鄭瓊香 許勇其 覃靜 楊力｜文

為服務實體經(jīng)濟，滿足企業(yè)培訓需求。上海期貨交易所于6月中旬在江銅集團舉辦2019年第一期風險管理研討班暨產(chǎn)業(yè)培訓基地活動。

我國銅產(chǎn)業(yè)綜述

我國銅產(chǎn)業(yè)總體平穩(wěn)效益穩(wěn)步增長，但2019年隨著滬銅價格回落，環(huán)保高壓下游消費驅(qū)動力略顯不足。我國銅產(chǎn)量在近十年里一直保持同比增長，技術(shù)革新步伐不斷加快。2018年根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的有色金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)梳理，我國銅精礦、精煉銅、銅材產(chǎn)量分別為150 萬噸、900 萬噸、1710 萬噸，分別同比增長4%、8%、15%。銅產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資回升，技術(shù)進步意味著能耗下行，銅冶煉綜合能耗230 千克標煤/噸，同比下降2.5%，銅材綜合成品率80%，同比提高3.5%。

成材價格震蕩下行，產(chǎn)業(yè)效益回落。2018年，受貿(mào)易摩擦需求疲軟影響，銅價震蕩回落，全年銅現(xiàn)貨均價50500元/噸左右，同比上漲3%，但漲幅同比回落25%。全年銅行業(yè)實現(xiàn)利潤396億元，同比增長4%，增幅同比回落25%。其中，銅礦采選實現(xiàn)利潤56 億元，同比下降12%；銅冶煉、銅加工行業(yè)實現(xiàn)利潤147 億元、193 億元，同比分別增長9.9%、5.8%，增幅同比回落24%、12%。

圖1 我國銅礦累計產(chǎn)量 單位：萬噸，%

圖2 我國電銅累計產(chǎn)量 單位：萬噸，%

圖3 我國銅材累計產(chǎn)量 單位：萬噸，%

圖4 我國電銅累計產(chǎn)量 單位：萬噸，%

貿(mào)易持續(xù)增長，對外依存度提升。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年，銅產(chǎn)品進出口貿(mào)易總額868 億美元，同比增長20%，其中，進口額798 億美元，同比上升17.3%，出口額70 億美元，同比上升8%。我國銅產(chǎn)品進口量持續(xù)增長，銅資源整體對外依存度不斷提高，2018年，國內(nèi)凈進口銅金屬量較2013年增加了36%，隨著禁止洋垃圾入境政策實施，廢銅進口同比下降32%，銅加工材出口持續(xù)增長，全年累計出口量51 萬噸，同比增長7%。

環(huán)保壓力加大，下游消費動力不足。2018年，國內(nèi)污染防治力度不斷加大，固廢進口政策收緊，行業(yè)綠色發(fā)展壓力巨大。國內(nèi)汽車、發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量同比下降，白色家電產(chǎn)量增速下滑，銅行業(yè)整體消費不容樂觀，據(jù)協(xié)會統(tǒng)計，2018年我國銅消費量1305 萬噸，同比增長3%，增速回落5%。

圖5 我國進口銅累計 單位：噸

圖6 我國出口銅累計 單位噸

圖7 有色金屬礦采選銷售利潤與存貨單位：噸、%

圖8 有色金屬冶煉銷售利潤及存貨單位：噸、%

江銅集團綜述

江銅集團業(yè)務涵蓋了銅的采選、冶煉和加工，并且建立了集勘探、采礦、選礦、冶煉、加工于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是中國重要的銅生產(chǎn)基地。產(chǎn)品主要包括陰極銅、黃金、白銀、硫酸等50 多個品種。年產(chǎn)銅精礦含銅超過20 萬噸，陰極銅產(chǎn)能超過140 萬噸/年，年加工銅產(chǎn)品超過100 萬噸。

貴溪冶煉廠為江銅集團最主要的生產(chǎn)基地，也是國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進、環(huán)保最好的粗煉及精煉銅冶煉廠。2019年預期貴溪銅產(chǎn)量將達100 萬噸左右，占江銅產(chǎn)能的70%。

圖9 貴溪生產(chǎn)流程圖

20世紀70年代江銅通過引進日本東予冶煉廠先進的閃速熔煉新工藝，依托德興銅礦，一躍成為國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。與傳統(tǒng)的反射爐煉銅工藝相比，閃速爐具有以下特點：

設(shè)備大型化，強化冶煉，生產(chǎn)率高。

高回收率，銅97%，硫96%。

20世紀70年代的無公害煉廠典范工程。廢熱利用好，余熱發(fā)電，可滿足生產(chǎn)用電量的40%。三廢治理、環(huán)境保護好。水、氣、渣排放完全符合國家標準。

貴溪冶煉廠是我國第一座采用世界先進閃速煉銅技術(shù)，也是中國目前最大的單體冶煉廠。自投產(chǎn)以來，保持了高效率的生產(chǎn)態(tài)勢。在一期引進日本技術(shù)之上，從二期開始逐步憑借前期技術(shù)積累，開始國產(chǎn)化改造。堅持學習世界前沿銅冶煉技術(shù)，積極采用新成果、新工藝，三期引進了當時全球領(lǐng)先的艾薩法銅電解技術(shù)和處理雜銅的傾動爐技術(shù)，產(chǎn)量增幅達到50%，噸銅綜合能耗降低15%，噸銅直接生產(chǎn)成本降低了36%。

江銅再生資源

滬銅再生資源新政于7月1日正式施行短期成為市場焦點。筆者就再生資源回收利用，特別是國外二次物料如何進口，配額如何分配，國內(nèi)再生資源情況作適度解釋。

六類廢雜銅（海關(guān)編碼7404000090）為自動進口許可，主要包括高品位的光亮線、紫雜銅、黃雜銅等，其中高品位的紫銅和分類明確、雜質(zhì)較少的黃雜銅可以被直接加工利用；部分品位較低的紫雜銅和品位雜亂的黃雜銅則需要重新進行冶煉。七類廢雜銅（海關(guān)編碼7404000010）屬于限制進口許可廢料，要進口此類廢料需要獲得相關(guān)批文，主要包括品位較低的廢舊線纜、廢電機、廢變壓器和廢五金等，必須經(jīng)過拆解和分揀等再度加工處理才能被冶煉廠或銅加工廠使用。

7月1日起開始執(zhí)行的“廢六類”轉(zhuǎn)限制類進口政策。2018年12月，關(guān)于調(diào)整《進口廢物管理目錄》的公告：將銅廢碎料從《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，自2019年7月1日起執(zhí)行。

進口批文申請條件和具體辦理流程和目前所執(zhí)行的《限制進口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護管理規(guī)定》基本一致，只有實際從事加工利用的企業(yè)才能進行申請，不得委托其他企業(yè)代理進口，并且固體廢物進口許可證不得進行轉(zhuǎn)讓。

圖10 國內(nèi)料

圖11 國內(nèi)料

圖12 國外料

圖13 國外料

目前，我國銅二次物料方面，國內(nèi)料供給較國外二次物料明顯偏緊。首先，國內(nèi)二次物料可以貿(mào)易流轉(zhuǎn)，再生企業(yè)更傾向貿(mào)易獲利。并且國內(nèi)再生企業(yè)資質(zhì)混雜鏈條分散，集中度低采購困難惜售情緒高。結(jié)合江銅強大的產(chǎn)能，對于下游對口電纜銅材二次料品質(zhì)有保證，導致當?shù)馗咂焚|(zhì)料回收難度增大。此類高品質(zhì)物料經(jīng)過人工分揀打包擦拭后，可直接供給對銅材要求很高的銅箔企業(yè)。其次，國外料多且量足，資源較為集中采購便捷，但是對于美國料較為排斥。主要是美國供應商對于二次料計價細致，部分高價值料頭分別計價，進口成本相對歐洲要高。并且由于中美貿(mào)易爭端，美國二次料資源豐富銷售不暢，但對于轉(zhuǎn)出至東南亞地區(qū)二次加工再輸入國內(nèi)的模式并不認同。最主要的原因是東南亞環(huán)保政策多變，大量二次料再加工勢必影響東南亞國家環(huán)境。發(fā)達國家再生料巨頭也多希望直接出口至國內(nèi)，由國內(nèi)拆解消化冶煉回收。最后，進口二次料只能用于自用，貿(mào)易流限制了進口料流通，擠出大量貿(mào)易商料頭。目前7月1日的進口政策出臺，江銅再生也在積極申請配額。

圖14 廢銅進口量 單位：噸、%

圖15 廢銅進口金額 單位：萬美元、%

雖然從累計進口總量上，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，滬銅二次銅物料進口受到環(huán)保政策收緊影響，總量在2018年已經(jīng)出現(xiàn)30%的降幅。但是從進口金額上表現(xiàn)并不明顯，2018年累計進口金額不降反升，同比上揚2.2%，達到93 億美元。月度數(shù)據(jù)上在進入2019年后出現(xiàn)斷崖式下跌，特別是春節(jié)期間，進口金額大幅下挫。

然而，自4月開始進口金額出現(xiàn)明顯回升，同比上揚達9%，在環(huán)保新政偏緊預期下，進口料在5、6月份繼續(xù)增加。一是滬銅進口套利窗口開啟，二是新政壓制煉廠貯備原料。并且國外物料由于2 ～3月進口量的大幅下挫，出現(xiàn)一定積壓，貨源較為充足，價格存在一定優(yōu)勢。

并且需要特別注意，進口環(huán)保新政執(zhí)行力度是7月以后二次料能否持續(xù)進口的關(guān)鍵，結(jié)合去年預防針式的環(huán)保征詢意見稿，或許真正落地政策要比市場預期寬松。由全面禁止進口廢物雖然是環(huán)保大勢不容改變，但是我國銅資源匱乏，并且在2015年，根據(jù)商務部公布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)廢銅二次物料回收量已超過了銅精礦產(chǎn)量，回收利用二次銅材重要性不容忽視。如果進口新政過于嚴厲，勢必造成銅價大起大落，并不利于銅產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

通過廢六、廢七類政策，我們發(fā)現(xiàn)即使進口總量下滑，但是銅含量根據(jù)粗略估算并沒有出現(xiàn)明顯下滑。并且經(jīng)過去年的政策預期，目前進口料國內(nèi)已經(jīng)無法貿(mào)易流通，已經(jīng)把貿(mào)易需求完全擠壓。如果新政偏緊，國外二次物料勢必再次降價，那么可以順利申請批文的銅企勢必將加大進口量，對國內(nèi)二次料形成互補，以期利潤達到最大化，所以進口二次物料或許仍將延續(xù)去年態(tài)勢降量數(shù)增品位。