體性擬合度較好;F檢驗(yàn)伴隨概率P值為0.002，在α=0.05的顯芹著性水平，方程整體通過F檢驗(yàn)，整體性明顯滿足;方程所有變量的顯著性都較高，完全滿足分析的要求。

3.3? ?模型參數(shù)的經(jīng)濟(jì)分析

3.3.1? ?推動力分析

在全國固定資產(chǎn)投資的誤差修正模型中，lnIIFA前面的參數(shù)是固定資產(chǎn)投資（IIFA）對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的推動力系數(shù)，根據(jù)以上誤差修正模型方程的系數(shù)進(jìn)行推動力分析。

根據(jù)以上估計的方程，lnIIFA前面的系數(shù)分別為0.453，這說明全國固定資產(chǎn)投資（IIFA）對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的推動力系數(shù)為0.453，即當(dāng)中國固定資產(chǎn)投資增長1%，將帶動其國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.453%。這個結(jié)論非常重要，它定量給出了固定資產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)推動作用的大小。從以上的推動力系數(shù)來看，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長有較強(qiáng)的推動作用，推動力系數(shù)較大。

3.3.2? ?推動效率分析

為了進(jìn)一步分析固定資產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)的推動作用大小，引入一個新的系數(shù)，將其稱為“推動效率”，它是GDP對固定資產(chǎn)投資的推動力系數(shù)與該固定資產(chǎn)投資在GDP中所占份額的比值，用q表示，q=D/S，D表示在某一考察期內(nèi)GDP對固定資產(chǎn)投資的推動力系數(shù)，S表示固定資產(chǎn)投資在考察期內(nèi)占據(jù)GDP的平均百分比。這樣可排除推動力系數(shù)大小中不同固定資產(chǎn)投資所占份額因素的影響。如果q>1，表明固定資產(chǎn)投資在這一期間內(nèi)對GDP的推動作用是積極的，超過了自身GDP中所占的份額，是高效率的。相反，如果q<1，則表示這種推動作用是消極的，少于固定資產(chǎn)投資自身占據(jù)GDP的份額，是低效率的，如表2所示。

由此可見，固定資產(chǎn)投資在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的份額為67%，推動力系數(shù)達(dá)到了45.3%，推動效率q=0.676，小于1，說明固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用在此期間是很消極的，這說明中國固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重大的作用，但在推動經(jīng)濟(jì)增長時的效率較低，還有待進(jìn)一步提高。

3.3.3? ?誤差修正項(xiàng)（ECM）分析

ECM項(xiàng)系數(shù)的大小反映了對偏離長期均衡的調(diào)整力度，系數(shù)的估計值一般是負(fù)值。對于全國的固定資產(chǎn)投資方程，ECM前面的系數(shù)是-0.616，由此可判斷，調(diào)整的力度較大。

調(diào)整的過程大致是：

lnGDP=4.224+0.698lnIIFA

若（t-1）時刻，lnGDP>4.224+0.698lnIIFA，則ECM為正，調(diào)整項(xiàng)為負(fù)，使lnGDP，減少，從而使t時刻的GDP增長變慢;若（t-1）時刻，lnGDP<4.224+0.698lnIIFA，調(diào)整項(xiàng)為正，使lnGDP增加，從而使t時刻的GDP增長加速。這一過程充分體現(xiàn)了長期均衡誤差對lnGDP的控制。

對于全國固定資產(chǎn)投資方程，ECM項(xiàng)前面的系數(shù)是-0.616，可以看出固定資產(chǎn)投資長期波動與短期波動同時影響GDP的增長變化，長短期均衡的控制作用均較大。這說明我國20年來固定資產(chǎn)投資已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然需要進(jìn)行大量的投入來滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，目前，固定資產(chǎn)存量與增量已經(jīng)開始同時發(fā)揮作用。

4? ? ? 結(jié)? ? 論

在本文中將固定資產(chǎn)投資（IIFA）作為GDP產(chǎn)生推動作用的變量，通過建立誤差修正模型得到了反映它們之間長期均衡與短期波動的表達(dá)式。從推動力系數(shù)看，全國固定資產(chǎn)投資的推動力系數(shù)較大，對經(jīng)濟(jì)增長有較強(qiáng)的推動作用，但推動效率卻比較低，有待進(jìn)一步提升。固定資產(chǎn)投資就全國而言，以短期波動和長期均衡的形式同時影響GDP的增長變化，長、短期均衡的控制作用均較強(qiáng)。這些結(jié)論說明中國固定資產(chǎn)投資整體已經(jīng)具備一定規(guī)模，固定資產(chǎn)存量與增量已經(jīng)開始同時發(fā)揮作用。今后，中國固定資產(chǎn)投資在保持一定增長速度的同時，更應(yīng)該把關(guān)注點(diǎn)放在合理的地區(qū)投資結(jié)構(gòu)上。

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